Biaya insentif

Apa Biaya insentif?

Biaya insentif adalah biaya yang dibebankan oleh manajer investasi berdasarkan kinerja dana selama periode tertentu. Biaya tersebut biasanya dibandingkan dengan patokan. Misalnya, manajer investasi dapat menerima biaya insentif jika dana mereka mengungguli Indeks S&P 500 selama satu tahun kalender, dan dapat meningkat seiring dengan pertumbuhan kinerja yang lebih baik.

Poin Penting:

  • Manajer investasi mungkin menerima biaya insentif jika dana berkinerja baik selama periode tertentu.
  • Jumlah biaya dapat didasarkan pada keuntungan yang direalisasi bersih, keuntungan bersih yang belum direalisasi, atau pendapatan bersih yang dihasilkan.
  • Biaya insentif 20% tipikal untuk hedge fund.
  • Kritik terhadap biaya ini menunjukkan bahwa mereka mendorong manajer untuk mengambil risiko yang terlalu besar untuk meningkatkan keuntungan. 

Memahami Biaya Insentif

Biaya insentif, juga dikenal sebagai biaya kinerja, biasanya dikaitkan dengan kompensasi manajer dan tingkat kinerja mereka, lebih khusus lagi, tingkat pengembalian finansial mereka. Biaya tersebut dapat dihitung dengan berbagai cara. Misalnya, dalam akun terpisah, biaya dapat dipatok untuk mengubah keuntungan bersih yang direalisasi dan yang belum direalisasi, atau pendapatan bersih yang dihasilkan.

Dalam hedge fund , di mana biaya insentif lebih umum, biaya tersebut umumnya dihitung berdasarkan pertumbuhan nilai aset bersih (NAV) dana atau akun. Biaya insentif 20% lebih jelas untuk dana lindung nilai.

Meskipun jarang, beberapa dana menggunakan struktur ” peredam kejut ” di mana manajer investasi dihukum di hadapan investor karena penurunan kinerja.

Di Amerika Serikat, penggunaan biaya insentif oleh penasihat investasi terdaftar (RIA) tercakup di bawah Investment Advisers Act tahun 1940 dan hanya dapat dikenai biaya dalam kondisi khusus. Manajer yang ingin menggunakan dana pensiun AS sebagai biaya insentif harus mematuhi Undang-Undang Keamanan Pendapatan Pensiun Karyawan (ERISA).

Contoh Biaya Insentif

Seorang investor mengambil posisi $ 10 juta dengan dana lindung nilai dan, setelah satu tahun, NAV telah meningkat sebesar 10% (atau $ 1 juta) membuat posisi itu bernilai $ 11 juta. Manajer akan mendapatkan 20% dari perubahan $ 1 juta itu, atau $ 200.000. Biaya tersebut mengurangi NAV menjadi $ 10,8 juta, yang setara dengan pengembalian 8% terlepas dari biaya lainnya.

Nilai tertinggi dari suatu dana selama periode tertentu dikenal sebagai high-water mark. Secara umum, biaya insentif tidak dikeluarkan jika dana jatuh setinggi itu. Manajer cenderung membebankan biaya hanya jika mereka melebihi batas tertinggi.

Sebuah rintangan akan menjadi tingkat yang telah ditentukan pengembalian dana harus memenuhi untuk mendapatkan biaya insentif. Rintangan dapat berupa indeks atau sekumpulan dengan persentase yang telah ditentukan. Misalnya, jika pertumbuhan NAB sebesar 10% tunduk pada rintangan 3%, biaya insentif hanya akan dibebankan pada selisih 7%. Hedge fund telah cukup populer dalam beberapa tahun terakhir sehingga lebih sedikit dari mereka yang menerapkan rintangan sekarang dibandingkan dengan tahun-tahun setelah Resesi Hebat.

Pertimbangan Khusus untuk Biaya Insentif

Kritikus biaya insentif, seperti Warren Buffett, berpendapat bahwa struktur miring mereka — di mana seorang manajer berbagi keuntungan reksa dana tetapi tidak dalam kerugiannya — hanya mendorong manajer untuk mengambil risiko yang sangat besar untuk memperlambat pengembalian.