Hedge Fund

Apa Hedge Fund?

Hedge fund adalah investasi alternatif menggunakan  dana gabungan  yang menggunakan strategi berbeda untuk mendapatkan pengembalian aktif, atau alpha, untuk investor mereka. Hedge fund dapat dikelola secara agresif atau menggunakan  derivatif  dan leverage di pasar domestik dan internasional dengan tujuan menghasilkan keuntungan yang tinggi (baik dalam arti absolut atau di atas tolok ukur pasar tertentu).

Penting untuk dicatat bahwa dana lindung nilai umumnya hanya dapat diakses oleh investor terakreditasi karena mereka memerlukan lebih sedikit peraturan SEC daripadadana lainnya .Salah satu aspek yang membedakan industri hedge fund adalah kenyataan bahwa hedge fundmenghadapi regulasi yang lebih sedikit daripada reksa dana dansaranainvestasi lainnya.

Poin Penting

  • Hedge fund adalah investasi alternatif yang dikelola secara aktif yang juga dapat memanfaatkan strategi investasi non-tradisional atau kelas aset.
  • Hedge fund lebih mahal dibandingkan dengan dana investasi konvensional, dan seringkali membatasi investasi untuk kekayaan bersih tinggi atau investor canggih lainnya.
  • Jumlah dana lindung nilai memiliki kurva pertumbuhan yang luar biasa dalam 20 tahun terakhir dan juga dikaitkan dengan beberapa kontroversi.
  • Sementara kinerja hedge fund yang mengalahkan pasar dipuji pada 1990-an dan awal 2000-an, sejak krisis keuangan, banyak hedge fund berkinerja buruk (terutama setelah biaya dan pajak).

Memahami Hedge Funds

Setiap hedge fund dibangun untuk memanfaatkan peluang pasar tertentu yang dapat diidentifikasi. Hedge fund menggunakan strategi investasi yang berbeda   dan karenanya sering diklasifikasikan menurut  gaya investasi. Ada keragaman substansial dalam atribut risiko dan investasi di antara berbagai gaya.

Secara hukum, hedge fund paling sering dibentuk sebagai kemitraan terbatas investasi swasta   yang terbuka untuk sejumlah investor terakreditasi yang terbatas   dan membutuhkan investasi awal minimum yang besar. Investasi di hedge fund tidak  likuid  karena sering kali mengharuskan investor menyimpan uang mereka di dana tersebut setidaknya selama satu tahun, waktu yang dikenal sebagai periode penguncian. Penarikan juga hanya dapat terjadi pada interval tertentu seperti triwulanan atau dua tahunan.

Sejarah Hedge Fund 

Seorang mantan penulis dan sosiolog perusahaan Alfred Winslow Jones, AW Jones & Co. meluncurkan hedge fund pertama pada tahun 1949. Saat menulis artikel tentang tren investasi terkini untuk Fortune pada tahun 1948, Jones terinspirasi untuk mencoba tangannya dalam mengelola uang.Dia mengumpulkan $ 100.000 (termasuk $ 40.000 dari kantongnya sendiri) dan mulai mencoba meminimalkan risiko dalam memegang posisi saham jangka panjang dengan  menjual  saham-saham lain.Inovasi investasi ini sekarang disebut sebagai model ekuitas panjang / pendek klasik .Jones juga menggunakan leverage untuk meningkatkan keuntungan.

Pada tahun 1952, Jones mengubah struktur  kendaraan investasinya, mengubahnya dari  kemitraan umum  menjadi kemitraan terbatas dan menambahkan biaya insentif 20% sebagai kompensasi untuk mitra pengelola.Sebagai pengelola uang pertama yang menggabungkan short selling, penggunaan leverage bersama risiko melalui kemitraan dengan investor lain dan sistem kompensasi berdasarkan kinerja investasi, Jones mendapatkan tempatnya dalam sejarah investasi sebagai bapak hedge fund.

Hedge fund secara dramatis mengungguli sebagian besar reksa dana pada 1960-an dan semakin populer ketika sebuah artikel tahun 1966 di Fortune menyoroti investasi tidak jelas yang mengungguli setiap  reksa dana  di pasar dengan angka dua digit selama tahun sebelumnya dan dengan digit ganda yang tinggi. selama lima tahun sebelumnya.3

Namun, ketika tren hedge fund berkembang, dalam upaya untuk memaksimalkan pengembalian, banyak dana berpaling dari strategi Jones, yang berfokus pada pemilihan saham ditambah dengan  hedging dan memilih untuk terlibat dalam strategi berisiko berdasarkan leverage jangka panjang.Taktik ini menyebabkan kerugian besar pada 1969-70, diikuti oleh sejumlah penutupan hedge fund selama  bear market  1973-74.

