Alokasi Aset Dalam Portofolio Obligasi

Mengungguli dana obligasi rata-rata Anda dengan dasar yang disesuaikan dengan risiko bukanlah tugas yang sangat sulit bagi investor ritel yang cerdas. Bagi investor, mempelajari cara membuat portofolio obligasi yang sukses dimulai dengan mempelajari beberapa metode alokasi sederhana. Keuntungan melakukannya bisa langsung, seperti menghindari biaya manajemen yang tinggi yang dibebankan beberapa pengelola dana.

Penting juga bagi investor individu untuk memahami bahwa fund manager pendapatan tetap tidak selalu tertarik dengan pengoptimalan portofolio, tetapi cenderung mengupayakan kinerja yang melacak indeks masing-masing. Misalnya, kapitalisasi pasar keseluruhan dari pasar pendapatan tetap AS adalah basis untuk indeks pendapatan tetap populer yang diikuti oleh banyak manajer dana — Indeks Obligasi Agregat AS Bloomberg Barclays, juga dikenal sebagai “Agg.”

Bagaimana bisa begitu mudah untuk mengalahkan yang terbaik di Wall Street dalam permainan mereka? Mari kita lihat bagaimana diversifikasi di berbagai kelas yang berbeda adalah dasar dari investasi pendapatan tetap yang sukses , dan bagaimana investor individu dapat menggunakan strategi alokasi obligasi sederhana untuk mendapatkan keuntungan dari pengelola dana.

Apa Alokasi Aset Dalam Portofolio Obligasi?

  • Ada lima kelas aset untuk investasi pendapatan tetap: 1) sekuritas yang diterbitkan pemerintah, 2) sekuritas yang diterbitkan perusahaan, 3) sekuritas yang dilindungi dari inflasi (IPS), 4) sekuritas berbasis mortgage (MBS), dan 5) aset- sekuritas yang didukung (ABS).
  • Setiap kelas aset pendapatan tetap memiliki risiko investasi, seperti risiko suku bunga, risiko kredit, atau risiko likuiditas.
  • Diversifikasi di antara kelas aset pendapatan tetap adalah kunci untuk membangun portofolio obligasi yang dialokasikan dengan baik.
  • Membangun tangga obligasi adalah strategi yang dapat diterapkan investor pendapatan tetap untuk meminimalkan risiko dan meningkatkan arus kas.

Jenis Kelas Aset

Sejumlah besar inovasi terus berlanjut di dunia pendapatan tetap. Pendapatan tetap dapat dipecah menjadi lima kelas aset:

  • Sekuritas yang diterbitkan pemerintah
  • Sekuritas yang diterbitkan perusahaan
  • Sekuritas yang dilindungi dari inflasi (IPS)
  • Sekuritas berbasis hipotek (MBS)
  • Sekuritas Beragun Aset (ABS).

Untuk investor ritel, IPS, MBS, dan ABS merupakan tambahan yang relatif baru. AS memimpin dunia dalam kisaran dan kedalaman penawaran pendapatan tetap — terutama dengan MBS dan ABS. Negara lain sedang mengembangkan pasar MBS dan ABS mereka. Obligasi pemerintah, obligasi korporasi, IPS, dan MBS cenderung tersedia untuk investor ritel. ABS tidak likuid dan cenderung lebih merupakan kelas aset institusional .

Risiko Suku Bunga dan Kredit

Masalah utamanya adalah bahwa masing-masing kelas aset ini memiliki tingkat suku bunga dan risiko kredit yang berbeda ; oleh karena itu, kelas aset ini tidak memiliki korelasi yang sama. Hasilnya, menggabungkan berbagai kelas aset ini ke dalam portofolio pendapatan tetap akan meningkatkan profil risiko / pengembaliannya. Seringkali investor hanya mempertimbangkan risiko kredit atau risiko suku bunga ketika mengevaluasi penawaran pendapatan tetap. Padahal, ada jenis risiko lain yang perlu dipertimbangkan.

Misalnya, ketidakstabilan suku bunga sangat mempengaruhi harga MBS. Berinvestasi di kelas aset yang berbeda membantu mengimbangi risiko lain ini. Kelas aset seperti IPS, MBS, dan ABS cenderung memberi Anda keuntungan tanpa penurunan kualitas kredit — banyak dari sekuritas ini datang dengan peringkat kredit AAA .

Sekuritas Pemerintah dan Perusahaan

Banyak investor yang akrab dengan obligasi pemerintah dan korporasi dan korelasinya selama siklus ekonomi. Beberapa investor tidak berinvestasi di obligasi pemerintah karena imbal hasil yang rendah, mereka memilih obligasi korporasi. Tetapi lingkungan ekonomi dan politik menentukan korelasi antara obligasi pemerintah dan korporasi. Tekanan di salah satu lingkungan ini positif untuk obligasi pemerintah. “Terbang menuju kualitas” adalah ungkapan yang sering Anda dengar di media keuangan.

