Menganalisis struktur modal perusahaan
Jika Anda adalah seorang investor saham yang menyukai perusahaan dengan fundamental yang baik, maka neraca yang kuat penting untuk dipertimbangkan saat mencari peluang investasi. Dengan menggunakan tiga jenis pengukuran yang luas — modal kerja, kinerja aset, dan struktur modal — Anda dapat mengevaluasi kekuatan neraca perusahaan, dan kualitas investasinya.
Penggunaan hutang dan ekuitas perusahaan secara bijaksana adalah indikator kunci dari neraca yang kuat. Struktur permodalan yang sehat yang mencerminkan tingkat hutang yang rendah dan jumlah ekuitas yang tinggi merupakan pertanda positif dari kualitas investasi. Artikel ini berfokus pada analisis neraca berdasarkan struktur permodalan perusahaan.
Apa Menganalisis struktur modal perusahaan?
- Struktur modal mengacu pada campuran modal perusahaan, yang terdiri dari kombinasi hutang dan ekuitas.
- Ekuitas terdiri dari saham biasa dan saham preferen ditambah laba ditahan.
- Apa yang merupakan hutang bervariasi, tetapi biasanya mencakup pinjaman jangka pendek, hutang jangka panjang, dan sebagian dari jumlah pokok sewa operasi dan saham preferen yang dapat ditebus.
- Rasio penting untuk menganalisis struktur modal antara lain rasio hutang, rasio hutang terhadap ekuitas, dan rasio kapitalisasi.
- Peringkat yang diberikan lembaga kredit pada perusahaan membantu menilai kualitas struktur modal perusahaan.
Terminologi Struktur Modal
Struktur permodalan
Struktur modal menggambarkan campuran modal jangka panjang perusahaan, yang terdiri dari kombinasi hutang dan ekuitas. Struktur modal adalah jenis pendanaan permanen yang mendukung pertumbuhan perusahaan dan aset terkait. Dinyatakan sebagai rumus, struktur modal sama dengan kewajiban hutang ditambah ekuitas pemegang saham total:
Kapital Structure=DHAI+TSEwhere:DHAI=debt obligationsTSE=total shareholders’ equity\ begin {aligned} & \ text {Capital Structure} = DO + TSE \\ & \ textbf {di mana:} \\ & DO = \ text {kewajiban hutang} \\ & TSE = \ text {total shareholder ‘equity} \\ \ akhir {aligned} orang Struktur Modal=DO+TSEdimana:DO=kewajiban hutangTSE=total ekuitas pemegang saham orang
Anda mungkin mendengar struktur modal juga disebut sebagai “struktur kapitalisasi”, atau hanya “kapitalisasi”.
Keadilan
Porsi ekuitas dari hubungan hutang-ekuitas paling mudah untuk didefinisikan. Dalam struktur modal, ekuitas terdiri dari saham biasa dan saham preferen ditambah laba ditahan. Ini dianggap sebagai modal yang diinvestasikan dan muncul di bagian ekuitas pemegang saham di neraca. Modal yang diinvestasikan ditambah hutang terdiri dari struktur modal.
Hutang
Diskusi tentang hutang tidak sesederhana itu. Literatur investasi sering kali menyamakan hutang perusahaan dengan kewajibannya ; Namun, ada perbedaan penting antara kewajiban operasional dan kewajiban hutang. Yang terakhir inilah yang membentuk komponen hutang dari struktur modal, meskipun analis riset investasi tidak setuju tentang apa yang merupakan kewajiban hutang.
Banyak analis mendefinisikan komponen hutang dari struktur modal sebagai hutang jangka panjang neraca ; akan tetapi, definisi ini terlalu sederhana. Sebaliknya, porsi hutang dari struktur modal harus terdiri dari pinjaman jangka pendek (wesel bayar), hutang jangka panjang, dan dua pertiga (aturan praktis) dari jumlah pokok sewa operasi dan saham preferen yang dapat ditebus.
Saat menganalisis neraca perusahaan, investor berpengalaman akan bijaksana untuk menggunakan angka utang total yang komprehensif ini.
1:03
Rasio yang Diterapkan pada Struktur Modal
Secara umum, analis menggunakan tiga rasio untuk menilai kekuatan struktur permodalan perusahaan. Dua yang pertama adalah metrik populer: rasio utang (total utang terhadap total aset) dan rasio utang terhadap ekuitas (D / E) (total utang terhadap total ekuitas pemegang saham). Namun, ini adalah rasio ketiga, rasio kapitalisasi – (hutang jangka panjang dibagi dengan (hutang jangka panjang ditambah ekuitas pemegang saham)) – yang memberikan wawasan penting tentang posisi modal perusahaan.
Dengan rasio hutang, lebih banyak kewajiban berarti lebih sedikit ekuitas dan karena itu menunjukkan posisi yang lebih leverage. Masalah dengan pengukuran ini adalah cakupannya terlalu luas dan memberikan bobot yang sama pada kewajiban operasional dan kewajiban hutang.
