Uji kelayakan
Apa Uji kelayakan?
Uji tuntas adalah penyelidikan, audit, atau peninjauan yang dilakukan untuk mengonfirmasi fakta atau detail masalah yang sedang dipertimbangkan. Dalam dunia keuangan, uji tuntas memerlukan pemeriksaan catatan keuangan sebelum melakukan transaksi yang diusulkan dengan pihak lain.
Memahami Uji Tuntas
Uji tuntas menjadi praktik umum (dan istilah umum) di Amerika Serikat dengan berlakunya Securities Act of 1933 .Dengan undang-undang tersebut, dealer dan pialang sekuritasbertanggung jawab untuk mengungkapkan sepenuhnya informasi material tentang instrumen yang mereka jual.Kegagalan untuk mengungkapkan informasi ini kepada calon investor membuat dealer dan pialang bertanggung jawab atas tuntutan pidana.
Para penulis undang-undang tersebut menyadari bahwa mewajibkan pengungkapan penuh membuat dealer dan broker rentan terhadap penuntutan yang tidak adil karena gagal mengungkapkan fakta material yang tidak mereka miliki atau tidak dapat mereka ketahui pada saat penjualan. Dengan demikian, tindakan tersebut termasuk pembelaan hukum: selama dealer dan pialang melakukan “uji tuntas” saat menyelidiki perusahaan yang ekuitasnya mereka jual, dan sepenuhnya mengungkapkan hasilnya, mereka tidak dapat dimintai pertanggungjawaban atas informasi yang tidak ditemukan selama investigasi.
Poin Penting
- Uji tuntas adalah cara sistematis untuk menganalisis dan mengurangi risiko dari keputusan bisnis atau investasi.
- Seorang investor individu dapat melakukan uji tuntas pada saham apa pun menggunakan informasi publik yang tersedia.
- Strategi uji tuntas yang sama akan berhasil pada banyak jenis investasi lainnya.
- Uji tuntas melibatkan pemeriksaan nomor perusahaan, membandingkan angka dari waktu ke waktu, dan membandingkannya dengan pesaing.
- Uji tuntas diterapkan dalam banyak konteks lain, misalnya, melakukan pemeriksaan latar belakang terhadap calon karyawan atau membaca ulasan produk.
Jenis Uji Tuntas
Uji tuntas dilakukan oleh analis riset ekuitas , manajer investasi, perantara pedagang efek, investor perorangan, dan perusahaan yang sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi perusahaan lain. Uji tuntas oleh investor individu bersifat sukarela. Namun, pialang-pialang secara hukum diwajibkan untuk melakukan uji tuntas atas sekuritas sebelum menjualnya.
Bagaimana Melakukan Uji Tuntas Saham
Di bawah ini adalah 10 langkah untuk investor individu yang melakukan uji tuntas. Sebagian besar terkait dengan saham, tetapi, dalam banyak kasus, dapat diterapkan pada obligasi , real estat, dan banyak investasi lainnya.
Setelah 10 langkah tersebut, kami menawarkan beberapa tips ketika mempertimbangkan untuk berinvestasi di perusahaan startup.
Semua informasi yang Anda butuhkan tersedia di laporan triwulanan dan tahunan perusahaan dan di profil perusahaan di situs berita keuangan dan pialang diskon.
Langkah 1: Analisis Kapitalisasi Perusahaan
Kapitalisasi pasar suatu perusahaan , atau nilai total, menunjukkan seberapa volatile harga saham, seberapa luas kepemilikannya, dan ukuran potensial dari pasar sasaran perusahaan.
Perusahaan kapitalisasi besar dan kapitalisasi besar cenderung memiliki aliran pendapatan yang stabil dan basis investor yang besar dan beragam, yang cenderung menyebabkan lebih sedikit volatilitas. Perusahaan kelas menengah dan kecil biasanya memiliki fluktuasi yang lebih besar dalam harga saham dan pendapatan mereka daripada perusahaan besar.
Langkah 2: Tren Pendapatan, Laba, dan Margin
Laporan laba rugi perusahaan akan mencantumkan pendapatan atau laba bersih atau laba. Itulah intinya. Penting untuk memantau tren dari waktu ke waktu dalam pendapatan perusahaan, biaya operasi, margin laba , dan laba atas ekuitas .
