Ensiklopedia keuangan

Volatilitas Tersirat (IV)

Apa Volatilitas Tersirat (IV)?

Volatilitas tersirat adalah metrik yang menangkap pandangan pasar tentang kemungkinan perubahan harga sekuritas tertentu. Investor dapat menggunakannya untuk memproyeksikan pergerakan dan penawaran dan permintaan di masa depan, dan sering kali menggunakannya untuk menentukan harga kontrak opsi .

Volatilitas tersirat tidak sama dengan volatilitas historis, juga dikenal sebagai volatilitas terealisasi atau volatilitas statistik. Angka volatilitas historis akan mengukur perubahan pasar di masa lalu dan hasil aktualnya.

Poin Penting

  • Volatilitas tersirat adalah perkiraan pasar tentang kemungkinan pergerakan harga sekuritas.
  • Volatilitas tersirat sering digunakan untuk menentukan harga kontrak opsi: Volatilitas tersirat yang tinggi menghasilkan opsi dengan premi yang lebih tinggi dan sebaliknya.
  • Nilai penawaran / permintaan dan waktu adalah faktor penentu utama untuk menghitung volatilitas tersirat.
  • Volatilitas tersirat biasanya meningkat di pasar bearish dan menurun saat pasar bullish.

Memahami Volatilitas Tersirat

Volatilitas tersirat adalah perkiraan pasar tentang kemungkinan pergerakan harga sekuritas. Ini adalah metrik yang digunakan oleh investor untuk memperkirakan fluktuasi masa depan (volatilitas) harga sekuritas berdasarkan faktor prediktif tertentu. Volatilitas tersirat, dilambangkan dengan simbol  σ  (sigma), seringkali dapat dianggap sebagai proksi dari risiko pasar. Ini biasanya dinyatakan menggunakan persentase dan deviasi standar selama jangka waktu tertentu.

Ketika diterapkan ke pasar saham, volatilitas tersirat umumnya meningkat di pasar bearish , ketika investor yakin harga ekuitas akan menurun seiring waktu. IV menurun saat pasar bullish , dan investor percaya bahwa harga akan naik seiring waktu. Pasar bearish dianggap tidak diinginkan, oleh karena itu lebih berisiko, bagi sebagian besar investor ekuitas.

Volatilitas tersirat tidak memprediksi arah di mana perubahan harga akan berlanjut. Misalnya, volatilitas tinggi berarti ayunan harga yang besar, tetapi harga dapat berayun ke atas — sangat tinggi — ke bawah — sangat rendah — atau berfluktuasi di antara dua arah. Volatilitas rendah berarti harga kemungkinan tidak akan membuat perubahan yang luas dan tidak dapat diprediksi.

Volatilitas dan Opsi Tersirat

opsi. Kontrak opsi pembelian memungkinkan pemegangnya membeli atau menjual aset dengan harga tertentu selama periode yang telah ditentukan sebelumnya. Volatilitas tersirat mendekati nilai opsi di masa depan, dan nilai opsi saat ini juga dipertimbangkan. Opsi dengan volatilitas tersirat tinggi akan memiliki premi yang lebih tinggi dan sebaliknya.

Penting untuk diingat bahwa volatilitas tersirat didasarkan pada probabilitas. Ini hanya perkiraan harga di masa depan dan bukan indikasi dari mereka. Meskipun investor memperhitungkan volatilitas yang tersirat saat membuat keputusan investasi, ketergantungan ini pasti berdampak pada harga itu sendiri.

Tidak ada jaminan bahwa harga opsi akan mengikuti pola yang diprediksi. Namun, ketika mempertimbangkan investasi, hal itu membantu untuk mempertimbangkan tindakan yang diambil investor lain dengan opsi, dan volatilitas tersirat secara langsung berkorelasi dengan opini pasar, yang pada gilirannya mempengaruhi harga opsi.

Referensi cepat

Volatilitas tersirat juga memengaruhi harga instrumen keuangan non-opsi, seperti batas suku bunga , yang membatasi jumlah kenaikan suku bunga pada suatu produk.

Model Penetapan Harga Opsi dan IV

Volatilitas tersirat dapat ditentukan dengan menggunakan model penetapan harga opsi. Ini adalah satu-satunya faktor dalam model yang tidak dapat diamati secara langsung di pasar. Sebaliknya, model penetapan harga opsi matematis menggunakan faktor lain untuk menentukan volatilitas tersirat dan  premi opsi .

Model Black-Scholes , model penetapan harga opsi yang banyak digunakan dan terkenal, faktor-faktor dalam harga saham saat ini, harga kesepakatan opsi, waktu hingga kedaluwarsa (dilambangkan sebagai persen tahun), dan suku bunga bebas risiko. Model Black-Scholes cepat dalam menghitung sejumlah harga opsi. Namun, ia tidak dapat secara akurat menghitung opsi Amerika , karena ia hanya memperhitungkan harga pada tanggal kedaluwarsa opsi. Opsi Amerika adalah yang dapat dilakukan oleh pemiliknya kapan saja hingga dan termasuk hari kedaluwarsa.

The Binomial Model , di sisi lain, menggunakan diagram pohon dengan volatilitas diperhitungkan pada setiap tingkat untuk menunjukkan semua jalur yang mungkin harga opsi dapat mengambil, kemudian bekerja mundur untuk menentukan satu harga. Manfaat model ini adalah Anda dapat melihatnya kembali kapan saja untuk kemungkinan latihan awal. Pelaksanaan awal adalah melaksanakan tindakan kontrak pada harga kesepakatan sebelum kontrak berakhir. Latihan awal hanya terjadi pada opsi gaya Amerika. Namun, kalkulasi yang terlibat dalam model ini membutuhkan waktu lama untuk ditentukan, jadi model ini bukanlah yang terbaik dalam situasi terburu-buru.

