Swap komoditas

Poin Penting

Pertukaran komoditas adalah jenis kontrak derivatif di mana dua pihak setuju untuk menukar arus kas tergantung pada harga komoditas yang mendasarinya.

Pertukaran komoditas biasanya digunakan untuk melindungi nilai dari perubahan harga di pasar komoditas, seperti minyak dan ternak.

Pertukaran komoditas tidak diperdagangkan di bursa; mereka adalah transaksi khusus yang dilaksanakan di luar bursa formal dan tanpa pengawasan dari regulator bursa.

Cara Kerja Commodity Swap

Pertukaran komoditas terdiri dari komponen kaki mengambang dan komponen kaki tetap. Komponen floating-leg terkait dengan harga pasar komoditas yang mendasarinya atau indeks komoditas yang disepakati, sedangkan komponen kaki tetap ditentukan dalam kontrak. Sebagian besar pertukaran komoditas didasarkan pada minyak, meskipun semua jenis komoditas mungkin mendasari pertukaran tersebut, seperti logam mulia, logam industri, gas alam, ternak, atau biji-bijian. Karena sifat dan ukuran kontrak, biasanya hanya lembaga keuangan besar yang melakukan pertukaran komoditas, bukan investor individu.

Umumnya, komponen floating-leg dari swap dipegang oleh konsumen komoditas yang bersangkutan, atau lembaga yang bersedia membayar harga tetap untuk komoditas tersebut. Komponen kaki tetap umumnya dipegang oleh produsen komoditas yang setuju untuk membayar tarif mengambang, yang ditentukan oleh harga pasar spot komoditas pokok.

Hasil akhirnya adalah konsumen mendapatkan harga yang dijamin selama periode waktu tertentu, dan produsen berada dalam posisi lindung nilai, melindungi mereka dari penurunan harga komoditas selama periode waktu yang sama. Biasanya, pertukaran komoditas diselesaikan dengan uang tunai, meskipun pengiriman fisik dapat ditetapkan dalam kontrak.

Selain swap mengambang tetap, ada jenis pertukaran komoditas lain, yang disebut pertukaran komoditas-untuk-bunga. Dalam jenis swap ini, satu pihak setuju untuk membayar pengembalian berdasarkan harga komoditas sementara pihak lainnya terikat pada suku bunga mengambang atau suku bunga tetap yang telah disepakati. Jenis swap ini mencakup pokok nosional – jumlah dolar yang telah ditentukan sebelumnya yang menjadi dasar pembayaran bunga yang dipertukarkan – durasi yang ditentukan, dan periode pembayaran yang telah ditentukan sebelumnya. Jenis swap ini membantu melindungi produsen komoditas dari risiko penurunan laba yang buruk jika terjadi penurunan harga pasar komoditas.

Secara umum, tujuan pertukaran komoditas adalah untuk membatasi jumlah risiko bagi pihak tertentu dalam swap. Suatu pihak yang ingin melindungi risiko mereka terhadap volatilitas harga komoditas tertentu akan melakukan pertukaran komoditas dan setuju, berdasarkan kontrak yang ditetapkan, untuk menerima harga tertentu, harga yang akan mereka bayar atau terima selama berlangsungnya kontrak. persetujuan. Perusahaan penerbangan sangat bergantung pada bahan bakar untuk operasi mereka. Perubahan harga minyak dapat menjadi tantangan tersendiri bagi bisnis mereka, sehingga perusahaan penerbangan dapat mengadakan perjanjian pertukaran komoditas untuk mengurangi eksposur mereka terhadap volatilitas apa pun di pasar minyak .

Contoh Commodity Swap

Sebagai contoh, asumsikan Perusahaan X perlu membeli 250.000 barel minyak setiap tahun selama dua tahun ke depan. Harga forward untuk pengiriman minyak dalam satu tahun dan dua tahun adalah $ 50 per barel dan $ 51 per barel. Juga, imbal hasil obligasi tanpa kupon satu tahun dan dua tahun adalah 2% dan 2,5%. Dua skenario dapat terjadi: membayar seluruh biaya di muka atau membayar setiap tahun setelah pengiriman.

Untuk menghitung biaya di muka per barel, ambil harga berjangka, dan bagi dengan tarif kupon nol masing-masing, disesuaikan dengan waktu. Dalam contoh ini, biaya per barel adalah:

Biaya barel = $ 50 / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2,5%) ^ 2 = $ 49,02 + $ 48,54 = $ 97,56.

Dengan membayar $ 97,56 x 250.000, atau $ 24.390.536 hari ini, konsumen dijamin 250.000 barel minyak per tahun selama dua tahun. Namun, ada risiko pihak lawan, dan oli mungkin tidak terkirim. Dalam hal ini, konsumen dapat memilih untuk membayar dua pembayaran, satu kali setiap tahun, saat barel dikirimkan. Di sini, persamaan berikut harus diselesaikan untuk menyamakan total biaya dengan contoh di atas:

Biaya barel = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2,5%) ^ 2 = $ 97,56.

Dengan ini, dapat dihitung bahwa konsumen harus membayar $ 50,49 per barel setiap tahun.