Ekuitas Panjang-Pendek

Apa Ekuitas Panjang-Pendek?

Ekuitas long-short adalah strategi investasi yang mengambil posisi long pada saham yang diperkirakan akan terapresiasi dan posisi short pada saham yang diperkirakan akan menurun. Strategi ekuitas jangka pendek berusaha meminimalkan eksposur pasar sambil mengambil untung dari keuntungan saham dalam posisi panjang, bersama dengan penurunan harga dalam posisi pendek. Meskipun hal ini mungkin tidak selalu terjadi, strategi tersebut harus menguntungkan secara bersih.

Strategi ekuitas jangka pendek populer dengan dana lindung nilai, banyak di antaranya menggunakan strategi netral pasar, di mana jumlah dolar untuk posisi panjang dan pendek sama.

Bagaimana Ekuitas Long-Short Bekerja

Ekuitas long-short bekerja dengan memanfaatkan peluang keuntungan baik dalam pergerakan harga yang diharapkan naik dan turun. Strategi ini mengidentifikasi dan mengambil posisi buy di saham yang diidentifikasi relatif rendah harga saat menjual saham pendek yang dianggap terlalu mahal.

Sementara banyak hedge fund juga menggunakan strategi ekuitas panjang-pendek dengan bias panjang (seperti 130/30, di mana eksposur panjang 130% dan eksposur pendek 30%), hedge fund yang relatif lebih sedikit menerapkan bias pendek pada long-short mereka. strategi. Secara historis, lebih sulit untuk menemukan ide-ide pendek yang menguntungkan daripada ide-ide panjang.

Strategi ekuitas jangka panjang dapat dibedakan satu sama lain dalam beberapa cara — berdasarkan geografi pasar (ekonomi maju, pasar berkembang, Eropa, dll.), Sektor (energi, teknologi, dll.), Filosofi investasi (nilai atau pertumbuhan), dan seterusnya.

Contoh dari strategi ekuitas jangka pendek dengan mandat yang luas adalah dana pertumbuhan ekuitas global, sementara contoh dari mandat yang relatif sempit adalah dana perawatan kesehatan pasar berkembang.

Ekuitas Long-Short vs. Ekuitas Pasar Netral

Reksa dana ekuitas panjang-pendek berbeda dari dana netral pasar ekuitas (EMN) yang mencoba mengeksploitasi perbedaan harga saham dengan menjadi long dan short pada saham terkait erat yang memiliki karakteristik serupa.

Strategi EMN mencoba untuk menjaga nilai total kepemilikan panjang dan pendek mereka kira-kira sama, karena ini membantu menurunkan risiko secara keseluruhan. Untuk menjaga kesetaraan antara jangka panjang dan pendek, reksa dana netral pasar ekuitas harus  menyeimbangkan kembali  saat tren pasar terbentuk dan menguat.

Jadi karena dana lindung nilai jangka pendek lainnya membiarkan keuntungan berjalan pada tren pasar dan bahkan meningkatkannya untuk memperkuatnya, dana netral pasar ekuitas secara aktif menghentikan pengembalian dan meningkatkan ukuran posisi yang berlawanan. Ketika pasar pasti berbalik lagi, dana netral pasar ekuitas kembali mengurangi posisi yang seharusnya menguntungkan untuk bergerak lebih banyak ke portofolio yang menderita.

Dana lindung nilai dengan strategi netral pasar ekuitas umumnya ditujukan kepada  investor institusional yang mencari dana lindung nilai yang dapat mengungguli obligasi tanpa membawa risiko tinggi dan profil imbalan tinggi dari dana yang lebih agresif.

Contoh Ekuitas Panjang-Pendek: Perdagangan Pasangan

Variasi yang populer dari model long-short adalah “perdagangan berpasangan,” yang melibatkan penyeimbangan posisi panjang pada suatu saham dengan posisi pendek pada saham lain di sektor yang sama.

Misalnya, investor di bidang teknologi mungkin mengambil posisi long di Microsoft dan mengimbanginya dengan posisi short di Intel. Jika investor membeli 1.000 saham Microsoft dengan harga masing-masing $ 33, dan Intel diperdagangkan pada $ 22, short leg dari perdagangan berpasangan ini akan melibatkan pembelian 1.500 saham Intel sehingga jumlah dolar dari posisi long dan short sama.

Situasi ideal untuk strategi jangka pendek ini adalah Microsoft menghargai dan Intel menolak. Jika Microsoft naik menjadi $ 35 dan Intel turun menjadi $ 21, keuntungan keseluruhan dari strategi ini akan menjadi $ 3.500. Bahkan jika Intel naik ke $ 23 — karena faktor yang sama biasanya mendorong naik atau turunnya saham di sektor tertentu — strateginya akan tetap menguntungkan pada $ 500, meskipun lebih sedikit.

Untuk menyiasati fakta bahwa saham dalam suatu sektor umumnya cenderung bergerak naik atau turun secara bersamaan, strategi long-short seringkali cenderung menggunakan sektor yang berbeda untuk long dan short leg. Misalnya, jika suku bunga naik, dana lindung nilai dapat mempersingkat sektor yang sensitif terhadap bunga seperti utilitas , dan membeli sektor defensif, seperti perawatan kesehatan.