Tanda Air Tinggi
Apa Tanda Air Tinggi?
Nilai air tinggi adalah nilai puncak tertinggi yang dicapai oleh dana investasi atau rekening. Istilah ini sering digunakan dalam konteks kompensasi fund manager yang berbasis kinerja. Tanda air tinggi memastikan manajer tidak dibayar dalam jumlah besar untuk kinerja yang buruk. Jika manajer kehilangan uang selama suatu periode, dia harus mendapatkan dana di atas tanda air tinggi sebelum menerima bonus kinerja dari aset yang dikelola (AUM).
Poin Penting
- Nilai air tinggi adalah tingkat nilai tertinggi yang dicapai akun atau dana investasi.
- Tanda air tinggi sering digunakan sebagai titik demarkasi dalam menentukan biaya kinerja yang harus dibayar investor.
- Tujuannya adalah untuk melindungi investor agar tidak membayar biaya atas kinerja yang buruk, dan dari membayar biaya berulang kali setiap kali dana menghasilkan keuntungan.
- Dengan tanda air yang tinggi, investor membayar biaya yang hanya mencakup jumlah dana yang diperoleh antara titik masuk dan level tertingginya.
Memahami Tanda Air Tinggi
Tanda air tinggi memastikan bahwa investor tidak perlu membayar biaya kinerja untuk kinerja yang buruk, tetapi, yang lebih penting, menjamin bahwa investor tidak membayar biaya berbasis kinerja dua kali untuk jumlah kinerja yang sama.
Referensi cepat
Tanda air tinggi berbeda dari tingkat rintangan, yang merupakan jumlah keuntungan atau pengembalian terendah yang harus diperoleh dana lindung nilai untuk membebankan biaya insentif.
Contoh Tanda Air Tinggi
Misalnya, asumsikan investor diinvestasikan dalam dana lindung nilai yang mengenakan biaya kinerja 20% , yang cukup umum di industri. Asumsikan investor menempatkan $ 500.000 ke dalam reksa dana, dan, selama bulan pertama, reksa dana tersebut memperoleh pengembalian 15%. Jadi, investasi awal investor bernilai $ 575.000. Investor berhutang biaya 20% atas keuntungan $ 75.000 ini, yang setara dengan $ 15.000.
Pada titik ini, nilai manajer portofolio .
Selanjutnya, asumsikan dana tersebut kehilangan 20% di bulan berikutnya. Nilai akun investor turun menjadi $ 460.000. Di sinilah pentingnya tanda air tinggi. Biaya kinerja tidak harus dibayarkan untuk keuntungan apa pun dari $ 460.000 hingga $ 575.000, hanya setelah jumlah yang sangat tinggi. Asumsikan bahwa pada bulan ketiga dana tersebut secara tidak terduga memperoleh keuntungan sebesar 50%. Dalam kasus yang tidak biasa ini, nilai akun investor naik dari $ 460.000 menjadi $ 690.000. Tanpa tanda air yang tinggi, investor berhutang biaya awal $ 15.000, ditambah 20% atas keuntungan dari $ 460.000 menjadi $ 690.000, yang setara dengan 20% atas keuntungan sebesar $ 230.000, atau tambahan $ 46.000 dalam biaya kinerja.
Nilai dari Tanda Air Tinggi
Tanda air tinggi mencegah “biaya ganda” ini terjadi. Dengan tanda air tinggi di tempat, semua keuntungan dari $ 460.000 hingga $ 575.000 diabaikan, tetapi keuntungan di atas tanda air tinggi akan dikenakan biaya berbasis kinerja. Dalam contoh ini, di luar biaya awal berbasis kinerja $ 15.000, investor ini berhutang 20% atas keuntungan dari $ 575.000 menjadi $ 690.000, yang merupakan tambahan $ 23.000.
Secara total, dengan tanda air yang tinggi di tempat, investor berhutang $ 38.000 dalam biaya kinerja, yaitu $ 690.000 kurang dari investasi awal sebesar $ 500.000 dikalikan dengan 20%. Tanpa tanda titik air yang tinggi, yang berada di bawah standar industri, investor berhutang biaya kinerja 20% untuk semua keuntungan, yang setara dengan $ 61.000. Nilai tanda air tinggi tidak perlu dipertanyakan lagi.
Referensi cepat
Tanda air tinggi melindungi investor dana dari biaya ganda dan memotivasi manajer dana untuk bekerja dengan baik, untuk mendapatkan bayaran.
Tanda Ketinggian dan “Free Ride”
Beberapa hal dapat terjadi ketika investor memasukkan dana selama periode kinerja yang kurang baik. Misalnya, di Goldman Sachs Asset Management, seorang investor yang membeli dana tersebut dengan nilai aset bersih (NAB) di bawah tanda air tinggi akan menikmati keuntungan dari NAB berlangganan ke merek air tinggi tanpa membayar biaya. Situasi ini dikenal sebagai “tumpangan gratis”. Ini memungkinkan investor baru mendapatkan keuntungan dari membeli dana berkinerja buruk tanpa menghukum investor yang ada. Dana lain dapat menghindari “tumpangan gratis” dengan mengenakan biaya pertunjukan untuk kinerja positif apa pun.