Z tranche.

Apa Z tranche?

AZ tranche adalah peringkat terendah tranche dari  kewajiban hipotek yang dijaminkan  (CMO) dalam hal senioritas. Pemiliknya tidak berhak atas pembayaran kupon apa pun, tidak menerima arus kas dari hipotek yang mendasarinya sampai tranches yang lebih senior dihentikan, atau dilunasi.

Alih-alih membayar bunga ke Z tranche, uang tersebut digunakan untuk melunasi pokok dari tranche lebih cepat. Pada gilirannya, pokok Z tranche meningkat selama waktu ini karena bunga yang masih harus dibayar. Z tranche juga ditulis sebagai “Z-tranche” dan disebut sebagai “accrual tranche”. 

Poin Penting

  • AZ tranche adalah bagian dari produk keuangan terstruktur yang hanya menerima pembayaran setelah semua tranche lainnya dihentikan.
  • Alih-alih membayar bunga ke Z tranche, uang itu digunakan untuk melunasi pokok dari tranche lebih cepat.
  • Menunggu orang lain untuk mengumpulkan pertama berarti pemegang Z tranche kemungkinan besar akan kosong.

Memahami Z Tranche

CMO, sejenis  jaminan yang didukung hipotek  (MBS) yang berisi kumpulan pinjaman rumah yang digabungkan dan dijual sebagai investasi , dikelompokkan sehingga kebutuhan kontras dari berbagai  investor dapat dipenuhi dengan menggunakan kumpulan aset yang sama

Tranche dibuat untuk membagi profil hipotek yang berbeda menjadi beberapa bagian yang memiliki persyaratan keuangan yang sesuai untuk investor tertentu. A tranche, misalnya, mungkin menawarkan pendapatan jangka pendek dan waktu yang lebih singkat untuk jatuh tempo. Tranche B kemudian akan menawarkan kerangka waktu yang lebih lama dari arus kas yang stabil. 

Di bagian bawah struktur adalah Z tranche. Bagian Z terutama digunakan untuk meningkatkan daya tarik bagian di atasnya. Pembayaran yang akan masuk ke tahap Z malah didedikasikan untuk mempercepat pematangan tahap senior.

Batasan dari Z Tranche

Z tranche memainkan peran penting dalam pembuatan dan kesuksesan CMO jangka panjang, membantu membuat tahapan seniornya lebih aman. Itu juga berarti bahwa mereka cenderung tidak melakukan investasi yang sangat menarik. Z tranche digambarkan sebagai tranche paling berisiko karena suatu alasan. Diperlukan beberapa dekade sebelum investor melihat uang dari mereka, sehingga pemegangnya melawan nilai  waktu uang .

Referensi cepat

Z tranche memiliki masa hidup rata-rata 18 hingga 22 tahun, di mana periode akrual diharapkan berlangsung selama delapan hingga 10 tahun, meskipun tingkat pembayaran di muka di atas ekspektasi dapat mempersingkat keduanya secara signifikan.

Menunggu orang lain untuk mengumpulkan terlebih dahulu datang dengan beberapa peringatan lainnya. Seperti yang kita lihat selama Resesi Hebat , pemilik rumah pada akhirnya dapat gagal membayar pinjaman. Risiko besar lainnya yang meningkat dari waktu ke waktu adalah saldo hutang pada hipotek dilunasi lebih cepat dari jadwal. Fenomena ini, yang dikenal sebagai risiko pembayaran di muka , mencegah pemegang MBS untuk mendapatkan kembali semua pembayaran bunga yang mereka harapkan akan diterima sebagai bagian dari investasi mereka.

Tranches Z menghadapi banyak volatilitas lebih rentang hidup mereka sebagai suku bunga berfluktuasi dan kolam hipotek berjalan melalui refinancing pertarungan dan refinancing burnout .

Referensi cepat

Volatilitas yang dialami Z tranche memberikan stabilitas tambahan ke tingkat atas, menjadikannya pemain tim utama dalam stratifikasi CMO.

Manfaat dari Z Tranche

Terlepas dari kekurangan ini, ada pasar untuk Z tranches, yang menunjukkan bahwa ada orang di luar sana yang memilih untuk berinvestasi di dalamnya. Orang-orang ini biasanya memiliki modal sendiri dan ingin memarkirnya daripada harus berinvestasi kembali secara teratur.

Investor Z tranche khas termasuk mereka yang memiliki kewajiban jangka panjang atau mereka yang khawatir tentang  risiko investasi kembali , kemungkinan tidak dapat menginvestasikan kembali arus kas pada tingkat yang sebanding dengan tingkat pengembalian mereka saat ini .