Menyeimbangkan kembali

Apa Menyeimbangkan kembali?

Rebalancing adalah proses menyelaraskan kembali bobot portofolio aset. Rebalancing melibatkan pembelian atau penjualan aset secara berkala dalam portofolio untuk mempertahankan tingkat alokasi atau risiko aset asli atau yang diinginkan .

Misalnya, alokasi aset target awal adalah 50% saham dan 50% obligasi. Jika saham berkinerja baik selama periode tersebut, itu bisa meningkatkan bobot saham portofolio menjadi 70%. Investor kemudian dapat memutuskan untuk menjual beberapa saham dan membeli obligasi untuk mengembalikan portofolionya ke alokasi target semula yaitu 50/50.

Bagaimana Cara Kerja Rebalancing

Pada dasarnya, penyeimbangan kembali portofolio melindungi investor agar tidak terlalu terpapar risiko yang tidak diinginkan. Kedua, penyeimbangan kembali memastikan bahwa eksposur portofolio tetap berada dalam bidang keahlian manajer. Seringkali, langkah-langkah ini diambil untuk memastikan jumlah risiko yang terlibat berada pada tingkat yang diinginkan investor. Karena kinerja saham dapat bervariasi lebih dramatis daripada obligasi, persentase aset yang terkait dengan saham akan berubah dengan kondisi pasar. Seiring dengan variabel kinerja, investor dapat menyesuaikan keseluruhan risiko dalam portofolionya untuk memenuhi kebutuhan finansial yang berubah.

“Rebalancing”, sebagai istilah, memiliki konotasi tentang pemerataan aset; namun, pemecahan saham dan obligasi 50/50 tidak diperlukan. Sebaliknya, menyeimbangkan kembali portofolio melibatkan realokasi aset ke susunan yang ditentukan. Ini berlaku apakah alokasi target adalah 50/50, 70/30, atau 40/60.

Meskipun tidak ada jadwal yang diperlukan untuk menyeimbangkan kembali portofolio, sebagian besar rekomendasi adalah memeriksa alokasi setidaknya setahun sekali. Dimungkinkan untuk pergi tanpa menyeimbangkan kembali portofolio, meskipun ini umumnya akan keliru. Rebalancing memberi investor kesempatan untuk menjual tinggi dan membeli rendah, mengambil keuntungan dari investasi berkinerja tinggi dan menginvestasikannya kembali di area yang belum mengalami pertumbuhan penting seperti itu.

Penyeimbangan ulang kalender adalah pendekatan penyeimbangan kembali yang paling dasar. Strategi ini hanya melibatkan analisis kepemilikan investasi dalam portofolio pada interval waktu yang telah ditentukan dan menyesuaikan dengan alokasi awal pada frekuensi yang diinginkan. Penilaian bulanan dan triwulanan biasanya lebih disukai karena penyeimbangan ulang mingguan akan terlalu mahal sementara pendekatan tahunan akan memungkinkan terlalu banyak penyimpangan portofolio menengah. Frekuensi ideal penyeimbangan kembali harus ditentukan berdasarkan batasan waktu, biaya transaksi, dan penyimpangan yang diizinkan. Keuntungan utama dari penyeimbangan ulang kalender dibandingkan metode yang lebih responsif adalah secara signifikan memakan waktu lebih sedikit dan mahal bagi investor karena melibatkan lebih sedikit perdagangan dan pada tanggal yang ditentukan sebelumnya. Sisi negatifnya, bagaimanapun, adalah tidak memungkinkan untuk menyeimbangkan kembali pada tanggal lain bahkan jika pasar bergerak secara signifikan.

Pendekatan yang lebih responsif untuk menyeimbangkan kembali berfokus pada komposisi persentase yang diizinkan dari suatu aset dalam portofolio – ini dikenal sebagai strategi campuran konstan dengan pita atau koridor. Setiap  kelas aset , atau keamanan individu, diberi bobot target dan rentang toleransi yang sesuai. Misalnya, strategi alokasi mungkin mencakup persyaratan untuk memiliki 30% di   ekuitas obligasi pemerintah  dengan koridor +/- 5% untuk setiap kelas aset. Pada dasarnya, kepemilikan pasar berkembang dan blue chip domestik dapat berfluktuasi antara 25% dan 35%, sementara 35% hingga 45% dari portofolio harus dialokasikan ke obligasi pemerintah. Ketika bobot salah satu holding bergerak di luar batas yang diijinkan, seluruh portofolio diseimbangkan kembali untuk mencerminkan komposisi target awal.