Industri ini relatif tenang selama lebih dari dua dekade sampai sebuah artikel di tahun 1986 di Institutional Investor menggembar-gemborkan kinerja dua digit dari Julian Robertson’s Tiger Fund.Dengan hedge fund yang terbang tinggi sekali lagi menarik perhatian publik dengan kinerjanya yang luar biasa, investor berbondong-bondong ke industri yang sekarang menawarkan ribuan dana dan berbagai strategi eksotis yang terus meningkat, termasuk perdagangan mata uang dan derivatif seperti  futures  dan  opsi .

Manajer uang profil tinggi berbondong-bondong meninggalkan industri reksa dana tradisional di awal 1990-an, mencari ketenaran dan kekayaan sebagai pengelola dana lindung nilai.Sayangnya, sejarah terulang kembali pada akhir 1990-an dan awal 2000-an ketika sejumlah dana lindung nilai profil tinggi, termasuk Robertson, gagal secara spektakuler.  Sejak era itu, industri hedge fund telah berkembang pesat. Saat ini, industri hedge fund sangat besar — ​​total aset yang dikelola dalam industri ini bernilai lebih dari $ 3,2 triliun menurut Laporan Preqin Global Hedge Fund 2018. Berdasarkan statistik dari perusahaan riset lindung nilai Barclays, jumlah total aset yang dikelola untuk dana lindung nilai melonjak sebesar 2.335% antara tahun 1997 dan 2018.

Jumlah dana lindung nilai yang beroperasi juga meningkat, setidaknya dalam beberapa periode.Ada sekitar 2.000 dana lindung nilai pada tahun 2002. Perkiraan bervariasi tentang jumlah dana lindung nilai yang beroperasi saat ini.Jumlah ini telah melampaui 10.000 pada akhir 2015. Namun, kerugian dan kinerja yang buruk menyebabkan likuidasi.Pada akhir 2017, ada 9.754 hedge fund menurut perusahaan riset Hedge Fund Research.Menurut Statistica, pada 2019, jumlah dana di seluruh dunia telah mencapai 11.088;5581 berada di Amerika Utara.

Karakteristik Utama Hedge Funds

Mereka hanya terbuka untuk investor yang “terakreditasi” atau memenuhi syarat

Hedge fund hanya diperbolehkan mengambil uang dari investor yang “memenuhi syarat” — individu dengan pendapatan tahunan yang melebihi $ 200.000 selama dua tahun terakhir atau kekayaan bersih melebihi $ 1 juta, tidak termasuk tempat tinggal utama mereka.Oleh karena itu, Komisi Sekuritas dan Bursa menilai investor yang memenuhi syarat cukup sesuai untuk menangani potensi risiko yang berasal dari mandat investasi yang lebih luas. 

Mereka menawarkan keleluasaan investasi yang lebih luas daripada dana lainnya

Semesta investasi hedge fund hanya dibatasi oleh mandatnya. Dana lindung nilai pada dasarnya dapat berinvestasi dalam apa saja — tanah,  real estat , saham, derivatif, dan mata uang. Reksa dana, sebaliknya, pada dasarnya harus menempel pada saham atau obligasi dan biasanya hanya bersifat jangka panjang.

Mereka sering menggunakan leverage

Hedge fund akan sering menggunakan uang pinjaman untuk memperkuat pengembalian mereka dan juga memungkinkan mereka untuk mengambil posisi pendek yang agresif, tergantung pada strategi dana tersebut. Seperti yang kita lihat selama  leverage  juga dapat menghapus dana lindung nilai.

Struktur biaya 2-dan-20

Aku nstead dari pengisian  rasio beban  saja, dana lindung nilai biaya baik rasio biaya dan biaya kinerja.Struktur biaya ini dikenal sebagai ” Dua dan Dua Puluh ” —biaya manajemen aset 2%  dan kemudian potongan 20% dari setiap keuntungan yang dihasilkan.

