Nilai atau stok pertumbuhan: mana yang lebih baik?

Saham pertumbuhan adalah perusahaan yang dianggap berpotensi mengungguli pasar secara keseluruhan dari waktu ke waktu karena potensi masa depan mereka. Saham bernilai diklasifikasikan sebagai perusahaan yang saat ini diperdagangkan di bawah nilai sebenarnya dan dengan demikian akan memberikan pengembalian yang superior.

Kategori mana yang lebih baik? Kinerja historis komparatif dari kedua sub-sektor ini menghasilkan beberapa hasil yang mengejutkan.

Pertumbuhan Saham vs. Saham Nilai

Konsep saham pertumbuhan versus saham yang dianggap undervalued umumnya berasal dari analisis saham fundamental. Saham pertumbuhan dianggap oleh analis memiliki potensi untuk mengungguli pasar secara keseluruhan atau sub-segmen tertentu dari mereka untuk jangka waktu tertentu.

Saham pertumbuhan dapat ditemukan di sektor berkapitalisasi kecil, menengah , dan besar dan hanya dapat mempertahankan status ini sampai analis merasa bahwa mereka telah mencapai potensinya. Pertumbuhan perusahaan dianggap memiliki peluang bagus untuk ekspansi yang cukup besar selama beberapa tahun ke depan, baik karena mereka memiliki produk atau lini produk yang diharapkan laku atau karena mereka tampak berjalan lebih baik daripada banyak pesaing mereka dan karenanya diprediksi akan mendapatkan keunggulan di pasar mereka.

Saham bernilai biasanya lebih besar, perusahaan yang lebih mapan yang diperdagangkan di bawah harga yang menurut analis nilai saham itu, tergantung pada rasio keuangan atau tolok ukur yang dibandingkan. Misalnya, nilai buku saham perusahaan mungkin $ 25 per saham, berdasarkan jumlah saham beredar dibagi kapitalisasi perusahaan. Oleh karena itu, jika diperdagangkan dengan harga $ 20 per saham saat ini, maka banyak analis akan menganggap ini sebagai permainan nilai yang baik.

Saham bisa menjadi undervalued karena berbagai alasan. Dalam beberapa kasus, persepsi publik akan menekan harga, seperti jika salah satu tokoh besar di perusahaan tersebut terjerat skandal pribadi atau perusahaan tersebut kedapatan melakukan sesuatu yang tidak etis. Namun jika kondisi keuangan perusahaan masih relatif solid, maka para pencari nilai dapat melihat ini sebagai pintu masuk yang ideal, karena mereka menganggap publik akan segera melupakan apa pun yang terjadi dan harga akan naik ke posisi semestinya.

Saham nilai biasanya akan diperdagangkan dengan harga diskon baik untuk harga terhadap pendapatan , nilai buku , atau rasio arus kas .

Tentu saja, tidak ada pandangan yang selalu benar, dan beberapa saham dapat diklasifikasikan sebagai campuran dari kedua kategori ini, di mana mereka dianggap undervalued tetapi juga memiliki beberapa potensi di atas dan di luar ini. Morningstar Inc. , oleh karena itu, mengklasifikasikan semua ekuitas dan dana ekuitas yang diperingkatnya menjadi kategori pertumbuhan, nilai, atau campuran.

Mana yang lebih baik?

Dalam hal membandingkan kinerja historis dari dua sub-sektor masing-masing saham, hasil apa pun yang dapat dilihat harus dievaluasi dari segi jangka waktu dan jumlah volatilitas , serta risiko yang harus ditanggung untuk mencapainya.

Saham bernilai setidaknya secara teoritis dianggap memiliki tingkat risiko dan volatilitas yang lebih rendah yang terkait dengannya karena biasanya ditemukan di antara perusahaan yang lebih besar dan lebih mapan. Dan bahkan jika mereka tidak kembali ke harga target yang diprediksi oleh analis atau investor, mereka mungkin masih menawarkan pertumbuhan modal , dan saham-saham ini juga sering memberikan dividen juga.

