3 Jenis Pengindeksan untuk Sukses ETF

Pendorong kinerja yang dominan dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) adalah indeks yang dipasangkan. Jika Anda dapat memilih indeks “paling sesuai” untuk kebutuhan pribadi Anda, Anda sedang dalam perjalanan menuju kesuksesan ETF. Namun, menguraikan indeks adalah salah satu tugas yang lebih menuntut di bidang investasi, dan itu tidak semakin mudah. Ada tiga jenis indeks yang dominan untuk dipertimbangkan: market-cap weighted, equal weighted, dan fundamental.

Pengindeksan telah menjadi ilmu yang digerakkan oleh inovasi, dan penerimaan investor terhadap konsep-konsep baru telah memicu “perdebatan hebat” tentang metode pengindeksan mana yang akan menghasilkan kinerja yang unggul dari waktu ke waktu. Dalam artikel ini, kita akan membahas poin-poin penting dalam debat ini sambil membandingkan tiga genre pengindeksan: bobot kapitalisasi pasar , bobot yang sama , dan pengindeksan fundamental .


Apa 3 Jenis Pengindeksan untuk Sukses ETF?

indeks investasi dirancang untuk mencerminkan kinerja rata-rata pasar keuangan. Misalnya, indeks paling sukses dalam sejarah adalah Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500).

Indeks S&P 500 menetapkan 500 saham komponen, bobot yang mencerminkan kapitalisasi pasar masing-masing saham  dan nilai total semua saham yang beredar. Salah satu keuntungan dari indeks tertimbang kapitalisasi pasar adalah kesederhanaan. Karena harga saham berubah setiap hari, bobot komponen indeks secara otomatis menyesuaikan.

Namun, ada juga kekurangan dari metode ini, dimulai dengan konsentrasi yang cukup tinggi pada stok terbesar.Pada 21 Desember 2020, 10 saham teratas (ditampilkan di bawah) menyumbang 27,25% dari bobot dan kinerja indeks S&P 500, berdasarkan SPDR® S&P 500® ETF Trust, yang digunakan sebagai proxy untuk S&P 500 indeks.

10 kepemilikan dan bobot S&P 500 teratas per 9 Februari 2021:

  1. Apel (6,58%)
  2. Microsoft (5,4%)
  3. Amazon.com (4,39%)
  4. Facebook Kelas A (2,11%)
  5. Tesla (1,58%)
  6. Alphabet Inc. Kelas A (1,67%)
  7. Alphabet Inc. Kelas C (1,62%)
  8. Berkshire Hathaway Inc. Kelas B (1,40%)
  9. Johnson & Johnson (1,29%)
  10. JPMorgan Chase & Co. (1,21%)

Banyak indeks ekuitas AS terkemuka lainnya memiliki pembobotan kapitalisasi pasar yang serupa dan bias yang sangat berat terhadap perusahaan besar. Ini termasuk Russell 1000 (RUI), Russell 3000  (RUA), dan Wilshire 5000 Total Market Index (TMWX). Masing-masing indeks ini mencakup lebih banyak komponen daripada S&P 500, yang cenderung menurunkan bobot kepemilikan teratasnya.


Pasar-cap tertimbang indeks yang miring ke arah perusahaan besar, oleh karena itu, mereka umumnya melakukan yang terbaik ketika besar-topi mengungguli pertengahan – atau topi kecil .Juga, indeks ini bekerja dengan baik dipasar yang didorong oleh momentum .Selama pasar bullish akhir 1990-an, S&P 500 menjadi sangat tertekan terhadap saham-saham teknologi dan, dengan demikian, menjadi lebih rentan terhadap jatuhnya harga yang mengikuti pada 2000-2002.Menurut Standard & Poor’s, alokasi Indeks S&P 500 meningkat dari 11% di sektor teknologi pada awal 1995 menjadi puncak 34,3% pada Maret 2000. Pada 30 November 2020, teknologi menyumbang hampir 28% dari indeks.

Nilai Indeks Equal-Weight

Sebuah alternatif dari tolok ukur kapitalisasi pasar adalah Standard & Poor’s 500 Equal-Weight Index.Alih-alih condong ke perusahaan terbesar, indeks ini memberikan bobot yang sama untuk setiap konstituennya.Misalnya, S&P 500 memberikan bobot 0,2% untuk masing-masing dari 500 komponen dan menyeimbangkan ulang setiap tiga bulan untuk menyesuaikan perubahan nilai pasar.ETF (RSP) S&P 500® Invesco adalah contoh dari ETF dengan bobot yang sama S&P 500.

