Bank pusat

24 Maret 2021 23:55

Spread the love

Apa Bank pusat?

Bank sentral adalah lembaga keuangan yang diberi kendali istimewa atas produksi dan distribusi uang dan kredit untuk suatu negara atau sekelompok negara. Dalam perekonomian modern, bank sentral biasanya bertanggung jawab atas perumusan kebijakan moneter dan regulasi bank anggota.

Bank sentral pada dasarnya adalah lembaga yang tidak berbasis pasar atau bahkan anti persaingan. Meskipun beberapa telah dinasionalisasi, banyak bank sentral yang bukan merupakan badan pemerintah, sehingga sering disebut-sebut sebagai independen secara politik. Namun, meskipun bank sentral tidak dimiliki secara hukum oleh pemerintah, hak istimewanya ditetapkan dan dilindungi undang-undang.

Ciri penting bank sentral — yang membedakannya dari bank lain — adalah status monopoli hukumnya, yang memberinya hak istimewa untuk menerbitkan uang kertas dan uang tunai. Bank komersial swasta hanya diizinkan untuk menerbitkan kewajiban permintaan, seperti memeriksa deposito .

Poin Penting

  • Bank sentral adalah lembaga keuangan yang bertanggung jawab untuk mengawasi sistem moneter dan kebijakan suatu negara atau sekelompok negara, mengatur jumlah uang beredar, dan menetapkan tingkat suku bunga.
  • Bank sentral memberlakukan kebijakan moneter, dengan melonggarkan atau memperketat jumlah uang beredar dan ketersediaan kredit, bank sentral berusaha untuk menjaga perekonomian suatu negara pada kondisi yang seimbang.
  • Bank sentral menetapkan persyaratan untuk industri perbankan, seperti jumlah cadangan tunai yang harus disimpan bank terkait dengan simpanan mereka.
  • Bank sentral dapat menjadi lender of last resort untuk lembaga keuangan yang bermasalah dan bahkan pemerintah.

Memahami Bank Sentral

Meskipun tanggung jawab mereka sangat beragam, tergantung pada negaranya, tugas bank sentral (dan alasan keberadaan mereka) biasanya terbagi dalam tiga bidang. 

Pertama, bank sentral mengontrol dan memanipulasi jumlah uang beredar nasional: menerbitkan mata uang dan menetapkan suku bunga pinjaman dan obligasi. Biasanya, bank sentral menaikkan suku bunga untuk memperlambat pertumbuhan dan menghindari inflasi; mereka menurunkannya untuk memacu pertumbuhan, aktivitas industri, dan belanja konsumen. Dengan cara ini, mereka mengelola kebijakan moneter untuk memandu perekonomian negara dan mencapai tujuan ekonomi, seperti lapangan kerja penuh .

2-3%

Sebagian besar bank sentral saat ini menetapkan suku bunga dan melakukan kebijakan moneter dengan menggunakan target inflasi 2-3% dari inflasi tahunan.

Kedua, mereka mengatur bank anggota melalui persyaratan modal , persyaratan cadangan (yang menentukan berapa banyak bank dapat meminjamkan kepada pelanggan, dan berapa banyak uang tunai yang harus mereka simpan), dan jaminan simpanan, di antara alat-alat lainnya. Mereka juga memberikan pinjaman dan layanan untuk bank suatu negara dan pemerintahnya serta mengelola cadangan devisa .

Terakhir, bank sentral juga bertindak sebagai pemberi pinjaman darurat bagi bank komersial dan institusi lain yang tertekan, dan terkadang bahkan pemerintah. Dengan membeli obligasi pemerintah, misalnya, bank sentral memberikan alternatif perpajakan yang menarik secara politis ketika pemerintah perlu meningkatkan pendapatan.

