Ensiklopedia keuangan

Analisis Fundamental

Apa Analisis Fundamental?

Analisis fundamental (FA) adalah metode untuk mengukur nilai intrinsik sekuritas dengan memeriksa faktor ekonomi dan keuangan terkait. Analis fundamental mempelajari segala sesuatu yang dapat mempengaruhi nilai sekuritas, dari faktor makro ekonomi seperti keadaan ekonomi dan kondisi industri hingga faktor mikroekonomi seperti efektivitas manajemen perusahaan.

Tujuan akhirnya adalah untuk sampai pada angka yang dapat dibandingkan dengan harga sekuritas saat ini untuk melihat apakah sekuritas itu undervalued atau overvalued.

Metode analisis saham ini dianggap berbeda dengan analisis teknikal, yang meramalkan arah harga melalui analisis data pasar historis seperti harga dan volume.

Poin Penting

  • Analisis fundamental adalah metode untuk menentukan nilai riil atau “pasar wajar” saham.
  • Analis fundamental mencari saham yang saat ini diperdagangkan dengan harga yang lebih tinggi atau lebih rendah dari nilai aslinya.
  • Jika nilai pasar wajar lebih tinggi dari harga pasar, maka saham dianggap undervalued dan diberikan rekomendasi beli.
  • Sebaliknya, analis teknis mengabaikan fundamental untuk mempelajari tren harga saham secara historis.

Memahami Analisis Fundamental

Semua analisis saham mencoba untuk menentukan apakah sekuritas dinilai dengan benar di pasar yang lebih luas. Analisis fundamental biasanya dilakukan dari perspektif makro ke mikro untuk mengidentifikasi sekuritas yang tidak dihargai dengan benar oleh pasar.

Analis biasanya mempelajari, secara berurutan, keadaan ekonomi secara keseluruhan dan kemudian kekuatan industri tertentu sebelum berkonsentrasi pada kinerja perusahaan individu untuk sampai pada nilai pasar yang wajar untuk saham tersebut.

Analisis fundamental menggunakan data publik untuk mengevaluasi nilai saham atau jenis keamanan lainnya. Misalnya, investor dapat melakukan analisis fundamental terhadap nilai obligasi dengan melihat faktor ekonomi seperti suku bunga dan keadaan ekonomi secara keseluruhan, kemudian mempelajari informasi tentang penerbit obligasi, seperti potensi perubahan peringkat kreditnya .

Untuk saham, analisis fundamental menggunakan pendapatan, pendapatan, pertumbuhan masa depan, pengembalian ekuitas, margin laba, dan data lain untuk menentukan nilai dasar perusahaan dan potensi pertumbuhan di masa depan. Semua data ini tersedia di laporan keuangan perusahaan (lebih lanjut di bawah).

Referensi cepat

Analisis fundamental paling sering digunakan untuk saham, tetapi berguna untuk mengevaluasi sekuritas apa pun, dari obligasi hingga derivatif. Jika Anda mempertimbangkan fundamental, dari ekonomi yang lebih luas hingga detail perusahaan, Anda melakukan analisis fundamental.

Berinvestasi dan Analisis Fundamental

Seorang analis bekerja untuk membuat model untuk menentukan perkiraan nilai harga saham perusahaan berdasarkan data yang tersedia untuk umum. Nilai ini hanyalah perkiraan, pendapat para analis yang berpendidikan, tentang berapa harga saham perusahaan seharusnya dibandingkan dengan harga pasar perdagangan saat ini. Beberapa analis mungkin menyebut perkiraan harga mereka sebagai nilai intrinsik perusahaan.

Jika seorang analis menghitung bahwa nilai saham harus secara signifikan lebih tinggi dari harga pasar saham saat ini, mereka dapat menerbitkan peringkat beli atau kelebihan bobot untuk saham tersebut. Ini bertindak sebagai rekomendasi bagi investor yang mengikuti analis itu. Jika analis menghitung nilai intrinsik yang lebih rendah dari harga pasar saat ini, saham dianggap overvalued dan rekomendasi jual atau kurangi diberikan.

Investor yang mengikuti rekomendasi ini akan berharap bahwa mereka dapat membeli saham dengan rekomendasi yang menguntungkan karena saham tersebut memiliki kemungkinan naik yang lebih tinggi dari waktu ke waktu. Demikian juga saham dengan peringkat yang tidak menguntungkan diharapkan memiliki kemungkinan jatuh harga yang lebih tinggi. Saham semacam itu adalah kandidat untuk dihapus dari portofolio yang ada atau ditambahkan sebagai posisi “pendek”.

