Lindung Nilai Terhadap Risiko Nilai Tukar dengan ETF Mata Uang

Berinvestasi pada instrumen luar negeri seperti saham dan obligasi, dapat menghasilkan pengembalian yang substansial dan memberikan tingkat diversifikasi portofolio yang lebih besar . Tetapi mereka membawa risiko tambahan – yaitu nilai tukar. Karena nilai tukar mata uang asing dapat berdampak signifikan pada pengembalian portofolio, investor harus mempertimbangkan untuk melindungi nilai risiko ini jika perlu.

Untuk mendapatkan keuntungan atau melindungi dari perubahan mata uang, secara tradisional, Anda harus memperdagangkan mata uang berjangka, maju atau opsi , membuka dana yang diperdagangkan di bursa mata uang adalah instrumen lindung nilai yang ideal bagi investor ritel yang ingin mengurangi risiko nilai tukar.

ETF mata uang ini adalah cara yang lebih sederhana dan sangat likuid untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan mata uang tanpa semua keributan di masa depan atau forex: Anda membelinya, seperti yang Anda lakukan pada ETF apa pun, di akun pialang Anda (termasuk akun IRA dan 401 (k) ).

Apa Lindung Nilai Terhadap Risiko Nilai Tukar dengan ETF Mata Uang?

Nilai tukar mata uang mengacu pada harga di mana satu mata uang dapat ditukar dengan mata uang lainnya.Nilai tukar akan naik atau turun karena nilai setiap mata uang berfluktuasi terhadap mata uang lainnya.

Faktor-faktor yang dapat memengaruhi nilai mata uang termasuk pertumbuhan ekonomi, tingkat hutang pemerintah, tingkat perdagangan, dan harga minyak dan emas, di antara faktor-faktor lainnya.Misalnya, produk domestik bruto (PDB) yangmelambat, utang pemerintah yang meningkat, dan defisit perdagangan yang besar dapat menyebabkan mata uang suatu negara turun terhadap mata uang lainnya.Kenaikan harga minyak dapat menyebabkan tingkat mata uang yang lebih tinggi untuk negara-negara yang merupakan pengekspor minyak atau memiliki cadangan yang signifikan, seperti Kanada.

Contoh yang lebih rinci dari defisit perdagangan adalah jika suatu negara mengimpor lebih banyak daripada mengekspornya. Anda berakhir dengan terlalu banyak importir membuang mata uang negara mereka untuk membeli mata uang negara lain untuk membayar semua barang yang ingin mereka bawa. Kemudian nilai mata uang negara importir turun karena penawaran melebihi permintaan .

Dampak Nilai Tukar pada Pengembalian Mata Uang

Untuk mengilustrasikan dampak nilai tukar mata uang terhadap hasil investasi, mari kita kembali ke dekade pertama milenium baru – yang terbukti sangat menantang bagi investor.Investor AS yang memilih untuk membatasi portofolio mereka untuk topi besar saham AS melihat nilai mereka kepemilikan menurun dengan rata-rata lebih dari sepertiga.Selama periode sekitar sembilan setengah tahun dari Januari 2000 hingga Mei 2009,Indeks S&P 500 turun sekitar 40%.  Termasuk dividen , total pengembalian dari S&P 500 selama periode ini diperkirakan -26% atau rata-rata -3,2% per tahun.

Pasar ekuitas di Kanada, mitra dagang terbesar AS, bernasib jauh lebih baik selama periode ini.Dipicu oleh melonjaknyaharga komoditas dan ekonomi yang menguat , Indeks Komposit S & P / TSX Kanada  naik sekitar 23%;termasuk dividen, total pengembalian 49,7% atau 4,4% per tahun.Ini berarti Indeks Komposit S & P / TSX Kanada mengungguli S&P 500 sebesar 75,7% secara kumulatif atau sekitar 7,5% per tahun. 

Investor AS yang diinvestasikan di pasar Kanada selama periode ini melakukan jauh lebih baik daripada mereka rekan yang tinggal di rumah, karena dolar Kanada ‘ s 33% apresiasi versus greenback turbocharged pengembalian bagi investor AS. Dalam dolar AS, S & P / TSX Composite naik 63,2% dan memberikan pengembalian total, termasuk dividen, sebesar 98,3% atau 7,5% per tahun. Itu mewakili kinerja yang lebih baik dibandingkan S&P 500 secara kumulatif 124,3% atau 10,7% per tahun.

