Ensiklopedia keuangan

Pengembalian Ekuitas – ROE

Apa Pengembalian Ekuitas – ROE?

Return on equity (ROE) adalah ukuran kinerja keuangan yang dihitung dengan membagi laba bersih dengan ekuitas pemegang saham. Karena ekuitas pemegang saham sama dengan aset perusahaan dikurangi hutangnya, ROE dianggap sebagai pengembalian aset bersih. ROE dianggap sebagai ukuran profitabilitas perusahaan dalam kaitannya dengan ekuitas pemegang saham.

Poin Penting

  • Return on equity (ROE) mengukur bagaimana profitabilitas perusahaan dalam kaitannya dengan ekuitas pemegang saham.
  • Apakah ROE dianggap memuaskan akan tergantung pada apa yang normal untuk industri atau rekan perusahaan.
  • Sebagai jalan pintas, investor dapat mempertimbangkan ROE yang mendekati rata-rata jangka panjang S&P 500 (14%) sebagai rasio yang dapat diterima dan yang kurang dari 10% sebagai rasio yang buruk.

Memahami Return on Equity

ROE dinyatakan sebagai persentase dan dapat dihitung untuk perusahaan mana pun jika laba bersih dan ekuitas keduanya angka positif. Pendapatan bersih dihitung sebelum dividen dibayarkan kepada pemegang saham biasa dan setelah dividen kepada pemegang saham preferen dan bunga kepada pemberi pinjaman.

Return on Equity=Net IncomeAverage Shareholders’ Equity\ begin {aligned} & \ text {Return on Equity} = \ dfrac {\ text {Net Income}} {\ text {Average Shareholders ‘Equity}} \\ \ end {aligned} orang Pengembalian Ekuitas=Ekuitas Rata-rata Pemegang Saham

Pendapatan bersih adalah jumlah pendapatan, biaya bersih, dan pajak yang dihasilkan perusahaan untuk periode tertentu. Ekuitas rata-rata pemegang saham dihitung dengan menambahkan ekuitas pada awal periode. Awal dan akhir periode harus bertepatan dengan periode di mana pendapatan bersih diperoleh.

Pendapatan bersih selama tahun fiskal penuh terakhir, atau 12 bulan setelahnya, ditemukan di laporan laba rugi — jumlah aktivitas keuangan selama periode itu. Ekuitas pemegang saham berasal dari neraca — saldo berjalan dari seluruh sejarah perubahan aset dan kewajiban perusahaan.

Ini dianggap praktik terbaik untuk menghitung ROE berdasarkan ekuitas rata-rata selama suatu periode karena ketidaksesuaian antara laporan laba rugi dan neraca.

Apa yang Dikatakan ROE kepada Anda?

Apakah ROE dianggap baik atau buruk akan tergantung pada apa yang normal di antara rekan-rekan saham. Misalnya, utilitas memiliki banyak aset dan hutang di neraca dibandingkan dengan jumlah laba bersih yang relatif kecil. ROE normal di sektor utilitas bisa 10% atau kurang. Perusahaan teknologi atau ritel dengan akun neraca yang lebih kecil relatif terhadap laba bersih mungkin memiliki tingkat ROE normal sebesar 18% atau lebih.

Aturan praktis yang baik adalah menargetkan ROE yang sama atau tepat di atas rata-rata untuk grup sejenis. Misalnya, anggaplah sebuah perusahaan, TechCo, telah mempertahankan ROE stabil sebesar 18% selama beberapa tahun terakhir dibandingkan dengan rata-rata perusahaan sejenis, yaitu 15%. Seorang investor dapat menyimpulkan bahwa manajemen TechCo di atas rata-rata dalam menggunakan aset perusahaan untuk menciptakan keuntungan. Rasio ROE yang relatif tinggi atau rendah akan sangat bervariasi dari satu kelompok industri atau sektor ke sektor lainnya. Jika digunakan untuk mengevaluasi suatu perusahaan dengan perusahaan lain yang sejenis maka perbandingannya akan lebih bermakna. Jalan pintas umum bagi investor adalah dengan mempertimbangkan pengembalian ekuitas mendekati rata-rata jangka panjang S&P 500 (14%) sebagai rasio yang dapat diterima dan apa pun yang kurang dari 10% sebagai rasio yang buruk.

