Melihat profitabilitas dengan pengembalian modal yang digunakan

Pikirkan laba atas modal yang digunakan (ROCE) sebagai Clark Kent rasio keuangan. ROCE adalah cara yang baik untuk mengukur kinerja perusahaan secara keseluruhan. Salah satu dari beberapa rasio profitabilitas berbeda yang digunakan untuk tujuan ini, ROCE dapat menunjukkan bagaimana perusahaan menggunakan modalnya secara efisien dengan memeriksa laba bersih yang diperoleh sehubungan dengan modal yang digunakannya.

Sebagian besar investor tidak melihat kedua kalinya pada ROCE perusahaan, tetapi investor yang cerdas tahu bahwa seperti alter ego Kent, ROCE memiliki banyak kekuatan.ROCE dapat membantu investor melihat perkiraan pertumbuhan, dan sering kali dapat berfungsi sebagai ukuran kinerja perusahaan yang andal.Rasio bisa menjadi pahlawan super dalam investasi modal perusahaan .

Apa Melihat profitabilitas dengan pengembalian modal yang digunakan?

Sederhananya, ROCE mencerminkan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan pengembalian dari semua modal yang dipekerjakannya. ROCE dihitung dengan menentukan berapa persentase dari modal yang digunakan perusahaan yang dibuatnya dalam laba sebelum pajak, sebelum biaya pinjaman. Rasionya terlihat seperti ini:

Pembilang, atau pengembalian, yang biasanya dinyatakan sebagai laba sebelum bunga dan pajak (EBIT), termasuk laba sebelum pajak , item luar biasa , bunga, dan hutang dividen. Item ini terletak di laporan laba rugi. Penyebut, atau modal yang digunakan , adalah jumlah dari semua cadangan modal saham biasa dan saham preferen , semua hutang dan kewajiban sewa pembiayaan , serta hak dan provisi minoritas .

Jika angka-angka ini — EBIT atau modal yang digunakan — tidak tersedia atau tidak dapat ditemukan, ROCE juga dapat dihitung dengan mengurangkan kewajiban lancar dari total aset. Semua item ini juga ditemukan di neraca .

Apa Kata ROCE?

Sebagai permulaan, ROCE adalah pengukuran yang berguna untuk membandingkan profitabilitas relatif perusahaan. Tetapi ROCE juga merupakan semacam ukuran efisiensi — ROCE tidak hanya mengukur profitabilitas seperti rasio margin keuntungan. ROCE mengukur profitabilitas setelah memperhitungkan jumlah modal yang digunakan. Metrik ini menjadi sangat populer di sektor minyak dan gas sebagai cara mengevaluasi profitabilitas perusahaan. Ini juga dapat digunakan dengan metode lain, seperti laba atas ekuitas (ROE). Ini tidak boleh digunakan untuk perusahaan yang memiliki cadangan kas besar yang tetap tidak terpakai.

Untuk memahami pentingnya memfaktorkan modal kerja, mari kita lihat contoh. Katakanlah Perusahaan A mendapat untung $ 100 dari penjualan $ 1.000. Perusahaan B menghasilkan $ 150 dari penjualan $ 1.000. Dalam hal profitabilitas murni, B, yang memiliki margin keuntungan 15% , jauh di atas A, yang memiliki margin 10%. Katakanlah A mempekerjakan modal $ 500 dan B mempekerjakan $ 1.000. Perusahaan A memiliki ROCE 20% [100/500] sedangkan B memiliki ROCE hanya 15% [150 / 1.000].

Pengukuran ROCE menunjukkan kepada kita bahwa Perusahaan A memanfaatkan modalnya dengan lebih baik. Dengan kata lain, ia mampu memeras lebih banyak pendapatan dari setiap dolar modal yang dipekerjakannya.

Nilai ROCE yang tinggi menunjukkan bahwa sebagian besar keuntungan dapat diinvestasikan kembali ke perusahaan untuk kepentingan pemegang saham. Modal yang diinvestasikan kembali digunakan lagi pada tingkat pengembalian yang lebih tinggi, yang membantu menghasilkan pertumbuhan laba per saham yang lebih tinggi. Oleh karena itu, ROCE yang tinggi merupakan tanda perusahaan yang berkembang pesat .

ROCE dan Biaya Pinjaman

ROCE perusahaan harus selalu dibandingkan dengan biaya pinjaman saat ini. Jika seorang investor menempatkan $ 10.000 ke bank selama satu tahun dengan bunga 1,7% yang stabil, bunga $ 170 yang diterima mewakili pengembalian modal. Untuk membenarkan menempatkan $ 10.000 ke dalam bisnis, investor harus mengharapkan pengembalian yang secara signifikan lebih tinggi dari 1,7%.

