Mengapa indeks harga konsumen kontroversial?

The Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) menghasilkan  Indeks Harga Konsumen (IHK). Ini adalah ukuran tingkat inflasi AS yang paling banyak diamati dan digunakan. Ini juga digunakan untuk menentukan  produk domestik bruto  (PDB) riil. Dari perspektif investor, CPI, sebagai proksi inflasi, merupakan ukuran penting yang dapat digunakan untuk memperkirakan pengembalian total, secara  nominal , yang diperlukan investor untuk memenuhi tujuan keuangannya.

Selama beberapa tahun, terdapat kontroversi tentang apakah CPI melebih-lebihkan atau mengecilkan inflasi, bagaimana mengukurnya, dan apakah itu merupakan proksi yang tepat untuk inflasi. Salah satu alasan utama untuk anggapan ini adalah bahwa para ekonom berbeda pendapat tentang bagaimana mereka merasa inflasi harus diukur.

Apa indeks harga konsumen kontroversial?

  • Selama beberapa tahun, ada kontroversi tentang apakah CPI melebih-lebihkan atau mengecilkan inflasi, bagaimana mengukurnya, dan apakah itu merupakan proksi yang tepat untuk inflasi.
  • Selama bertahun-tahun, metodologi yang digunakan untuk menghitung CPI telah mengalami banyak revisi.
  • Beberapa kritikus memandang perubahan metodologis dan peralihan dari indeks biaya barang (COGI) ke indeks biaya hidup (COLI) sebagai manipulasi yang bertujuan yang memungkinkan pemerintah AS melaporkan CPI yang lebih rendah.
  • Ada tiga definisi CPI yang berbeda; karena definisi ini tidak ekuivalen secara operasional, setiap metode pengukuran inflasi memberikan hasil yang berbeda.

Kontroversi itu

Awalnya, CPI ditentukan dengan membandingkan harga sekeranjang barang dan jasa tetap yang mencakup dua periode berbeda.Dalam hal ini, CPI adalah indeks harga pokok (COGI).Namun, seiring waktu, Kongres AS menganut pandangan bahwa CPI harus mencerminkan perubahan biaya untuk mempertahankan standar hidup yang konstan.  Akibatnya, CPI telah berkembang menjadi indeks biaya hidup (COLI).

Selama bertahun-tahun, metodologi yang digunakan untuk menghitung CPI telah mengalami banyak revisi.Menurut BLS, perubahan tersebut menghilangkan bias yang menyebabkan IHK melebih-lebihkan tingkat inflasi.Metodologi baru memperhitungkan perubahan kualitas barang dan substitusi.Substitusi, perubahan pembelian oleh konsumen sebagai respons terhadap perubahan harga , mengubah bobot relatif barang dalam keranjang.  Hasil keseluruhan cenderung menjadi CPI yang lebih rendah. Namun, kritikus memandang perubahan metodologis dan peralihan dari COGI ke COLI sebagai manipulasi yang disengaja yang memungkinkan pemerintah AS melaporkan CPI yang lebih rendah.

John Williams, ekonom AS, dan analis pelaporan pemerintah, lebih memilih CPI, atau ukuran inflasi, yang dihitung menggunakan metodologi asli berdasarkan sekeranjang barang yang kuantitas dan kualitasnya tetap.

David Ranson, ekonom AS lainnya, juga mempertanyakan kelayakan CPI resmi sebagai indikator inflasi.Tidak seperti Williams, Ranson tidak mendukung pandangan bahwa CPI dimanipulasi.Sebaliknya, pandangan Ranson adalah bahwa CPI adalah  indikator  inflasi yang tertinggal dan bukan merupakan indikator yang baik untuk inflasi saat ini.Menurut Ranson, kenaikan harga komoditas adalah indikator yang lebih baik untuk inflasi saat ini karena inflasi pada awalnya mempengaruhi harga komoditas, dan mungkin perlu beberapa tahun agar inflasi komoditas ini berhasil melewati suatu perekonomian dan tercermin dalam CPI.Ranson mendasarkan ukuran inflasinya pada sekeranjang komoditas logam mulia .

Yang langsung terlihat adalah ada tiga definisi CPI yang berbeda. Karena definisi ini tidak ekuivalen secara operasional, setiap metode pengukuran inflasi memberikan hasil yang berbeda.

CPI atau Tingkat Inflasi yang berbeda

Metode pengukuran inflasi yang berbeda menghasilkan indikasi inflasi yang berbeda untuk periode yang sama.Misalnya, Ringkasan Indeks Harga Konsumen November 2006, yang diterbitkan oleh BLS, menyatakan bahwa “Selama 11 bulan pertama tahun 2006, CPI-U naik pada tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman (SAAR)2,2%.”  Perkiraan IHK Williams untuk periode yang sama adalah 5,3%, sementara Ranson melaporkan perkiraan 8,2%.

