Ensiklopedia keuangan

Price-to-Earnings Ratio – P / E Ratio, Formula dan Contoh

Apa Price-to-Earnings Ratio – P / E Ratio, Formula dan Contoh?

Rasio harga terhadap pendapatan (rasio P / E) adalah rasio untuk menilai perusahaan yang mengukur harga saham saat ini relatif terhadap pendapatan per saham ( EPS ). Rasio harga terhadap pendapatan juga kadang-kadang dikenal sebagai kelipatan harga atau kelipatan pendapatan.

Rasio P / E digunakan oleh investor dan analis untuk menentukan nilai relatif saham perusahaan dalam perbandingan apel-ke-apel. Ini juga dapat digunakan untuk membandingkan perusahaan dengan catatan sejarahnya sendiri atau untuk membandingkan pasar agregat satu sama lain atau dari waktu ke waktu.

Poin Penting

  • Rasio harga-pendapatan (rasio P / E) menghubungkan harga saham perusahaan dengan pendapatan per sahamnya.
  • Rasio P / E yang tinggi dapat berarti bahwa saham perusahaan dinilai terlalu tinggi, atau investor mengharapkan tingkat pertumbuhan yang tinggi di masa depan.
  • Perusahaan yang tidak memiliki penghasilan atau yang merugi tidak memiliki rasio P / E karena tidak ada yang dapat dimasukkan ke dalam penyebut.
  • Dua jenis rasio P / E – forward dan trailing P / E – digunakan dalam praktiknya.

Rumus dan Perhitungan Rasio P / E

Analis dan investor meninjau rasio P / E perusahaan ketika mereka menentukan apakah harga saham secara akurat mewakili proyeksi laba per saham. Berikut rumus dan perhitungan yang digunakan untuk proses ini.

P/E Ratio=Market value per shareEarnings per share\ text {Rasio P / E} = \ frac {\ text {Nilai pasar per saham}} {\ text {Penghasilan per saham}}Rasio P / E=Penghasilan per saham

Untuk laba per saham (EPS). Harga saham (P) saat ini dapat diperoleh dengan memasukkan simbol ticker saham ke situs web keuangan mana pun, dan meskipun nilai konkret ini mencerminkan apa yang saat ini harus dibayar investor untuk sebuah saham, EPS adalah angka yang sedikit lebih samar.

EPS hadir dalam dua variasi utama. Yang pertama adalah metrik yang tercantum di bagian fundamental di sebagian besar situs keuangan; dengan notasi “P / E (TTM)”, di mana “TTM” adalah singkatan dari Wall Street untuk ” trailing 12 months “. Angka ini menandakan kinerja perusahaan selama 12 bulan terakhir. Jenis EPS kedua ditemukan dalam rilis pendapatan perusahaan, yang sering kali memberikan panduan EPS . Ini adalah tebakan terbaik perusahaan tentang apa yang diharapkan diperolehnya di masa depan.

Kadang-kadang, analis tertarik pada tren penilaian jangka panjang dan mempertimbangkan ukuran P / E 10 atau P / E 30, yang rata-rata pendapatan 10 atau 30 tahun terakhir, masing-masing.Pengukuran ini sering digunakan saat mencoba mengukur nilai keseluruhan indeks saham, seperti S&P 500 karena pengukuran jangka panjang ini dapat mengkompensasi perubahan dalam siklus bisnis .Rasio P / E dari S&P 500 telah berfluktuasi dari yang terendah sekitar 6x (pada tahun 1949) menjadi lebih dari 120x (pada tahun 2009).Rata-rata P / E jangka panjang untuk S&P 500 adalah sekitar 15x, yang berarti bahwa saham yang membentuk indeks secara kolektif mendapatkan premi 15 kali lebih besar dari pendapatan rata-rata tertimbang mereka.

Teruskan Price-To-Earnings

Kedua jenis faktor EPS metrik ke dalam jenis yang paling umum dari rasio P / E: yang maju P / E dan  membuntuti P / E. Variasi ketiga dan kurang umum menggunakan jumlah dari dua kuartal terakhir yang sebenarnya dan taksiran untuk dua kuartal berikutnya.

P / E maju (atau terdepan) menggunakan  panduan pendapatan masa depan  daripada angka trailing. Terkadang disebut “perkiraan harga terhadap penghasilan”, indikator berwawasan ke depan ini berguna untuk membandingkan penghasilan saat ini dengan penghasilan di masa mendatang dan membantu memberikan gambaran yang lebih jelas tentang seperti apa penghasilan itu – tanpa perubahan dan penyesuaian akuntansi lainnya.

