Menjadi Penasihat Investasi Terdaftar

Mereka yang ingin bekerja sebagai penasihat keuangan independen untuk investor individu, untuk mengelola aset atau menyediakan penasihat keuangan, umumnya perlu menjadi penasihat investasi terdaftar (RIA). Tidak seperti perencana keuangan — profesi yang lebih luas, tanpa mandat hukum untuk pelatihan atau perizinan — jalan untuk menjadi RIA memiliki persyaratan khusus.

Apa Menjadi Penasihat Investasi Terdaftar?

  • Penasihat Investasi Terdaftar (RIA) — profesional keuangan yang memberi nasihat kepada individu tentang urusan keuangan dan mengelola portofolionya — harus memenuhi kualifikasi hukum dan profesional tertentu.
  • RIA harus lulus ujian Seri 65.
  • RIA harus mendaftar ke SEC atau otoritas negara bagian, tergantung pada jumlah uang yang mereka kelola.
  • Mendaftar menjadi RIA termasuk mengisi Formulir ADV, yang mencakup dokumen pengungkapan yang juga didistribusikan ke semua klien.
  • Biasanya dikompensasikan dengan persentase aset yang dikelola, RIA secara hukum diwajibkan untuk bertindak dalam kapasitas fidusia untuk klien mereka setiap saat.

Lisensi dan Kualifikasi RIA

Langkah pertama untuk menjadi Penasihat Investasi Terdaftar (RIA) adalah lulus ujian Seri 65 (Uniform Investment Advisor Law). Tes ini dikelola oleh Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ), sebuah organisasi swasta yang mengatur dirinya sendiri yang menulis dan memberlakukan aturan yang mengatur broker terdaftar dan perusahaan broker-dealer di Amerika Serikat.

Namun, peserta tes tidak diharuskan untuk disponsori oleh agen perantara, karena mereka untuk sebagian besar ujian terkait sekuritas lainnya yang diselenggarakan oleh FINRA.

Tes itu sendiri mencakup undang-undang sekuritas federal dan topik lain yang berkaitan dengan nasihat investasi. Ini memiliki 140 pertanyaan pilihan ganda, di mana 10 di antaranya adalah pertanyaan pretest yang tidak akan dihitung untuk nilai akhir. Dari 130 pertanyaan yang diberi skor, seorang kandidat harus menjawab dengan benar 94 untuk lulus ujian tiga jam.

Penting untuk dicatat bahwa meskipun tidak ada lisensi atau penunjukan lain yang diperlukan untuk menjadi RIA, kebanyakan penasehat akan merasa agak sulit untuk menjalankan bisnis tanpa kualifikasi tambahan, seperti penunjukan CFP® atau CFA. Faktanya, banyak negara bagian yang benar-benar akan mengizinkan penasihat yang membawa sebutan berikut dengan reputasi baik untuk mengabaikan Seri 65. Sebutan ini meliputi:

Pendaftaran Federal dan Negara Bagian untuk RIA

Jika memberikan nasihat investasi atau  layanan manajemen aset akan menjadi kunci layanan yang Anda tawarkan, langkah selanjutnya untuk menjadi RIA adalah mendaftar ke SEC atau negara bagian tempat Anda ingin berbisnis. Namun, Anda tidak perlu melakukan ini jika memberikan layanan atau nasihat investasi murni kebetulan dalam praktik Anda. Daftar profesional yang mungkin memenuhi syarat di bawah pengecualian ini meliputi:

  • Akuntan
  • Pengacara
  • Insinyur
  • Guru
  • Bankir
  • Pedagang perantara
  • Penerbit
  • Penasihat yang bekerja secara eksklusif dengan sekuritas pemerintah AS
  • Penasihat yang terdaftar di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas dan yang memberikan nasihat investasi bukanlah bidang bisnis utama
  • Karyawan organisasi amal

Persyaratan Pendaftaran SEC

Peraturan yang disahkan dalam Dodd-Frank Act pada tahun 2010 menetapkan batasan tertentu untuk pendaftaran SEC:

  • Penasihat kecil dengan AUM kurang dari $ 25 juta dilarang dari pendaftaran SEC jika kantor utama dan tempat usahanya berada di negara bagian yang mengatur penasihat (saat ini semua negara bagian kecuali Wyoming).
  • Seorang penasehat menengah dengan AUM antara $ 25 juta dan $ 100 juta dari AUM: Apakah diperlukan untuk mendaftar dengan SEC jika kantor dan tempat usaha utamanya adalah di New York atau Wyoming, kecuali pembebasan pendaftaran tersedia (misalnya, pembebasan pasti penasihat dana swasta).
  • Apakah dilarang dari pendaftaran SEC jika kantor dan tempat usaha utamanya berada di setiap negara kecuali New York atau Wyoming, dan menengah penasehat diperlukan untuk didaftarkan di negara itu. Jika penasehat menengah tidak diharuskan untuk terdaftar di negara bagian itu, maka penasehat harus mendaftar dengan SEC, kecuali pengecualian pendaftaran tersedia.
  • Seorang penasihat yang mendekati $ 100 juta dari AUM dapat mengandalkan “penyangga” pendaftaran yang berkisar dari $ 90 juta hingga $ 110 juta dari AUM. Penasihat: Dapat mendaftar ke SEC ketika SEC memperoleh $ 100 juta AUM
  • Harus mendaftar dengan SEC setelah mencapai $ 110 juta dari AUM, kecuali pengecualian pendaftaran tersedia
  • Setelah terdaftar di SEC, tidak diharuskan untuk menarik diri dari pendaftaran SEC dan mendaftar di negara bagian sampai penasehat memiliki kurang dari $ 90 juta AUM.
  • Penasihat besar dengan setidaknya $ 110 juta AUM diperlukan untuk mendaftar dengan SEC, kecuali pengecualian pendaftaran tersedia.

