Kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO)
Apa Kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO)?
Kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO) mengacu pada jenis keamanan berbasis hipotek yang berisi kumpulan hipotek yang digabungkan dan dijual sebagai investasi. Diselenggarakan oleh jatuh tempo dan tingkat risiko, CMO menerima arus kas sebagai peminjam membayar kembali hipotek yang bertindak sebagai jaminan atas sekuritas ini. Pada gilirannya, CMO mendistribusikan pembayaran pokok dan bunga kepada investor mereka berdasarkan aturan dan perjanjian yang telah ditentukan sebelumnya.
Memahami Collateralized Mortgage Obligations (CMO)
Kewajiban hipotek yang dijaminkan terdiri dari beberapa tahap, atau kelompok hipotek, yang diatur berdasarkan profil risikonya. Sebagai instrumen keuangan yang kompleks, tranche biasanya memiliki saldo pokok, suku bunga, tanggal jatuh tempo, dan potensi gagal bayar yang berbeda. Kewajiban hipotek yang dijaminkan peka terhadap perubahan suku bunga serta perubahan kondisi ekonomi, seperti tingkat penyitaan, tingkat pembiayaan kembali, dan harga di mana properti dijual. Setiap tranche memiliki tanggal dan ukuran jatuh tempo yang berbeda dan obligasi dengan kupon bulanan dikeluarkan untuk itu. Kupon tersebut melakukan pembayaran pokok bulanan dan suku bunga.
Poin Penting
- Kewajiban hipotek yang dijaminkan adalah efek hutang investasi yang terdiri dari paket hipotek yang diatur menurut profil risikonya.
- Mereka mirip dengan kewajiban hutang yang dijaminkan, yang merupakan kumpulan kewajiban hutang yang lebih luas di berbagai instrumen keuangan.
- CMO memainkan peran penting selama krisis keuangan 2008 ketika ukurannya membengkak.
Sebagai ilustrasi, bayangkan seorang investor memiliki CMO yang terdiri dari ribuan hipotek. Potensi keuntungannya didasarkan pada apakah pemegang hipotek membayar kembali hipotek mereka. Jika hanya beberapa pemilik rumah yang gagal membayar hipotek mereka dan sisanya melakukan pembayaran seperti yang diharapkan, investor mendapatkan kembali pokok pinjaman serta bunganya. Sebaliknya, jika ribuan orang tidak dapat melakukan pembayaran hipotek mereka dan melakukan penyitaan, CMO kehilangan uang dan tidak dapat membayar investor.
Investor di CMO, terkadang disebut sebagai Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs), ingin mendapatkan akses ke arus kas hipotek tanpa harus berasal atau membeli satu set hipotek.
Kewajiban Hipotek yang Dijaminkan vs. Kewajiban Hutang yang Dijaminkan
Seperti CMO, kewajiban hutang yang dijaminkan (CDO) terdiri dari sekelompok pinjaman yang digabungkan bersama dan dijual sebagai sarana investasi. Namun, CMO hanya berisi hipotek, CDO berisi berbagai pinjaman seperti kredit mobil, kartu kredit, pinjaman komersial, dan bahkan hipotek. Baik CDO maupun CMO mencapai puncaknya pada tahun 2007 tepat sebelum krisis keuangan global, dan nilainya turun tajam setelah itu. Misalnya, pada puncaknya pada tahun 2007, pasar CDO bernilai $ 1,3 triliun, dibandingkan dengan $ 850 juta pada tahun 2013.
Referensi cepat
Organisasi yang membeli CMO termasuk hedge fund, bank, perusahaan asuransi, dan reksa dana.
Kewajiban Hipotek yang Dijaminkan dan Krisis Keuangan Global
Pertama kali dikeluarkan oleh Salomon Brothers dan First Boston pada tahun 1983, CMO rumit dan melibatkan banyak hipotek yang berbeda. Untuk banyak alasan, investor lebih cenderung fokus pada aliran pendapatan yang ditawarkan oleh CMO daripada kesehatan hipotek yang mendasarinya itu sendiri. Akibatnya, banyak investor membeli CMO yang penuh dengan hipotek subprime, hipotek dengan suku bunga yang dapat disesuaikan, hipotek yang dimiliki oleh peminjam yang pendapatannya tidak diverifikasi selama proses aplikasi, dan hipotek berisiko lainnya dengan risiko gagal bayar yang tinggi.
Penggunaan CMO dikritik sebagai faktor pemicu krisis keuangan 2007-2008. Meningkatnya harga rumah membuat hipotek terlihat seperti investasi yang tahan gagal, menarik investor untuk membeli CMO dan MBS lainnya, tetapi kondisi pasar dan ekonomi menyebabkan peningkatan penyitaan dan risiko pembayaran yang tidak diprediksi secara akurat oleh model keuangan. Buntut dari krisis keuangan global mengakibatkan peningkatan peraturan untuk sekuritas berbasis mortgage. Baru-baru ini, pada bulan Desember 2016, SEC dan peraturan baru yang mengurangi risiko sekuritas ini dengan membuat persyaratan margin untuk transaksi keagenan yang dilindungi, termasuk kewajiban hipotek yang dijaminkan.