Namun, ada masalah yang melekat dengan metrik P / E maju – yaitu, perusahaan dapat meremehkan pendapatan untuk mengalahkan estimasi P / E ketika pendapatan kuartal berikutnya diumumkan. Perusahaan lain mungkin melebih-lebihkan perkiraan dan kemudian menyesuaikannya dengan pengumuman pendapatan berikutnya . Selain itu, analis eksternal juga dapat memberikan perkiraan, yang mungkin menyimpang dari perkiraan perusahaan, sehingga menimbulkan kebingungan.

Mengikuti Harga-Untuk-Penghasilan

Trailing P / E bergantung pada kinerja masa lalu dengan membagi harga  perkiraan pendapatan individu lain . Tetapi trailing P / E juga memiliki kekurangannya – yaitu, kinerja masa lalu perusahaan tidak menandakan perilaku masa depan.

Oleh karena itu, investor harus mengalokasikan uang berdasarkan kekuatan laba masa depan , bukan masa lalu. Fakta bahwa angka EPS tetap konstan, sementara harga saham berfluktuasi, juga menjadi masalah. Jika peristiwa perusahaan besar mendorong harga saham secara signifikan lebih tinggi atau lebih rendah, jejak P / E akan kurang mencerminkan perubahan tersebut.

Rasio trailing P / E akan berubah seiring dengan pergerakan harga saham perusahaan, karena pendapatan hanya dirilis setiap kuartal sementara saham diperdagangkan dari hari ke hari. Akibatnya, beberapa investor lebih memilih forward P / E. Jika rasio P / E maju lebih rendah dari rasio P / E trailing, itu berarti analis mengharapkan pendapatan meningkat; jika forward P / E lebih tinggi dari rasio P / E saat ini, analis mengharapkan penurunan pendapatan.

Penilaian Dari P / E

Rasio harga terhadap pendapatan atau P / E adalah salah satu alat analisis saham yang paling banyak digunakan yang digunakan oleh investor dan analis untuk menentukan penilaian saham. Selain menunjukkan apakah harga saham perusahaan dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah, P / E dapat mengungkapkan bagaimana penilaian saham dibandingkan dengan kelompok industrinya atau tolok ukur seperti Indeks S&P 500.

Intinya, rasio harga terhadap pendapatan menunjukkan jumlah dolar yang diharapkan investor untuk diinvestasikan di perusahaan untuk menerima satu dolar dari pendapatan perusahaan itu. Inilah sebabnya mengapa P / E kadang-kadang disebut sebagai price multiple karena menunjukkan seberapa banyak investor bersedia membayar untuk setiap dolar dari pendapatannya. Jika sebuah perusahaan saat ini berdagang dengan P / E kelipatan 20x, interpretasinya adalah bahwa investor bersedia membayar $ 20 untuk $ 1 dari pendapatan saat ini.

Rasio P / E membantu investor menentukan nilai pasar saham dibandingkan dengan pendapatan perusahaan. Singkatnya, rasio P / E menunjukkan apa yang pasar bersedia bayar hari ini untuk saham berdasarkan pendapatan masa lalu atau masa depan. P / E yang tinggi dapat berarti bahwa harga saham relatif tinggi terhadap pendapatan dan mungkin dinilai terlalu tinggi. Sebaliknya, P / E yang rendah mungkin menunjukkan bahwa harga saham saat ini relatif rendah terhadap pendapatan. 

Contoh Rasio P / E

Sebagai contoh historis, mari kita hitung rasio P / E untuk Walmart Stores Inc. (WMT) per 14 November 2017, saat harga saham perusahaan ditutup pada $ 91,09. Laba perusahaan untuk tahun fiskal yang berakhir pada 31 Januari 2017, adalah US $ 13,64 miliar, dan jumlah saham yang beredar adalah 3,1 miliar.EPSnya dapat dihitung sebagai $ 13,64 miliar / 3,1 miliar = $ 4,40.

Oleh karena itu, rasio P / E Walmart adalah $ 91,09 / $ 4,40 = 20,70x.