Perbedaan antara CPI BLS dan angka yang dicapai oleh Williams dan Ranson akan cukup besar dimana jika CPI dimanipulasi ke bawah, hasil dari rencana investasi bisa jadi kurang efektif. Oleh karena itu, investor yang bijaksana mungkin ingin memperoleh lebih banyak wawasan dan pemahaman yang lebih baik tentang pandangan yang berbeda tentang CPI dan langkah-langkah inflasi dan pengaruhnya terhadap keputusan investasi mereka.

Perhitungan Inflasi dan Keuntungan

Tingkat inflasi juga memengaruhi hasil yang dihitung investor dan analis saat mereka menentukan pengembalian portofolio. Investor harus menghitung total tingkat pengembalian yang dibutuhkan (RRR) secara nominal dengan mempertimbangkan pengaruh inflasi. Ketika tingkat inflasi meningkat, pengembalian nominal yang lebih tinggi harus diperoleh untuk mendapatkan tingkat pengembalian riil yang diinginkan . Total pengembalian tahunan nominal yang dibutuhkan didekati sebagai pengembalian yang dibutuhkan riil ditambah tingkat inflasi. Untuk cakrawala investasi pendek, metode perkiraan bekerja dengan baik.

Namun, untuk jangka waktu investasi yang lebih lama (seperti 20 tahun atau lebih), metode yang sedikit berbeda harus digunakan karena metode perkiraan akan menimbulkan ketidakakuratan tambahan, yang akan bertambah seiring dengan peningkatan jangka waktu investasi. Perkiraan yang lebih akurat dari pengembalian total tahunan nominal yang dibutuhkan dihitung sebagai produk dari satu ditambah tingkat inflasi tahunan dan satu ditambah tingkat pengembalian riil tahunan yang disyaratkan.

Tabel berikut mengukur ketiga metode angka inflasi dengan tingkat pengembalian riil yang diinginkan sebesar 3%. Hasil dalam tabel menunjukkan bahwa ketika perbedaan antara tingkat inflasi dan tingkat pengembalian riil meningkat, perbedaan antara perkiraan dan total pengembalian yang diperlukan secara akurat meningkat.

Pengaruh perbedaan ini diperbesar dengan meningkatnya horison investasi. Tabel berikut menunjukkan pengaruh nilai $ 1 yang digabungkan selama 10, 20, dan 30 tahun pada berbagai total pengembalian nominal yang diperlukan yang ditentukan untuk setiap perkiraan inflasi. Tingkat pengembalian pertama di setiap pasangan adalah pengembalian yang diperkirakan, dan tingkat kedua lebih akurat ditentukan.

Implikasinya terhadap PDB

PDB adalah salah satu dari banyak indikator ekonomi yang dapat digunakan investor untuk mengukur tingkat pertumbuhan dan kekuatan ekonomi. CPI memainkan peran penting dalam penentuan PDB riil. Oleh karena itu, manipulasi CPI dapat menyiratkan manipulasi terhadap PDB karena CPI digunakan untuk menurunkan beberapa komponen PDB nominal untuk efek inflasi. CPI dan PDB memiliki hubungan terbalik, jadi CPI yang lebih rendah — dan efek kebalikannya pada PDB — dapat menunjukkan kepada investor bahwa ekonomi lebih kuat dari yang sebenarnya.

CPI dan Belanja Pemerintah

Pemerintah juga menggunakan CPI untuk mengatur pengeluaran di masa depan. Banyak pengeluaran pemerintah didasarkan pada CPI dan, oleh karena itu, setiap penurunan CPI akan berdampak signifikan pada pengeluaran pemerintah di masa mendatang.

CPI yang lebih rendah memberikan setidaknya dua manfaat utama bagi pemerintah:

  1. Banyak pembayaran pemerintah, seperti  Jaminan Sosial  dan pengembalian dari  TIPS , dikaitkan dengan tingkat CPI.Oleh karena itu, CPI yang lebih rendah berarti pembayaran yang lebih rendah — dan pengeluaran pemerintah yang lebih rendah.
  2. CPI menurunkan beberapa komponen yang digunakan untuk menghitung PDB riil — tingkat inflasi yang lebih rendah mencerminkan ekonomi yang lebih sehat. Dengan kata lain, jika tingkat inflasi sebenarnya lebih tinggi daripada CPI saat pemerintah menghitungnya, maka tingkat pengembalian riil investor akan lebih rendah dari yang diharapkan karena jumlah inflasi yang tidak direncanakan menggerogoti keuntungan.

