Nilai diskon

Apa Nilai diskon?

Bergantung pada konteksnya, tingkat diskonto memiliki dua definisi dan penggunaan yang berbeda. Pertama, tingkat diskonto mengacu pada tingkat suku bunga yang dibebankan kepada bank komersial dan lembaga keuangan lainnya untuk pinjaman yang mereka ambil dari Federal Reserve Bank melalui proses pinjaman jendela diskonto.

Kedua, tingkat diskonto mengacu pada suku bunga yang digunakan dalam analisis arus kas yang didiskontokan (DCF) untuk menentukan nilai sekarang dari arus kas masa depan. 

Poin Penting

  • Suku bunga diskonto dapat mengacu pada suku bunga yang dibebankan Federal Reserve kepada bank untuk pinjaman jangka pendek atau suku bunga yang digunakan untuk mendiskontokan arus kas masa depan dalam analisis arus kas yang didiskontokan (DCF).
  • Dalam konteks perbankan, pinjaman diskon adalah alat utama kebijakan moneter dan bagian dari fungsi Fed sebagai lender-of-last-resort.
  • Dalam DCF, tingkat diskonto menyatakan nilai waktu dari uang dan dapat membuat perbedaan antara apakah proyek investasi layak secara finansial atau tidak.




1:26

Bagaimana Tingkat Diskonto Fed Bekerja

Meskipun bank komersial bebas untuk meminjam dan meminjamkan modal satu sama lain tanpa memerlukan jaminan apa pun menggunakan suku bunga antar bank yang digerakkan oleh pasar, mereka juga dapat meminjam uang untuk kebutuhan operasional jangka pendek mereka dari Federal Reserve Bank. Pinjaman tersebut dilayani oleh 12 cabang regional Fed, dan modal yang dipinjamkan digunakan oleh lembaga keuangan untuk memenuhi kekurangan pendanaan, untuk mencegah potensi masalah likuiditas atau, dalam skenario terburuk, untuk mencegah kegagalan bank. Fasilitas pinjaman khusus yang ditawarkan Fed ini dikenal sebagai jendela diskon .

Pinjaman tersebut diberikan oleh badan pengatur untuk jangka waktu ultra-pendek 24 jam atau kurang, dan tingkat bunga yang berlaku untuk pinjaman ini adalah Dewan Gubernurnya .


Memahami Pinjaman Jendela Diskon Fed

Program jendela diskon The Fed menjalankan tiga tingkatan pinjaman yang berbeda, dan masing-masing menggunakan tingkat suku bunga yang terpisah namun terkait. Tingkat pertama, yang disebut program kredit primer, difokuskan pada penawaran modal yang dibutuhkan kepada bank-bank yang “sehat secara finansial” yang memiliki catatan kredit yang baik. Tingkat diskonto kredit primer ini biasanya ditetapkan di atas suku bunga pasar yang ada yang mungkin tersedia dari bank lain atau dari sumber utang jangka pendek serupa lainnya. Tingkat berikutnya, yang disebut program kredit sekunder, menawarkan pinjaman serupa kepada lembaga yang tidak memenuhi syarat untuk tarif utama dan biasanya ditetapkan 50 basis poin lebih tinggi dari tarif utama (1 poin persentase = 100 basis poin). Lembaga di tingkat ini lebih kecil dari dan mungkin tidak sehat secara finansial seperti lembaga di tingkat utama, yang memperhitungkan tingkat diskonto lebih tinggi yang dibebankan pada pinjaman yang ditawarkan kepada mereka oleh Fed. Tingkat ketiga, yang disebut program kredit musiman, melayani lembaga keuangan yang lebih kecil yang memiliki varians lebih tinggi dalam arus kas mereka, meskipun arus kas dapat diprediksi sampai tingkat yang baik.

Misalnya, lembaga keuangan yang terkait dengan sektor pertanian atau pariwisata mungkin mengalami fluktuasi arus kas mereka karena pola musiman, tetapi, tergantung pada kondisi cuaca, mereka tetap dapat diprediksi. Namun, institusi di tingkat ini adalah yang paling berisiko, dan tarif yang dibebankan kepada mereka juga lebih tinggi.

