Pentingnya inflasi dan PDB

Produk Domestik Bruto (PDB)

Produk domestik bruto (PDB) di Amerika Serikat mewakili total output agregat ekonomi AS.Penting untuk diingat bahwa angka PDB, seperti yang dilaporkan kepada investor, telah disesuaikan dengan inflasi.Dengan kata lain, jika PDB bruto dihitung 6% lebih tinggi dari tahun sebelumnya, tetapi inflasi diukur 2% pada periode yang sama, pertumbuhan PDB akan dilaporkan sebagai 4% —atau pertumbuhan bersih selama periode tersebut.

Hubungan Antara Inflasi dan PDB

pasar saham, pertumbuhan tahunan PDB sangat penting. Jika output ekonomi secara keseluruhan menurun, atau hanya bertahan stabil, sebagian besar perusahaan tidak akan dapat meningkatkan keuntungan mereka (yang merupakan pendorong utama kinerja saham). Namun, terlalu banyak pertumbuhan PDB juga berbahaya, karena kemungkinan besar akan datang dengan peningkatan inflasi, yang mengikis keuntungan pasar saham dengan membuat uang kita (dan keuntungan perusahaan di masa depan) menjadi kurang berharga. Sebagian besar ekonom saat ini setuju bahwa pertumbuhan PDB 2,5 hingga 3,5% per tahun adalah yang paling dapat dipertahankan oleh ekonomi kita tanpa menimbulkan efek samping negatif. Tapi dari mana asalnya angka-angka ini? Untuk menjawab pertanyaan itu, kita perlu memainkan variabel baru, tingkat pengangguran .

Penelitian telah menunjukkan bahwa selama 20 tahun terakhir, pertumbuhan PDB tahunan lebih dari 2,5% telah menyebabkan penurunan pengangguran 0,5% untuk setiap poin persentase di atas 2,5%.  Kedengarannya cara yang sempurna untuk membunuh dua burung dengan satu batu — meningkatkan pertumbuhan secara keseluruhan sambil menurunkan tingkat pengangguran, bukan? Sayangnya, bagaimanapun, hubungan positif ini mulai rusak ketika pekerjaan menjadi sangat rendah, atau mendekati pekerjaan penuh. Tingkat pengangguran yang sangat rendah terbukti lebih mahal daripada berharga karena perekonomian yang beroperasi pada kesempatan kerja yang hampir penuh akan menyebabkan dua hal penting terjadi:

1. Permintaan barang dan jasa secara agregat akan meningkat lebih cepat daripada penawaran, menyebabkan harga naik.
2. Perusahaan harus menaikkan gaji karena ketatnya pasar tenaga kerja. Kenaikan ini biasanya diteruskan kepada konsumen dalam bentuk harga yang lebih tinggi karena perusahaan berupaya untuk memaksimalkan keuntungan.

Seiring waktu, pertumbuhan PDB menyebabkan inflasi. Inflasi, jika dibiarkan, berisiko berubah menjadi hiperinflasi. Setelah proses ini diterapkan, proses ini dapat dengan cepat menjadi putaran umpan balik yang memperkuat diri sendiri. Ini karena, di dunia di mana inflasi meningkat, orang akan membelanjakan lebih banyak uang karena mereka tahu bahwa itu akan menjadi kurang berharga di masa depan. Hal ini menyebabkan peningkatan lebih lanjut dalam PDB dalam jangka pendek , yang menyebabkan kenaikan harga lebih lanjut. Selain itu, efek inflasi tidak linier. Dengan kata lain, inflasi 10% jauh lebih dari dua kali lebih berbahaya daripada inflasi 5%. Ini adalah pelajaran yang telah dipelajari oleh sebagian besar negara ekonomi maju melalui pengalaman; di AS, Anda hanya perlu kembali sekitar 30 tahun ke belakang untuk menemukan periode inflasi tinggi yang berkepanjangan, yang hanya dapat diatasi dengan melewati periode pengangguran yang tinggi dan produksi yang hilang saat kapasitas potensial tidak bergerak.

Berapa Banyak Inflasi yang Terlalu Banyak?

Jadi berapa inflasi yang “terlalu tinggi”? Mengajukan pertanyaan ini mengungkap debat besar lainnya, yang diperdebatkan tidak hanya di AS tetapi di seluruh dunia oleh para bankir sentral dan ekonom. Ada yang bersikeras bahwa negara maju harus bertujuan agar inflasi 0%, atau dengan kata lain, harga stabil. Konsensus umum, bagaimanapun, adalah bahwa sedikit inflasi sebenarnya adalah hal yang baik.

Alasan terbesar di balik argumen yang mendukung inflasi ini adalah kasus upah.Dalam ekonomi yang sehat, kekuatan pasar, kadang-kadang, mengharuskan perusahaan mengurangi upah riil, atau upah setelah inflasi.Dalam dunia teoretis, kenaikan upah 2% selama setahun dengan inflasi 4% memiliki efek bersih yang sama bagi pekerja sebagai pengurangan upah 2% dalam periode inflasi nol.Namun di dunia nyata,pemotongan gaji nominal (dolar aktual) jarang terjadi karena pekerja cenderung menolak untuk menerima pemotongan gaji setiap saat.  Inilah alasan utama sebagian besar ekonom saat ini (termasuk mereka yang bertanggung jawab atas kebijakan moneter AS) setuju bahwa sejumlah kecil inflasi, sekitar 1% hingga 2% per tahun, lebih menguntungkan daripada merugikan perekonomian.