Harapan Investor

Secara umum, P / E yang tinggi menunjukkan bahwa investor mengharapkan pertumbuhan laba yang lebih tinggi di masa depan dibandingkan dengan perusahaan dengan P / E yang lebih rendah. P / E yang rendah dapat menunjukkan bahwa perusahaan saat ini mungkin dinilai terlalu rendah atau bahwa perusahaan tersebut memiliki kinerja yang sangat baik dibandingkan dengan tren masa lalunya. Jika perusahaan tidak memiliki pendapatan atau membukukan kerugian, dalam kedua kasus P / E akan dinyatakan sebagai “T / A”. Meskipun dimungkinkan untuk menghitung P / E negatif, ini bukan konvensi umum.

Rasio harga terhadap pendapatan juga dapat dilihat sebagai cara untuk menstandarisasi nilai satu dolar pendapatan di seluruh pasar saham. Secara teori, dengan mengambil median rasio P / E selama beberapa tahun, seseorang dapat merumuskan sesuatu dari rasio P / E standar, yang kemudian dapat dilihat sebagai tolok ukur dan digunakan untuk menunjukkan apakah suatu saham bernilai atau tidak. pembelian.

P / E vs. Hasil Penghasilan

Kebalikan dari rasio P / E adalah hasil pendapatan (yang dapat dianggap seperti rasio E / P). Hasil pendapatan dengan demikian didefinisikan sebagai EPS dibagi dengan harga saham, yang dinyatakan sebagai persentase.

Jika Saham A diperdagangkan pada $ 10, dan EPSnya untuk tahun lalu adalah 50 sen (TTM), ia memiliki P / E 20 (yaitu, $ 10/50 sen) dan hasil pendapatan 5% (50 sen / $ 10 ). Jika Saham B diperdagangkan pada $ 20 dan EPSnya (TTM) adalah $ 2, ia memiliki P / E 10 (yaitu, $ 20 / $ 2) dan hasil pendapatan 10% ($ 2 / $ 20).

Hasil pendapatan sebagai metrik penilaian investasi tidak banyak digunakan sebagai timbal balik rasio P / E dalam penilaian saham. Penghasilan yang diperoleh dapat berguna ketika mengkhawatirkan tingkat pengembalian investasi. Namun, bagi investor ekuitas, memperoleh pendapatan investasi berkala mungkin merupakan hal sekunder untuk menumbuhkan nilai investasi mereka dari waktu ke waktu. Inilah sebabnya mengapa investor lebih sering merujuk pada metrik investasi berbasis nilai seperti rasio P / E daripada hasil pendapatan saat melakukan investasi saham.

Hasil laba juga berguna dalam menghasilkan metrik ketika perusahaan memiliki laba nol atau negatif. Karena kasus seperti itu biasa terjadi di antara perusahaan teknologi tinggi, pertumbuhan tinggi, atau perusahaan baru, EPS akan menghasilkan rasio P / E negatif yang tidak ditentukan ( terkadang dilambangkan sebagai N / A ). Akan tetapi, jika suatu perusahaan memiliki laba negatif, maka akan menghasilkan laba yang negatif, yang dapat diartikan dan digunakan untuk perbandingan.

Rasio P / E vs. PEG

Rasio AP / E, bahkan yang dihitung menggunakan estimasi pendapatan ke depan  , tidak selalu memberi tahu Anda apakah P / E sesuai untuk tingkat pertumbuhan yang diperkirakan perusahaan atau tidak. Jadi, untuk mengatasi keterbatasan ini, investor beralih ke rasio lain yang disebut  rasio PEG .

Variasi pada rasio P / E maju adalah rasio harga terhadap pendapatan terhadap pertumbuhan , atau PEG.Rasio PEG mengukur hubungan antara rasio harga / pendapatan dan pertumbuhan pendapatan untuk memberi investor cerita yang lebih lengkap daripada P / E itu sendiri.Dengan kata lain, rasio PEG memungkinkan investor untuk menghitung apakah harga saham overvalued atau undervalued dengan menganalisis pendapatan hari ini dan tingkat pertumbuhan yang diharapkan untuk perusahaan di masa depan.Rasio PEG dihitung sebagai rasio harga terhadap pendapatan (P / E) perusahaan dibagi dengan tingkat pertumbuhan pendapatannya untuk periode waktu tertentu.Rasio PEG digunakan untuk menentukan nilai saham berdasarkan pendapatan tambahan sekaligus memperhitungkan pertumbuhan pendapatan masa depan perusahaan, dan dianggap memberikan gambaran yang lebih lengkap daripada rasio P / E.Misalnya, rasio P / E yang rendah mungkin menunjukkan bahwa suatu saham dinilai terlalu rendah dan oleh karena itu harus dibeli – tetapi memperhitungkan tingkat pertumbuhan perusahaan untuk mendapatkan rasio PEG dapat memberikan cerita yang berbeda.Rasio PEG dapat disebut “mengikuti” jika menggunakan tingkat pertumbuhan historis atau “maju” jika menggunakan tingkat pertumbuhan yang diproyeksikan.