Pertimbangan Khusus

Ada karakteristik yang lebih spesifik yang menentukan hedge fund, tetapi pada dasarnya, karena mereka adalah kendaraan investasi swasta yang hanya memungkinkan individu kaya untuk berinvestasi, hedge fund dapat melakukan apa yang mereka inginkan selama mereka mengungkapkan strateginya di muka kepada investor. Garis lintang yang luas ini mungkin terdengar sangat berisiko, dan terkadang memang begitu. Beberapa ledakan finansial paling spektakuler telah melibatkan dana lindung nilai. Konon, fleksibilitas yang diberikan untuk dana lindung nilai ini telah menyebabkan beberapa manajer uang paling berbakat menghasilkan pengembalian jangka panjang yang luar biasa.

Penting untuk dicatat bahwa “lindung nilai” sebenarnya adalah praktik mencoba mengurangi risiko, tetapi tujuan sebagian besar dana lindung nilai adalah untuk memaksimalkan laba atas investasi. Namanya sebagian besar historis, karena hedge fund pertama mencoba melakukan lindung nilai terhadap  risiko penurunan  pasar bearish dengan memperpendek pasar. (Reksa dana umumnya tidak masuk ke  posisi pendek  sebagai salah satu tujuan utama mereka). Saat ini, hedge fund menggunakan lusinan strategi yang berbeda, jadi tidak akurat untuk mengatakan bahwa hedge fund hanya “risiko lindung nilai”. Faktanya, karena manajer hedge fund melakukan investasi spekulatif, dana ini dapat membawa lebih banyak risiko daripada pasar secara keseluruhan.

Di bawah ini adalah beberapa risiko unik dana lindung nilai:

  •   Strategi investasi terkonsentrasi membuat hedge fund berpotensi mengalami kerugian besar.
  •   Hedge fund biasanya mengharuskan investor untuk mengunci uang selama beberapa tahun.
  •   Penggunaan leverage, atau uang pinjaman, dapat mengubah kerugian kecil menjadi kerugian yang signifikan.

Struktur Pembayaran Manajer Hedge Fund 

Manajer hedge fund terkenal karena struktur pembayaran 2 dan 20 mereka yang khas dimana manajer dana menerima 2% dari aset dan 20% dari keuntungan setiap tahun.  Ini adalah 2% yang mendapat kritik, dan tidak sulit untuk mengetahui alasannya. Bahkan jika manajer hedge fund kehilangan uang, mereka masih mendapat 2% aset. Misalnya, seorang manajer yang mengawasi dana $ 1 miliar dapat mengantongi $ 20 juta setahun sebagai kompensasi tanpa mengangkat satu jari pun. 

Meskipun demikian, ada mekanisme yang disiapkan untuk membantu melindungi mereka yang berinvestasi dalam dana lindung nilai. Seringkali, batasan biaya seperti  high-water mark  digunakan untuk mencegah  manajer portofolio  dibayar dengan pengembalian yang sama dua kali. Pembatasan biaya juga dapat diterapkan untuk mencegah manajer mengambil risiko berlebih.

Bagaimana Memilih Hedge Fund 

Dengan banyaknya hedge fund di jagat investasi, penting bagi investor untuk mengetahui apa yang mereka cari untuk merampingkan proses uji tuntas dan membuat keputusan yang tepat waktu dan tepat. 

Saat mencari hedge fund berkualitas tinggi, penting bagi investor untuk mengidentifikasi metrik yang penting bagi mereka dan hasil yang diperlukan untuk masing-masing. Panduan ini dapat didasarkan pada nilai absolut, seperti pengembalian yang melebihi 20% per tahun selama lima tahun sebelumnya, atau dapat bersifat relatif, seperti lima reksa dana dengan kinerja tertinggi dalam kategori tertentu.

Untuk daftar hedge fund terbesar di dunia, bacalah, ” Apa Hedge Fund Terbesar di Dunia? “

Pedoman Kinerja Mutlak Dana

Pedoman pertama investor harus mengatur ketika memilih dana adalah tahunan  tingkat pengembalian. Katakanlah kita ingin mencari dana dengan pengembalian tahunan lima tahun yang melebihi pengembalian Indeks Obligasi Pemerintah Dunia (WGBI) Citigroup sebesar 1%. Filter ini akan menghilangkan semua dana yang berkinerja buruk  indeks  dalam jangka waktu yang lama, dan dapat disesuaikan berdasarkan kinerja indeks dari waktu ke waktu. 