Menggunakan ROE untuk Memperkirakan Tingkat Pertumbuhan

Tingkat pertumbuhan berkelanjutan dan tingkat pertumbuhan dividen dapat diperkirakan menggunakan ROE, dengan asumsi bahwa rasio tersebut kira-kira sejalan atau tepat di atas rata-rata peer group-nya. Meskipun mungkin ada beberapa tantangan, ROE dapat menjadi tempat awal yang baik untuk mengembangkan estimasi tingkat pertumbuhan saham di masa mendatang dan tingkat pertumbuhan dividennya. Kedua perhitungan ini merupakan fungsi satu sama lain dan dapat digunakan untuk mempermudah perbandingan antara perusahaan sejenis.

Untuk memperkirakan tingkat pertumbuhan perusahaan di masa depan, kalikan ROE dengan rasio retensi perusahaan. Rasio retensi adalah persentase laba bersih yang ditahan atau diinvestasikan kembali oleh perusahaan untuk mendanai pertumbuhan di masa depan.

ROE dan Tingkat Pertumbuhan Berkelanjutan

Asumsikan ada dua perusahaan dengan ROE dan laba bersih yang identik, tetapi rasio retensi berbeda. Perusahaan A memiliki ROE sebesar 15% dan mengembalikan 30% dari laba bersihnya kepada pemegang saham dalam bentuk dividen, yang berarti perusahaan A mempertahankan 70% dari laba bersihnya. Bisnis B juga memiliki ROE sebesar 15% tetapi hanya mengembalikan 10% dari laba bersihnya kepada pemegang saham dengan rasio retensi 90%.

Untuk perusahaan A, tingkat pertumbuhannya 10,5%, atau ROE dikalikan rasio retensi, yaitu 15% dikalikan 70%. Tingkat pertumbuhan Bisnis B adalah 13,5%, atau 15% kali 90%.

Analisis ini disebut sebagai model tingkat pertumbuhan berkelanjutan. Investor dapat menggunakan model ini untuk membuat perkiraan tentang masa depan dan untuk mengidentifikasi saham yang mungkin berisiko karena mereka berjalan di depan kemampuan pertumbuhan berkelanjutan mereka. Saham yang tumbuh lebih lambat dari tingkat keberlanjutannya dapat dinilai terlalu rendah, atau pasar mungkin mengabaikan tanda-tanda berisiko dari perusahaan. Dalam kedua kasus tersebut, tingkat pertumbuhan yang jauh di atas atau di bawah tingkat yang berkelanjutan memerlukan penyelidikan tambahan.

Perbandingan ini tampaknya membuat bisnis B lebih menarik daripada perusahaan A, tetapi mengabaikan keuntungan dari tingkat dividen yang lebih tinggi yang mungkin disukai oleh beberapa investor. Kami dapat memodifikasi perhitungan untuk memperkirakan tingkat pertumbuhan dividen saham, yang mungkin lebih penting bagi investor pendapatan.

Memperkirakan Tingkat Pertumbuhan Dividen

Melanjutkan contoh kami di atas, tingkat pertumbuhan dividen dapat diperkirakan dengan mengalikan ROE dengan rasio pembayaran. Rasio pembayaran adalah persentase laba bersih yang dikembalikan kepada pemegang saham biasa melalui dividen. Formula ini memberi kita tingkat pertumbuhan dividen yang berkelanjutan, yang menguntungkan perusahaan A.

Tingkat pertumbuhan dividen perusahaan A adalah 4,5%, atau ROE dikalikan rasio pembayaran, yaitu 15% dikalikan 30%. Tingkat pertumbuhan dividen Bisnis B adalah 1,5%, atau 15% kali 10%. Saham yang menumbuhkan dividennya jauh di atas atau di bawah tingkat pertumbuhan dividen yang berkelanjutan dapat mengindikasikan risiko yang harus diselidiki.