Ini berarti bahwa $ 10.000 yang diinvestasikan oleh investor AS di S&P 500 pada Januari 2000 akan menyusut menjadi $ 7.400 pada Mei 2009, tetapi $ 10.000 yang diinvestasikan oleh investor AS di S & P / TSX Composite selama periode yang sama akan meningkat hampir dua kali lipat, menjadi $ 19.830.

Kapan Mempertimbangkan Hedging

Investor AS yang memasukkan uang ke dalam pasar luar negeri dan aset selama dekade pertama 21 st abad menuai manfaat dari melemahnya dolar AS, yang dalam jangka panjang atau sekuler penurunan untuk banyak periode ini. Dalam keadaan ini, risiko nilai tukar lindung nilai tidak menguntungkan karena para investor AS ini memegang aset dalam mata uang asing yang menguat.

Namun, mata uang yang melemah dapat menurunkan pengembalian positif atau memperburuk pengembalian negatif dalam portofolio investasi. Misalnya, investor Kanada yang diinvestasikan dalam S&P 500 dari Januari 2000 hingga Mei 2009 memiliki pengembalian -44,1% dalam dolar Kanada (dibandingkan dengan pengembalian -26% untuk S&P 500 dalam dolar AS), karena mereka memegang aset dalam mata uang yang terdepresiasi (dolar AS, dalam hal ini).

Sebagai contoh lain, pertimbangkan kinerja S & P / TSX Composite selama paruh kedua tahun 2008. Indeks turun 38% selama periode ini – salah satu kinerja terburuk pasar ekuitas di seluruh dunia – di tengah jatuhnya harga komoditas dan aksi jual global di semua kelas aset .Dolar Kanada turun hampir 20% versus dolar AS selama periode ini.  Seorang investor AS yang diinvestasikan di pasar Kanada selama periode ini, oleh karena itu, akan memiliki pengembalian total (tidak termasuk dividen demi kesederhanaan) -58% selama periode enam bulan ini.

Dalam hal ini, seorang investor yang ingin berinvestasi di ekuitas Kanada sambil meminimalkan risiko pertukaran dapat melakukannya dengan menggunakan ETF mata uang.

ETF mata uang

Dengan ETF mata uang, Anda dapat berinvestasi dalam mata uang asing seperti yang Anda lakukan di saham atau obligasi. Instrumen ini mereplikasi pergerakan mata uang di pasar pertukaran dengan menyimpan simpanan tunai mata uang dalam mata uang yang dilacak atau menggunakan kontrak berjangka pada mata uang yang mendasarinya.

Bagaimanapun, metode ini harus memberikan hasil yang sangat berkorelasi ke pergerakan mata uang yang sebenarnya dari waktu ke waktu. Reksa dana ini biasanya memiliki biaya pengelolaan yang rendah karena hanya ada sedikit pengelolaan yang terlibat dalam dana tersebut, tetapi sebaiknya perhatikan biaya sebelum membeli.

Ada beberapa pilihan ETF mata uang di pasar.Anda dapat membeli ETF yang melacak mata uang individu.Misalnya, franc Swiss dilacak oleh CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF).  Jika Anda berpikir bahwa franc Swiss akan naik terhadap dolar AS, Anda mungkin ingin membeli ETF ini, sementara penjualan singkat pada ETF dapat dilakukan jika Anda merasa mata uang Swiss akan jatuh.

Anda juga dapat membeli ETF yang melacak sekeranjang mata uang yang berbeda.Misalnya, dana Invesco DB US Dollar Index Bullish ETF (UUP) dan Bearish (UDN) melacak dolar AS naik atau turun terhadap euro, yen Jepang, pound Inggris, dolar Kanada, krona Swedia, dan franc Swiss.  Jika menurut Anda dolar AS akan jatuh secara luas, Anda dapat membeli ETF Bearish Indeks Dolar AS dari Invesco DB.

Bahkan ada lebih banyak strategi mata uang aktif yang digunakan dalam ETF mata uang, khususnya DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), yang melacakIndeks Panen Masa Depan Mata UangDeutsche Bank G10.  Indeks ini memanfaatkan spread imbal hasil dengan membeli kontrak berjangka dalam mata uang dengan imbal hasil tertinggi di G10 dan menjual berjangka dalam tiga mata uang G10 dengan imbal hasil terendah.