Metode analisis saham ini dianggap kebalikan dari analisis teknis, yang memperkirakan arah harga melalui analisis data pasar historis seperti harga dan volume.

Analisis Fundamental Kuantitatif dan Kualitatif

Masalah dengan mendefinisikan kata fundamental adalah bahwa hal itu dapat mencakup apa saja yang berkaitan dengan kesejahteraan ekonomi suatu perusahaan. Mereka jelas memasukkan angka-angka seperti pendapatan dan laba, tetapi mereka juga dapat mencakup apa saja mulai dari pangsa pasar perusahaan hingga kualitas manajemennya.

Berbagai faktor fundamental dapat dikelompokkan menjadi dua kategori: kuantitatif dan kualitatif. Arti finansial dari istilah-istilah ini tidak jauh berbeda dari definisi standarnya. Berikut adalah cara kamus mendefinisikan istilah:

  • Kuantitatif – “terkait dengan informasi yang dapat ditampilkan dalam angka dan jumlah.”
  • Kualitatif – “berkaitan dengan sifat atau standar sesuatu, bukan kuantitasnya.”

Dalam konteks ini, fundamental kuantitatif adalah angka pasti. Mereka adalah karakteristik bisnis yang dapat diukur. Karena itulah sumber data kuantitatif terbesar adalah laporan keuangan. Pendapatan, laba, aset, dan lainnya dapat diukur dengan sangat presisi.

Fundamental kualitatif kurang terlihat. Mereka mungkin mencakup kualitas eksekutif kunci perusahaan, pengenalan nama merek, paten , dan teknologi kepemilikannya .

Baik analisis kualitatif maupun kuantitatif tidak secara inheren lebih baik. Banyak analis yang menganggapnya sama.

Dasar-dasar Kualitatif untuk Dipertimbangkan

Ada empat fundamental utama yang selalu menjadi pertimbangan para analis ketika berkenaan dengan sebuah perusahaan. Semuanya kualitatif daripada kuantitatif. Mereka termasuk:

  • Model  bisnis : Apa sebenarnya yang dilakukan perusahaan? Ini tidak sesederhana kelihatannya. Jika model bisnis perusahaan didasarkan pada penjualan ayam cepat saji, apakah menghasilkan uang seperti itu? Ataukah itu hanya menghabiskan biaya royalti dan waralaba?
  • Keunggulan kompetitif : Keberhasilan jangka panjang perusahaan sebagian besar didorong oleh kemampuannya untuk mempertahankan keunggulan kompetitif — dan mempertahankannya. Keunggulan kompetitif yang kuat, seperti nama merek Coca-Cola dan dominasi Microsoft atas sistem operasi komputer pribadi, menciptakan celah di sekitar bisnis yang memungkinkannya untuk menjauhkan pesaing dan menikmati pertumbuhan dan keuntungan. Ketika sebuah perusahaan dapat mencapai keunggulan kompetitif, pemegang sahamnya dapat diberi penghargaan selama beberapa dekade.
  • Manajemen: Beberapa percaya bahwa manajemen adalah yang kriteria yang paling penting untuk berinvestasi di sebuah perusahaan. Masuk akal: Bahkan model bisnis terbaik pun akan hancur jika para pemimpin perusahaan gagal menjalankan rencananya dengan benar. Meskipun sulit bagi investor ritel untuk bertemu dan benar-benar mengevaluasi manajer, Anda dapat melihat situs web perusahaan dan memeriksa resume para petinggi dan anggota dewan. Seberapa baik kinerja mereka di pekerjaan sebelumnya? Apakah akhir-akhir ini mereka banyak melepas sahamnya?
  • Tata Kelola Perusahaan : Tata kelola perusahaan menggambarkan kebijakan yang ada di dalam organisasi yang menunjukkan hubungan dan tanggung jawab antara manajemen, direktur, dan pemangku kepentingan. Kebijakan ini ditetapkan dan ditentukan dalam piagam perusahaan dan anggaran rumah tangga, bersama dengan hukum dan peraturan perusahaan. Anda ingin berbisnis dengan perusahaan yang dijalankan secara etis, adil, transparan, dan efisien. Perhatikan secara khusus apakah manajemen menghormati hak pemegang saham dan kepentingan pemegang saham. Pastikan komunikasi mereka kepada pemegang saham transparan, jelas, dan dapat dimengerti. Jika Anda tidak mengerti, itu mungkin karena mereka tidak menginginkan Anda.

