Total Return Swap.

Apa Total Return Swap?

Swap pengembalian total adalah perjanjian pertukaran di mana satu pihak melakukan pembayaran berdasarkan tingkat yang ditetapkan, baik tetap atau variabel, sementara pihak lain melakukan pembayaran berdasarkan pengembalian aset yang mendasarinya, yang mencakup pendapatan yang dihasilkan dan modal apa pun. keuntungan. Dalam swap pengembalian total, aset yang mendasari, disebut sebagai aset referensi, biasanya berupa indeks ekuitas, sekeranjang pinjaman, atau obligasi. Aset tersebut dimiliki oleh pihak yang menerima pembayaran tarif yang ditetapkan.

Memahami Total Return Swaps

Swap pengembalian total memungkinkan pihak yang menerima pengembalian total untuk mendapatkan eksposur dan keuntungan dari aset referensi tanpa benar-benar memilikinya. Swap ini populer dengan dana lindung nilai karena memberikan manfaat dari eksposur yang besar ke aset dengan pengeluaran tunai minimal. Kedua pihak yang terlibat dalam pertukaran pengembalian total dikenal sebagai pembayar pengembalian total dan penerima pengembalian total.

Swap pengembalian total mirip dengan pertukaran peluru; namun, dengan pertukaran peluru, pembayaran ditunda hingga pertukaran berakhir atau posisi ditutup.

Persyaratan untuk Total Return Swaps

Dalam swap pengembalian total, pihak yang menerima pengembalian total mengumpulkan pendapatan yang dihasilkan oleh aset dan manfaat jika harga aset naik selama umur swap. Sebagai gantinya, penerima pengembalian total harus membayar pemilik aset dengan tarif yang ditetapkan selama masa swap.

Jika harga aset jatuh selama umur swap, penerima pengembalian total akan diminta untuk membayar pemilik aset sejumlah aset telah jatuh. Dalam swap pengembalian total, penerima mengasumsikan risiko sistematis, atau pasar, risiko dan kredit. Sebaliknya, pembayar kehilangan risiko yang terkait dengan kinerja keamanan yang direferensikan tetapi mengambil eksposur kredit yang mungkin dikenakan oleh penerima.

Contoh Total Return Swap

Asumsikan bahwa dua pihak mengadakan swap pengembalian total satu tahun di mana salah satu pihak menerima Tingkat Penawaran Antar Bank London ( LIBOR ) selain margin tetap sebesar 2%. Pihak lainnya menerima pengembalian total dari Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) dengan jumlah pokok $ 1 juta.

Setelah satu tahun, jika LIBOR 3,5% dan S&P 500 naik 15%, pihak pertama membayar pihak kedua 15% dan menerima 5,5%. Pembayaran akan dilakukan secara bersih pada akhir pertukaran dengan pihak kedua menerima pembayaran sebesar $ 95.000, atau [$ 1 juta x (15% – 5,5%)]. 

Sebaliknya, pertimbangkan bahwa daripada mengapresiasi, S&P 500 turun 15%. Pihak pertama akan menerima 15% sebagai tambahan dari tingkat LIBOR ditambah margin tetap, dan pembayaran yang diperoleh ke pihak pertama adalah $ 205.000, atau [$ 1 juta x (15% + 5,5%)].