Margin laba perusahaan dihitung dengan membagi laba bersih dengan pendapatannya. Yang terbaik adalah menganalisis margin laba selama beberapa kuartal atau tahun dan membandingkan hasil tersebut dengan perusahaan dalam industri yang sama untuk mendapatkan beberapa perspektif.
Langkah 3: Pesaing dan Industri
Sekarang setelah Anda merasakan seberapa besar perusahaan itu dan berapa banyak penghasilannya, sekarang saatnya untuk mengukur industri tempat perusahaan beroperasi dan persaingannya. Setiap perusahaan ditentukan sebagian oleh persaingannya. Uji tuntas melibatkan perbandingan margin keuntungan perusahaan dengan dua atau tiga pesaingnya. Misalnya, pertanyaan yang harus diajukan adalah: Apakah perusahaan itu pemimpin dalam industrinya atau target pasarnya yang spesifik? Apakah industri perusahaan berkembang?
Melakukan uji tuntas pada beberapa perusahaan di industri yang sama dapat memberikan investor wawasan yang signifikan tentang bagaimana kinerja industri dan perusahaan mana yang memiliki keunggulan dalam industri tersebut.
Langkah 4: Penilaian Multiples
Banyak harga terhadap pendapatan (P / E), rasio harga / laba terhadap pertumbuhan (PEG), dan harga penjualan (P / S). Rasio ini telah dihitung untuk Anda di situs web seperti Yahoo! Keuangan.
Saat Anda meneliti rasio untuk sebuah perusahaan, bandingkan beberapa pesaingnya. Anda mungkin mendapati diri Anda menjadi lebih tertarik pada pesaing.
- Rasio P / E memberi Anda gambaran umum tentang seberapa besar ekspektasi dibangun ke dalam harga saham perusahaan. Sebaiknya periksa rasio ini selama beberapa tahun untuk memastikan bahwa kuartal saat ini bukanlah penyimpangan.
- Rasio harga-ke-buku (P / B) , kelipatan perusahaan, dan rasio harga-penjualan (atau pendapatan) mengukur penilaian perusahaan dalam kaitannya dengan hutangnya, pendapatan tahunan, dan neraca. Perbandingan sesama penting di sini karena rentang yang sehat berbeda dari satu industri ke industri lainnya.
- Rasio PEG menunjukkan ekspektasi di antara investor untuk pertumbuhan pendapatan masa depan perusahaan dan bagaimana perbandingannya dengan beberapa pendapatan saat ini. Saham dengan rasio PEG mendekati satu dianggap cukup dihargai dalam kondisi pasar normal.
Langkah 5: Manajemen dan Kepemilikan Saham
Apakah perusahaan masih dijalankan oleh para pendirinya, atau apakah dewan dirangkai dengan banyak wajah baru? Perusahaan yang lebih muda cenderung dipimpin oleh pendiri. Teliti biografi manajemen untuk mengetahui tingkat keahlian dan pengalaman mereka. Informasi biografi dapat ditemukan di situs web perusahaan.
Rasio P / E
Rasio P / E memberikan gambaran tentang ekspektasi investor terhadap kinerja saham dalam jangka pendek.
Apakah pendiri dan eksekutif memiliki proporsi saham yang tinggi dan apakah mereka baru-baru ini menjual saham merupakan faktor penting dalam uji tuntas. Kepemilikan yang tinggi oleh manajer puncak adalah nilai tambah, dan kepemilikan yang rendah adalah tanda bahaya. Pemegang saham cenderung dilayani dengan baik ketika mereka yang menjalankan perusahaan memiliki kepentingan dalam kinerja saham.
Langkah 6: Neraca
Neraca konsolidasi perusahaan akan menunjukkan aset dan kewajibannya serta berapa banyak kas yang tersedia.
Periksa tingkat hutang perusahaan dan bagaimana perbandingannya dengan orang lain di industri. Hutang tidak selalu berarti buruk, tergantung model bisnis dan industrinya. Tapi pastikan hutang tersebut dinilai tinggi oleh lembaga pemeringkat.