Contoh: Federal Reserve

Seiring dengan langkah-langkah yang disebutkan di atas, bank sentral memiliki tindakan lain yang dapat mereka lakukan. Di AS, misalnya, bank sentralnya adalah Federal Reserve System alias “The Fed”. The Federal Reserve Board (FRB), badan dari The Fed, dapat mempengaruhi pasokan uang nasional dengan mengubah persyaratan cadangan. Ketika persyaratan minimum turun, bank dapat meminjamkan lebih banyak uang, dan jumlah uang beredar perekonomian naik. Sebaliknya, menaikkan persyaratan cadangan menurunkan jumlah uang beredar. Federal Reserve didirikan dengan Undang-Undang Federal Reserve 1913.

Ketika Fed menurunkan tingkat diskonto yang dibayarkan bank untuk pinjaman jangka pendek , itu juga meningkatkan likuiditas. Suku bunga yang lebih rendah meningkatkan jumlah uang beredar, yang pada gilirannya meningkatkan aktivitas ekonomi. Tetapi penurunan suku bunga dapat memicu inflasi, jadi Fed harus berhati-hati.

Dan Fed dapat melakukan operasi pasar terbuka untuk mengubah tingkat dana federal. The Fed membeli sekuritas pemerintah dari dealer sekuritas, memasok mereka dengan uang tunai, sehingga meningkatkan jumlah uang beredar. The Fed menjual sekuritas untuk memindahkan uang tunai ke sakunya dan keluar dari sistem.

Sejarah Singkat Bank Sentral

Prototipe pertama untuk bank sentral modern adalah Bank of England dan Swedish Riksbank, yang berasal dari abad ke – 17. Bank of England adalah yang pertama mengakui peran lender of last resort. Bank sentral awal lainnya, terutama Bank Perancis Napoleon dan Reichsbank Jerman, didirikan untuk membiayai operasi militer pemerintah yang mahal.

Hal ini terutama karena bank sentral Eropa mempermudah pemerintah federal untuk tumbuh, berperang, dan memperkaya kepentingan khusus sehingga banyak pendiri Amerika Serikat — yang paling bersemangat Thomas Jefferson — menentang pembentukan entitas semacam itu di negara baru mereka. Terlepas dari keberatan ini, negara muda ini memiliki bank nasional resmi dan sejumlah bank yang disewa negara selama dekade pertama keberadaannya, sampai “periode perbankan bebas” ditetapkan antara tahun 1837 dan 1863.

National Banking Act of 1863 menciptakan jaringan bank nasional dan mata uang tunggal AS , dengan New York sebagai kota cadangan sentral. Amerika Serikat kemudian mengalami serangkaian kepanikan bank pada tahun 1873, 1884, 1893, dan 1907. Sebagai tanggapan, pada tahun 1913 Kongres AS membentuk Sistem Federal Reserve dan 12 Bank Federal Reserve regional di seluruh negeri untuk menstabilkan aktivitas keuangan dan operasi perbankan. The Fed yang baru membantu mendanai Perang Dunia I dan Perang Dunia II dengan menerbitkan obligasi Treasury .

Antara tahun 1870 dan 1914, ketika mata uang dunia   dipatok dengan  standar emas , menjaga stabilitas harga jauh lebih mudah karena jumlah emas yang tersedia terbatas. Akibatnya, ekspansi moneter tidak bisa terjadi hanya dari keputusan politik untuk mencetak lebih banyak uang, sehingga  inflasi  lebih mudah dikendalikan. Bank sentral pada saat itu terutama bertanggung jawab untuk menjaga konvertibilitas emas menjadi mata uang; itu mengeluarkan uang kertas berdasarkan cadangan emas suatu negara.

Saat pecahnya Perang Dunia I, standar emas ditinggalkan, dan menjadi jelas bahwa, pada saat krisis, pemerintah menghadapi  defisit anggaran  (karena membutuhkan uang untuk berperang) dan membutuhkan sumber daya yang lebih besar akan memerintahkan pencetakan lebih banyak uang. Ketika pemerintah melakukannya, mereka menghadapi inflasi. Setelah perang, banyak pemerintah memilih untuk kembali ke standar emas untuk mencoba menstabilkan ekonomi mereka. Dengan ini bangkit kesadaran akan pentingnya independensi bank sentral dari partai politik atau pemerintahan manapun.

