Ensiklopedia keuangan

Keamanan Backed Asset (ABS)

Apa Keamanan Backed Asset (ABS)?

Sekuritas yang didukung aset (EBA) adalah jenis investasi keuangan yang dijamin dengan kumpulan aset yang mendasarinya — biasanya aset yang menghasilkan arus kas dari utang, seperti pinjaman, sewa guna, saldo kartu kredit, atau piutang. Ini mengambil bentuk obligasi atau wesel, membayar pendapatan dengan kurs tetap untuk jangka waktu tertentu, hingga jatuh tempo. Untuk investor yang berorientasi pada pendapatan, sekuritas beragun aset dapat menjadi alternatif instrumen hutang lain, seperti obligasi korporasi atau dana obligasi.

Poin Penting

  • Sekuritas beragun aset (EBA) adalah sekuritas keuangan yang didukung oleh aset yang menghasilkan pendapatan seperti piutang kartu kredit, pinjaman ekuitas rumah, pinjaman mahasiswa, dan pinjaman mobil.
  • ABS dibuat ketika perusahaan menjual pinjamannya atau hutang lainnya kepada penerbit, sebuah lembaga keuangan yang kemudian mengemasnya ke dalam portofolio untuk dijual kepada investor.
  • Menyatukan aset ke dalam ABS adalah proses yang disebut sekuritisasi.
  • ABS menarik bagi investor yang berorientasi pada pendapatan, karena mereka membayar aliran bunga yang stabil, seperti obligasi.
  • Efek beragun hipotek dan kewajiban hutang yang dijaminkan dapat dianggap sebagai jenis ABS.

Memahami Efek Beragun Aset (EBA)

Sekuritas beragun aset memungkinkan penerbitnya mengumpulkan uang tunai, yang dapat digunakan untuk pinjaman atau tujuan investasi lainnya. Aset yang mendasari ABS seringkali tidak likuid dan tidak dapat dijual sendiri. Jadi, menyatukan aset dan membuat instrumen keuangan darinya — proses yang disebut sekuritisasi — memungkinkan penerbit membuat aset tidak likuid yang dapat dipasarkan kepada investor. Hal ini juga memungkinkan mereka untuk mendapatkan aset yang lebih lemah dari pembukuan mereka, sehingga mengurangi risiko kredit mereka.

Aset yang mendasari kumpulan ini mungkin pinjaman ekuitas rumah, pinjaman mobil, piutang kartu kredit, pinjaman mahasiswa, atau arus kas lain yang diharapkan. Penerbit ABS dapat sekreatif yang mereka inginkan. Misalnya, sekuritas beragun aset telah dibangun berdasarkan arus kas dari pendapatan film, pembayaran royalti, slot pendaratan pesawat, jalan tol, dan fotovoltaik surya. Hampir semua kendaraan atau situasi penghasil uang dapat diamankan menjadi ABS.

Bagi investor, membeli ABS memberi peluang aliran pendapatan. ABS memungkinkan mereka untuk berpartisipasi dalam berbagai macam aset yang menghasilkan pendapatan, terkadang (seperti disebutkan di atas) aset eksotis yang tidak tersedia dalam investasi lain.

Bagaimana Keamanan yang Didukung Aset Bekerja

Asumsikan bahwa Perusahaan X bergerak dalam bisnis peminjaman mobil. Jika seseorang ingin meminjam uang untuk membeli mobil, Perusahaan X memberi orang itu uang tunai, dan orang tersebut wajib membayar kembali pinjaman tersebut dengan sejumlah bunga. Mungkin Perusahaan X memberikan begitu banyak pinjaman sehingga mulai kehabisan uang tunai. Perusahaan X kemudian dapat mengemas pinjamannya saat ini dan menjualnya ke Perusahaan Investasi X, sehingga menerima uang tunai, yang kemudian dapat digunakan untuk membuat lebih banyak pinjaman.

Perusahaan Investasi X kemudian akan memilah pinjaman yang dibeli ke dalam kelompok yang berbeda yang disebut tranches. Tranche ini berisi pinjaman dengan karakteristik serupa, seperti jatuh tempo, tingkat bunga, dan tingkat tunggakan yang diharapkan. Selanjutnya, Perusahaan Investasi X akan menerbitkan sekuritas berdasarkan setiap tahap yang dibuatnya. Mirip dengan obligasi, setiap ABS memiliki peringkat yang menunjukkan tingkat risiko — yaitu, kemungkinan pinjaman pokok akan gagal bayar .

Investor perorangan kemudian membeli sekuritas ini dan menerima arus kas dari kumpulan pinjaman mobil yang mendasarinya, dikurangi biaya administrasi yang disimpan oleh Perusahaan Investasi X untuk dirinya sendiri.