Sementara tingkat diskonto untuk dua tingkat pertama ditentukan secara independen oleh Fed dan proses penentuan tarif tidak memperhitungkan input berbasis pasar, tingkat diskonto untuk tingkat ketiga ditentukan berdasarkan tarif yang berlaku di pasar. Biasanya, rata-rata suku bunga pasar tertentu dari fasilitas pinjaman alternatif yang sebanding diperhitungkan saat mencapai tingkat diskonto program kredit musiman.

Referensi cepat

Ketiga jenis pinjaman jendela diskon Federal Reserve dijaminkan , yaitu peminjam harus menjaga keamanan atau jaminan tertentu terhadap pinjaman tersebut.

Penggunaan Tingkat Diskonto Fed

Lembaga peminjam menggunakan fasilitas ini dengan hemat, kebanyakan ketika mereka tidak dapat menemukan pemberi pinjaman yang bersedia di pasar. Suku bunga diskonto yang ditawarkan Fed tersedia dengan suku bunga yang relatif lebih tinggi dibandingkan dengan suku bunga pinjaman antar bank, dan pinjaman diskon dimaksudkan untuk tersedia sebagai opsi darurat bagi bank yang mengalami kesulitan. Meminjam dari jendela diskon Fed bahkan dapat menandakan kelemahan bagi pelaku pasar dan investor lainnya. Penggunaannya mencapai puncaknya selama periode kesulitan keuangan.

Contoh Suku Bunga Diskon Fed

Misalnya, penggunaan jendela diskon Fed melonjak pada akhir 2007 dan 2008, karena kondisi keuangan memburuk dengan tajam dan bank sentral mengambil langkah untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem keuangan. Pada bulan Agustus 2007, Dewan Gubernur memangkas tingkat diskonto utama dari 6,25% menjadi 5,75%, mengurangi selisih suku bunga dana Fed dari 1% menjadi 0,5%. Pada bulan Oktober 2008, bulan setelah keruntuhan Lehman Brothers, pinjaman jendela diskon mencapai puncaknya pada $ 403,5 miliar dibandingkan rata-rata bulanan sebesar $ 0,7 miliar dari tahun 1959 hingga 2006. Karena krisis keuangan, dewan juga memperpanjang periode pinjaman dari semalam menjadi 30 hari, dan kemudian ke 90 hari di bulan Maret 2008. Setelah ekonomi kembali terkendali, tindakan sementara tersebut dicabut, dan tingkat diskonto dikembalikan ke pinjaman semalam saja.

Sementara Fed mempertahankan tingkat diskonto sendiri di bawah program jendela diskon di AS, bank sentral lain di seluruh dunia juga menggunakan langkah serupa dalam varian yang berbeda. Misalnya, Bank Sentral Eropa menawarkan fasilitas berdiri yang berfungsi sebagai fasilitas pinjaman marjinal. Organisasi keuangan dapat memperoleh likuiditas dalam semalam dari bank sentral dengan menunjukkan aset yang memenuhi syarat yang memadai sebagai jaminan.

Referensi cepat

Paling umum, pinjaman jendela diskon Fed hanya semalam, tetapi dalam periode kesulitan ekonomi yang ekstrim, seperti krisis kredit 2008-2009, jangka waktu pinjaman dapat diperpanjang.

Tingkat Diskonto dalam Analisis Arus Kas Diskonto (DCF)

Istilah yang sama, tingkat diskonto, juga digunakan dalam analisis arus kas yang didiskontokan. DCF adalah metode penilaian yang umum digunakan untuk memperkirakan nilai investasi berdasarkan arus kas masa depan yang diharapkan. Berdasarkan konsep nilai waktu uang , analisis DCF membantu menilai kelayakan proyek atau investasi dengan menghitung nilai sekarang  dari arus kas masa depan yang diharapkan dengan menggunakan tingkat diskonto .

Secara sederhana, jika sebuah proyek membutuhkan investasi tertentu sekarang (dan juga di bulan-bulan mendatang) dan tersedia prediksi tentang pengembalian masa depan yang akan dihasilkannya, maka — dengan menggunakan tingkat diskonto — dimungkinkan untuk menghitung nilai saat ini dari semua itu. Arus kas. Jika nilai bersih saat ini positif, proyek dianggap layak. Jika tidak, itu dianggap tidak layak secara finansial.