Panduan ini juga akan mengungkapkan dana dengan pengembalian yang diharapkan jauh lebih tinggi, seperti dana makro global, dana jangka panjang / pendek yang bias panjang, dan beberapa lainnya. Tetapi jika ini bukan jenis dana yang dicari investor, maka mereka juga harus membuat pedoman untuk  standar deviasi. Sekali lagi, kami akan menggunakan WGBI untuk menghitung deviasi standar indeks selama lima tahun sebelumnya. Mari kita asumsikan kita menambahkan 1% ke hasil ini, dan menetapkan nilai itu sebagai pedoman untuk standar deviasi. Dana dengan deviasi standar lebih besar dari pedoman juga dapat dihilangkan dari pertimbangan lebih lanjut.

Sayangnya, pengembalian yang tinggi tidak selalu membantu mengidentifikasi dana yang menarik. Dalam beberapa kasus, hedge fund mungkin menggunakan strategi yang menguntungkan, yang mendorong kinerja menjadi lebih tinggi dari biasanya untuk kategorinya. Oleh karena itu, setelah dana tertentu telah diidentifikasi sebagai dana berkinerja tinggi, penting untuk mengidentifikasi strategi dana dan membandingkan pengembaliannya dengan dana lain dalam kategori yang sama. Untuk melakukan ini, investor dapat membuat pedoman dengan terlebih dahulu membuat analisis rekan dari dana serupa. Misalnya, seseorang dapat menetapkan persentil ke-50 sebagai pedoman untuk memfilter dana. 

Sekarang seorang investor memiliki dua pedoman yang semua dana perlu dipenuhi untuk pertimbangan lebih lanjut. Namun, penerapan kedua pedoman ini masih menyisakan terlalu banyak dana untuk dievaluasi dalam jangka waktu yang wajar. Pedoman tambahan perlu dibuat, tetapi pedoman tambahan tidak selalu berlaku di seluruh dunia dana yang tersisa. Misalnya, pedoman untuk  dana arbitrase merger akan berbeda dari pedoman untuk   dana netral pasar jangka pendek  .

Pedoman Kinerja Relatif Dana

Untuk memfasilitasi pencarian investor akan dana berkualitas tinggi yang tidak hanya memenuhi pedoman pengembalian awal dan risiko tetapi juga memenuhi pedoman khusus strategi, langkah selanjutnya adalah menetapkan serangkaian pedoman relatif. Metrik kinerja relatif harus selalu didasarkan pada kategori atau strategi tertentu. Misalnya, tidaklah adil untuk membandingkan dana makro global dengan leverage dengan dana ekuitas panjang / pendek yang netral pasar  .

Untuk menetapkan pedoman untuk strategi tertentu, investor dapat menggunakan paket perangkat lunak analitik (seperti Morningstar) untuk pertama-tama mengidentifikasi semesta dana menggunakan strategi serupa. Kemudian, analisis rekan akan mengungkapkan banyak statistik, dipecah menjadi  kuartil  atau  desil , untuk alam semesta itu.

Ambang batas untuk setiap pedoman mungkin merupakan hasil untuk setiap metrik yang memenuhi atau melebihi persentil ke-50. Seorang investor dapat melonggarkan pedoman dengan menggunakan persentil ke-60 atau memperketat pedoman dengan menggunakan persentil ke-40. Menggunakan persentil ke-50 di semua metrik biasanya memfilter semua kecuali beberapa dana lindung nilai untuk pertimbangan tambahan. Selain itu, menetapkan pedoman dengan cara ini memungkinkan adanya fleksibilitas untuk menyesuaikan pedoman karena lingkungan ekonomi dapat memengaruhi keuntungan absolut untuk beberapa strategi.

Faktor-faktor yang digunakan oleh beberapa pendukung hedge fund meliputi:

  • Pengembalian tahunan lima tahun
  • Simpangan baku
  • Standar deviasi bergulir
  • Bulan untuk pemulihan / penarikan maksimum 
  • downside  deviasi

Panduan ini akan membantu menghilangkan banyak dana di alam semesta dan mengidentifikasi sejumlah dana yang bisa diterapkan untuk analisis lebih lanjut.