Pertimbangan Khusus

ABS biasanya memiliki tiga tahap : kelas A, B, dan C. Tahap senior, A, hampir selalu merupakan tahap terbesar dan disusun untuk memiliki peringkat tingkat investasi agar menarik bagi investor.

Tranche B memiliki kualitas kredit yang lebih rendah dan, dengan demikian, memiliki imbal hasil yang lebih tinggi daripada tranche senior. Tingkat C memiliki peringkat kredit yang lebih rendah daripada tingkat B dan mungkin memiliki kualitas kredit yang buruk sehingga tidak dapat dijual kepada investor. Dalam kasus ini, penerbit akan menyimpan C tranche dan menanggung kerugiannya.

Jenis Efek Beragun Aset

Secara teoritis, keamanan berbasis aset (ABS) dapat dibuat dari hampir semua hal yang menghasilkan aliran pendapatan, mulai dari pinjaman rumah mobil hingga tagihan listrik. Tetapi tipe tertentu lebih umum. Di antara ABS yang paling khas adalah:

Collateralized Debt Obligation (CDO)

CDO adalah ABS yang dikeluarkan oleh  kendaraan tujuan khusus (SPV). SPV adalah badan usaha atau trust yang dibentuk khusus untuk menerbitkan ABS tersebut. Ada berbagai subset CDO, termasuk:

  • Kewajiban pinjaman yang dijaminkan (CLO) adalah CDO yang terdiri dari pinjaman bank.
  • Kewajiban obligasi yang dijaminkan (CBO) terdiri dari obligasi atau CDO lainnya.
  • CDO yang didukung keuangan terstruktur memiliki aset dasar ABS, hipotek perumahan atau komersial, atau hutang perwalian investasi real estat (REIT). 
  • CDO tunai didukung oleh instrumen hutang pasar tunai, sementara derivatif kredit lainnya mendukung CDO sintetis.
  • Kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO) terdiri dari hipotek — atau, lebih tepatnya, sekuritas berbasis hipotek, yang menyimpan portofolio hipotek (lihat di bawah).

Meskipun CDO pada dasarnya memiliki struktur yang sama dengan ABS, beberapa menganggapnya sebagai jenis kendaraan investasi yang terpisah.Secara umum, CDO memiliki aset yang lebih luas dan beragam — termasuk sekuritas berbasis aset atau CDO lainnya.

Ekuitas Rumah ABS

Pinjaman ekuitas rumah adalah salah satu kategori ABS terbesar. Meskipun mirip dengan hipotek, pinjaman ekuitas rumah sering kali diambil oleh peminjam yang memiliki nilai kredit kurang dari bintang atau sedikit aset — alasan mereka tidak memenuhi syarat untuk mendapatkan hipotek. Ini adalah pinjaman amortisasi — yaitu, pembayaran untuk memenuhi jumlah tertentu dan terdiri dari tiga kategori: bunga, pokok, dan pembayaran di muka.

Referensi cepat

Sebuah pembiayaan sekunder perumahan (MBS) kadang-kadang dianggap sebagai jenis ABS tetapi lebih sering diklasifikasikan sebagai berbagai terpisah investasi, terutama di Amerika Serikat Kedua beroperasi di dasarnya dengan cara yang sama; perbedaannya terletak pada aset yang mendasarinya dalam portofolio. Sekuritas berbasis hipotek dibentuk dengan menggabungkan hipotek secara eksklusif, sementara ABS terdiri dari jenis pinjaman atau instrumen utang lainnya (termasuk, agak membingungkan, pinjaman ekuitas rumah). MBS sebenarnya mendahului ABS.

Pinjaman Otomatis ABS

Pembiayaan mobil adalah kategori besar ABS lainnya. Arus kas dari pinjaman mobil ABS termasuk pembayaran bunga bulanan, pembayaran pokok, dan pembayaran di muka (meskipun yang terakhir ini jarang terjadi untuk pinjaman mobil ABS jauh lebih rendah jika dibandingkan dengan pinjaman ekuitas rumah ABS). Ini adalah pinjaman amortisasi lainnya.

Piutang Kartu Kredit ABS

Piutang kartu kredit — jumlah yang jatuh tempo pada saldo kartu kredit — adalah jenis aset non-amortisasi ABS: Mereka masuk ke jalur kredit bergulir, bukan ke jumlah yang sama. Jadi mereka tidak memiliki jumlah pembayaran tetap, sementara pinjaman baru dan perubahan dapat ditambahkan ke komposisi kumpulan. Arus kas dari piutang kartu kredit termasuk bunga, pembayaran pokok, dan biaya tahunan.

Biasanya ada  periode penguncian untuk piutang kartu kredit di mana tidak ada pembayaran pokok. Jika pokok dibayar dalam periode penguncian, pinjaman baru akan ditambahkan ke ABS dengan pembayaran pokok yang membuat kumpulan piutang kartu kredit tetap tidak berubah. Setelah periode lock-up, pembayaran pokok diteruskan ke investor ABS.