Meskipun tingkat pertumbuhan laba dapat bervariasi di antara berbagai sektor, saham dengan PEG kurang dari 1 biasanya dianggap undervalued karena harganya dianggap rendah dibandingkan dengan pertumbuhan laba yang diharapkan perusahaan. PEG yang lebih besar dari 1 dapat dianggap overvalued karena mungkin menunjukkan harga saham terlalu tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan perusahaan.

P / E Mutlak vs. Relatif

Analis juga dapat membuat perbedaan antara P / E absolut dan rasio P / E relatif dalam analisis mereka.

P / E absolut

Pembilang rasio ini biasanya adalah harga saham saat ini, dan penyebutnya mungkin berupa EPS yang mengikuti (TTM), perkiraan EPS untuk 12 bulan ke depan (P / E maju) atau campuran dari EPS yang tertinggal dalam dua kuartal terakhir. dan P / E penyerang untuk dua kuartal berikutnya. Saat membedakan P / E absolut dari P / E relatif, penting untuk diingat bahwa P / E absolut mewakili P / E periode waktu saat ini. Misalnya, jika harga saham hari ini adalah $ 100, dan pendapatan TTM adalah $ 2 per saham, P / E-nya adalah 50 ($ 100 / $ 2).

Relatif P / E

The relatif P / E membandingkan saat ini mutlak P / E untuk patokan atau kisaran P masa lalu / Es selama periode waktu yang relevan, seperti 10 tahun terakhir. Relatif P / E menunjukkan berapa porsi atau persentase dari P / Es masa lalu yang telah dicapai P / E saat ini. P / E relatif biasanya membandingkan nilai P / E saat ini dengan nilai tertinggi dari kisaran tersebut, tetapi investor juga dapat membandingkan P / E saat ini dengan sisi bawah kisaran, mengukur seberapa dekat P / E saat ini dengan rendah bersejarah.

P / E relatif akan memiliki nilai di bawah 100% jika P / E saat ini lebih rendah dari nilai sebelumnya (baik tinggi atau rendah sebelumnya). Jika ukuran P / E relatif adalah 100% atau lebih, ini memberi tahu investor bahwa P / E saat ini telah mencapai atau melampaui nilai masa lalu.

Batasan Penggunaan Rasio P / E

Seperti fundamental lainnya yang dirancang untuk memberi tahu investor tentang apakah suatu saham layak dibeli atau tidak, rasio harga terhadap pendapatan hadir dengan beberapa batasan penting yang penting untuk diperhitungkan, karena investor mungkin sering diarahkan untuk percaya bahwa ada satu metrik tunggal yang akan memberikan wawasan lengkap tentang keputusan investasi, yang sebenarnya tidak pernah terjadi. Perusahaan yang tidak menguntungkan, dan akibatnya tidak memiliki laba — atau laba per saham negatif, menimbulkan tantangan dalam menghitung P / E mereka. Ada berbagai macam pendapat tentang bagaimana menangani hal ini. Beberapa mengatakan ada P / E negatif, yang lain menetapkan P / E 0, sementara sebagian besar hanya mengatakan P / E tidak ada ( tidak tersedia —N / A) atau tidak dapat diinterpretasikan sampai sebuah perusahaan menjadi menguntungkan untuk tujuan tertentu perbandingan.

Salah satu batasan utama dalam menggunakan rasio P / E muncul saat membandingkan rasio P / E dari perusahaan yang berbeda. Penilaian dan tingkat pertumbuhan perusahaan sering kali sangat bervariasi antar sektor karena perbedaan cara perusahaan mendapatkan uang dan perbedaan jadwal waktu perusahaan mendapatkan uang tersebut.

Dengan demikian, P / E hanya boleh digunakan sebagai alat komparatif ketika mempertimbangkan perusahaan di sektor yang sama, karena jenis perbandingan ini adalah satu-satunya jenis yang akan menghasilkan wawasan yang produktif. Membandingkan rasio P / E perusahaan telekomunikasi dan perusahaan energi, misalnya, dapat membuat orang percaya bahwa ia jelas merupakan investasi yang unggul, tetapi ini bukan asumsi yang dapat diandalkan.