Selama masa Depresi Hebat yang meresahkan   pada tahun 1930-an dan setelah Perang Dunia II, pemerintah dunia sebagian besar lebih memilih untuk kembali ke bank sentral yang bergantung pada proses pengambilan keputusan politik. Pandangan ini sebagian besar muncul dari kebutuhan untuk membangun kendali atas ekonomi yang hancur akibat perang; lebih jauh lagi, negara-negara yang baru merdeka memilih untuk tetap mengontrol semua aspek negara mereka – sebuah reaksi melawan kolonialisme. Kebangkitan ekonomi terkelola di Blok Timur juga bertanggung jawab atas peningkatan campur tangan pemerintah dalam ekonomi makro. Namun, akhirnya, independensi bank sentral dari pemerintah kembali menjadi mode di ekonomi Barat dan telah berlaku sebagai cara optimal untuk mencapai rezim ekonomi yang liberal dan stabil.

Bank Sentral dan Deflasi

Selama seperempat abad terakhir, kekhawatiran tentang deflasi melonjak setelah krisis keuangan besar. Jepang telah memberikan contoh yang bijaksana. Setelah ekuitas dan gelembung real estatnya meledak pada tahun 1989-90, menyebabkan indeks Nikkei kehilangan sepertiga nilainya dalam waktu satu tahun, deflasi menjadi mengakar. Perekonomian Jepang, yang pernah menjadi salah satu yang tumbuh paling cepat di dunia dari tahun 1960-an hingga 1980-an, melambat secara dramatis. Tahun 90-an dikenal sebagai Dekade Hilang Jepang. Pada tahun 2013, PDB nominal Jepang masih sekitar 6% di bawah levelnya pada pertengahan 1990-an.

The Resesi Besar  2008-09 kekhawatiran memicu dari periode yang sama deflasi berkepanjangan di Amerika Serikat dan di tempat lain karena runtuhnya bencana di harga berbagai aset. Sistem keuangan global juga dilanda gejolak oleh kebangkrutan sejumlah bank dan lembaga keuangan besar di seluruh Amerika Serikat dan Eropa, dicontohkan dengan runtuhnya Lehman Brothers  pada September 2008.

Pendekatan Federal Reserve

Sebagai tanggapan, pada bulan Desember 2008, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) , badan kebijakan moneter Federal Reserve, beralih ke dua jenis alat kebijakan moneter yang tidak konvensional: (1) pedoman kebijakan ke depan dan (2) pembelian aset skala besar, alias pelonggaran kuantitatif (QE) .

Yang pertama melibatkan pemotongan tingkat dana federal target pada dasarnya menjadi nol dan menyimpannya di sana setidaknya hingga pertengahan 2013. Tetapi alat lain, pelonggaran kuantitatif, yang telah menjadi berita utama dan menjadi identik dengan kebijakan uang mudah Fed. QE pada dasarnya melibatkan bank sentral yang menciptakan uang baru dan menggunakannya untuk membeli sekuritas dari bank nasional untuk memompa likuiditas ke dalam perekonomian dan menurunkan suku bunga jangka panjang. Dalam kasus ini, memungkinkan Fed untuk membeli aset berisiko, termasuk sekuritas berbasis mortgage dan utang non-pemerintah lainnya.

Ini berdampak pada tingkat suku bunga lain di seluruh perekonomian dan penurunan suku bunga yang luas mendorong permintaan pinjaman dari konsumen dan bisnis. Bank dapat memenuhi permintaan pinjaman yang lebih tinggi ini karena dana yang mereka terima dari bank sentral untuk ditukar dengan kepemilikan sekuritas mereka.

Tindakan Penanggulangan Deflasi Lainnya

Pada Januari 2015, Bank Sentral Eropa (ECB) memulai versi QE-nya sendiri, dengan berjanji untuk membeli obligasi setidaknya senilai 1,1 triliun euro, dengan kecepatan bulanan sebesar 60 miliar euro, hingga September 2016. ECB diluncurkan program QE-nya enam tahun setelah Federal Reserve melakukannya, dalam upaya untuk mendukung pemulihan yang rapuh di Eropa dan menangkal deflasi, setelah langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk memangkas suku bunga pinjaman acuan di bawah 0% pada akhir 2014 hanya menemui keberhasilan yang terbatas.

