Menukar
Apa Menukar?
Swap adalah kontrak derivatif di mana dua pihak menukar arus kas atau kewajiban dari dua instrumen keuangan yang berbeda. Sebagian besar swap melibatkan arus kas berdasarkan jumlah pokok nosional seperti pinjaman atau obligasi, meskipun instrumennya bisa berupa apa saja. Biasanya kepala sekolah tidak berpindah tangan. Setiap arus kas terdiri dari satu kaki swap. Satu arus kas umumnya tetap, sedangkan yang lainnya adalah variabel dan berdasarkan suku bunga acuan, nilai tukar mata uang mengambang, atau harga indeks.
Jenis swap yang paling umum adalah swap suku bunga. Swap tidak diperdagangkan di bursa, dan investor ritel umumnya tidak melakukan swap. Sebaliknya, swap adalah kontrak over-the-counter (OTC) terutama antara bisnis atau lembaga keuangan yang disesuaikan dengan kebutuhan kedua belah pihak.
Swaps Dijelaskan
Swap Suku Bunga
Dalam swap suku bunga, pihak bertukar arus kas berdasarkan pada jumlah pokok nosional (jumlah ini tidak benar-benar ditukar) untuk lindung nilai terhadap risiko suku bunga atau untuk berspekulasi. Sebagai contoh, bayangkan ABC Co. baru saja menerbitkan $ 1 juta dalam obligasi lima tahun dengan tingkat bunga tahunan variabel yang didefinisikan sebagai Tingkat Penawaran Antar Bank London (LIBOR) ditambah 1,3% (atau 130 basis poin). Juga, asumsikan bahwa LIBOR berada pada 2,5% dan manajemen ABC mengkhawatirkan kenaikan suku bunga.
Tim manajemen menemukan perusahaan lain, XYZ Inc., yang bersedia membayar ABC tarif tahunan sebesar LIBOR ditambah 1,3% dari pokok nosional $ 1 juta selama lima tahun. Dengan kata lain, XYZ akan mendanai pembayaran bunga ABC atas penerbitan obligasi terbarunya. Sebagai gantinya, ABC membayar XYZ dengan tarif tahunan tetap sebesar 5% dengan nilai nosional $ 1 juta selama lima tahun. ABC mendapat keuntungan dari swap jika tarif naik secara signifikan selama lima tahun ke depan. Manfaat XYZ jika suku bunga turun, tetap datar, atau naik hanya secara bertahap.
Referensi cepat
Menurut pengumuman Federal Reserve, bank harus berhenti menulis kontrak menggunakan LIBOR pada akhir 2021. Intercontinental Exchange, otoritas yang bertanggung jawab untuk LIBOR, akan berhenti menerbitkan LIBOR satu minggu dan dua bulan setelah 31 Desember 2021. Semua kontrak LIBOR harus diselesaikan sebelum 30 Juni 2023.
Berikut adalah dua skenario untuk swap suku bunga ini: LIBOR naik 0,75% per tahun dan LIBOR naik 0,25% per tahun.
skenario 1
Jika LIBOR naik 0,75% per tahun, total pembayaran bunga Perusahaan ABC kepada pemegang obligasi selama periode lima tahun berjumlah $ 225.000. Mari kita uraikan perhitungannya:
Dalam skenario ini, ABC berhasil dengan baik karena suku bunganya ditetapkan pada 5% melalui swap. ABC membayar $ 15.000 kurang dari yang seharusnya dengan tarif variabel. Perkiraan XYZ salah, dan perusahaan kehilangan $ 15.000 melalui pertukaran karena harga naik lebih cepat dari yang diharapkan.
Skenario 2
Pada skenario kedua, LIBOR naik 0,25% per tahun:
Dalam kasus ini, ABC akan lebih baik jika tidak melakukan swap karena suku bunga naik perlahan. XYZ mendapat untung $ 35.000 dengan melakukan pertukaran karena ramalannya benar.
Contoh ini tidak memperhitungkan manfaat lain yang mungkin diterima ABC dengan melakukan swap. Misalnya, mungkin perusahaan membutuhkan pinjaman lain, tetapi pemberi pinjaman tidak bersedia melakukannya kecuali kewajiban bunga pada obligasi lainnya telah ditetapkan.
Dalam kebanyakan kasus, kedua pihak akan bertindak melalui bank atau perantara lainnya, yang akan mengambil bagian dari swap. Apakah menguntungkan bagi dua entitas untuk melakukan swap suku bunga bergantung pada keunggulan komparatif mereka di pasar pinjaman dengan suku bunga tetap atau mengambang .
Swap Lainnya
The instrumen dipertukarkan dalam swap tidak harus pembayaran bunga. Ada banyak jenis perjanjian pertukaran eksotis, tetapi pengaturan yang relatif umum termasuk pertukaran komoditas, pertukaran mata uang, pertukaran hutang, dan pertukaran pengembalian total.
Commodity Swaps
Pertukaran komoditas melibatkan pertukaran harga komoditas mengambang, seperti harga spot minyak Brent Crude , dengan harga tertentu selama periode yang disepakati. Seperti yang ditunjukkan contoh ini, pertukaran komoditas paling sering melibatkan minyak mentah.
Swap Mata Uang
Dalam pertukaran mata uang , para pihak bertukar pembayaran bunga dan pokok hutang dalam mata uang yang berbeda.Tidak seperti swap suku bunga, pokoknya bukan jumlah nosional, tetapi dipertukarkan bersama dengan kewajiban bunga.Pertukaran mata uang dapat terjadi antar negara.Misalnya, China telah menggunakan swap dengan Argentina, membantu Argentina menstabilkan cadangan devisanya. The Federal Reserve AS terlibat dalam strategi swap yang agresif dengan Eropa bank sentral selama 2010 krisis keuangan Eropa untuk menstabilkan euro, yang jatuh nilai akibat krisis utang Yunani.
Swap Hutang-Ekuitas
Sebuah debt swap-ekuitas melibatkan pertukaran utang untuk ekuitas – dalam kasus sebuah perusahaan publik yang diperdagangkan, ini berarti obligasi untuk saham. Ini adalah cara bagi perusahaan untuk membiayai kembali hutangnya atau mengalokasikan kembali struktur modalnya .
Total Pengembalian Swap
Dalam swap pengembalian total , pengembalian total dari suatu aset ditukar dengan suku bunga tetap. Ini memberi pihak yang membayar eksposur suku bunga tetap ke aset yang mendasarinya – saham atau indeks. Misalnya, seorang investor dapat membayar suku bunga tetap kepada satu pihak sebagai imbalan atas apresiasi modal ditambah pembayaran dividen dari sekumpulan saham.
Credit Default Swap (CDS)
Sebuah credit default swap (CDS) terdiri dari perjanjian oleh salah satu pihak untuk membayar pokok hilang dan bunga pinjaman kepada pembeli CDS jika peminjam default pada pinjaman. Leverage yang berlebihandan manajemen risiko yang buruk di pasar CDS menjadi penyebab krisis keuangan 2008.
Ringkasan Swaps
Financial swap adalah kontrak derivatif di mana satu pihak menukar atau “menukar” arus kas atau nilai satu aset dengan yang lain. Misalnya, perusahaan yang membayar suku bunga variabel dapat menukar pembayaran bunganya dengan perusahaan lain yang kemudian akan membayar perusahaan pertama dengan suku bunga tetap. Swap juga dapat digunakan untuk menukar jenis nilai atau risiko lain seperti potensi default kredit dalam obligasi.