Yunani.

Apa Yunani?

“Yunani” adalah istilah yang digunakan di pasar opsi untuk menggambarkan berbagai dimensi risiko yang terlibat dalam pengambilan posisi opsi. Variabel ini disebut Yunani karena biasanya dikaitkan dengan simbol Yunani. Setiap variabel risiko adalah hasil dari asumsi atau hubungan pilihan yang tidak sempurna dengan variabel lain yang mendasarinya. Pedagang menggunakan nilai Yunani yang berbeda, seperti delta, theta, dan lainnya, untuk menilai risiko opsi dan mengelola portofolio opsi. 

Poin Penting

  • Kata ‘Yunani’ mengacu pada berbagai dimensi risiko yang ditimbulkan oleh posisi opsi.
  • Orang Yunani digunakan oleh pedagang opsi dan manajer portofolio untuk melindungi nilai risiko dan memahami bagaimana p & l mereka akan berperilaku saat harga bergerak.
  • Orang Yunani yang paling umum termasuk Delta, Gamma, Theta, dan Vega – yang merupakan turunan parsial pertama dari model penetapan harga opsi.

Dasar-dasar Orang Yunani

Bahasa Yunani mencakup banyak variabel. Ini termasuk delta, theta, gamma, vega, dan rho, antara lain. Masing-masing variabel ini / Yunani memiliki angka yang terkait dengannya, dan angka itu memberi tahu pedagang sesuatu tentang bagaimana opsi bergerak atau risiko yang terkait dengan opsi itu. Orang Yunani primer (Delta, Vega, Theta, Gamma, dan Rho) masing-masing dihitung sebagai turunan parsial pertama dari model penetapan harga opsi (misalnya, model Black-Scholes ).


Angka atau nilai yang terkait dengan bahasa Yunani berubah seiring waktu. Oleh karena itu, pedagang opsi yang canggih dapat menghitung nilai-nilai ini setiap hari untuk menilai setiap perubahan yang dapat mempengaruhi posisi atau pandangan mereka, atau untuk memeriksa apakah portofolio mereka perlu diseimbangkan kembali. Di bawah ini adalah beberapa yang dilihat oleh pedagang utama Yunani.

Delta

Delta (Δ) mewakili tingkat perubahan antara harga opsi dan $ 1 perubahan harga aset dasar  . Dengan kata lain, sensitivitas harga dari opsi tersebut relatif terhadap aset yang mendasarinya. Delta opsi beli  memiliki rentang antara nol dan satu, sedangkan delta opsi jual  memiliki rentang antara nol dan negatif. Sebagai contoh, asumsikan investor long call option dengan delta 0,50. Oleh karena itu, jika saham pokok naik $ 1, harga opsi secara teoritis akan naik 50 sen.


Untuk pedagang opsi, delta juga mewakili rasio lindung nilai untuk menciptakan posisi netral-delta. Misalnya, jika Anda membeli opsi beli standar Amerika dengan delta 0,40, Anda harus menjual 40 saham agar dapat sepenuhnya dilindungi nilai. Delta bersih untuk portofolio opsi juga dapat digunakan untuk mendapatkan rasio lindung nilai portofolio.

Penggunaan delta opsi yang kurang umum adalah probabilitas saat ini bahwa opsi tersebut akan kedaluwarsa secara in-the-money. Misalnya, opsi panggilan 0,40 delta hari ini memiliki kemungkinan tersirat 40% untuk menyelesaikan uang. (Untuk informasi lebih lanjut tentang delta, lihat artikel kami: Melampaui Delta Sederhana: Memahami Delta Posisi .)

Theta

Theta (Θ) mewakili tingkat perubahan antara harga dan waktu opsi, atau sensitivitas waktu – terkadang dikenal sebagai peluruhan waktu opsi. Theta menunjukkan jumlah harga opsi yang akan turun karena waktu kedaluwarsa  menurun, semuanya sama. Sebagai contoh, asumsikan investor long option dengan theta -0,50. Harga opsi akan turun 50 sen setiap hari, semuanya sama.