Meskipun ECB adalah bank sentral besar pertama yang bereksperimen dengan suku bunga negatif , sejumlah bank sentral di Eropa, termasuk Swedia, Denmark, dan Swiss, telah mendorong suku bunga acuan di bawah batas nol.

Hasil Upaya Penanggulangan Deflasi

Langkah-langkah yang diambil oleh bank sentral tampaknya memenangkan pertempuran melawan deflasi, tetapi masih terlalu dini untuk mengetahui apakah mereka telah memenangkan perang. Sementara itu, langkah bersama untuk menangkis deflasi secara global memiliki beberapa konsekuensi yang aneh: 

  • QE dapat menyebabkan perang mata uang terselubung: Program QE telah menyebabkan mata uang utama jatuh secara menyeluruh terhadap dolar AS. Dengan sebagian besar negara telah menghabiskan hampir semua pilihan mereka untuk merangsang pertumbuhan, depresiasi mata uang mungkin menjadi satu-satunya alat yang tersisa untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi, yang dapat menyebabkan perang mata uang terselubung .
  • Imbal hasil obligasi Eropa telah berubah negatif: Lebih dari seperempat utang yang diterbitkan oleh pemerintah Eropa, atau diperkirakan $ 1,5 triliun, saat ini memiliki imbal hasil negatif. Ini mungkin hasil dari program pembelian obligasi ECB, tetapi juga bisa menandakan perlambatan ekonomi yang tajam di masa depan.
  • Neraca bank sentral membengkak : Pembelian aset skala besar oleh Federal Reserve, Bank of Japan, dan ECB membuat neraca membengkak ke level rekor. Menyusutnya neraca bank sentral ini mungkin memiliki konsekuensi negatif di masa mendatang.

Di Jepang dan Eropa, pembelian bank sentral mencakup lebih dari berbagai sekuritas utang non-pemerintah. Kedua bank ini secara aktif terlibat dalam pembelian langsung saham perusahaan untuk menopang pasar ekuitas , menjadikan BoJ sebagai pemegang ekuitas terbesar dari sejumlah perusahaan termasuk Kikkoman, produsen kecap terbesar di negara ini, secara tidak langsung melalui posisi besar di bursa. dana yang diperdagangkan (ETF ).

Masalah Bank Sentral Modern

Saat ini, Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, dan bank sentral utama lainnya berada di bawah tekanan untuk mengurangi neraca yang menggelembung selama resesi pembelian mereka (10 bank sentral teratas telah memperluas kepemilikan mereka sebesar 265% selama dekade terakhir).

Melonggarkan, atau meruncingkan posisi yang sangat besar ini kemungkinan besar akan menakuti pasar karena banjir pasokan kemungkinan akan menahan permintaan. Selain itu, di beberapa pasar yang lebih tidak likuid, seperti pasar MBS, bank sentral menjadi pembeli tunggal terbesar. Di AS, misalnya, dengan Fed tidak lagi membeli dan di bawah tekanan untuk menjual, tidak jelas apakah ada cukup pembeli dengan harga yang wajar untuk mengambil aset ini dari tangan Fed. Ketakutannya adalah bahwa harga kemudian akan runtuh di pasar-pasar ini, menciptakan kepanikan yang meluas. Jika obligasi hipotek turun nilainya, implikasi lainnya adalah bahwa suku bunga yang terkait dengan aset ini akan naik, memberikan tekanan ke atas pada suku bunga hipotek di pasar dan meredam pemulihan perumahan yang panjang dan lambat.

Salah satu strategi yang dapat meredakan ketakutan adalah bank sentral membiarkan obligasi tertentu jatuh tempo dan menahan diri dari membeli yang baru, daripada menjual langsung. Tetapi bahkan dengan menghentikan pembelian secara bertahap, ketahanan pasar tidak jelas, karena bank sentral telah menjadi pembeli yang besar dan konsisten selama hampir satu dekade.