Pinjaman Mahasiswa ABS

ABS dapat dijamin dengan pinjaman pelajar pemerintah, dijamin oleh Departemen Pendidikan AS, atau pinjaman pelajar swasta. Yang pertama memiliki catatan pembayaran yang lebih baik, dan risiko gagal bayar yang lebih rendah.

ABS biasanya memiliki tiga tahap : kelas A, B, dan C. Tahap senior, A, hampir selalu merupakan tahap terbesar dan disusun untuk memiliki peringkat tingkat investasi agar menarik bagi investor.

Tranche B memiliki kualitas kredit yang lebih rendah dan, dengan demikian, memiliki imbal hasil yang lebih tinggi daripada tranche senior. Tingkat C memiliki peringkat kredit yang lebih rendah daripada tingkat B dan mungkin memiliki kualitas kredit yang buruk sehingga tidak dapat dijual kepada investor. Dalam kasus ini, penerbit akan menyimpan C tranche dan menanggung kerugiannya.

FAQ Keamanan yang Didukung Aset

Apa Itu Contoh Keamanan yang Didukung Aset?

Sebuah  collateralized debt obligation (CDO) adalah contoh dari keamanan berbasis aset (ABS). Ini seperti pinjaman atau obligasi, yang didukung oleh portofolio instrumen utang — pinjaman bank, hipotek, piutang kartu kredit, sewa pesawat, obligasi yang lebih kecil, dan terkadang bahkan ABS atau CDO lainnya. Portofolio ini berfungsi sebagai jaminan atas bunga yang dihasilkan oleh CDO, yang diperoleh oleh investor institusi yang membelinya.

Apa Itu Asset Backing?

Dukungan aset mengacu pada nilai total saham perusahaan, dalam kaitannya dengan asetnya. Secara khusus, ini mengacu pada nilai total semua aset yang dimiliki perusahaan, dibagi dengan jumlah saham beredar yang telah dikeluarkan perusahaan.

Dalam hal investasi, dukungan aset mengacu pada sekuritas yang nilainya berasal dari satu aset atau kumpulan aset; kepemilikan ini bertindak sebagai jaminan untuk keamanan— “mendukung” itu, pada dasarnya.

Apa ABS berdiri dalam Akuntansi?

Dalam dunia bisnis, ABS adalah singkatan dari “sistem akuntansi dan penagihan.”

Apa Perbedaan Antara MBS dan ABS?

Keamanan berbasis aset (ABS) mirip dengan keamanan yang didukung hipotek (MBS). Keduanya adalah sekuritas yang, seperti obligasi, membayar tingkat bunga tetap yang berasal dari kumpulan aset penghasil pendapatan yang mendasarinya — biasanya hutang atau pinjaman. Perbedaan utamanya adalah bahwa MBS, seperti tersirat dari namanya, terdiri dari paket hipotek (pinjaman real estat). Sebaliknya, ABS biasanya didukung oleh jenis pembiayaan lain — pinjaman mahasiswa, pinjaman mobil, atau hutang kartu kredit.

Beberapa sumber keuangan memang menggunakan ABS sebagai istilah umum, yang mencakup segala jenis investasi sekuritisasi berdasarkan kumpulan aset yang mendasarinya — dalam hal ini, MBS adalah sejenis ABS. Yang lain menganggap ABS dan MBS sebagai sarana investasi yang terpisah.

Bagaimana Sekuritisasi Aset Bekerja?

Sekuritisasi aset dimulai ketika pemberi pinjaman (atau perusahaan mana pun yang memiliki pinjaman) atau perusahaan dengan aset penghasil pendapatan mengalokasikan banyak aset ini dan kemudian mengatur untuk menjualnya ke bank investasi atau lembaga keuangan lainnya. Lembaga ini sering mengumpulkan aset-aset ini dengan aset yang sebanding dari penjual lain, kemudian membentuk kendaraan tujuan khusus (SPV) —suatu entitas yang dibentuk khusus untuk memperoleh aset, mengemasnya, dan menerbitkannya sebagai sekuritas tunggal.

Penerbit kemudian menjual sekuritas ini kepada investor, biasanya investor institusi (hedge fund, reksa dana, dana pensiun, dll.).Investor menerima pembayaran dengan suku bunga tetap atau mengambang dari akun wali amanat yang didanai oleh arus kas yang dihasilkan oleh portofolio aset.

Terkadang penerbit membagi portofolio aset asli menjadi beberapa bagian, yang disebut tranches. Setiap tahap dijual secara terpisah dan menanggung tingkat risiko yang berbeda, yang ditunjukkan dengan peringkat kredit yang berbeda.