Secara umum, seperti ETF lainnya, ketika Anda menjual ETF, jika mata uang asing menguat terhadap dolar, Anda akan mendapat untung. Di sisi lain, jika mata uang ETF atau indeks dasar turun relatif terhadap dolar, Anda akan berakhir dengan kerugian.

Hedging Menggunakan ETF Mata Uang

Pertimbangkan seorang investor AS yang menginvestasikan $ 10.000 di saham Kanada melalui iShares MSCI Canada Index Fund (EWC).  ETF ini berupaya memberikan hasil investasi yang sesuai dengan kinerja harga dan imbal hasil pasar ekuitas Kanada, yang diukur oleh indeks MSCI Kanada. Saham ETF dihargai $ 33,16 pada akhir Juni 2008, jadi investor dengan $ 10.000 untuk diinvestasikan akan memperoleh 301,5 saham (tidak termasuk biaya broker dan komisi ).

Jika investor ini ingin melindungi nilai risiko pertukaran, dia juga akan menjual saham short CurrencyShares Canadian Dollar Trust ( FXC ). ETF ini mencerminkan harga dolar Kanada dalam dolar AS. Dengan kata lain, jika dolar Kanada menguat terhadap dolar AS, maka saham FXC akan naik, dan jika dolar Kanada melemah, maka saham FXC akan jatuh.

Ingatlah bahwa jika investor ini memiliki pandangan bahwa dolar Kanada akan terapresiasi, dia akan menahan diri dari lindung nilai risiko pertukaran atau “menggandakan” eksposur dolar Kanada dengan membeli (atau ” long “) saham FXC. Namun, karena skenario kami mengasumsikan bahwa investor ingin melindungi nilai risiko pertukaran, tindakan yang tepat adalah ” menjual pendek ” unit FXC.

Dalam contoh ini, dengan perdagangan dolar Kanada mendekati paritas dengan dolar AS pada saat itu, asumsikan bahwa unit FXC dijual pendek pada $ 100. Oleh karena itu, untuk melakukan lindung nilai pada posisi $ 10.000 di unit EWC, investor akan melakukan short sell 100 saham FXC, dengan maksud untuk membelinya kembali dengan harga yang lebih murah nanti jika saham FXC jatuh.

Pada akhir tahun 2008, saham EWC turun menjadi $ 17,43, turun 47,4% dari harga beli. Bagian dari penurunan harga posisi short akan mencapai $ 1.800.

Investor yang tidak dilindungi nilainya akan mengalami kerugian $ 4.743 dari investasi awal $ 10.000 di saham EWC. Sebaliknya, investor yang dilindungi nilainya akan mengalami kerugian keseluruhan sebesar $ 2.943 pada portofolionya.

Margin-Layak

Beberapa investor mungkin percaya bahwa tidak ada gunanya menginvestasikan satu dolar dalam mata uang ETF untuk melindungi nilai setiap dolar dari investasi luar negeri.Namun, karena ETF mata uangmemenuhi syarat margin , rintangan ini dapat diatasi dengan menggunakan akun margin ( akun perantara di mana pialang meminjamkan sebagian dana kepada klien untuk investasi) baik untuk investasi luar negeri maupun mata uang ETF.

Seorang investor dengan jumlah tetap untuk diinvestasikan yang juga ingin melakukan lindung nilai risiko pertukaran dapat melakukan investasi dengan margin 50% dan menggunakan saldo 50% untuk posisi dalam mata uang ETF. Perhatikan bahwa melakukan investasi pada jumlah margin menggunakan leverage , dan investor harus memastikan bahwa mereka terbiasa dengan risiko yang terlibat dalam menggunakan strategi investasi leverage . 

Garis bawah

Pergerakan mata uang tidak dapat diprediksi, dan perputaran mata uang dapat berdampak buruk pada pengembalian portofolio. Sebagai contoh, dolar AS secara tidak terduga menguat terhadap sebagian besar mata uang utama selama kuartal pertama 2009, di tengah krisis kredit terburuk dalam beberapa dekade. Pergerakan mata uang ini memperkuat pengembalian negatif atas aset luar negeri bagi investor AS selama periode ini.

Risiko pertukaran lindung nilai adalah strategi yang harus dipertimbangkan selama periode volatilitas mata uang yang tidak biasa. Karena fitur ramah investornya, ETF mata uang adalah instrumen lindung nilai yang ideal bagi investor ritel untuk mengelola risiko pertukaran. (Untuk bacaan terkait, lihat ” Bagaimana Menghindari Risiko Nilai Tukar “)