Deflasi

Apa Deflasi?

Deflasi adalah penurunan harga barang dan jasa secara umum, biasanya terkait dengan kontraksi pasokan uang dan kredit dalam perekonomian. Selama deflasi, daya beli mata uang meningkat seiring waktu.

Memahami Deflasi

Deflasi menyebabkan biaya nominal modal, tenaga kerja, barang, dan jasa turun, meskipun harga relatifnya mungkin tidak berubah. Deflasi telah menjadi perhatian populer di kalangan ekonom selama beberapa dekade. Secara sepintas, deflasi menguntungkan konsumen karena mereka dapat membeli lebih banyak barang dan jasa dengan pendapatan nominal yang sama dari waktu ke waktu.

Namun, tidak semua orang menang dari harga yang lebih rendah dan para ekonom sering mengkhawatirkan konsekuensi jatuhnya harga di berbagai sektor ekonomi, terutama dalam masalah keuangan. Secara khusus, deflasi dapat merugikan peminjam, yang terikat untuk membayar hutangnya dengan uang yang nilainya lebih dari uang yang mereka pinjam, serta pelaku pasar keuangan yang berinvestasi atau berspekulasi tentang prospek kenaikan harga.

Penyebab Deflasi

Menurut definisi, deflasi moneter hanya dapat disebabkan oleh penurunan jumlah uang beredar atau instrumen keuangan yang dapat ditukar dengan uang. Di zaman modern, jumlah uang beredar paling dipengaruhi oleh bank sentral, seperti Federal Reserve. Ketika penawaran uang dan kredit turun, tanpa penurunan output ekonomi yang sesuai, maka harga semua barang cenderung turun. Periode deflasi paling sering terjadi setelah periode ekspansi moneter artifisial yang lama. Awal tahun 1930-an adalah saat terakhir kali deflasi yang signifikan dialami di Amerika Serikat. Kontributor utama dari periode deflasi ini adalah penurunan jumlah uang beredar setelah kegagalan bank yang menghancurkan. Negara lain, seperti Jepang pada tahun 1990-an, pernah mengalami deflasi di zaman modern ini.

Ekonom terkenal dunia Milton Friedman berpendapat bahwa di bawah kebijakan optimal, di mana bank sentral mengupayakan tingkat deflasi yang sama dengan tingkat bunga riil obligasi pemerintah, tingkat nominal harus nol, dan tingkat harga harus terus turun pada tingkat riil. bunga. Teorinya melahirkan aturan Friedman, aturan kebijakan moneter .

Namun, penurunan harga dapat disebabkan oleh sejumlah faktor lain: penurunan permintaan agregat (penurunan total permintaan barang dan jasa) dan peningkatan produktivitas. Penurunan permintaan agregat biasanya menghasilkan harga yang lebih rendah. Penyebab pergeseran ini antara lain berkurangnya pengeluaran pemerintah, kegagalan pasar saham, keinginan konsumen untuk menambah tabungan, dan pengetatan kebijakan moneter (suku bunga lebih tinggi). 

Penurunan harga juga dapat terjadi secara alami ketika output ekonomi tumbuh lebih cepat daripada suplai uang dan kredit yang beredar. Hal ini terjadi terutama ketika teknologi meningkatkan produktivitas suatu perekonomian, dan sering kali terkonsentrasi pada barang dan industri yang mendapatkan keuntungan dari peningkatan teknologi. Perusahaan beroperasi lebih efisien seiring kemajuan teknologi. Perbaikan operasional ini menyebabkan penurunan biaya produksi dan penghematan biaya ditransfer ke konsumen dalam bentuk harga yang lebih rendah. Ini berbeda dari tetapi mirip dengan deflasi harga umum, yang merupakan penurunan umum tingkat harga dan peningkatan daya beli uang. 

Deflasi harga melalui peningkatan produktivitas berbeda di industri tertentu. Misalnya, pertimbangkan bagaimana peningkatan produktivitas memengaruhi sektor teknologi. Dalam beberapa dekade terakhir, peningkatan teknologi telah menghasilkan penurunan yang signifikan dalam biaya rata-rata per gigabyte data. Pada tahun 1980, biaya rata-rata satu gigabyte data adalah $ 437.500; pada tahun 2010, biaya rata-rata adalah tiga sen. Penurunan ini menyebabkan harga produk manufaktur yang menggunakan teknologi ini juga turun secara signifikan.

Mengubah Pandangan tentang Dampak Deflasi

Setelah Depresi Hebat, ketika deflasi moneter bertepatan dengan pengangguran yang tinggi dan meningkatnya default , sebagian besar ekonom percaya deflasi adalah fenomena yang merugikan. Setelah itu, sebagian besar bank sentral menyesuaikan kebijakan moneter untuk mendorong peningkatan jumlah uang beredar secara konsisten, bahkan jika kebijakan tersebut mendorong inflasi harga kronis dan mendorong debitur untuk meminjam terlalu banyak.

Ekonom Inggris John Maynard Keynes memperingatkan terhadap deflasi karena dia yakin hal itu berkontribusi pada siklus turun pesimisme ekonomi selama resesi ketika pemilik aset melihat harga aset mereka turun, dan dengan demikian mengurangi kesediaan mereka untuk berinvestasi. Ekonom Irving Fisher mengembangkan seluruh teori untuk depresi ekonomi berdasarkan deflasi hutang. Fisher berpendapat bahwa likuidasi hutang setelah guncangan ekonomi negatif dapat menyebabkan penurunan yang lebih besar dalam penawaran kredit dalam perekonomian, yang dapat menyebabkan deflasi yang pada gilirannya memberikan tekanan lebih besar pada debitur, yang mengarah pada lebih banyak likuidasi dan berputar menjadi a depresi.

Belakangan ini, para ekonom semakin menantang interpretasi lama tentang deflasi, terutama setelah studi tahun 2004 oleh ekonom Andrew Atkeson dan Patrick Kehoe. Setelah meninjau 17 negara dalam rentang waktu 180 tahun, Atkeson dan Kehoe menemukan 65 dari 73 episode deflasi tanpa penurunan ekonomi, sementara 21 dari 29 depresi tidak mengalami deflasi. Sekarang, berbagai pendapat ada tentang kegunaan deflasi dan deflasi harga.

Deflasi Mengubah Pembiayaan Hutang dan Ekuitas

Deflasi membuatnya kurang ekonomis bagi pemerintah, bisnis, dan konsumen untuk menggunakan pembiayaan hutang. Namun, deflasi meningkatkan kekuatan ekonomi dari pembiayaan ekuitas berbasis tabungan.

Dari sudut pandang investor, perusahaan yang mengakumulasi cadangan kas yang besar atau yang memiliki hutang relatif sedikit lebih menarik di bawah deflasi. Hal sebaliknya berlaku untuk bisnis yang berhutang banyak dengan sedikit kepemilikan tunai. Deflasi juga mendorong kenaikan imbal hasil dan meningkatkan premi risiko yang diperlukan pada sekuritas.