Pedoman Pertimbangan Dana Lainnya

Seorang investor mungkin juga ingin mempertimbangkan pedoman lain yang selanjutnya dapat mengurangi jumlah dana yang akan dianalisis atau untuk mengidentifikasi dana yang memenuhi kriteria tambahan yang mungkin relevan bagi investor. Beberapa contoh pedoman lainnya meliputi:

  • Ukuran Dana / Ukuran Perusahaan: Panduan ukuran mungkin minimum atau maksimum tergantung pada preferensi investor. Misalnya, investor institusional sering berinvestasi dalam jumlah besar sehingga reksa dana atau perusahaan harus memiliki ukuran minimum untuk mengakomodasi investasi yang besar. Bagi investor lain, dana yang terlalu besar mungkin menghadapi tantangan masa depan dengan menggunakan strategi yang sama untuk menyamai kesuksesan masa lalu. Kasus seperti itu mungkin terjadi pada dana lindung nilai yang berinvestasi di  ruang ekuitas berkapitalisasi kecil 
  • Rekam Jejak: Jika investor ingin dana memiliki rekam jejak minimal 24 atau 36 bulan, pedoman ini akan menghilangkan dana baru. Namun, terkadang seorang fund manager akan pergi untuk memulai dananya sendiri dan meskipun dana tersebut baru, kinerja manajer dapat dilacak untuk jangka waktu yang lebih lama. 
  • Investasi Minimum: Kriteria ini sangat penting bagi investor kecil karena banyak dana memiliki minimum yang dapat menyulitkan untuk melakukan diversifikasi dengan benar. Investasi minimum reksa dana juga dapat memberikan indikasi jenis investor dalam reksa dana. Minimum yang lebih besar dapat menunjukkan proporsi yang lebih tinggi dari investor institusional, sedangkan minimum yang rendah dapat menunjukkan jumlah investor individu yang lebih besar.
  • Ketentuan Penebusan: Istilah -istilah ini berimplikasi pada  likuiditas  dan menjadi sangat penting ketika keseluruhan portofolio sangat tidak likuid. Periode penguncian yang lebih lama lebih sulit untuk dimasukkan ke dalam portofolio, dan periode penebusan lebih dari sebulan dapat menghadirkan beberapa tantangan selama proses manajemen portofolio. Pedoman dapat diterapkan untuk menghilangkan dana yang macet ketika portofolio sudah tidak likuid, sementara pedoman ini dapat dilonggarkan ketika portofolio memiliki likuiditas yang memadai.

Memajaki Keuntungan Hedge Fund

Ketika dana lindung nilai domestik AS mengembalikan keuntungan kepada investornya, uang itu dikenakan pajak capital gain.Tingkat keuntungan modal jangka pendek berlaku untuk laba atas investasi yang dimiliki kurang dari satu tahun, dan sama dengan tarif pajak investor atas penghasilan biasa.Untuk investasi yang disimpan selama lebih dari satu tahun, tarifnya tidak lebih dari 15% untuk sebagian besar pembayar pajak, tetapi bisa mencapai 20% dalam tanda kurung pajak tinggi.Pajak ini berlaku untuk investor AS dan asing.

Dana lindung nilai luar negeri didirikan di luar Amerika Serikat, biasanya di negara dengan pajak rendah atau bebas pajak.Ini menerima investasi dari investor asing dan entitas AS yang bebas pajak.Para investor ini tidak menanggung kewajiban pajak AS atas keuntungan yang dibagikan.

Cara Hedge Fund Menghindari Pajak

Banyak dana lindung nilai disusun untuk memanfaatkan  bunga yang dibawa .Di bawah struktur ini, dana diperlakukan sebagai kemitraan.Para pendiri dan pengelola dana adalah mitra umum, sedangkan investor adalah  mitra terbatas .Para pendiri juga memiliki perusahaan manajemen yang menjalankan hedge fund.Manajer memperoleh 20% biaya kinerja dari bunga yang dibawa sebagai mitra umum dana.

Manajer hedge fund diberi kompensasi dengan bunga yang dibawa ini;pendapatan mereka dari dana tersebut dikenakan pajak sebagai pengembalian investasi dibandingkan dengan gaji atau kompensasi atas layanan yang diberikan.The  jasa insentif  dikenakan pajak di jangka panjang  capital gain  sebesar 20% dibandingkan dengan tarif pajak pendapatan biasa, di mana tingkat atas adalah 39,6%.Ini merupakan penghematan pajak yang signifikan bagi manajer hedge fund.

Pengaturan bisnis ini mendapat kritik, yang mengatakan bahwa struktur tersebut merupakan  celah  yang memungkinkan hedge fund menghindari pembayaran pajak. Aturan bunga yang dibawa belum dibatalkan meskipun ada banyak upaya di Kongres. Itu menjadi masalah topikal selama pemilihan utama 2016. Dan rencana pajak Presiden Biden termasuk menghilangkan provisi bunga yang dibawa .