Pertimbangan P / E Lainnya

Rasio P / E perusahaan individu jauh lebih berarti bila diambil bersama rasio P / E perusahaan lain dalam sektor yang sama. Misalnya, sebuah perusahaan energi mungkin memiliki rasio P / E yang tinggi, tetapi ini mungkin mencerminkan tren dalam sektor tersebut daripada hanya dalam satu perusahaan. Rasio P / E perusahaan yang tinggi, misalnya, tidak akan terlalu mengkhawatirkan jika seluruh sektor memiliki rasio P / E yang tinggi.

Selain itu, karena hutang perusahaan dapat mempengaruhi harga saham dan pendapatan perusahaan, leverage juga dapat mengubah rasio P / E. Misalnya, ada dua perusahaan serupa yang berbeda terutama dalam jumlah hutang yang mereka ambil. Perusahaan yang memiliki lebih banyak utang kemungkinan akan memiliki nilai P / E yang lebih rendah daripada yang memiliki lebih sedikit utang. Namun, jika bisnisnya bagus, orang yang memiliki lebih banyak hutang akan melihat pendapatan yang lebih tinggi karena risiko yang diambilnya.

Batasan penting lainnya dari rasio harga terhadap pendapatan adalah yang ada di dalam rumus untuk menghitung P / E itu sendiri. Penyajian rasio P / E yang akurat dan tidak bias bergantung pada input akurat dari nilai pasar saham dan estimasi laba per saham yang akurat. Pasar menentukan harga saham melalui pelelangan berkelanjutannya. Harga cetakan tersedia dari berbagai sumber terpercaya. Namun, sumber informasi laba pada akhirnya adalah perusahaan itu sendiri. Sumber data tunggal ini lebih mudah dimanipulasi, sehingga analis dan investor mempercayai pejabat perusahaan untuk memberikan informasi yang akurat. Jika kepercayaan itu dianggap rusak, saham akan dianggap lebih berisiko dan karena itu kurang berharga.

Untuk mengurangi risiko informasi yang tidak akurat, rasio P / E hanyalah salah satu ukuran yang diteliti oleh para analis. Jika perusahaan sengaja memanipulasi angka agar terlihat lebih baik, dan dengan demikian menipu investor, mereka harus bekerja keras untuk memastikan bahwa semua metrik dimanipulasi secara koheren, yang sulit dilakukan. Itulah mengapa rasio P / E terus menjadi salah satu titik data yang direferensikan secara terpusat untuk menganalisis perusahaan, tetapi bukan satu-satunya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Berapa rasio harga terhadap pendapatan yang baik?

Pertanyaan tentang rasio harga terhadap pendapatan yang baik atau buruk akan bergantung pada industri tempat perusahaan beroperasi.Beberapa industri akan memiliki harga rata-rata yang lebih tinggi terhadap rasio pendapatan, sementara yang lain akan memiliki rasio yang lebih rendah.Misalnya, per Januari 2020, perusahaan batu bara AS yang diperdagangkan secara publik memiliki rasio P / E rata-rata hanya sekitar 7, dibandingkan dengan lebih dari 60 untuk perusahaan perangkat lunak.Jika Anda ingin mendapatkan gambaran umum tentang apakah P / E tertentu Rasio E tinggi atau rendah, Anda dapat membandingkannya dengan rata-rata P / E pesaing dalam industrinya.

Apakah lebih baik memiliki rasio P / E yang lebih tinggi atau lebih rendah?

Banyak investor akan mengatakan bahwa lebih baik membeli saham di perusahaan dengan P / E yang lebih rendah, karena ini berarti Anda membayar lebih sedikit untuk setiap dolar dari pendapatan yang Anda terima. Dalam hal ini, P / E yang lebih rendah seperti label harga yang lebih rendah, sehingga menarik bagi investor yang mencari penawaran. Namun, dalam praktiknya, penting untuk memahami alasan di balik P / E perusahaan. Misalnya, jika sebuah perusahaan memiliki P / E yang rendah karena model bisnis mereka secara fundamental sedang merosot, maka tawar-menawar yang terlihat mungkin hanyalah ilusi.

Apa yang dimaksud dengan rasio P / E dari 15?

Sederhananya, rasio P / E sebesar 15 berarti bahwa nilai pasar perusahaan saat ini sama dengan 15 kali pendapatan tahunannya. Dengan kata lain, jika Anda secara hipotetis membeli 100% saham perusahaan, perlu waktu 15 tahun bagi Anda untuk mendapatkan kembali investasi awal Anda melalui keuntungan berkelanjutan perusahaan.