Penting juga untuk mempertimbangkan industri perusahaan: basis pelanggan, pangsa pasar di antara perusahaan, pertumbuhan seluruh industri, persaingan, regulasi, dan siklus bisnis. Mempelajari cara kerja industri akan memberi investor pemahaman yang lebih dalam tentang kesehatan keuangan perusahaan.

Laporan Keuangan: Fundamental Kuantitatif untuk Dipertimbangkan

Laporan keuangan merupakan media dimana suatu perusahaan mengungkapkan informasi mengenai kinerja keuangannya. Pengikut analisis fundamental menggunakan informasi kuantitatif yang diperoleh dari laporan keuangan untuk membuat keputusan investasi. Tiga laporan keuangan terpenting adalah laporan laba rugi , neraca , dan laporan arus kas .

Lembaran saldo

Neraca mewakili catatan aset, kewajiban, dan ekuitas perusahaan pada titik waktu tertentu. Neraca dinamai berdasarkan fakta bahwa struktur keuangan bisnis menyeimbangkan dengan cara berikut:

Aset = Kewajiban + Ekuitas Pemegang Saham

Aset mewakili sumber daya yang dimiliki atau dikendalikan bisnis pada titik waktu tertentu. Ini termasuk barang-barang seperti uang tunai, inventaris, mesin dan bangunan. Sisi lain dari persamaan tersebut mewakili nilai total pembiayaan yang digunakan perusahaan untuk memperoleh aset tersebut. Pembiayaan datang sebagai akibat dari kewajiban atau ekuitas. Kewajiban mewakili hutang (yang tentu saja harus dibayar kembali), sedangkan ekuitas mewakili nilai total uang yang telah dikontribusikan oleh pemilik ke bisnis – termasuk laba ditahan, yang merupakan keuntungan yang dibuat pada tahun-tahun sebelumnya.

Laporan Laba Rugi

Sementara neraca mengambil pendekatan snapshot dalam memeriksa bisnis, laporan laba rugi mengukur kinerja perusahaan selama jangka waktu tertentu. Secara teknis, Anda bisa memiliki neraca selama sebulan atau bahkan sehari, tetapi Anda hanya akan melihat laporan perusahaan publik setiap triwulan dan tahunan.

Laporan laba rugi menyajikan informasi tentang pendapatan, pengeluaran dan laba yang dihasilkan sebagai hasil dari operasi bisnis untuk periode tersebut.

Laporan Arus Kas

Laporan arus kas merupakan catatan arus kas masuk dan keluar bisnis selama periode waktu tertentu. Biasanya, laporan arus kas berfokus pada aktivitas terkait kas berikut:

  • Uang tunai dari investasi (CFI): Uang tunai yang digunakan untuk berinvestasi dalam aset, serta hasil dari penjualan bisnis lain, peralatan, atau aset jangka panjang
  • Tunai dari pembiayaan (CFF): Uang tunai yang dibayarkan atau diterima dari penerbitan dan peminjaman dana
  • Arus Kas Operasi (OCF): Kas yang dihasilkan dari operasi bisnis sehari-hari

Laporan arus kas penting karena sangat sulit bagi bisnis untuk memanipulasi situasi kasnya. Ada banyak hal yang dapat dilakukan akuntan agresif untuk memanipulasi pendapatan, tetapi sulit untuk memalsukan uang tunai di bank. Untuk alasan ini, beberapa investor menggunakan laporan arus kas sebagai ukuran kinerja perusahaan yang lebih konservatif.

Referensi cepat

Analisis fundamental bergantung pada penggunaan rasio keuangan yang diambil dari data pada laporan keuangan perusahaan untuk membuat kesimpulan tentang nilai dan prospek perusahaan.

Konsep Nilai Intrinsik

Salah satu asumsi utama dari analisis fundamental adalah bahwa harga saat ini dari pasar saham seringkali tidak sepenuhnya mencerminkan nilai perusahaan yang didukung oleh data yang tersedia untuk umum. Asumsi kedua adalah bahwa nilai yang tercermin dari data fundamental perusahaan lebih cenderung mendekati nilai sebenarnya dari saham tersebut.