Indeks bobot yang sama cenderung berkinerja lebih baik daripada indeks tertimbang kapitalisasi pasar di lingkungan yang mendukung saham berkapitalisasi menengah atau kecil. Indeks bobot yang sama juga memiliki keuntungan untuk menghindari penilaian yang berlebihan selama pasar yang digerakkan oleh momentum.

Beberapa investor percaya bahwa pilihan antara indeks tertimbang kapitalisasi pasar dan indeks bobot yang sama adalah kecil.Namun, perbedaan kinerja bisa sangat besar.Indeks pasar saham AS yang paling luas diterbitkan oleh Wilshire Associates dan mencakup lebih dari 5.000 saham komponen, yang mencakup lebih dari 99% dari semua ekuitas yang diperdagangkan secara publik di AS.Tabel di bawah membandingkan kinerja versi indeks bobot yang sama dengan versi bobot kapitalisasi pasar.Kedua versi tersebut memiliki komponen yang sama.4

Menyeimbangkan Kembali Tarik Biaya

Tidak seperti indeks Russell, Dow Jones, dan Wilshire, yang komponennya dipilih secara mekanis berdasarkan statistik ” kuant “, S&P 500 digerakkan oleh pendekatan komite untuk penyertaan dan perputaran saham.

Baik indeks bobot kapitalisasi pasar dan indeks bobot yang sama dari sponsor yang sama cenderung mengubah komponen pada waktu yang sama. Perbedaannya adalah indeks bobot yang sama harus diseimbangkan kembali ke bobot target secara berkala, sedangkan indeks bobot kapitalisasi pasar tidak diseimbangkan kembali untuk mengoreksi perubahan harga pasar. Penyeimbangan ulang menghasilkan beberapa basis poin per tahun dari hambatan biaya di ETF yang melacak indeks bobot yang sama.

Pengindeksan Fundamental Memasuki Perdebatan

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Rob Arnott, ketua Research Affiliates, konsep baru dalam pengindeksan diperkenalkan pada tahun 2005 sebagai usaha patungan antara FTSE Group dan Research Affiliates. Indeks ekuitas AS berbasis luas FTSE RAFI 1000 memilih 1.000 komponen berdasarkan model berbasis aturan yang mencakup penjualan, arus kas, nilai buku, dan dividen.

Sebuah mendasar Indeks upaya untuk melampaui konsep mirroring pengalaman seorang “investor rata-rata,” dengan memilih dan bobot saham komponen berdasarkan saat ini dan kuantitatif Peringkat dari data perusahaan.

Ketika FTSE RAFI 1000 dipasangkan dengan Invesco ETF untuk membentuk Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA:PRF ), terbukti sangat populer di kalangan investor sehingga Invesco telah meluncurkan menu besar ETF fundamental.WisdomTree Investments dan Claymore Securities juga mempromosikan konsep tersebut dengan meluncurkan ETF yang terkait dengan indeks fundamental.Selama setahun terakhir pada 22 Desember 2020, FTSE RAFI US 1000 telah menghasilkan 6,71%, berkinerja buruk baik indeks S&P 500, yang berbobot sama dan yang berbobot pasar.

Afiliasi Riset berpendapat bahwa manfaat dari pengindeksan fundamental adalah dalam mengurangi risiko portofolio, terutama selama pasar yang digerakkan oleh momentum. Dengan memilih dan menimbang komponen berdasarkan data perusahaan, dan secara berkala menyeimbangkan indeks untuk mencerminkan data baru, indeks fundamental akan cenderung memiliki rasio harga / pendapatan ( rasio P / E) yang lebih rendah dan volatilitas yang lebih rendah  daripada indeks tertimbang kapitalisasi pasar.

Data kinerja juga menunjukkan bahwa indeks fundamental mungkin cenderung membebani saham nilai dan saham pertumbuhan yang lebih rendah  dibandingkan dengan indeks tertimbang kapitalisasi pasar yang sebanding. Selama periode waktu yang lama, Research Affiliates mengklaim bahwa pengindeksan fundamental harus menghasilkan keunggulan kinerja yang kecil, tetapi bermakna, dibandingkan indeks tertimbang kapitalisasi pasar.

Garis bawah

Bagi investor, mungkin cara terbaik untuk mempelajari lebih lanjut tentang jenis indeks apa pun adalah dengan mengalokasikan sebagian portofolio ke dalamnya melalui ETF atau reksa dana indeks dan kemudian melacaknya dengan alternatif, seiring waktu.