Apa itu sekuritisasi?

Sekuritisasi adalah proses mengambilaset atau kelompok aset yang tidak likuid dan, melalui rekayasa keuangan, mengubahnya (atau mereka) menjadi sekuritas .Frasa mengejek “rantai makanan sekuritisasi”, yang dipopulerkan oleh film “Inside Job” tentang krisis keuangan 2007-2008, menggambarkan proses di mana kelompok aset tidak likuid semacam itu (biasanya utang) dikemas, dibeli, disekuritisasi, dan dijual kepada investor.

Contoh umum sekuritisasi adalah keamanan yang didukung hipotek (MBS), sejenis keamanan yang didukung aset yang dijamin dengan kumpulan hipotek.Pertama kali dikeluarkan pada tahun 1968, taktik ini mengarah pada inovasi seperti obligasi hipotek yang dijaminkan (CMO), yang pertama kali muncul pada tahun 1983.  MBS menjadi sangat umum pada pertengahan 1990-an.  Prosesnya bekerja sebagai berikut.

Apa itu sekuritisasi?

Langkah pertama dalam rantai ini dimulai dengan proses sederhana calon pemilik rumah atau properti mengajukan hipotek di bank komersial. Lembaga keuangan yang diatur dan disahkan berasal dari pinjaman, yang dijamin dengan klaim terhadap berbagai properti yang dibeli oleh para penggadaian. Catatan hipotek (klaim atas dolar masa depan) adalah aset bagi pemberi pinjaman, tetapi aset ini memiliki risiko rekanan yang jelas. Peminjam bisa gagal melunasi pinjaman, sehingga bank sering menjual uang tunai.

Hal ini mengarah ke mata rantai besar kedua dalam rantai: Hipotek individu digabungkan menjadi kumpulan hipotek , yang disimpan dalam kepercayaan sebagai jaminan untuk MBS.MBS dapat diterbitkan oleh perusahaan keuangan pihak ketiga, seperti perusahaan bank investasi besar, atau oleh bank yang sama yang memulai hipotek.Sekuritas berbasis hipotek juga diterbitkan oleh agregator seperti Freddie Mac .4

1:46

Terlepas dari itu, hasilnya tetap sama: Sebuah sekuritas baru tercipta, didukung oleh klaim terhadap aset pemilik hipotek. Saham sekuritas ini dapat dijual kepada peserta di pasar hipotek sekunder. Pasar ini sangat besar, memberikan sejumlah besar likuiditas kepada kelompok hipotek, yang jika tidak akan menjadi sangat tidak likuid dengan sendirinya.

Ada beberapa jenis MBS: pass-through, variasi sederhana tempat pembayaran hipotek dikumpulkan dan diteruskan ke investor, dan CMO. CMO memecah kumpulan hipotek menjadi beberapa bagian yang berbeda, yang disebut sebagai bagian. Ini menyebarkan risiko gagal bayar , mirip dengan cara kerja diversifikasi portofolio standar. Tranches dapat disusun dengan cara apa pun yang dianggap sesuai oleh penerbit, memungkinkan satu MBS disesuaikan untuk berbagai profil toleransi risiko .

Dana pensiun biasanya akan berinvestasi dalam sekuritas berbasis mortgage berperingkat tinggi, sementara hedge fund akan mencari pengembalian yang lebih tinggi dengan berinvestasi pada mereka yang memiliki peringkat kredit rendah. Bagaimanapun, investor akan menerima jumlah pembayaran hipotek yang proporsional sebagai laba atas investasi mereka – mata rantai terakhir dalam rantai.