Banyak hedge fund terkemuka menggunakan bisnis reasuransi di Bermuda sebagai cara lain untuk mengurangi kewajiban pajak mereka.Bermuda tidak membebankan pajak penghasilan perusahaan, jadi hedge fund mendirikan perusahaan reasuransi mereka sendiri di Bermuda.Hedge fund kemudian mengirim uang ke perusahaan reasuransi di Bermuda. Reasuransi ini , pada gilirannya, menginvestasikan dana tersebut kembali ke dana lindung nilai.Setiap keuntungan dari hedge fund masuk ke reasuransi di Bermuda, di mana mereka tidak berhutang pajak penghasilan perusahaan.Keuntungan dari investasi hedge fund tumbuh tanpa  kewajiban pajak .Pajak hanya terutang setelah investor menjual sahamnya di reasuransi.

Bisnis di Bermuda pasti bisnis asuransi.Jenis bisnis lainnya kemungkinan akan dikenakan penalti dari  Internal Revenue Service (IRS) AS untuk  perusahaan investasi asing pasif .IRS mendefinisikan asuransi sebagai bisnis aktif.Untuk memenuhi syarat sebagai bisnis aktif, perusahaan reasuransi tidak boleh memiliki kumpulan modal yang jauh lebih besar daripada yang dibutuhkan untuk mendukung asuransi yang dijualnya.Tidak jelas apa standar ini, karena belum ditentukan oleh IRS.

Kontroversi Hedge Fund 

Sejumlah dana lindung nilai telah terlibat  dalam  skandal perdagangan orang dalam sejak 2008. Salah satu kasus perdagangan orang dalam paling terkenal melibatkan Galleon Group yang dikelola oleh Raj Rajaratnam.

Grup Galleon mengelola lebih dari $ 7 miliar pada puncaknya sebelum terpaksa ditutup pada tahun 2009. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1997 oleh Raj Rajaratnam.Pada tahun 2009, jaksa federal mendakwa Rajaratnam dengan berbagai tuduhan penipuan dan perdagangan orang dalam.Dia dihukum atas 14 dakwaan pada tahun 2011 dan mulai menjalani hukuman 11 tahun.Banyak karyawan Galleon Group juga dihukum dalam skandal tersebut.

Rajaratnam kedapatan mendapatkan informasi orang dalam dari Rajat Gupta, anggota dewan Goldman Sachs.Sebelum berita itu dipublikasikan, Gupta diduga menyampaikan informasi bahwa Warren Buffett melakukan investasi di Goldman Sachs pada September 2008 di puncak krisis keuangan.Rajaratnam mampu membeli sejumlah besar saham Goldman Sachs dan mendapatkan keuntungan besar dari saham tersebut dalam satu hari.

Rajaratnam juga dihukum atas tuduhan perdagangan orang dalam lainnya. Selama masa jabatannya sebagai fund manager, dia membina sekelompok orang dalam industri untuk mendapatkan akses ke informasi material.

Peraturan untuk Hedge Funds

Hedge fund sangat besar dan kuat sehingga SEC mulai memperhatikan lebih dekat, terutama karena pelanggaran seperti perdagangan orang dalam dan penipuan tampaknya lebih sering terjadi. Namun, tindakan baru-baru ini sebenarnya telah melonggarkan cara hedge fund dapat memasarkan kendaraan mereka kepada investor. 

Pada bulan Maret 2012,  Jumpstart Our Business Startups Act  (JOBS Act) ditandatangani menjadi undang-undang. Premis dasar dari JOBS Act adalah untuk mendorong  pendanaan usaha kecil  di AS dengan melonggarkan regulasi sekuritas. UU JOBS juga berdampak besar pada hedge fund: Pada September 2013, larangan iklan hedge fund dicabut. Dalam pemungutan suara 4-ke-1, SEC menyetujui mosi untuk mengizinkan dana lindung nilai dan perusahaan lain yang membuat penawaran pribadi untuk beriklan kepada siapa pun yang mereka inginkan, meskipun mereka masih hanya dapat menerima investasi dari investor terakreditasi. Hedge fund sering menjadi pemasok utama modal untuk startup dan bisnis kecil karena kebebasan investasi mereka yang luas. Memberikan dana lindung nilai kesempatan untuk meminta modal pada dasarnya akan membantu pertumbuhan usaha kecil dengan meningkatkan kumpulan modal investasi yang tersedia.

