Uji Tuntas Hedge Fund

Berpikir untuk membeli hedge fund? Setelah dana lindung nilai dipilih untuk evaluasi lebih lanjut, langkah pertama dalam proses uji tuntas adalah fase pengumpulan informasi. Informasi dapat diperoleh dari pengelola dana lindung nilai atau sumber pihak ketiga, tergantung pada jenis informasi dan tingkat detail yang diperlukan.

Dalam kebanyakan kasus, ketika meminta informasi dari manajer hedge fund, investor harus dapat mengidentifikasi dirinya sebagai investor terakreditasi atau penasihat investasi terdaftar (RIA). Persyaratan ini juga menjadi wajib untuk memperoleh informasi dari banyak sumber pihak ketiga. Beberapa manajer hedge fund hanya memerlukan dokumen yang ditandatangani yang menyatakan bahwa investor membuktikan status investor terakreditasi mereka, sementara yang lain mungkin meminta laporan keuangan pribadi. Dengan kata lain, Anda tidak dapat menyelidiki dana lindung nilai dengan hati-hati kecuali Anda memiliki sumber daya untuk dibeli. Dengan asumsi Anda memang memiliki sumber daya dan pengalaman yang diperlukan untuk berinvestasi dalam dana lindung nilai, penting untuk melakukan uji tuntas untuk memastikan bahwa Anda ‘ menempatkan kembali uang Anda di tempat yang paling produktif. Cari tahu apa yang perlu Anda ketahui untuk membuat keputusan dan di mana menemukan informasi itu.


Semua investor harus melakukan uji tuntas sebelum melakukan investasi – yaitu mengumpulkan dan menganalisis informasi tentang investasi dan risikonya dengan cermat.

Apa Uji Tuntas Hedge Fund?

  • Uji tuntas sangat penting ketika mempertimbangkan investasi hedge fund, karena hedge fund cenderung lebih kompleks dan buram daripada investasi biasa, namun pengawasan peraturannya lebih sedikit.
  • Minta dokumen penting seperti buku panduan dana, mandat investasi, dan rekam jejak kinerja.
  • Pastikan untuk memahami struktur biaya dan dapatkan informasi lebih lanjut melalui panggilan konferensi dengan manajer portofolio atau bahkan mengunjungi kantor pusat dana.

Permintaan Dokumen

Salah satu dokumen paling sederhana untuk ditinjau adalah apa yang sering disebut pitchbook. Pitchbook adalah presentasi yang menggambarkan perusahaan dan strategi dananya, dan sering kali memberikan rincian tentang strategi dan proses manajer, biografi personel perusahaan dan riwayat kinerja.

Buku promosi ini adalah sumber yang bagus untuk penentuan awal apakah uji tuntas penuh diperlukan. Hingga saat ini, banyak hal yang diketahui investor tentang hedge fund adalah data kinerja, sehingga penjelasan rinci tentang strategi reksa dana dapat memungkinkan investor untuk menentukan apakah dana tersebut layak untuk dikejar. Pitchbook dapat sangat bervariasi dari satu hedge fund ke hedge fund lainnya. Beberapa buku pitch berisi berbagai alat bantu visual, seperti grafik dan tabel, untuk menjelaskan strategi manajer dan metodologi investasi. Orang lain mungkin berbeda dalam tingkat detail yang diberikan, dari ringkasan singkat strategi investasi mereka hingga diskusi tentang detail portofolio dan posisi. Setelah ditinjau, pitchbook akan memberikan gambaran yang memadai kepada investor tentang dana tersebut.


Jika reksa dana terlihat menarik, investor kemudian akan meninjau memorandum penawaran dan dokumen langganan. Keduanya adalah dokumen hukum, dan investor harus memperhatikan saat meninjaunya. Dua area penting untuk dibaca dengan teliti adalah tujuan investasi yang dinyatakan dan deskripsi sekuritas di mana dana lindung nilai diperbolehkan untuk berinvestasi. Hedge fund menjadi lebih fleksibel, yang memungkinkan investasi dalam sekuritas di luar kapabilitas inti dana dan tren historis. Dengan memberikan mandat yang lebih luas, dana dapat melakukan investasi oportunistik di sektor-sektor yang menarik sementara atau mengalihkan fokus ketika gaya investasi mereka tidak disukai. Meskipun hal ini dapat memberikan lebih banyak kesempatan kepada manajer hedge fund untuk berinvestasi, hal ini juga dapat meningkatkan masalah manajemen risiko bagi investor.