Dalam konteks analisis DCF ini, tingkat diskonto mengacu pada tingkat bunga yang digunakan untuk menentukan nilai sekarang. Misalnya, $ 100 yang diinvestasikan hari ini dalam skema tabungan yang menawarkan tingkat bunga 10% akan tumbuh menjadi $ 110. Dengan kata lain, $ 110 (nilai masa depan) bila didiskon dengan tarif 10% bernilai $ 100 (nilai sekarang) pada hari ini. Jika seseorang mengetahui — atau dapat memprediksi secara wajar — semua arus kas masa depan seperti itu (seperti nilai masa depan $ 110), maka, dengan menggunakan tingkat diskonto tertentu, nilai sekarang dari investasi semacam itu dapat diperoleh.

Pertimbangan Khusus

Berapa tingkat diskonto yang sesuai untuk digunakan dalam investasi atau proyek bisnis? Saat berinvestasi dalam aset standar, seperti obligasi treasury, tingkat pengembalian bebas risiko sering digunakan sebagai tingkat diskonto. Di sisi lain, jika bisnis menilai kelayakan proyek potensial, mereka dapat menggunakan  biaya modal rata-rata tertimbang  (WACC) sebagai tingkat diskonto, yang merupakan biaya rata-rata yang dibayarkan perusahaan untuk modal dari meminjam atau menjual ekuitas. Dalam kedua kasus tersebut, nilai bersih sekarang dari semua arus kas harus positif untuk melanjutkan investasi atau proyek.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa 2 arti dari tingkat diskonto?

Tingkat diskonto paling sering digunakan untuk suku bunga yang digunakan untuk analisis arus kas diskonto (DCF) untuk memperhitungkan nilai waktu uang. Tingkat diskonto ini digunakan untuk mendapatkan nilai sekarang dari arus kas masa depan. Arti kedua mengacu pada suku bunga Federal Reserve untuk mengkredit pinjaman semalam untuk bank yang membutuhkan likuiditas darurat. Tingkat ini akan lebih tinggi dari Tingkat Dana Fed.

Apa pengaruh tingkat diskonto yang lebih tinggi pada nilai waktu uang?

Arus kas masa depan didiskontokan dengan tingkat diskonto, dan semakin tinggi tingkat diskonto, semakin rendah nilai sekarang dari arus kas masa depan. Demikian pula, tingkat diskonto yang lebih rendah menghasilkan nilai sekarang yang lebih tinggi. Ini menyiratkan bahwa ketika tingkat diskonto lebih tinggi, uang di masa depan akan “bernilai lebih rendah”, atau memiliki daya beli yang lebih rendah, daripada dolar saat ini.

Bagaimana Anda menghitung arus kas yang didiskon?

Menghitung DCF investasi melibatkan tiga langkah dasar. Pertama, Anda memperkirakan arus kas yang diharapkan dari investasi. Kedua, Anda memilih tingkat diskonto yang sesuai. Langkah ketiga dan terakhir adalah mendiskontokan perkiraan arus kas kembali ke hari ini, menggunakan kalkulator keuangan, spreadsheet, atau kalkulasi manual.

Bagaimana Anda memilih tingkat diskon yang sesuai?

Tingkat diskonto yang digunakan akan bergantung pada jenis analisis yang dilakukan. Individu harus menggunakan biaya peluang dari menempatkan uang mereka untuk bekerja di tempat lain sebagai tingkat diskonto yang sesuai – sederhananya, ini adalah tingkat pengembalian yang dapat diperoleh investor di pasar atas investasi dengan ukuran dan risiko yang sebanding. Bisnis dapat menggunakan tingkat diskonto berbasis biaya peluang, tetapi mungkin juga ingin menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), atau mereka dapat menggunakan pengembalian rata-rata historis dari suatu aset atau proyek yang serupa dengan yang dianalisis. Dalam beberapa kasus, menggunakan tarif bebas risiko mungkin paling tepat.