Iklan hedge fund mencakup penawaran produk investasi dana kepada investor terakreditasi atau  perantara keuangan  melalui media cetak, televisi, dan internet. Dana lindung nilai yang ingin meminta (mengiklankan) investor harus mengajukan ” Formulir D ” dengan SEC setidaknya 15 hari sebelum mulai beriklan. Karena iklan hedge fund dilarang keras sebelum mencabut larangan ini, SEC sangat tertarik dengan bagaimana iklan digunakan oleh penerbit swasta, sehingga telah membuat perubahan pada   pengajuan Formulir D. Dana yang mengajukan permohonan publik juga perlu mengajukan Formulir D yang telah diubah dalam waktu 30 hari sejak penghentian penawaran. Kegagalan untuk mengikuti aturan ini kemungkinan besar akan mengakibatkan larangan membuat sekuritas tambahan selama satu tahun atau lebih.

Pasca-2008: Mengejar S&P

Sejak krisis 2008, dunia hedge fund telah memasuki periode pengembalian yang kurang dari bintang. Banyak dana yang sebelumnya menikmati pengembalian dua digit selama satu tahun rata-rata telah melihat keuntungannya berkurang secara signifikan. Dalam banyak kasus, dana gagal untuk menyamai pengembalian S&P 500. Bagi investor yang sedang mempertimbangkan di mana harus menempatkan uang mereka, ini menjadi keputusan yang semakin mudah: mengapa menderita biaya tinggi dan investasi awal, risiko tambahan, dan batasan penarikan dana. hedge fund apakah investasi yang lebih aman dan lebih sederhana seperti reksa dana dapat menghasilkan pengembalian yang sama atau, dalam beberapa kasus, bahkan lebih kuat?

Ada banyak alasan mengapa hedge fund mengalami kesulitan dalam beberapa tahun terakhir. Alasan ini menjadi tantangan dari ketegangan geopolitik di seluruh dunia hingga ketergantungan yang berlebihan di antara banyak dana pada sektor tertentu, termasuk teknologi, dan kenaikan suku bunga oleh The Fed. Banyak manajer investasi terkemuka telah membuat taruhan buruk yang dipublikasikan secara luas yang merugikan mereka tidak hanya secara moneter tetapi juga dalam hal reputasi mereka sebagai pemimpin dana yang cerdas.

David Einhorn adalah contoh dari pendekatan ini. Perusahaan Einhorn, Greenlight Capital, bertaruh melawan Allied Capital sejak awal dan Lehman Brothers selama krisis keuangan. Taruhan terkenal itu berhasil dan membuat Einhorn mendapatkan reputasi sebagai investor yang cerdik.

Namun, perusahaan itu membukukan kerugian 34 persen, tahun terburuk yang pernah ada, pada 2018 di belakang aksi pendek melawan Amazon, yang baru-baru ini menjadi perusahaan triliun dolar kedua setelah Apple, dan kepemilikan di General Motors, yang membukukan kurang dari bintang. 2018.

Khususnya, ukuran keseluruhan industri hedge fund (dalam hal aset yang dikelola) tidak menurun secara signifikan selama periode ini dan terus tumbuh. Ada dana lindung nilai baru yang diluncurkan setiap saat, bahkan beberapa dari 10 tahun terakhir telah mencatat rekor jumlah penutupan dana lindung nilai.

Di tengah tekanan yang meningkat, beberapa hedge fund mengevaluasi kembali aspek organisasinya, termasuk struktur biaya “Dua dan Dua Puluh”. Menurut data dari Hedge Fund Research , kuartal terakhir 2016 melihat rata-rata biaya manajemen turun menjadi 1,48%, sedangkan rata-rata biaya insentif turun menjadi 17,4%. Dalam hal ini, hedge fund rata-rata masih jauh lebih mahal daripada, katakanlah, reksa dana indeks atau, tetapi fakta bahwa struktur biaya rata-rata berubah adalah penting.

Dana Hedge Utama

Pada pertengahan 2018, penyedia data HFM Absolute Return membuat daftar peringkat hedge fund berdasarkan total AUM. Daftar hedge fund teratas ini mencakup beberapa perusahaan yang memegang lebih banyak di AUM di area lain selain cabang hedge fund. Meskipun demikian, faktor peringkat hanya dalam operasi hedge fund di setiap perusahaan.