Seorang investor harus merasa nyaman dengan tingkat fleksibilitas yang melekat dalam mandat investasi. Jika seorang investor mencari manajer hedge fund arbitrase merger , misalnya, mereka harus waspada terhadap mandat investasi yang juga memungkinkan manajer hedge fund untuk berinvestasi dalam komoditas , futures , atau ekuitas swasta , yang belum tentu arbitrase merger- jenis investasi. Mandat investasi yang lebih luas berpotensi mengubah ekspektasi risiko atau pengembalian dana lindung nilai dan mungkin memiliki implikasi likuiditas. Waspadai mandat yang sangat luas.

Ketentuan Investasi

Seorang investor juga harus meninjau persyaratan investasi. Persyaratan investasi mencakup jumlah investasi minimum , kelas saham , persyaratan biaya, persyaratan penebusan , dan periode pemberitahuan, antara lain.

  • Investasi Minimum: Investor  tidak hanya dapat menentukan perkiraan jumlah alokasinya sendiri, tetapi investasi minimum juga dapat individu dengan kekayaan bersih sangat tinggi dibandingkan dengan minimum yang lebih rendah, yang akan menunjukkan jumlah investor individu yang lebih tinggi.
  • Kelas Berbagi:  Beberapa dana hanya akan memiliki satu kelas berbagi. Namun, yang lainnya akan memiliki beberapa kelas saham yang mungkin memiliki persyaratan investasi, struktur biaya, atau mandat investasi yang berbeda. Penting untuk dicatat bahwa beberapa kelas saham memungkinkan investasi yang kurang likuid dibandingkan kelas saham lainnya.
  • Ketentuan Biaya:  Norma industri adalah ” dua dan 20 “. Itu berarti dana mengenakan biaya 2% dari aset yang dikelola ( biaya manajemen ) dan 20% dari keuntungan (biaya insentif). Persyaratan biaya juga harus mencakup tanda air tinggi , yang membutuhkan dana lindung nilai untuk melebihi nilai tertinggi sebelumnya sebelum mengumpulkan biaya insentif.
  • Syarat Penebusan dan Periode Pemberitahuan:  Meskipun beberapa dana memungkinkan untuk penarikan bulanan, yang lain hanya mengizinkan penukaran triwulanan, setengah tahunan atau tahunan. Istilah-istilah ini memiliki implikasi kritis terhadap likuiditas dan proses manajemen portofolio. Namun, investor harus mengevaluasi persyaratan relatif terhadap strategi investasi reksa dana dan menentukan kesesuaiannya. Periode penebusan yang jarang tidak selalu merugikan karena investor mungkin lebih memilih untuk memastikan bahwa penebusan investor yang besar dan sering tidak akan terjadi. Beberapa dana akan dihukum dengan penebusan investor yang sering.

Panggilan konferensi

Sebelum panggilan konferensi, investor harus memperoleh semua informasi yang mereka butuhkan untuk membuat keputusan investasi. Untuk mempersiapkan panggilan konferensi , investor harus menyelesaikan aktivitas berikut:

  1. Kembangkan daftar pertanyaan relevan yang harus dijawab selama seluruh proses uji tuntas.
  2. Pastikan untuk meninjau buku pitch, menawarkan memo dan data analisis kinerja. Informasi ini akan menjadi landasan untuk membangun percakapan dan dapat menjawab banyak pertanyaan Anda sebelum panggilan konferensi.
  3. Jadwalkan waktu yang tepat untuk panggilan dan pertimbangkan bahwa manajer hedge fund mungkin tidak ingin berbicara sampai setelah jam pasar.
  4. Pastikan semua orang yang tepat sedang menelepon sehingga waktu tidak terbuang percuma untuk mencari orang lain. Panggilan tidak boleh lebih dari satu jam dan Anda ingin memaksimalkan waktu ini.
  5. Jika lebih dari satu orang akan ditelepon dari sudut pandang investor, pastikan untuk mengoordinasikan percakapan agar tidak menjadi sesi tanya jawab yang kacau. Tujuannya adalah untuk berdialog secara mendalam dengan pengelola hedge fund, bukan hanya mengisi kuesioner.
  6. Minta manajer investasi menjelaskan pengalaman masa lalu mereka, bagaimana strategi mereka berkembang, dan apa visi mereka untuk masa depan. Manajer harus dapat menceritakan sebuah kisah yang mengarah pada proses investasi mereka saat ini dan bagaimana hal tersebut akan memberikan pengembalian di atas rata-rata di lingkungan saat ini dan di masa depan.
  7. Minta manajer untuk mendeskripsikan investasi masa lalu spesifik yang sukses dan yang gagal. Seorang manajer harus dapat menggambarkan kegagalan dan pelajaran yang didapat darinya.
  8. Jelaskan proses pengambilan keputusan Anda dan langkah selanjutnya.
  9. Perkenalkan kemungkinan kunjungan kantor dan tentukan narahubung yang tepat untuk mengatur kunjungan.