Theta meningkat ketika opsi at-the-money, dan menurun ketika opsi masuk dan keluar dari uang. Opsi yang mendekati kedaluwarsa juga mempercepat peluruhan waktu. Panggilan lama dan panggilan lama biasanya akan memiliki Theta negatif; panggilan singkat dan panggilan singkat akan memiliki Theta positif. Sebagai perbandingan, instrumen yang nilainya tidak terkikis oleh waktu, seperti saham, akan memiliki Theta nol.

Gamma

Gamma (Γ) mewakili tingkat perubahan antara delta opsi  dan harga aset yang mendasarinya. Ini disebut sensitivitas harga orde dua (turunan kedua). Gamma menunjukkan jumlah delta yang akan berubah jika ada pergerakan $ 1 dalam keamanan yang mendasarinya. Sebagai contoh, asumsikan seorang investor long one call option pada saham hipotetis XYZ. Opsi panggilan memiliki delta 0,50 dan gamma 0,10. Oleh karena itu, jika saham XYZ naik atau turun $ 1, delta opsi panggilan akan naik atau turun 0,10.

Gamma digunakan untuk menentukan seberapa stabil delta opsi: nilai gamma yang lebih tinggi menunjukkan bahwa delta dapat berubah secara dramatis sebagai respons terhadap pergerakan kecil dalam harga yang mendasarinya. Gamma lebih tinggi untuk opsi yang sesuai dengan uang dan lebih rendah untuk opsi yang ada masuk dan keluar dari uang, dan semakin cepat besarnya saat kedaluwarsa mendekat. Nilai gamma umumnya lebih kecil semakin jauh dari tanggal kedaluwarsa; opsi dengan masa berlaku yang lebih lama kurang sensitif terhadap perubahan delta. Saat kedaluwarsa mendekati, nilai gamma biasanya lebih besar, karena perubahan harga berdampak lebih besar pada gamma.

Pedagang opsi dapat memilih tidak hanya delta lindung nilai tetapi juga gamma agar menjadi delta-gamma netral, yang berarti bahwa saat harga yang mendasari bergerak, delta akan tetap mendekati nol.

Vega

Vega (v) mewakili tingkat perubahan antara nilai opsi dan volatilitas tersirat aset yang mendasarinya. Ini adalah sensitivitas opsi terhadap volatilitas. Vega menunjukkan jumlah perubahan harga opsi dengan perubahan 1% dalam volatilitas tersirat. Misalnya, opsi dengan Vega 0,10 menunjukkan nilai opsi diharapkan berubah 10 sen jika volatilitas tersirat berubah sebesar 1%.

Karena peningkatan volatilitas menyiratkan bahwa instrumen yang mendasari lebih cenderung mengalami nilai ekstrim, kenaikan volatilitas akan meningkatkan nilai opsi. Sebaliknya, penurunan volatilitas akan berdampak negatif pada nilai opsi. Vega maksimal untuk opsi at-the-money yang memiliki waktu lebih lama hingga kedaluwarsa.

Referensi cepat

Kutu buku berbahasa Yunani akan menunjukkan bahwa sebenarnya tidak ada huruf Yunani yang bernama vega.  Ada berbagai teori tentang bagaimana simbol ini, yang menyerupai huruf Yunani nu, menjadi istilah perdagangan saham.

Rho

Rho (p) mewakili tingkat perubahan antara nilai opsi dan perubahan suku bunga 1%. Ini mengukur kepekaan terhadap tingkat bunga. Misalnya, anggap opsi panggilan memiliki rho 0,05 dan harga $ 1,25. Jika suku bunga naik 1%, nilai opsi beli akan naik menjadi $ 1,30, semua hal lainnya sama. Hal sebaliknya berlaku untuk opsi jual. Rho paling baik untuk opsi at-the-money dengan waktu yang lama hingga kedaluwarsa.

Orang Yunani Kecil

Beberapa orang Yunani lainnya, dengan tidak sering dibahas, adalah lambda , epsilon, vomma , vera, speed, zomma , color, ultima .

Orang Yunani ini adalah turunan kedua atau ketiga dari model penetapan harga dan memengaruhi hal-hal seperti perubahan delta dengan perubahan volatilitas dan sebagainya. Mereka semakin banyak digunakan dalam strategi perdagangan opsi karena perangkat lunak komputer dapat dengan cepat menghitung dan memperhitungkan faktor-faktor risiko yang kompleks dan terkadang esoterik ini.