Faktor-faktor yang Menambah Kontroversi

Banyak faktor yang berkontribusi terhadap kontroversi CPI diselimuti kerumitan yang terkait dengan metodologi statistik. Kontributor utama lainnya untuk kontroversi bergantung pada definisi inflasi dan fakta bahwa inflasi harus diukur dengan proxy.

BLS menggambarkan CPI sebagai ukuran rata-rata perubahan harga barang dan jasa yang dibeli oleh rumah tangga dari waktu ke waktu secara rata-rata dari hari ke hari.  BLS menggunakankerangka biaya hidup untuk memandu keputusannya mengenai prosedur statistik yang digunakan untuk menentukan CPI.Kerangka ini berarti bahwa tingkat inflasi yang ditunjukkan oleh CPI mencerminkan perubahan biaya hidup atau biaya mempertahankanstandar hidup atau kualitas hidup yang tetap .Dengan kata lain, ini adalah indeks biaya hidup.

Prosedur yang digunakan oleh BLS untuk menghitung IHK disajikan secara rinci dalamBuku Pegangan Metode BLS, Bab 17, berjudul “Indeks Harga Konsumen”.

CPI dan Perilaku Konsumen

Untuk mengilustrasikan contoh sederhana dari efek CPI pada perilaku konsumen dan metodologi penghitungannya yang berbeda, asumsikan skenario berikut di mana substitusi terjadi pada level item dalam kategori sesuai dengan metodologi BLS.

Misalkan satu-satunya barang konsumen adalah daging sapi. Hanya ada dua potongan berbeda yang tersedia – filet mignon (FM) dan t-bone steak (TS). Pada periode sebelumnya, ketika harga dan konsumsi terakhir diukur, hanya FM yang dibeli, dan harga TS lebih rendah 10% dari harga FM. Ketika diukur berikutnya, harga telah meningkat 10%. Seperangkat harga telah disusun untuk mencerminkan skenario ini dan disajikan dalam tabel di bawah ini.

CPI, atau inflasi, untuk skenario yang dibuat-buat ini, dihitung sebagai kenaikan biaya kuantitas dan kualitas daging sapi yang konstan, atau sekeranjang barang tetap. Tingkat inflasi adalah 10%. Ini pada dasarnya adalah cara CPI pada awalnya dihitung oleh BLS, dan ini adalah metodologi yang digunakan oleh Williams. Metode ini tidak terpengaruh oleh apakah konsumen mengubah kebiasaan membeli sebagai respons terhadap kenaikan harga.

Metodologi penghitungan CPI BLS saat ini memperhitungkan perubahan dalam preferensi pembelian konsumen. Dalam contoh sederhana yang disajikan, jika tidak ada perubahan dalam perilaku konsumen, CPI yang dihitung adalah 10%. Hasil ini identik dengan yang diperoleh dengan metode keranjang tetap yang digunakan oleh Williams. Namun, jika konsumen mengubah perilaku pembelian mereka dan sepenuhnya menggantikan TS untuk FM, CPI akan menjadi 0%. Jika konsumen mengurangi pembelian FM mereka sebesar 50% dan membeli TS sebagai gantinya, CPI yang dihitung BLS akan menjadi 5%.

Perhitungan sebelumnya menunjukkan bahwa metodologi CPI yang digunakan oleh BLS, dengan skenario dan perilaku konsumen yang dijelaskan di atas, menghasilkan CPI yang bergantung pada perilaku konsumen. Selain itu, tingkat inflasi yang lebih rendah dari kenaikan harga yang diamati dapat diukur. Meskipun contoh ini dibuat-buat, efek serupa di dunia nyata pasti masih dalam bidang kemungkinan.

Apa yang Harus Dilakukan Investor?

Investor dapat menggunakan nomor IHK resmi, menerima angka yang dilaporkan pemerintah pada nilai nominal. Alternatifnya, investor dihadapkan pada pemilihan ukuran inflasi Williams atau Ranson, yang secara implisit menerima argumen bahwa angka yang dilaporkan secara resmi tidak dapat diandalkan. Oleh karena itu, terserah investor untuk mengetahui topik tersebut dan mengambil sikap sendiri tentang masalah tersebut.

Tingkat CPI yang berbeda untuk satu kenaikan harga, tergantung pada perilaku konsumen, dapat dihitung dengan menggunakan metodologi BLS, dan bukan tidak mungkin bahwa, tergantung pada pola konsumsi, tingkat inflasi yang berbeda dapat dialami oleh konsumen. Oleh karena itu, jawabannya mungkin khusus untuk investor.