Setiap perusahaan atau individu yang bertindak sebagai penasihat investasi atas nama perusahaan investasi juga diharuskan untuk mengajukan kepada SEC, terlepas dari jumlah aset yang dikelola .

Perusahaan yang mendaftar ke SEC tidak pernah diminta untuk mengajukan dengan negara bagian juga, tetapi mereka harus mengajukan pemberitahuan pendaftaran SEC dengan setiap negara bagian tempat mereka berbisnis. Mayoritas negara bagian tidak memerlukan pendaftaran atau pengajuan pemberitahuan jika penasihat memiliki kurang dari lima klien di negara bagian tersebut dan tidak memiliki tempat usaha di sana.

Sebagian besar perusahaan mendaftar dengan entitas ini sebagai korporasi, dengan setiap karyawan bertindak sebagai perwakilan penasihat investasi ( IAR ). Perlu dicatat bahwa meskipun pendaftaran perusahaan dapat membatasi tanggung jawab keuangan penasihat, pendaftaran tersebut tidak akan memungkinkan seseorang untuk lolos dari tindakan hukum atau peraturan jika RIA melanggar peraturan.

RIA dan Formulir ADV

Langkah selanjutnya dalam proses pendaftaran adalah membuat akun dengan Investment Adviser Registration Depository (IARD), yang dikelola oleh FINRA atas nama SEC dan negara bagian. (Beberapa negara bagian yang tidak mewajibkan ini, jadi penasihat yang hanya melakukan bisnis di lokasi tersebut tidak harus melalui proses ini.)

Setelah akun dibuka, FINRA akan memberikan nomor CRD dan informasi ID akun kepada penasihat atau firma tersebut. Kemudian RIA dapat mengajukan Formulir ADV dan formulir U4 dengan SEC atau negara bagian.

Formulir ADV adalah dokumen lamaran resmi yang digunakan oleh pemerintah untuk mengajukan permohonan menjadi RIA. Ini memiliki beberapa bagian yang semuanya harus diselesaikan, meskipun hanya bagian pertama yang secara elektronik diserahkan ke SEC atau pemerintah negara bagian untuk persetujuan. Bagian II formulir berfungsi sebagai dokumen pengungkapan yang didistribusikan ke semua klien. Ini harus mencantumkan dengan jelas semua layanan yang diberikan kepada klien, serta rincian kompensasi dan biaya, kemungkinan konflik kepentingan, kode etik perusahaan, kondisi keuangan penasihat, latar belakang pendidikan dan kredensial, dan pihak terafiliasi.

Formulir ini juga harus diunggah secara elektronik ke IARD dan diberikan kepada semua klien baru dan calon klien. Mempersiapkan dan mengirimkan formulir ini biasanya membutuhkan waktu beberapa minggu bagi sebagian besar perusahaan, dan kemudian SEC harus menanggapi permohonan tersebut dalam waktu 45 hari.

Beberapa negara bagian mungkin merespons segera setelah 30 hari, tetapi prosesnya, dalam kasus mana pun, sering tertunda karena permintaan informasi tambahan dan pertanyaan yang memerlukan klarifikasi. Semua perusahaan yang mendaftar ke SEC juga harus membuat program kepatuhan tertulis yang komprehensif yang mencakup semua aspek praktik mereka, mulai dari perdagangan dan administrasi akun hingga penjualan dan pemasaran serta prosedur disiplin internal.

Setelah SEC menyetujui aplikasi, perusahaan dapat terlibat dalam bisnis sebagai RIA dan diharuskan untuk mengajukan amandemen tahunan untuk Jadwal 1 dari ADV, yang memperbarui semua informasi perusahaan yang relevan (seperti jumlah aset yang saat ini dikelola). Selain itu, meskipun SEC tidak memiliki persyaratan keuangan atau ikatan khusus untuk penasihat, seperti kekayaan bersih atau arus kas minimum, SEC memeriksa kondisi keuangan penasihat dengan cermat selama proses aplikasi.