Sekuritas yang Dilindungi Inflasi (IPS)

Pemerintah berdaulat adalah penerbit terbesar dari obligasi ini, dan mereka menjamin tingkat pengembalian riil saat dimiliki hingga jatuh tempo. Sebaliknya, obligasi normal hanya menjamin pengembalian total. Karena inflasi dapat dengan cepat mengikis keuntungan yang diperoleh investor atas investasinya, tingkat pengembalian riillah yang harus menjadi fokus investor.

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) didukung oleh pemerintah AS dan dianggap sebagai investasi berisiko rendah.

Efek Beragun Hipotek (MBS)

Saat mempertimbangkan alokasi sekuritas berbasis mortgage dalam portofolio obligasi Anda, penting untuk memahami risiko yang terkait dengan sekuritas ini. Di AS, institusi seperti Fannie Mae dan Freddie Mac membeli hipotek perumahan dari bank dan menggabungkannya ke dalam sekuritas berbasis mortgage untuk dijual kembali ke komunitas investasi.

Risiko sekuritas ini menjadi jelas selama krisis hipotek 2007-2008 ketika pasar MBS runtuh karena tingginya tingkat gagal bayar hipotek subprime. Ketika bank dan lembaga pemberi pinjaman lain mengurangi standar pinjaman mereka, hipotek yang termasuk dalam MBS lebih berisiko, sehingga menempatkan investor MBS pada risiko kerugian yang lebih tinggi juga.

Risiko Suku Bunga

Risiko lain untuk pasar MBS terletak pada fluktuasi suku bunga. Kematangan adalah target yang bergerak dengan sekuritas ini. Bergantung pada apa yang terjadi pada suku bunga setelah menerbitkan MBS, jatuh tempo obligasi dapat mempersingkat atau memperpanjang secara dramatis. Ini karena AS memungkinkan pemilik rumah untuk membiayai kembali hipotek mereka.

Misalnya, penurunan suku bunga mendorong banyak pemilik rumah untuk membiayai kembali hipotek mereka. Sebaliknya, kenaikan suku bunga menyebabkan pemilik rumah menahan cicilannya lebih lama. Ini akan memperpanjang perkiraan tanggal jatuh tempo MBS. Saat membeli MBS, investor biasanya menghitung sejumlah pembayaran di muka ke dalam harga mereka.

Kemampuan untuk membiayai kembali hipotek di AS menciptakan opsi tertanam di MBS, yang memberi mereka imbal hasil yang jauh lebih tinggi daripada kelas aset lain dengan risiko kredit yang setara. Pilihan ini, bagaimanapun, berarti harga MBS sangat dipengaruhi oleh volatilitas suku bunga .

Efek Beragun Aset (EBA)

Konsep sekuritas yang didukung aset mirip dengan MBS, tetapi ABS menangani jenis utang konsumen lainnya, yang terbesar adalah kartu kredit, pinjaman mahasiswa, dan pinjaman mobil. ABS, bagaimanapun, dapat dibuat dari hampir semua hal yang material dan arus kas masa depan yang dapat diprediksi. Misalnya, pada 1990-an, royalti dari koleksi lagu David Bowie digunakan untuk membuat ABS.

Perbedaan besar antara ABS dan MBS adalah ABS cenderung memiliki sedikit atau tanpa risiko pembayaran di muka. Struktur sebagian besar ABS adalah AAA, peringkat kredit tertinggi. The likuiditas dari kelas aset ini cenderung menjadi yang terendah dari lima. Investor ritel terkadang kesulitan memahami ABS, yang dapat membuat penentuan alokasi yang tepat menjadi tantangan saat membuat portofolio obligasi untuk pertama kalinya. Namun, seperti yang kita bahas di bagian selanjutnya, ada strategi sederhana yang dapat digunakan investor mana pun untuk menyelesaikan masalah ini.

Mengoptimalkan Alokasi Portofolio Obligasi Anda

Saat membangun portofolio pendapatan tetap, investor harus melihat diversifikasi dengan cara yang sama seperti dalam investasi ekuitas — diversifikasi dalam kelas aset juga sama pentingnya. Investor ekuitas cenderung melakukan diversifikasi di berbagai sektor (keuangan, energi, dll.) Di pasar. Membuat portofolio dengan representasi material dari kelima kelas aset pendapatan tetap yang telah kita bahas di sini adalah salah satu pilar investasi pendapatan tetap yang baik.

Namun, pengelola reksa dana umumnya tidak mengikuti aturan praktis ini karena mereka khawatir akan menyimpang terlalu jauh dari tolok ukurnya masing-masing. Namun, investor ritel yang cerdas dapat melewati kelemahan ini dan karenanya mendapatkan keuntungan dalam membangun portofolionya sendiri. Ini masalah menggabungkan secara hati-hati setidaknya lima obligasi berkualitas tinggi dengan representasi dari semua kelas aset pendapatan tetap ke dalam portofolio berjenjang , beli-dan-pegang .

Mempelajari kualitas kredit memberi investor kemampuan untuk fokus pada sejumlah obligasi. Sekali lagi, dengan sedikit kerja keras, investor ritel yang cerdas dapat mengalahkan Wall Street dalam permainannya sendiri.