Menggunakan ROE untuk Mengidentifikasi Masalah

Masuk akal untuk bertanya-tanya mengapa ROE rata-rata atau sedikit di atas rata-rata lebih baik daripada ROE yang dua kali lipat, tiga kali lipat, atau bahkan lebih tinggi dari rata-rata kelompok sebaya mereka. Bukankah saham dengan ROE yang sangat tinggi memiliki nilai yang lebih baik?

Terkadang ROE yang sangat tinggi adalah hal yang baik jika laba bersih sangat besar dibandingkan ekuitas karena kinerja perusahaan sangat kuat. Namun, ROE yang sangat tinggi sering kali disebabkan oleh akun ekuitas yang kecil dibandingkan dengan laba bersih, yang mengindikasikan risiko.

Keuntungan Tidak Konsisten

Masalah potensial pertama dengan ROE yang tinggi adalah keuntungan yang tidak konsisten. Bayangkan sebuah perusahaan, LossCo, yang tidak menguntungkan selama beberapa tahun. Kerugian setiap tahun dicatat di neraca di bagian ekuitas sebagai “saldo rugi”. Kerugian tersebut bernilai negatif dan mengurangi ekuitas pemegang saham. Asumsikan bahwa LossCo mendapatkan rejeki nomplok dalam beberapa tahun terakhir dan telah kembali ke profitabilitas. Penyebut dalam perhitungan ROE sekarang sangat kecil setelah bertahun-tahun mengalami kerugian, yang membuat ROE-nya sangat tinggi.

Kelebihan Hutang

Masalah kedua yang dapat menyebabkan ROE tinggi adalah kelebihan hutang. Jika suatu perusahaan telah meminjam secara agresif dapat meningkatkan ROE karena ekuitas sama dengan aset dikurangi hutang. Semakin banyak hutang yang dimiliki perusahaan, semakin rendah ekuitas yang bisa jatuh. Skenario umum adalah ketika perusahaan meminjam hutang dalam jumlah besar untuk membeli kembali sahamnya sendiri. Hal ini dapat meningkatkan laba per saham (EPS), tetapi tidak memengaruhi kinerja atau tingkat pertumbuhan aktual.

Penghasilan Bersih Negatif

Akhirnya, laba bersih negatif dan ekuitas pemegang saham negatif dapat menciptakan ROE yang sangat tinggi. Namun, jika perusahaan memiliki kerugian bersih atau ekuitas pemegang saham negatif, ROE tidak boleh dihitung.

Jika ekuitas pemegang saham negatif, masalah yang paling umum adalah hutang yang berlebihan atau profitabilitas yang tidak konsisten. Namun, ada pengecualian dari aturan tersebut untuk perusahaan yang menguntungkan dan telah menggunakan arus kas untuk membeli kembali saham mereka sendiri. Bagi banyak perusahaan, ini adalah alternatif untuk membayar dividen, dan pada akhirnya dapat mengurangi ekuitas (pembelian kembali dikurangkan dari ekuitas) cukup untuk mengubah perhitungan menjadi negatif.

Dalam semua kasus, tingkat ROE negatif atau sangat tinggi harus dianggap sebagai tanda peringatan yang perlu diselidiki. Dalam kasus yang jarang terjadi, rasio ROE negatif dapat disebabkan oleh arus kas yang didukung program pembelian kembali saham dan manajemen yang sangat baik, tetapi ini adalah hasil yang kecil kemungkinannya. Bagaimanapun, perusahaan dengan ROE negatif tidak dapat dievaluasi terhadap saham lain dengan rasio ROE positif.

Batasan ROE

ROE yang tinggi mungkin tidak selalu positif. ROE yang terlalu besar dapat menjadi indikasi sejumlah masalah — seperti laba yang tidak konsisten atau hutang yang berlebihan. Selain itu, ROE negatif karena perusahaan mengalami kerugian bersih atau ekuitas pemegang saham negatif tidak dapat digunakan untuk menganalisis perusahaan, juga tidak dapat digunakan untuk membandingkan perusahaan dengan ROE positif.