Sebagian besar negara bagian mengharuskan RIA memiliki kekayaan bersih setidaknya $ 35.000 jika mereka memiliki hak asuh aktual atas dana klien dan $ 10.000 jika tidak; RIA yang gagal memenuhi persyaratan ini harus mengirimkan jaminan. (Aturan untuk persyaratan ini, serta beberapa aspek pendaftaran lainnya, berbeda dari satu negara bagian ke negara bagian lain.)

RIA vs RR

Para profesional keuangan memilih menjadi RIA karena memungkinkan mereka kebebasan yang lebih besar untuk menyusun praktik mereka — lebih dari itu diperbolehkan perwakilan terdaftar yang juga menasihati, membeli dan menjual sekuritas untuk investor individu, biasanya sebagai karyawan perusahaan pialang.

Referensi cepat

Meskipun namanya terdengar mirip, perwakilan terdaftar (RR) tidak sama dengan penasihat investasi terdaftar. RR bekerja untuk pialang, melayani sebagai perwakilannya untuk klien yang memperdagangkan produk investasi. Pialang adalah RR.

Perwakilan terdaftar yang bekerja untuk pialang perantara — alias pialang saham — harus selalu membayar sekian persen dari pendapatan mereka sebagai kompensasi atas dukungan back-office dan pengawasan kepatuhan, yang sebagian besar akan dengan mudah mengakui terkadang sangat sombong.

Pialang juga biasanya bekerja berdasarkan komisi, sementara mayoritas RIA membebankan pelanggan mereka persentase aset yang dikelola atau biaya tetap atau per jam untuk layanan mereka. Banyak RIA juga menggunakan perusahaan lain, seperti broker diskon , untuk menampung aset klien mereka alih-alih memiliki akun sendiri, untuk menyederhanakan pencatatan dan administrasi mereka.

Pertempuran untuk Pengawasan Peraturan

Meskipun SEC dan negara bagian memiliki tanggung jawab untuk mengawasi RIA, FINRA telah menghabiskan beberapa tahun terakhir melobi Kongres untuk membiarkannya melaksanakan tugas tersebut, bahkan mencoba untuk mendapatkan RUU yang disahkan pada tahun 2012. FINRA mengklaim bahwa penelitian menunjukkan bahwa SEC tidak dapat secara memadai mengawasi industri RIA dengan sendirinya, dan membutuhkan lebih banyak sumber daya untuk melakukannya atau perlu menyerahkan pengawasan RIA kepada organisasi pengaturan mandiri (SRO) seperti FINRA.

Memang, sebuah studi yang dilakukan oleh SEC sendiri pada tahun 2011 menunjukkan bahwa pemerintah hanya memiliki kapasitas untuk meninjau kurang dari 10% dari semua RIA di bawah yurisdiksinya pada tahun 2010. FINRA telah menyatakan bahwa ia memiliki sumber daya untuk secara efektif mengawasi dan meninjau semua RIA di secara teratur.

Namun, komunitas RIA telah berjuang untuk menghentikan FINRA menyusup ke wilayahnya. Biaya pengadministrasian peraturan tambahan ini akan membebani para penasihat keuangan, dan banyak perusahaan kecil kemungkinan besar akan gulung tikar.

Banyak RIA juga melihat FINRA sebagai organisasi yang tidak efektif yang sangat condong ke komunitas broker-dealer, dan beberapa statistik menunjukkan bahwa FINRA telah memutuskan secara substansial mendukung wirehouse utama dalam kasus arbitrase di mana klien mencari uang dalam jumlah besar dalam sengketa transaksional.

Penasihat juga melihat FINRA secara substansial menurunkan perlindungan yang diberikan kepada klien RIA sekarang, karena RIA secara hukum diwajibkan untuk bertindak dalam  kapasitas fidusia untuk klien mereka setiap saat.

Pialang dan perwakilan berlisensi sekuritas hanya harus memenuhi  standar kesesuaian , standar perilaku yang jauh lebih rendah, yang hanya mensyaratkan bahwa transaksi tertentu yang dilakukan oleh pialang harus “sesuai” untuk klien pada saat itu. Standar fidusia mensyaratkan bahwa penasihat tanpa syarat menempatkan kepentingan terbaik klien mereka di atas kepentingan mereka sendiri setiap saat dan dalam semua situasi dan keadaan. Pengawasan FINRA kemungkinan besar akan mengakhiri standar penasihat ini.

Garis bawah

Penasihat Investasi Terdaftar menikmati kebebasan yang lebih besar daripada rekan mereka di industri yang bekerja berdasarkan komisi. Mereka juga diharuskan untuk mematuhi standar perilaku yang jauh lebih tinggi, dan sebagian besar penasihat sangat yakin bahwa hal ini tidak boleh berubah.

Tentu saja, mereka yang mendaftar menjadi RIA juga harus menghadapi masalah startup normal yang dihadapi sebagian besar pemilik bisnis baru, seperti pemasaran, branding, dan lokasi, selain proses pendaftaran.

Situs web SEC menawarkan informasi tambahan untuk menjadi RIA.