Delta

Apa Delta?

Delta adalah rasio yang membandingkan perubahan harga suatu aset, biasanya sekuritas yang dapat dipasarkan, dengan perubahan yang sesuai dalam harga turunannya. Misalnya, jika opsi saham memiliki nilai delta 0,65, ini berarti bahwa jika harga saham pokok naik $ 1 per saham, opsi di atasnya akan naik $ 0,65 per saham, semua yang lain sama.

Poin Penting

  • Delta mengungkapkan jumlah perubahan harga yang akan dilihat oleh derivatif berdasarkan harga sekuritas yang mendasarinya (misalnya, saham).
  • Delta bisa positif atau negatif, berada di antara 0 dan 1 untuk opsi beli dan negatif 1 hingga 0 untuk opsi jual.
  • Delta spread adalah strategi perdagangan opsi di mana pedagang awalnya menetapkan posisi netral delta dengan secara bersamaan membeli dan menjual opsi sebanding dengan rasio netral.
  • Alat yang paling umum untuk menerapkan strategi penyebaran delta adalah penyebaran kalender, yang melibatkan pembuatan posisi netral delta menggunakan opsi dengan tanggal kedaluwarsa yang berbeda.




Memahami Delta

Nilai delta bisa positif atau negatif tergantung pada jenis opsinya. Misalnya, delta untuk opsi panggilan selalu berkisar dari 0 hingga 1 karena seiring dengan kenaikan harga aset yang mendasarinya, opsi panggilan naik harganya. Delta opsi put selalu berkisar dari -1 hingga 0 karena seiring dengan peningkatan keamanan yang mendasarinya, nilai opsi jual menurun.

Misalnya, jika opsi jual memiliki delta -0,33, dan harga aset acuan naik $ 1, harga opsi jual akan turun $ 0,33. Secara teknis, nilai delta opsi adalah turunan pertama dari nilai opsi sehubungan dengan harga sekuritas yang mendasarinya. Delta sering digunakan dalam  strategi lindung nilai dan juga disebut sebagai rasio lindung nilai.

Pertimbangan Khusus

Delta merupakan variabel penting yang terkait dengan model penetapan harga yang digunakan oleh penjual opsi. Penjual opsi profesional menentukan bagaimana memberi harga opsi mereka berdasarkan model canggih yang sering menyerupai model Black-Scholes. Delta adalah variabel kunci dalam model ini untuk membantu pembeli dan penjual opsi karena dapat membantu investor dan pedagang menentukan bagaimana harga opsi cenderung berubah karena keamanan yang mendasarinya bervariasi dalam harga.


Perhitungan delta dilakukan secara real-time oleh algoritma komputer yang secara terus menerus mempublikasikan nilai delta kepada klien broker. Nilai delta dari suatu opsi sering digunakan oleh pedagang dan investor untuk menginformasikan pilihan mereka untuk membeli atau menjual opsi.

Perilaku delta opsi beli dan jual sangat mudah diprediksi dan sangat berguna bagi manajer portofolio, pedagang, manajer hedge fund, dan investor individu.

Perilaku delta opsi beli bergantung pada apakah opsi tersebut ” in-the-money ” (saat ini menguntungkan), ” at-the-money ” (harga kesepakatannya saat ini sama dengan harga saham yang mendasarinya) atau ” out-of-the-money ” (saat ini tidak menguntungkan). Opsi panggilan in-the-money semakin mendekati 1 saat kedaluwarsa mendekati. Opsi panggilan at-the-money biasanya memiliki delta 0,5, dan delta opsi panggilan out-of-the-money mendekati 0 saat kedaluwarsa semakin dekat. Semakin dalam uang opsi panggilan, semakin dekat delta ke 1, dan semakin banyak opsi akan berperilaku seperti aset yang mendasarinya.

Perilaku put option delta juga bergantung pada apakah option tersebut “in-the-money”, “at-the-money” atau “out-of-the-money” dan merupakan kebalikan dari call options. Opsi put in-the-money mendekati -1 saat kedaluwarsa mendekat. Opsi jual at-the-money biasanya memiliki delta -0,5, dan delta opsi put out-of-the-money mendekati 0 saat kedaluwarsa mendekati. Semakin dalam uang opsi jual, semakin dekat delta ke -1.

Delta vs. Penyebaran Delta

Delta spread adalah strategi perdagangan opsi di mana pedagang awalnya menetapkan posisi netral delta dengan secara bersamaan membeli dan menjual opsi sebanding dengan rasio netral (yaitu, delta positif dan negatif saling mengimbangi sehingga delta keseluruhan aset di pertanyaan berjumlah nol). Dengan menggunakan sebaran delta, seorang pedagang biasanya mengharapkan untung kecil jika sekuritas yang mendasarinya tidak berubah secara luas dalam harga. Namun, keuntungan atau kerugian yang lebih besar dimungkinkan jika saham bergerak secara signifikan ke salah satu arah.

Alat paling umum untuk menerapkan strategi penyebaran delta adalah perdagangan opsi yang dikenal sebagai penyebaran kalender. Penyebaran kalender melibatkan pembangunan posisi netral delta menggunakan opsi dengan tanggal kedaluwarsa yang berbeda.

Dalam contoh paling sederhana, seorang pedagang akan secara bersamaan menjual opsi panggilan hampir sebulan dan membeli opsi panggilan dengan kedaluwarsa nanti sebanding dengan rasio netral mereka. Karena posisinya adalah delta netral, pedagang tidak boleh mengalami untung atau rugi dari pergerakan harga kecil dalam sekuritas yang mendasarinya. Sebaliknya, pedagang mengharapkan harga tetap tidak berubah, dan karena panggilan dekat bulan kehilangan nilai waktu dan kedaluwarsa, pedagang dapat menjual opsi panggilan dengan tanggal kedaluwarsa yang lebih lama dan idealnya mendapatkan keuntungan.

Contoh Delta

Mari kita asumsikan ada perusahaan publik bernama BigCorp. Sahamnya dibeli dan dijual di bursa saham, dan ada opsi jual dan opsi beli yang diperdagangkan untuk saham tersebut. Delta untuk opsi panggilan pada saham BigCorp adalah 0,35. Itu berarti bahwa perubahan $ 1 pada harga saham BigCorp menghasilkan perubahan $ 0,35 dalam harga opsi panggilan BigCorp. Jadi, jika saham BigCorp diperdagangkan pada $ 20 dan opsi panggilan diperdagangkan pada $ 2, perubahan harga saham BigCorp menjadi $ 21 berarti opsi panggilan akan meningkat ke harga $ 2,35.

Letakkan opsi bekerja dengan cara yang berlawanan. Jika opsi jual pada saham BigCorp memiliki delta sebesar – $ 0,65, maka kenaikan harga saham BigCorp sebesar $ 1 menghasilkan penurunan harga opsi jual BigCorp sebesar $ 0,65. Jadi jika saham BigCorp diperdagangkan pada $ 20 dan opsi put diperdagangkan pada $ 2, maka saham BigCorp meningkat menjadi $ 21, dan opsi jual akan turun ke harga $ 1,35.