Saham pertumbuhan, sementara itu, biasanya akan menahan diri dari membagikan dividen dan sebaliknya akan menginvestasikan kembali laba ditahan kembali ke perusahaan untuk berkembang. Probabilitas kerugian saham pertumbuhan bagi investor juga bisa lebih besar, terutama jika perusahaan tidak mampu memenuhi ekspektasi pertumbuhan.

Misalnya, perusahaan dengan produk baru yang sangat dipuji mungkin akan mengalami penurunan harga saham jika produknya tidak bagus atau jika memiliki beberapa kekurangan desain yang membuatnya tidak berfungsi dengan baik. Saham pertumbuhan, secara umum, memiliki potensi imbalan dan risiko tertinggi bagi investor.

Kinerja Historis

Meskipun paragraf di atas menunjukkan bahwa pertumbuhan saham akan mencatat angka terbaik dalam periode yang lebih lama, hal sebaliknya sebenarnya terjadi. Analis riset John Dowdee menerbitkan laporan di situs Seeking Alpha di mana ia membagi saham ke dalam kategori yang mencerminkan risiko dan pengembalian untuk pertumbuhan dan nilai saham di masing-masing sektor berkapitalisasi kecil, menengah, dan besar.

Studi tersebut mengungkapkan bahwa dari Juli 2000 hingga 2013, ketika studi dilakukan, nilai saham mengungguli saham pertumbuhan berdasarkan penyesuaian risiko untuk ketiga tingkat kapitalisasi — meskipun mereka jelas lebih tidak stabil daripada rekan-rekan pertumbuhan mereka.

Tetapi ini tidak terjadi untuk periode waktu yang lebih singkat.Dari tahun 2007 hingga 2013, saham pertumbuhan membukukan pengembalian yang lebih tinggi di setiap kelas topi.Penulis terpaksa pada akhirnya menyimpulkan bahwa studi tersebut tidak memberikan jawaban nyata apakah satu jenis saham benar-benar unggul dari yang lain berdasarkan risiko yang disesuaikan.Dia menyatakan bahwa pemenang di setiap skenario tergantung pada periode waktu mereka diadakan.

Studi yang Berbeda

Namun, Craig Israelsen menerbitkan studi berbeda di majalah Financial Planning tahun 2015 yang menunjukkan kinerja pertumbuhan dan nilai saham di ketiga terbalik selama periode 25 tahun dari awal 1990 hingga akhir 2014.

Pengembalian pada grafik ini menunjukkan bahwa saham dengan nilai kapitalisasi besar memberikan pengembalian tahunan rata – rata yang melebihi saham dengan kapitalisasi besar sekitar tiga perempat persen.Selisihnya bahkan lebih besar untuk saham kelas menengah dan kecil, berdasarkan kinerja indeks acuannya masing-masing, dengan sektor nilai kembali keluar sebagai pemenang.

Tetapi studi tersebut juga menunjukkan bahwa selama setiap periode lima tahun yang bergulir selama waktu itu, pertumbuhan dan nilai besar hampir terbagi secara merata dalam hal pengembalian yang unggul.Nilai kapitalisasi kecil mengalahkan rekan pertumbuhannya sekitar tiga perempat dari waktu selama periode tersebut, tetapi ketika pertumbuhan menang, perbedaan antara keduanya seringkali jauh lebih besar daripada ketika nilai menang.Namun, nilai kapitalisasi kecil mengalahkan pertumbuhan hampir 90% dari waktu selama periode 10 tahun bergulir, dan nilai kapitalisasi menengah juga mengalahkan rekan pertumbuhannya.

Garis bawah

Keputusan untuk berinvestasi dalam pertumbuhan vs. nilai saham pada akhirnya diserahkan kepada preferensi investor individu, serta toleransi risiko pribadi mereka , tujuan investasi , dan cakrawala waktu. Perlu dicatat bahwa dalam periode yang lebih pendek, kinerja pertumbuhan atau nilai juga akan bergantung sebagian besar pada titik dalam siklus di mana pasar berada.

Misalnya, saham nilai cenderung mengungguli selama pasar beruang dan resesi ekonomi , sementara saham pertumbuhan cenderung unggul selama pasar bullish atau periode ekspansi ekonomi. Oleh karena itu, faktor ini harus diperhitungkan oleh investor jangka pendek atau mereka yang ingin mengatur waktu pasar.