Strategi rebalancing paling intensif yang biasa digunakan adalah asuransi portofolio proporsi konstan ( CPPI ) adalah jenis  asuransi portofolio  di mana investor menetapkan dasar pada nilai dolar dari portofolio mereka, kemudian menyusun alokasi aset di sekitar keputusan itu. Kelas aset di CPPI dirancang sebagai aset berisiko (biasanya ekuitas atau reksa dana) dan aset konservatif baik kas, setara, atau obligasi treasury. Persentase yang dialokasikan untuk masing-masing bergantung pada nilai “bantalan”, yang didefinisikan sebagai nilai portofolio saat ini dikurangi beberapa nilai dasar, dan   koefisien pengganda. Semakin besar angka penggandanya, semakin agresif strategi rebalancing. Hasil dari strategi CPPI agak mirip dengan membeli opsi panggilan sintetis yang tidak menggunakan kontrak opsi sebenarnya. CPPI terkadang disebut sebagai   strategi cembung , sebagai lawan dari “strategi cekung” seperti campuran konstan. 

Poin Penting

  • Rebalancing adalah tindakan menyesuaikan bobot aset portofolio untuk memulihkan alokasi target atau tingkat risiko dari waktu ke waktu.
  • Ada beberapa strategi rebalancing seperti berbasis kalender, berbasis koridor, atau berbasis asuransi portofolio.
  • Pemberontakan kalender adalah yang paling murah tetapi tidak responsif terhadap fluktuasi pasar, sementara strategi campuran konstan responsif tetapi lebih mahal untuk digunakan.

Menyeimbangkan Ulang Akun Pensiun

Salah satu area paling umum yang ingin diseimbangkan kembali oleh investor adalah alokasi dalam akun pensiun mereka. Kinerja aset memengaruhi nilai keseluruhan, dan banyak investor lebih memilih untuk berinvestasi lebih agresif pada usia yang lebih muda dan lebih konservatif saat mereka mendekati usia pensiun. Seringkali, portofolio menjadi paling konservatif setelah investor bersiap untuk menarik dana untuk memasok pendapatan pensiun.

Penyeimbangan Ulang untuk Diversifikasi

Bergantung pada kinerja pasar, investor mungkin menemukan sejumlah besar aset lancar yang dimiliki dalam satu area. Misalnya, jika nilai saham X meningkat 25% sedangkan saham Y hanya memperoleh 5%, sejumlah besar nilai dalam portofolio terkait dengan saham X. Jika saham X mengalami penurunan mendadak, portofolio akan mengalami kerugian yang lebih tinggi. berdasarkan asosiasi. Rebalancing memungkinkan investor mengalihkan sebagian dana yang saat ini disimpan di saham X ke investasi lain, baik itu lebih banyak dari saham Y atau membeli saham baru seluruhnya. Dengan memiliki dana yang tersebar di beberapa saham, penurunan di satu saham sebagian akan diimbangi oleh aktivitas saham lainnya, yang dapat memberikan tingkat stabilitas portofolio.

Penyeimbangan Ulang Beta Cerdas

Smart beta rebalancing adalah jenis rebalancing berkala, mirip dengan rebalancing biasa yang dilakukan indeks untuk menyesuaikan dengan perubahan nilai saham dan kapitalisasi pasar. Strategi beta pintar mengambil pendekatan berbasis aturan untuk menghindari inefisiensi pasar yang menjalar ke dalam investasi indeks karena ketergantungan pada kapitalisasi pasar. Penyeimbangan beta cerdas menggunakan kriteria tambahan, seperti nilai yang ditentukan oleh ukuran kinerja seperti nilai buku atau laba atas modal, untuk mengalokasikan kepemilikan di seluruh pilihan saham. Metode pembuatan portofolio berbasis aturan ini menambahkan lapisan analisis sistematis pada investasi yang tidak dimiliki oleh investasi indeks sederhana. 

Meskipun penyeimbangan kembali beta cerdas lebih aktif daripada hanya menggunakan investasi indeks untuk meniru pasar secara keseluruhan, ini kurang aktif daripada pemilihan saham. Salah satu fitur utama dari penyeimbangan kembali beta cerdas adalah emosi dikeluarkan dari proses. Bergantung pada bagaimana aturan dibuat, seorang investor mungkin pada akhirnya memangkas eksposur ke pemain berkinerja terbaik mereka dan meningkatkan eksposur ke pemain berkinerja kurang bintang. Ini bertentangan dengan pepatah lama tentang membiarkan pemenang Anda berlari , tetapi penyeimbangan ulang berkala menyadari keuntungan secara teratur daripada mencoba mengatur waktu sentimen pasar untuk keuntungan maksimum. Beta pintar juga dapat digunakan untuk menyeimbangkan kembali di seluruh kelas aset jika parameter yang tepat telah ditetapkan. Dalam hal ini, pengembalian tertimbang menurut risiko sering digunakan untuk membandingkan berbagai jenis investasi dan menyesuaikan eksposur yang sesuai.