Beberapa perusahaan dan seluruh industri, seperti minyak dan gas, sangat padat modal sementara yang lain membutuhkan sedikit aset tetap dan investasi modal. Tentukan rasio hutang terhadap ekuitas untuk melihat seberapa besar ekuitas positif yang dimiliki perusahaan. Biasanya, semakin banyak uang yang dihasilkan perusahaan, semakin baik kemungkinan investasi itu karena perusahaan dapat memenuhi hutangnya dan masih tumbuh.
Jika angka untuk total aset, total kewajiban, dan ekuitas pemegang saham berubah secara substansial dari satu tahun ke tahun berikutnya, coba cari tahu mengapa. Membaca catatan kaki yang menyertai laporan keuangan dan diskusi manajemen dalam laporan triwulanan atau tahunan dapat menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi di sebuah perusahaan. Perusahaan dapat mempersiapkan peluncuran produk baru, mengakumulasi laba ditahan , atau dalam keadaan keuangan menurun.
Langkah 7: Sejarah Harga Saham
Investor harus meneliti pergerakan harga saham jangka pendek dan jangka panjang dan apakah saham telah bergejolak atau stabil. Bandingkan keuntungan yang dihasilkan secara historis dan tentukan bagaimana itu berkorelasi dengan pergerakan harga.
Ingatlah bahwa kinerja masa lalu tidak menjamin pergerakan harga di masa mendatang. Jika Anda seorang pensiunan yang mencari dividen, misalnya, Anda mungkin tidak menginginkan harga saham yang tidak stabil. Saham yang terus bergejolak cenderung memiliki pemegang saham jangka pendek, yang dapat menambah risiko ekstra bagi investor tertentu.
Langkah 8: Kemungkinan Dilusi Saham
Investor harus mengetahui berapa banyak saham perusahaan yang beredar dan bagaimana angka tersebut berkaitan dengan persaingan. Apakah perusahaan berencana menerbitkan lebih banyak saham? Jika demikian, harga saham mungkin akan terpukul.
Langkah 9: Harapan
Investor harus mencari tahu apa konsensus analis Wall Street untuk pertumbuhan pendapatan, pendapatan, dan perkiraan laba untuk dua hingga tiga tahun ke depan. Investor juga harus mencari diskusi tentang tren jangka panjang yang mempengaruhi industri dan berita khusus perusahaan tentang kemitraan, usaha patungan , kekayaan intelektual , dan produk atau layanan baru.
Langkah 10: Periksa Risiko Jangka Panjang dan Pendek
Pastikan untuk memahami risiko di seluruh industri dan risiko khusus perusahaan. Apakah ada masalah hukum atau peraturan yang belum diselesaikan? Apakah ada manajemen yang tidak stabil?
Investor harus bertindak sebagai penasihat iblis setiap saat, membayangkan skenario terburuk dan hasil potensial mereka pada saham. Jika sebuah produk baru gagal atau pesaing membawa produk baru yang lebih baik ke depan, bagaimana hal ini akan mempengaruhi perusahaan? Bagaimana lonjakan suku bunga mempengaruhi perusahaan?
Setelah Anda menyelesaikan langkah-langkah yang diuraikan di atas, Anda akan memiliki pemahaman yang lebih baik tentang kinerja perusahaan dan bagaimana perusahaan tersebut bersaing dengan pesaing. Anda akan diberi informasi lebih baik untuk membuat keputusan yang tepat.
Dasar-dasar Uji Tuntas untuk Investasi Startup
Saat mempertimbangkan untuk berinvestasi dalam sebuah startup , beberapa dari 10 langkah di atas adalah tepat sementara yang lain tidak memungkinkan karena perusahaan tidak memiliki rekam jejak. Berikut beberapa langkah khusus startup.
- Sertakan strategi keluar.Lebih dari 90%startup gagal. Rencanakan strategi untuk memulihkan uang Anda jika bisnis gagal.
- Pertimbangkan untuk menjalin kemitraan: Mitra membagi modal dan risiko, sehingga mereka kehilangan lebih sedikit jika bisnis gagal.
- Cari tahu strategi panen untuk investasi Anda. Bisnis yang menjanjikan mungkin gagal karena perubahan teknologi, kebijakan pemerintah, atau kondisi pasar. Waspadai tren, teknologi, dan merek baru, dan bersiaplah untuk memanen ketika Anda menemukan bahwa bisnis mungkin tidak berkembang dengan perubahan.
