Benjamin Graham.

Apa ?

Benjamin Graham adalah seorang investor berpengaruh yang penelitiannya di sekuritas meletakkan dasar untuk penilaian fundamental mendalam yang digunakan dalam analisis saham saat ini oleh semua pelaku pasar. Bukunya yang terkenal, The Intelligent Investor, telah mendapatkan pengakuan sebagai karya dasar dalam investasi nilai.

Menghancurkan Benjamin Graham

Benjamin Graham lahir pada tahun 1894 di London, Inggris. Ketika dia masih kecil, keluarganya pindah ke Amerika, di mana mereka kehilangan tabungan mereka selama Panic Bank tahun 1907. Graham kuliah di Universitas Columbia dengan beasiswa dan menerima tawaran pekerjaan setelah lulus di Wall Street bersama Newburger, Henderson dan Loeb. Pada usia 25 tahun, dia sudah menghasilkan sekitar $ 500.000 setiap tahun. The Kecelakaan Pasar Saham tahun 1929  hilang Graham hampir semua investasi dan mengajarinya beberapa pelajaran berharga tentang dunia investasi. Pengamatannya setelah kecelakaan itu menginspirasinya untuk menulis buku penelitian dengan David Dodd, berjudul Analisis Keamanan. Irving Kahn, salah satu investor Amerika terbesar, juga berkontribusi pada konten penelitian buku tersebut.

Analisis Keamanan pertama kali diterbitkan pada tahun 1934 pada awal Depresi Hebat , sementara Graham adalah dosen di Columbia Business School. Buku tersebut memaparkan dasar fundamental dari investasi nilai , yang melibatkan pembelian saham – saham yang dinilai terlalu rendah dengan potensi untuk tumbuh dari waktu ke waktu. Pada saat pasar saham dikenal sebagai kendaraan spekulatif , gagasan nilai intrinsik dan margin keselamatan , yang pertama kali diperkenalkan dalam Analisis Keamanan , membuka jalan bagi analisis fundamental saham tanpa spekulasi.

Benjamin Graham dan Value Investing

Menurut Graham dan Dodd, investasi nilai adalah memperoleh nilai intrinsik dari saham biasa yang terlepas dari harga pasarnya. Dengan menggunakan faktor-faktor perusahaan seperti aset, pendapatan, dan pembayaran dividen , nilai intrinsik suatu saham dapat ditemukan dan dibandingkan dengan nilai pasarnya. Jika nilai intrinsik lebih dari harga saat ini, investor harus membeli dan menahan sampai terjadi pengembalian rata – rata. Pengembalian rata-rata adalah teori bahwa seiring waktu, harga pasar dan harga intrinsik akan bertemu satu sama lain sampai harga saham mencerminkan nilai sebenarnya. Dengan membeli saham undervalued, investor pada dasarnya membayar lebih sedikit untuk itu dan harus menjual ketika harga diperdagangkan pada nilai intrinsiknya. Efek dari konvergensi harga ini hanya akan terjadi di pasar yang efisien .

Graham adalah pendukung kuat pasar yang efisien. Jika pasar tidak efisien, maka poin investasi nilai tidak akan ada gunanya karena prinsip fundamental dari investasi nilai terletak pada kemampuan pasar untuk akhirnya mengoreksi nilai intrinsiknya. Saham biasa tidak akan terus meningkat atau terbawah selamanya meskipun ada irasionalitas investor di pasar.

Benjamin Graham mencatat bahwa karena irasionalitas investor, termasuk faktor-faktor lain seperti ketidakmampuan untuk memprediksi masa depan dan fluktuasi pasar saham, membeli saham yang dinilai terlalu rendah atau tidak disukai pasti akan memberikan margin keamanan, yaitu ruang untuk kesalahan manusia, untuk investor. Selain itu, investor dapat mencapai margin of safety dengan membeli saham di perusahaan dengan hasil dividen tinggi dan rasio hutang terhadap ekuitas rendah , dan mendiversifikasi portofolionya. Jika suatu perusahaan bangkrut, margin of safety akan mengurangi kerugian yang mungkin dialami investor. Graham biasanya membeli saham yang diperdagangkan dengan dua pertiga nilai bersih bersihnya sebagai margin bantalan pengamannya.

Rumus Benjamin Graham asli untuk menemukan nilai intrinsik saham adalah:

V. = EP.S