ROE vs. Pengembalian Modal yang Diinvestasikan

Sementara pengembalian ekuitas melihat berapa banyak keuntungan yang dapat dihasilkan perusahaan relatif terhadap ekuitas pemegang saham, pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) mengambil perhitungan itu beberapa langkah lebih jauh.

Tujuan ROIC adalah untuk mengetahui jumlah uang setelah dividen yang dihasilkan perusahaan berdasarkan semua sumber modalnya, yang meliputi ekuitas dan hutang pemegang saham. ROE melihat seberapa baik perusahaan menggunakan ekuitas pemegang saham sementara ROIC dimaksudkan untuk menentukan seberapa baik perusahaan menggunakan semua modal yang tersedia untuk menghasilkan uang.

Contoh ROE yang Digunakan

Misalnya, bayangkan sebuah perusahaan dengan pendapatan tahunan $ 1.800.000 dan ekuitas pemegang saham rata-rata $ 12.000.000. ROE perusahaan ini adalah sebagai berikut:

RHAIE=($1,800,000$12,000,000)=15%ROE = \ kiri (\ frac {\ $ 1.800.000} {\ $ 12.000.000} \ kanan) = 15 \%ROE=($12,000,000

Pertimbangkan Apple Inc. (AAPL ) —untuk tahun fiskal yang berakhir pada 29 September 2018, perusahaan menghasilkan laba bersih sebesar US $ 59,5 miliar.Pada akhir tahun fiskal, ekuitas pemegang sahamnya adalah $ 107,1 miliar versus $ 134 miliar pada awalnya.  Pengembalian ekuitas Apple, oleh karena itu, adalah 49,4%, atau $ 59,5 miliar / (($ 107,1 miliar + $ 134 miliar) / 2).

Dibandingkan dengan perusahaan sejenis, Apple memiliki ROE yang sangat kuat.

  • Amazon.com Inc. (AMZN ) memiliki laba atas ekuitas 27% pada 2018,
  • Microsoft Corp. (MSFT ) 23% pada Q3 2018,  dan
  • Google — sekarang dikenal sebagai Alphabet Inc. (GOOGL ) 12% untuk Kuartal 3 2018.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang dimaksud dengan pengembalian ekuitas (ROE) yang baik?

Seperti kebanyakan metrik kinerja lainnya, apa yang dianggap sebagai ROE “baik” akan bergantung pada industri perusahaan dan pesaing. Sementara ROE rata-rata jangka panjang untuk perusahaan di S&P 500 adalah sekitar 14%, industri tertentu dapat secara signifikan lebih tinggi atau lebih rendah dari rata-rata ini. Semua hal lainnya sama, suatu industri kemungkinan akan memiliki ROE rata-rata yang lebih rendah jika sangat kompetitif dan membutuhkan aset yang besar untuk menghasilkan pendapatan. Di sisi lain, industri dengan pemain yang relatif sedikit dan di mana hanya aset terbatas yang dibutuhkan untuk menghasilkan pendapatan mungkin menunjukkan ROE rata-rata yang lebih tinggi.

Bagaimana Anda menghitung ROE?

Untuk menghitung ROE, analis cukup membagi laba bersih perusahaan dengan ekuitas pemegang saham rata-rata. Karena ekuitas pemegang saham sama dengan aset dikurangi kewajiban, ROE pada dasarnya adalah ukuran pengembalian yang dihasilkan dari aset bersih perusahaan. Alasan penggunaan ekuitas pemegang saham rata-rata adalah karena angka ini mungkin berfluktuasi selama periode akuntansi yang bersangkutan.

Apa perbedaan antara Return on Assets (ROA) dan ROE?

ROA dan ROE serupa, keduanya mencoba mengukur seberapa efisien perusahaan menghasilkan keuntungannya. Namun, sedangkan ROE membandingkan laba bersih dengan aset bersih perusahaan, ROA membandingkan laba bersih dengan aset perusahaan saja, tanpa mengurangi kewajibannya. Dalam kedua kasus tersebut, perusahaan dalam industri di mana aset signifikan diperlukan untuk operasi kemungkinan akan menunjukkan pengembalian rata-rata yang lebih rendah.