Elliott Management Corporation dari Paul Singer memegang $ 35 miliar di AUM pada survei tersebut. Didirikan pada tahun 1977, dana tersebut kadang-kadang digambarkan sebagai “dana burung bangkai”, karena kira-kira sepertiga dari asetnya difokuskan pada sekuritas yang bermasalah, termasuk utang untuk negara-negara yang bangkrut. Terlepas dari itu, strategi tersebut telah terbukti berhasil selama beberapa dekade.

Didirikan pada tahun 2001 oleh David Siegel dan John Overdeck, Two Sigma Investments di New York berada di dekat puncak daftar hedge fund oleh AUM, dengan lebih dari $ 37 miliar dalam aset yang dikelola. Perusahaan itu dirancang untuk tidak bergantung pada satu strategi investasi, memungkinkannya menjadi fleksibel seiring dengan pergeseran pasar.

Salah satu hedge fund paling populer di dunia adalah Renaissance Technologies James H. Simon. Dana tersebut, dengan $ 57 miliar dalam AUM, diluncurkan pada tahun 1982, tetapi telah merevolusi strateginya seiring dengan perubahan teknologi dalam beberapa tahun terakhir. Sekarang, Renaissance dikenal dengan perdagangan sistematis berdasarkan model komputer dan algoritma kuantitatif. Berkat pendekatan ini, Renaissance telah mampu memberikan investor dengan pengembalian yang kuat secara konsisten, bahkan terlepas dari turbulensi baru-baru ini di ruang hedge fund yang lebih luas.

AQR Capital Investments adalah hedge fund terbesar kedua di dunia, yang mengawasi hanya di bawah $ 90 miliar di AUM pada saat survei HFM. Berbasis di Greenwich, Connecticut, AQR dikenal karena memanfaatkan strategi investasi tradisional dan alternatif.

Bridgewater Associates dari Ray Dalio tetap menjadi hedge fund terbesar di dunia, dengan hanya di bawah $ 125 miliar di AUM pada pertengahan 2018. Dana yang berbasis di Connecticut mempekerjakan sekitar 1700 orang dan berfokus pada strategi investasi makro global. Bridgewater menghitung yayasan, wakaf, dan bahkan pemerintah asing dan bank sentral di antara para kliennya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu hedge fund?

Dana lindung nilai adalah jenis sarana investasi yang melayani individu berpenghasilan tinggi, investor institusi, dan investor terakreditasi lainnya. Istilah “lindung nilai” digunakan karena hedge fund awalnya berfokus pada strategi lindung nilai atas risiko yang dihadapi investor, seperti dengan membeli dan melakukan shorting saham secara bersamaan dalam strategi ekuitas jangka pendek. Saat ini, hedge fund menawarkan berbagai macam strategi di hampir semua kelas aset yang tersedia, termasuk real estat, turunan, dan investasi non-tradisional seperti seni rupa dan anggur.

Bagaimana hedge fund dibandingkan dengan sarana investasi lainnya?

Sebagai jenis dana investasi yang dikelola secara aktif, hedge fund mirip dengan sarana investasi lainnya seperti reksa dana, dana modal ventura, dan usaha patungan. Namun, hedge fund dikenal dengan beberapa karakteristik yang menentukan. Pertama, mereka lebih ringan diatur daripada produk pesaing seperti reksa dana atau dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) , memberi mereka fleksibilitas yang hampir tidak terbatas dalam hal strategi dan tujuan yang dapat mereka kejar. Kedua, dana lindung nilai memiliki reputasi lebih mahal daripada kendaraan lain, dengan banyak dana lindung nilai yang menggunakan struktur biaya “2 dan 20” .

Mengapa orang berinvestasi dalam hedge fund?

Karena keragamannya, hedge fund dapat membantu investor mencapai berbagai tujuan investasi. Misalnya, seorang investor mungkin tertarik pada dana lindung nilai tertentu karena reputasi manajernya, aset spesifik tempat dana tersebut diinvestasikan, atau strategi unik yang digunakannya. Dalam beberapa kasus, teknik yang digunakan oleh hedge fund — seperti menggabungkan leverage dengan transaksi derivatif yang kompleks — bahkan mungkin tidak diizinkan oleh regulator jika dilakukan oleh reksa dana atau jenis sarana investasi lainnya.