Federal Reserve dan Kebijakan Moneter

AS pada dasarnya memiliki dua senjata di gudangnya untuk membantu memandu ekonomi menuju jalur pertumbuhan yang stabil tanpa inflasi yang berlebihan: kebijakan moneter dan kebijakan fiskal .Kebijakan fiskal berasal dari pemerintah berupa kebijakan perpajakan dan penganggaran federal.Sementara kebijakan fiskal bisa sangat efektif dalam kasus-kasus tertentu untuk memacu pertumbuhan ekonomi, sebagian besar pengamat pasar melihat ke kebijakan moneter untuk melakukan sebagian besar tugas berat dalam menjaga ekonomi dalam pola pertumbuhan yang stabil.Di Amerika Serikat, Komite Pasar Terbuka (FOMC) Dewan Federal Reserve bertugas melaksanakan kebijakan moneter, yang didefinisikan sebagai tindakan apa pun untuk mengurangi atau meningkatkan jumlah uang yang beredar dalam perekonomian.Dikurangi, itu berarti Federal Reserve (FED) dapat menghasilkan uang lebih mudah atau lebih sulit didapat, sehingga mendorong pengeluaran untuk memacu ekonomi dan membatasi akses ke modal ketika tingkat pertumbuhan mencapai tingkat yang dianggap tidak berkelanjutan.

Sebelum pensiun, Alan Greenspan sering disebut sebagai orang paling berkuasa di planet ini.Dari mana asal kesan ini?Kemungkinan besar itu karena peran Tuan Greenspan sebagai Ketua Federal Reserve (Pada tahun 2020, peran ini saat ini ditempati oleh Jerome Powell) memberinya kekuatan “khusus” — terutama kemampuan untuk menetapkan Tingkat Dana Federal .Tingkat “Dana Fed” adalah tingkat terendah di mana uang dapat berpindah tangan antar lembaga keuangan di Amerika Serikat.  Meskipun diperlukan waktu untuk mengatasi efek perubahan suku bunga Fed Funds (atau tingkat diskonto ) di seluruh perekonomian, hal ini terbukti sangat efektif dalam membuat penyesuaian pada keseluruhan jumlah uang beredar bila diperlukan.

Meminta sekelompok kecil pria dan wanita FOMC, yang duduk mengelilingi meja beberapa kali dalam setahun, untuk mengubah arah ekonomi terbesar di dunia adalah tugas yang sulit.  Ini seperti mencoba mengarahkan kapal seukuran Texas melintasi Pasifik — itu bisa dilakukan, tetapi kemudi di kapal ini harus kecil sehingga menyebabkan gangguan paling sedikit pada air di sekitarnya.Hanya dengan menerapkan tekanan kecil yang berlawanan atau melepaskan sedikit tekanan saat diperlukan, Fed dapat dengan tenang memandu perekonomian di sepanjang jalur yang paling aman dan paling murah menuju pertumbuhan yang stabil.Tiga bidang ekonomi yang paling diperhatikan oleh Fed adalah PDB, pengangguran, dan inflasi.  Sebagian besar data yang harus mereka tangani adalah data lama, jadi pemahaman tentang tren sangat penting. Yang terbaik, The Fed berharap untuk selalu berada di depan kurva, mengantisipasi apa yang akan terjadi besok sehingga dapat bermanuver hari ini.

Menghitung PDB dan Inflasi

Ada banyak perdebatan tentang bagaimana menghitung PDB dan inflasi seperti halnya tentang apa yang harus dilakukan dengan mereka ketika diterbitkan. Analis dan ekonom sama-sama akan sering mulai memilah-milah angka PDB atau mendiskontokan angka inflasi dalam jumlah tertentu, terutama jika itu sesuai dengan posisi mereka di pasar pada saat itu. Setelah kami memperhitungkan penyesuaian hedonis untuk “peningkatan kualitas”, pembobotan ulang, dan penyesuaian musim , tidak banyak lagi yang tersisa yang belum diperhitungkan, dihaluskan, atau dibobot dengan satu atau lain cara. Namun, ada metodologi yang digunakan, dan selama tidak ada perubahan mendasar yang dilakukan, kita dapat melihat tingkat perubahan CPI (yang diukur dengan inflasi) dan mengetahui bahwa kita membandingkan dari basis yang konsisten.

Implikasi bagi Investor

Mencermati inflasi adalah yang paling penting bagiinvestor pendapatan tetap karena aliran pendapatan masa depan harus didiskon oleh inflasi untuk menentukan berapa nilai uang hari ini di masa depan.  Bagi investor saham, inflasi, baik yang nyata maupun yang diantisipasi, adalah yang memotivasi kita untuk mengambil risiko yang lebih tinggi dalam berinvestasi di pasar saham, dengan harapan menghasilkan tingkat pengembalian riil tertinggi. Pengembalian riil (semua diskusi pasar saham kita harus dikupas ke metrik akhir ini) adalah pengembalian investasi yang tersisa setelah komisi, pajak, inflasi, dan semua biaya gesekan lainnya diperhitungkan. Selama inflasi sedang, pasar saham memberikan peluang terbaik untuk ini dibandingkan dengan pendapatan tetap dan uang tunai .

Ada saat-saat yang paling membantu untuk hanya mengambil inflasi dan angka PDB pada nilai nominal dan melanjutkan, terutama karena ada banyak hal lain yang menuntut perhatian kita sebagai investor. Namun, sangatlah berharga untuk mengekspos kembali diri kita pada teori yang mendasari di balik angka dari waktu ke waktu sehingga kita dapat menempatkan potensi pengembalian investasi kita ke dalam perspektif yang tepat.