Penugasan Perdagangan (AOT)

Apa Penugasan Perdagangan (AOT)?

Assignment of trade (AOT) adalah transaksi yang digunakan terutama di pasar  sekuritas berbasis mortgage (MBS)   untuk diumumkan (TBA), di mana kewajiban untuk memenuhi forward trade yang ada dialihkan oleh salah satu  counterparty  kepada pihak ketiga .

AOT sering digunakan untuk menghindari keharusan melakukan pengiriman sekuritas ke, atau menerima pengiriman sekuritas dari, perdagangan TBA — kontrak untuk membeli atau menjual MBS, obligasi yang dijamin dengan pinjaman hipotek , pada tanggal tertentu.

Cara Kerja Penugasan Perdagangan (AOT)

AOT pada dasarnya adalah perjanjian tiga pihak antara pemberi hak (biasanya pencetus hipotek yang mendasari), penerima hak ( investor ), dan dealer atau broker. Pemberi tugas sangat ingin menghapus hipotek dari pembukuan untuk menghilangkan ancaman faktor-faktor seperti risiko suku bunga , risiko pembayaran di muka , dan  risiko gagal bayar . 

Pemberi tugas ingin risiko ini hilang lebih cepat daripada nanti, sehingga lindung nilai dijual dalam bentuk MBS di pasar TBA. Namun, MBS masih harus diberikan dan AOT dapat menjadi cara yang paling hemat biaya untuk mewujudkannya.

Pembuat hipotek menggunakan AOT untuk memfasilitasi harga dan pembelian seluruh pinjaman oleh pihak ketiga yang menjadi tujuan perdagangan TBA, dengan kesepakatan bahwa pihak ketiga kemudian akan mengirimkan MBS ke dalam perdagangan TBA asli, yang dilakukan oleh pencetus hipotek sebagai lindung nilai.

Dengan kata lain, AOT memungkinkan pemrakarsa hipotek untuk melepaskan posisi lindung nilai dengan memberikannya kepada pihak ketiga dan secara bersamaan setuju untuk menjual jumlah pinjaman yang sama kepada pihak ketiga tersebut. Harga di mana seluruh pinjaman dijual kepada pihak ketiga ditentukan oleh harga perdagangan yang ditetapkan.

Contoh Penugasan Perdagangan (AOT)

Pemberi tugas menjual MBS ke dealer untuk pengiriman di masa mendatang, menciptakan lindung nilai terhadap beberapa risiko yang menyertai pinjaman yang telah dikeluarkannya. Pada titik ini, dealer sedang menunggu keamanan yang dikumpulkan, dan pemberi tugas berkewajiban untuk mengirimkannya. 

Masukkan penerima hak pihak ketiga yang bersedia mengambil pinjaman segera, mengumpulkan aliran pendapatan dari mereka, lalu mengirimkan MBS ke dealer dan memenuhi tanggung jawab pemberi tugas. Penerima tugas sekarang memegang pinjaman, dan dealer memiliki MBS tempat pinjaman yang mendasarinya dimasukkan.

Penerima tugas menghadapi risiko gagal bayar tetapi masih bisa mendapatkan keuntungan dari perubahan suku bunga yang meningkatkan keuntungan dari pinjaman variabel. Dealer memegang MBS dan risiko pembayaran di muka yang menyertainya serta aliran bunga dan pokok yang disepakati. Sedangkan pemberi pinjaman, sebagai pemberi pinjaman, memiliki ruang baru pada pembukuan untuk menerbitkan pinjaman baru.

Pendekatan ini dapat mengurangi beberapa biaya yang mungkin muncul dalam bentuk biaya,  pembelian kembali , dan transfer.

Kritik Penugasan Perdagangan (AOT)

Meskipun penugasan perdagangan (AOT) memiliki banyak manfaat, tidak selalu mudah untuk dieksekusi dengan benar. Kritikus menunjukkan bahwa transaksi biasanya terdiri dari memasukkan banyak informasi penting dari sumber yang berbeda ke dalam tumpukan dokumen, proses padat karya yang terkadang rawan kesalahan, dan mengirim email yang tidak selalu dijamin untuk menjangkau semua peserta.

Beberapa tokoh industri telah menyerukan proses yang lebih standar untuk diperkenalkan, seperti platform elektronik tunggal untuk penugasan perdagangan, untuk memudahkan informasi untuk dilacak, dicatat, dan diarsipkan.