- Pilih startup dengan produk yang menjanjikan. Karena sebagian besar investasi dipanen setelah lima tahun, disarankan untuk berinvestasi pada produk yang memiliki laba atas investasi (ROI) yang meningkat untuk periode tersebut.
- Sebagai pengganti angka-angka pasti pada kinerja masa lalu, lihatlah rencana pertumbuhan bisnis dan evaluasi apakah itu tampak realistis.
Pertimbangan Khusus
Dalam dunia merger dan akuisisi (M&A), terdapat penggambaran antara bentuk uji tuntas yang “keras” dan “lunak”.
Referensi cepat
Uji tuntas yang “keras” berkaitan dengan angka. Uji tuntas “lunak” berkaitan dengan orang-orang di dalam perusahaan dan basis pelanggannya.
Dalam aktivitas M&A tradisional, perusahaan yang mengakuisisi menyebarkan analis risiko yang melakukan uji tuntas dengan mempelajari biaya, manfaat, struktur, aset, dan kewajiban. Itu dikenal dalam bahasa sehari-hari sebagai uji tuntas yang keras.
Namun, kesepakatan M&A juga semakin meningkat dengan mempelajari budaya perusahaan, manajemen, dan elemen manusia lainnya. Itu dikenal sebagai uji tuntas yang lembut.
Uji tuntas yang keras, yang didorong oleh matematika dan legalitas, rentan terhadap interpretasi yang indah oleh tenaga penjualan yang bersemangat. Uji tuntas lunak bertindak sebagai penyeimbang ketika angka dimanipulasi atau terlalu ditekankan.
Ada banyak pendorong kesuksesan bisnis yang tidak dapat sepenuhnya ditangkap oleh angka, seperti hubungan karyawan, budaya perusahaan, dan kepemimpinan. Ketika kesepakatan M&A gagal, seperti yang terjadi lebih dari 50%, hal itu sering kali karena elemen manusianya diabaikan.
Analisis bisnis kontemporer menyebut elemen ini sebagai modal manusia. Dunia korporat mulai memperhatikan signifikansinya pada pertengahan tahun 2000-an. Pada tahun 2007, Harvard Business Review mendedikasikan sebagian dari terbitan bulan April untuk apa yang disebutnya “uji tuntas sumber daya manusia,” memperingatkan bahwa perusahaan mengabaikannya dengan menanggung risiko.
Melakukan Uji Tuntas Keras
Dalam kesepakatan M&A, uji tuntas yang ketat adalah medan pertempuran pengacara, akuntan, dan negosiator. Biasanya, uji tuntas berfokus pada laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA), umur piutang, dan hutang, arus kas, dan pengeluaran modal.
Di sektor-sektor seperti teknologi atau manufaktur, fokus tambahan ditempatkan pada kekayaan intelektual dan modal fisik .
Contoh lain dari kegiatan uji tuntas yang ketat meliputi:
- Meninjau dan mengaudit laporan keuangan
- Meneliti proyeksi untuk kinerja masa depan
- Menganalisis pasar konsumen
- Mencari redundansi operasi yang dapat dihilangkan
- Meninjau potensi atau litigasi yang sedang berlangsung
- Meninjau pertimbangan antitrust
- Mengevaluasi subkontraktor dan hubungan pihak ketiga lainnya
Melakukan Uji Tuntas Lunak
Melakukan uji tuntas lunak bukanlah ilmu pasti. Ini harus fokus pada seberapa baik tenaga kerja yang ditargetkan akan cocok dengan budaya perusahaan yang mengakuisisi.
Uji tuntas yang keras dan lunak terjalin terkait dengan program kompensasi dan insentif. Program-program ini tidak hanya berdasarkan bilangan real, membuatnya mudah untuk dimasukkan ke dalam perencanaan pasca akuisisi, tetapi juga dapat didiskusikan dengan karyawan dan digunakan untuk mengukur dampak budaya.
Uji tuntas lunak berkaitan dengan motivasi karyawan, dan paket kompensasi secara khusus dibangun untuk meningkatkan motivasi tersebut. Ini bukan obat mujarab atau obat untuk semua, tetapi uji tuntas yang lembut dapat membantu perusahaan yang mengakuisisi memprediksi apakah program kompensasi dapat diterapkan untuk meningkatkan keberhasilan kesepakatan.