Kritik yang sama berlaku untuk rasio hutang terhadap ekuitas. Kewajiban operasional lancar dan tidak lancar, terutama yang terakhir, merupakan kewajiban yang akan ada pada perusahaan selamanya. Juga, tidak seperti hutang, tidak ada pembayaran tetap pokok atau bunga yang melekat pada kewajiban operasional.
Di sisi lain, rasio kapitalisasi membandingkan komponen hutang dengan komponen ekuitas struktur permodalan perusahaan; jadi, ini menyajikan gambaran yang lebih benar. Dinyatakan sebagai persentase, angka yang rendah menunjukkan bantalan ekuitas yang sehat, yang selalu lebih diinginkan daripada persentase utang yang tinggi.
Hubungan Optimal Antara Hutang dan Ekuitas
Sayangnya, tidak ada rasio ajaib dari hutang terhadap ekuitas untuk digunakan sebagai panduan. Apa yang mendefinisikan perpaduan yang sehat antara hutang dan ekuitas bervariasi sesuai dengan industri yang terlibat, lini bisnis, dan tahap perkembangan perusahaan.
Namun, karena investor lebih baik memasukkan uangnya ke perusahaan dengan neraca yang kuat, masuk akal bahwa saldo optimal secara umum harus mencerminkan tingkat hutang yang lebih rendah dan tingkat ekuitas yang lebih tinggi.
Tentang Leverage
Di bidang keuangan, utang adalah contoh sempurna dari pepatah pedang bermata dua. Penggunaan leverage (hutang) yang cerdik itu bagus. Ini meningkatkan jumlah sumber daya keuangan yang tersedia bagi perusahaan untuk pertumbuhan dan ekspansi.
Referensi cepat
Tidak hanya terlalu banyak hutang yang menjadi perhatian, tetapi terlalu sedikit hutang juga bisa menjadi perhatian. Ini dapat menandakan bahwa perusahaan terlalu mengandalkan ekuitasnya dan tidak menggunakan asetnya secara efisien.
Dengan leverage, asumsinya adalah bahwa manajemen dapat memperoleh lebih banyak dari dana pinjaman daripada yang akan dibayarkan dalam biaya bunga dan biaya atas dana tersebut. Namun, untuk berhasil membawa sejumlah besar hutang, perusahaan harus menjaga catatan yang solid dalam memenuhi berbagai komitmen pinjamannya.
Masalah Dengan Leverage Terlalu Banyak
Sebuah perusahaan yang leverage terlalu tinggi (terlalu banyak hutang relatif terhadap ekuitas) mungkin menemukan bahwa pada akhirnya, kreditornya membatasi kebebasan bertindak; atau dapat mengalami penurunan profitabilitas sebagai akibat dari pembayaran biaya bunga yang tinggi. Selain itu, perusahaan dapat mengalami kesulitan dalam memenuhi kewajiban operasi dan hutangnya selama periode kondisi ekonomi yang merugikan.
Atau, jika sektor bisnis sangat kompetitif, maka perusahaan yang bersaing dapat (dan memang) memanfaatkan perusahaan yang sarat utang dengan masuk untuk merebut lebih banyak pangsa pasar. Tentu saja, skenario terburuk mungkin terjadi jika perusahaan perlu menyatakan kebangkrutan .
Lembaga Pemeringkat Kredit
Namun, untungnya, ada sumber daya yang sangat baik yang dapat membantu menentukan apakah suatu perusahaan mungkin memiliki leverage yang terlalu tinggi. Lembaga pemeringkat kredit utama adalah Moody’s, Standard & Poor’s (S&P), Duff & Phelps, dan Fitch. Entitas ini melakukan evaluasi risiko formal atas kemampuan perusahaan untuk membayar kembali pokok dan bunga atas kewajiban hutangnya, terutama pada obligasi dan surat berharga .
Referensi cepat
Semua peringkat oleh lembaga kredit dikelompokkan ke dalam salah satu dari dua kategori: peringkat investasi atau peringkat non-investasi.
Peringkat kredit perusahaan dari agensi-agensi ini harus muncul di catatan kaki laporan keuangannya. Jadi, sebagai investor, Anda harus senang melihat peringkat berkualitas tinggi pada hutang perusahaan yang Anda pertimbangkan sebagai peluang investasi, demikian juga, Anda harus waspada jika melihat peringkat yang buruk pada perusahaan yang Anda pertimbangkan.
Garis bawah
Struktur modal perusahaan merupakan campuran ekuitas dan hutang di neracanya. Meskipun tidak ada tingkat spesifik dari masing-masing yang menentukan seperti apa perusahaan yang sehat, tingkat hutang yang lebih rendah dan tingkat ekuitas yang lebih tinggi lebih disukai.
Berbagai rasio keuangan membantu menganalisis struktur modal suatu perusahaan yang memudahkan investor dan analis untuk melihat bagaimana perusahaan membandingkan dengan perusahaan sejenis dan oleh karena itu kedudukan keuangannya dalam industrinya. Peringkat yang diberikan oleh lembaga kredit juga membantu menjelaskan struktur permodalan perusahaan.