Faktor yang Mempengaruhi Volatilitas Tersirat

Seperti halnya pasar secara keseluruhan, volatilitas yang tersirat juga dapat mengalami perubahan yang tidak dapat diprediksi. Penawaran dan permintaan adalah faktor penentu utama untuk volatilitas yang tersirat. Ketika suatu aset memiliki permintaan tinggi, harga cenderung naik. Begitu juga dengan volatilitas yang tersirat, yang mengarah pada premi opsi yang lebih tinggi karena sifat opsi yang berisiko.

Kebalikannya juga benar. Ketika ada banyak pasokan tetapi permintaan pasar tidak mencukupi, volatilitas yang tersirat turun, dan harga opsi menjadi lebih murah.

Faktor lain yang mempengaruhi premi adalah nilai waktu opsi, atau jumlah waktu hingga opsi kedaluwarsa. Opsi bertanggal pendek sering kali menghasilkan volatilitas tersirat yang rendah, sedangkan opsi bertanggal panjang cenderung menghasilkan volatilitas tersirat yang tinggi. Perbedaannya terletak pada jumlah waktu yang tersisa sebelum kontrak berakhir. Karena ada waktu lebih panjang, harga memiliki jangka untuk pindah ke tingkat harga yang menguntungkan dibandingkan dengan strike price .

Pro dan Kontra Menggunakan Volatilitas Tersirat

Volatilitas tersirat membantu mengukur sentimen pasar. Ini memperkirakan ukuran pergerakan yang mungkin diambil aset. Namun, seperti yang disebutkan sebelumnya, ini tidak menunjukkan arah pergerakan. Penulis opsi akan menggunakan kalkulasi, termasuk volatilitas tersirat pada kontrak opsi harga. Selain itu, banyak investor akan melihat IV ketika mereka memilih investasi. Selama periode volatilitas tinggi, mereka mungkin memilih untuk berinvestasi di sektor atau produk yang lebih aman.

Volatilitas tersirat tidak memiliki dasar yang mendasari aset pasar, tetapi hanya didasarkan pada harga. Selain itu, berita atau peristiwa buruk seperti perang atau bencana alam dapat memengaruhi volatilitas yang tersirat.

Pro

  • Mengukur sentimen pasar, ketidakpastian

  • Membantu mengatur harga opsi

  • Menentukan strategi perdagangan

Kontra

  • Hanya berdasarkan harga, bukan fundamental

  • Peka terhadap faktor tak terduga, berita acara

  • Memprediksi pergerakan, tapi bukan arah

Contoh Dunia Nyata

Pedagang dan investor menggunakan grafik untuk menganalisis volatilitas tersirat.Salah satu alat yang sangat populer adalah Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index (VIX ).Dibuat oleh Chicago Board Options Exchange (CBOE), VIX adalah indeks pasar waktu nyata.Indeks menggunakan data harga dari opsi indeks S&P 500 yang hampir jatuh tempo dan mendekati uang untuk memproyeksikan ekspektasi volatilitas selama 30 hari ke depan.

Investor dapat menggunakan VIX untuk membandingkan sekuritas yang berbeda atau untuk mengukur volatilitas pasar saham secara keseluruhan, dan membentuk strategi perdagangan yang sesuai.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Mengapa volatilitas tersirat penting?

Volatilitas masa depan merupakan salah satu masukan yang diperlukan untuk model penetapan harga opsi. Namun, masa depan tidak diketahui. Oleh karena itu, tingkat volatilitas aktual yang ditunjukkan oleh harga opsi merupakan perkiraan terbaik pasar dari asumsi tersebut. Jika seseorang memiliki pandangan yang berbeda tentang volatilitas masa depan relatif terhadap volatilitas yang tersirat di pasar, mereka dapat membeli opsi (jika mereka berpikir volatilitas masa depan akan lebih tinggi) atau menjual opsi (jika akan lebih rendah).

Bagaimana volatilitas tersirat dihitung?

Karena volatilitas tersirat tertanam dalam harga opsi, seseorang perlu mengatur ulang formula model harga opsi untuk memecahkan volatilitas alih-alih harga (karena harga saat ini diketahui di pasar).

Bagaimana perubahan volatilitas tersirat mempengaruhi harga opsi?

Terlepas dari apakah suatu opsi adalah call atau put, harga, atau premiumnya, akan meningkat seiring dengan peningkatan volatilitas yang tersirat. Ini karena nilai opsi didasarkan pada kemungkinan akan berakhir dalam uang (ITM). Karena volatilitas mengukur tingkat pergerakan harga, semakin banyak volatilitas yang seharusnya terjadi, semakin besar pergerakan harga di masa depan – dan oleh karena itu, semakin besar kemungkinan opsi akan menyelesaikan ITM.

Akankah semua opsi dalam rangkaian memiliki volatilitas tersirat yang sama?

Tidak, belum tentu. Opsi jual downside cenderung lebih diminati oleh investor sebagai lindung nilai terhadap kerugian. Akibatnya, opsi-opsi ini sering kali ditawar lebih tinggi di pasar daripada panggilan naik yang sebanding (kecuali terkadang jika saham menjadi target pengambilalihan). Akibatnya, ada volatilitas yang lebih tersirat dalam opsi dengan serangan sisi bawah daripada naik. Ini dikenal sebagai volatility skew atau ” smile “.