Untuk memberikan keuntungan yang lebih tinggi, perusahaan publik harus mengumpulkan lebih banyak uang dengan cara yang hemat biaya, yang menempatkannya pada posisi yang baik untuk melihat kenaikan tolok ukur yang pasti , tetapi sebagai pedoman umum , ROCE setidaknya harus melipatgandakan tingkat suku bunga. Pengembalian yang lebih rendah dari ini menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan sumber daya modalnya dengan buruk.

Menganalisis ROCE: Panduan

Konsistensi adalah faktor kunci dalam kinerja. Dengan kata lain, investor harus menolak berinvestasi atas dasar pengembalian modal yang digunakan hanya satu tahun. Perhatikan bagaimana ROCE berperilaku selama beberapa tahun dan ikuti trennya dengan cermat.

Perusahaan yang memperoleh pengembalian lebih tinggi dari setiap dolar yang diinvestasikan dalam bisnis tahun demi tahun pasti memiliki penilaian pasar yang lebih tinggi daripada perusahaan yang membakar modal untuk menghasilkan keuntungan. Waspadai perubahan mendadak — penurunan ROCE dapat menandakan hilangnya keunggulan kompetitif .

Karena ROCE mengukur profitabilitas dalam kaitannya dengan modal yang diinvestasikan , ROCE penting untukperusahaan padat modal atau perusahaan yang membutuhkan investasi awal yang besar untuk mulai memproduksi barang.Contoh perusahaan padat modal adalah di bidang telekomunikasi, utilitas listrik, industri berat , dan bahkanjasa makanan .ROCE telah muncul sebagai ukuran profitabilitas yang tak terbantahkan bagi perusahaanminyak dan gas yang juga beroperasi dalam industri padat modal.Seringkali terdapat korelasi yang kuat antara ROCE dan kinerja harga saham perusahaan minyak.

ROCE: Pertimbangan Khusus

Meskipun ROCE adalah ukuran profitabilitas yang baik, ROCE mungkin tidak memberikan cerminan kinerja yang akurat untuk perusahaan yang memiliki cadangan kas yang besar. Cadangan ini dapat berupa dana yang dikumpulkan dari masalah ekuitas baru-baru ini. Cadangan tunai dihitung sebagai bagian dari modal yang digunakan meskipun cadangan ini mungkin belum digunakan. Dengan demikian, penyertaan cadangan kas ini sebenarnya dapat membesar-besarkan modal dan mengurangi ROCE.

Pertimbangkan sebuah perusahaan yang menghasilkan laba $ 15 dari modal yang digunakan $ 100 — atau 15% ROCE. Dari modal $ 100 yang digunakan, katakanlah $ 40 adalah uang tunai yang diperolehnya baru-baru ini dan belum diinvestasikan ke dalam operasi. Jika kita mengabaikan uang tunai laten di tangan ini, modalnya sebenarnya sekitar $ 60. ROCE perusahaan, kemudian, adalah 25% yang jauh lebih mengesankan.

Selain itu, ada kalanya ROCE mungkin mengecilkan jumlah modal yang digunakan. Konservatisme menyatakan bahwa aset tak berwujud — seperti merek dagang, merek, serta penelitian dan pengembangan — tidak dihitung sebagai bagian dari modal yang digunakan. Benda tak berwujud terlalu sulit untuk dinilai dengan keandalan, jadi mereka ditinggalkan. Namun demikian, mereka tetap merupakan modal yang digunakan.

Kekurangan Analisis ROCE

Meskipun ini bisa menjadi ukuran profitabilitas yang baik, ada beberapa alasan berbeda mengapa investor mungkin tidak ingin menggunakan ROCE sebagai cara untuk memandu keputusan investasi mereka.

Pertama-tama, angka yang digunakan untuk menghitung ROCE berasal dari neraca, yang merupakan sekumpulan data historis. Jadi, ini tidak serta merta memberikan gambaran ke depan yang akurat. Kedua, metode ini sering kali berfokus pada pencapaian yang terjadi dalam jangka pendek, jadi metode ini mungkin bukan ukuran yang baik untuk kesuksesan jangka panjang yang mungkin dialami perusahaan. Akhirnya, ROCE tidak dapat disesuaikan untuk memperhitungkan faktor risiko yang berbeda dari berbagai investasi yang telah dilakukan perusahaan.

Garis bawah

Seperti semua metrik kinerja , ROCE memiliki kesulitan dan batasannya, tetapi ini adalah alat yang ampuh yang perlu diperhatikan. Anggap saja sebagai alat untuk mengenali perusahaan yang dapat memperoleh keuntungan tinggi dari modal yang mereka masukkan ke dalam bisnis mereka. ROCE sangat penting bagi perusahaan padat modal. Perusahaan berkinerja terbaik adalah perusahaan yang memberikan pengembalian di atas rata-rata selama beberapa tahun dan ROCE dapat membantu Anda menemukannya.