Kunjungan Kantor

Bergantung pada jenis strategi hedge fund dan jumlah outsourcing yang telah diterapkan hedge fund, kunjungan kantor harus berkisar dari beberapa jam hingga beberapa hari. Banyak hedge fund yang semakin melakukan outsourcing untuk operasi back office mereka, sehingga kunjungan kantor mungkin tidak mencakup penilaian kemampuan back-office.

Kunjungan kantor harus dilakukan setiap tahun. Meskipun komunikasi harus dilakukan secara rutin sepanjang tahun, penting untuk melakukan kunjungan berkala tidak hanya untuk membangun hubungan dengan manajer hedge fund, tetapi juga untuk menilai secara visual setiap perubahan di lingkungan kantor, personel, atau bahkan fisik. penampilan manajer dana lindung nilai untuk menentukan setiap perubahan yang mungkin menunjukkan tingkat stres yang tinggi atau kesehatan yang buruk.

Saat melakukan kunjungan kantor, penting untuk bertemu dengan semua personel terkait dan meluangkan cukup waktu dengan masing-masing untuk menilai kemampuan mereka dan eksposur dana terhadap risiko tertentu.

  • Pengambil Keputusan Investasi:  Orang yang paling penting untuk ditemui, selama kunjungan kantor, jelas adalah orang atau orang yang membuat keputusan investasi. Ini adalah waktu yang tepat untuk membahas secara mendetail tentang topik yang dibahas selama panggilan konferensi awal atau masalah yang muncul selama proses uji tuntas berkelanjutan.
  • Penghasil Ide:  Manajer dana lindung nilai dapat mengembangkan ide mereka sendiri, mengandalkan tim analis untuk mengungkap peluang baru atau menggunakan kombinasi keduanya dalam pendekatan individu atau berbasis tim. Penting bagi investor untuk mewawancarai setiap orang yang berkontribusi pada ide dan proses investasi jika kontributor utama meninggalkan perusahaan .
  • Manajer atau Komite Risiko:  Idealnya, dana akan memiliki tim investasi dan risiko terpisah dengan tim risiko yang bertanggung jawab untuk memantau portofolio dan memastikannya dipertahankan dalam parameter risiko yang ditargetkan.
  • CFO / Manajer Operasi: Manajer  back-office harus dapat menggambarkan semua proses perusahaan, dan fokus investor harus pada kontrol keuangan seperti otoritas penandatanganan, kepatuhan, proses eksekusi perdagangan, dan pelaporan keuangan, antara lain.

Beberapa fungsi spesifik mungkin termasuk:

  • TI:  Ini termasuk perangkat lunak dan sistem perdagangan,perangkat lunak analisis risiko portofolio, sistembasis data dan penyimpanan, dan perencanaan kontingensi jika terjadi bencana.
  • Akuntansi:  Ini termasukperhitungan nilai aset bersih , audit dana dan administrasi dana.
  • Referensi:  Investor yang saat ini atau pernah berinvestasi di reksa dana di masa lalu dapat memberikan ide yang baik tentang komunikasi, kejujuran, dan konsistensi manajer.

Informasi lainnya

Terakhir, ada sumber publik dan berbasis biaya yang dapat digunakan untuk mengumpulkan informasi tambahan tentang reksa dana dan prinsip-prinsipnya. Sumber berita online dan cetak seperti The Wall Street Journal, Google, FINalternatives, hedgefund.net, Yahoo, LexisNexis, dan berbagai sumber lain dapat digunakan untuk mencari pengumuman atau berita tentang perusahaan atau prinsipal individu.

Garis bawah

Uji tuntas hedge fund bergantung pada kemampuan untuk mengumpulkan dan menganalisis informasi tentang reksa dana secara efektif. Dana lindung nilai dapat menawarkan informasi yang tidak diminta, tetapi investor harus berasumsi bahwa hanya informasi yang diminta yang akan diberikan. Oleh karena itu, daftar dokumen, kuesioner dan wawancara yang tepat akan memastikan bahwa investor mendapat informasi yang benar tentang dana sebelum membuat keputusan investasi. Ingatlah bahwa proses pengumpulan informasi mengasumsikan kejujuran manajer hedge fund dalam memberikan informasi yang lengkap dan akurat, dan bahwa penipuan yang disengaja kemungkinan besar akan terungkap melalui proses uji tuntas yang menyeluruh.