Uji tuntas lunak juga bisa menjadi perhatian sendiri dengan pelanggan perusahaan target. Bahkan jika karyawan target menerima perubahan budaya dan operasional dari pengambilalihan, pelanggan dan klien target mungkin membenci perubahan dalam layanan, produk, atau prosedur. Inilah sebabnya mengapa banyak analisis M&A sekarang menyertakan tinjauan pelanggan, tinjauan pemasok, dan menguji data pasar.
FAQ Uji Tuntas
Apa Sebenarnya Uji Tuntas Itu?
Uji tuntas adalah proses atau upaya mengumpulkan dan menganalisis informasi sebelum mengambil keputusan. Ini adalah proses yang sering digunakan investor untuk menilai risiko. Ini melibatkan pemeriksaan nomor perusahaan, membandingkan angka dari waktu ke waktu, dan membandingkannya dengan pesaing untuk menilai potensi investasi dalam hal pertumbuhan.
Apa Tujuan Uji Tuntas?
Uji tuntas pada dasarnya adalah cara untuk mengurangi risiko. Proses tersebut memastikan bahwa salah satu pihak mengetahui semua detail transaksi sebelum mereka menyetujuinya. Misalnya, broker-dealer akan memberi investor hasil laporan uji tuntas sehingga investor mendapat informasi lengkap dan tidak dapat meminta pertanggungjawaban broker-dealer atas kerugian apa pun.
Apa Saja Jenis Uji Tuntas?
Tergantung pada tujuannya, uji tuntas mengambil bentuk yang berbeda. Perusahaan yang sedang mempertimbangkan M&A akan melakukan analisis keuangan pada perusahaan target. Uji tuntas mungkin juga mencakup analisis pertumbuhan di masa depan. Pengakuisisi dapat mengajukan pertanyaan yang membahas penataan akuisisi. Pengakuisisi juga cenderung melihat praktik dan kebijakan perusahaan target saat ini dan melakukan analisis nilai pemegang saham. Uji tuntas dapat dikategorikan sebagai uji tuntas “keras”, yang berkaitan dengan angka-angka pada laporan keuangan, dan uji tuntas “lunak”, yang berkaitan dengan orang-orang di dalam perusahaan dan basis pelanggannya.
Apa Itu Daftar Periksa Uji Tuntas?
Daftar periksa uji tuntas adalah cara terorganisir untuk menganalisis perusahaan. Daftar periksa akan mencakup semua bidang yang akan dianalisis, seperti kepemilikan dan organisasi, aset dan operasi, rasio keuangan, nilai pemegang saham, proses dan kebijakan, potensi pertumbuhan di masa depan, manajemen, dan sumber daya manusia.
Apa Itu Contoh Uji Tuntas?
Contoh uji tuntas dapat ditemukan di banyak bidang kehidupan kita sehari-hari. Misalnya, melakukan pemeriksaan properti sebelum menyelesaikan pembelian untuk menilai risiko investasi, perusahaan yang mengakuisisi yang memeriksa perusahaan target sebelum menyelesaikan merger atau akuisisi, dan pemberi kerja yang melakukan pemeriksaan latar belakang pada calon perekrutan.
Garis bawah
Uji tuntas adalah proses atau upaya untuk mengumpulkan dan menganalisis informasi sebelum mengambil keputusan atau melakukan transaksi sehingga salah satu pihak tidak bertanggung jawab secara hukum atas kerugian atau kerusakan apa pun. Istilah ini berlaku untuk banyak situasi tetapi terutama untuk transaksi bisnis. Uji tuntas dilakukan oleh investor yang ingin meminimalkan risiko, pedagang perantara yang ingin memastikan bahwa pihak dalam setiap transaksi mendapatkan informasi lengkap tentang perincian sehingga perantara pedagang tidak bertanggung jawab, dan perusahaan yang sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi perusahaan lain.. Pada dasarnya, melakukan uji tuntas berarti Anda telah mengumpulkan fakta-fakta yang diperlukan untuk membuat keputusan yang bijak dan tepat.