Analis sering menyebut nilai sebenarnya hipotetis ini sebagai nilai intrinsik. Namun, perlu dicatat bahwa penggunaan frase nilai intrinsik ini berarti sesuatu yang berbeda dalam penilaian saham daripada apa yang dimaksud dalam konteks lain seperti perdagangan opsi. Penetapan harga opsi menggunakan kalkulasi standar untuk nilai intrinsik, namun analis menggunakan berbagai model kompleks untuk sampai pada nilai intrinsiknya untuk suatu saham. Tidak ada satu pun rumus yang diterima secara umum untuk mencapai nilai intrinsik suatu saham.

Misalnya, katakanlah bahwa saham sebuah perusahaan diperdagangkan dengan harga $ 20, dan setelah penelitian ekstensif tentang perusahaan tersebut, seorang analis memutuskan bahwa saham itu seharusnya bernilai $ 24. Analis lain melakukan penelitian yang sama tetapi memutuskan bahwa itu harus bernilai $ 26. Banyak investor akan mempertimbangkan rata-rata perkiraan tersebut dan berasumsi bahwa nilai intrinsik saham mungkin mendekati $ 25. Seringkali investor menganggap estimasi ini sebagai informasi yang sangat relevan karena mereka ingin membeli saham yang diperdagangkan dengan harga jauh di bawah nilai intrinsik ini.

Hal ini mengarah pada asumsi utama ketiga dari analisis fundamental: Dalam jangka panjang, pasar saham akan mencerminkan fundamental. Masalahnya adalah, tidak ada yang tahu berapa lama sebenarnya “jangka panjang” itu. Bisa berhari-hari atau bertahun-tahun.

Inilah yang dimaksud dengan analisis fundamental. Dengan berfokus pada bisnis tertentu, investor dapat memperkirakan nilai intrinsik perusahaan dan menemukan peluang untuk membeli dengan harga diskon. Investasi akan terbayar ketika pasar mengejar fundamental.

Referensi cepat

Salah satu analis fundamental yang paling terkenal dan sukses adalah yang disebut “Oracle of Omaha”, Warren Buffett , yang memperjuangkan teknik dalam memilih saham.

Kritik Analisis Fundamental

Kritik terbesar dari analisis fundamental terutama datang dari dua kelompok: pendukung analisis teknis dan penganut hipotesis pasar yang efisien .

Analisis Teknis

Analisis teknis adalah bentuk utama lainnya dari analisis keamanan. Sederhananya, analis teknis mendasarkan investasi mereka (atau, lebih tepatnya, perdagangan mereka) hanya pada pergerakan harga dan volume saham. Menggunakan grafik dan alat lainnya, mereka berdagang pada momentum dan mengabaikan fundamental.

Salah satu prinsip dasar analisis teknis adalah bahwa pasar mendiskon segalanya. Semua berita tentang sebuah perusahaan sudah dimasukkan ke dalam saham. Oleh karena itu, pergerakan harga saham memberikan wawasan lebih dari pada fundamental bisnis itu sendiri.

Hipotesis Pasar Efisien

Pengikut hipotesis pasar efisien (EMH), bagaimanapun, biasanya tidak setuju dengan analis fundamental dan teknis.

Hipotesis pasar yang efisien menyatakan bahwa pada dasarnya tidak mungkin untuk mengalahkan pasar melalui analisis fundamental atau teknis. Karena pasar secara efisien memberi harga semua saham secara berkelanjutan, setiap peluang untuk pengembalian berlebih hampir segera dihilangkan oleh banyak peserta pasar, sehingga tidak mungkin bagi siapa pun untuk mengungguli pasar secara berarti dalam jangka panjang.

Contoh Analisis Fundamental

Ambil contoh Perusahaan Coca-Cola. Saat memeriksa sahamnya, seorang analis harus melihat pembayaran dividen tahunan saham, laba per saham, rasio P / E, dan banyak faktor kuantitatif lainnya. Namun, tidak ada analisis Coca-Cola yang lengkap tanpa memperhitungkan pengenalan mereknya. Siapa pun dapat memulai perusahaan yang menjual gula dan air, tetapi hanya sedikit perusahaan yang diketahui oleh miliaran orang. Sulit untuk menentukan dengan tepat berapa nilai merek Coke, tetapi Anda dapat yakin bahwa itu adalah bahan penting yang berkontribusi pada kesuksesan berkelanjutan perusahaan.

Bahkan pasar secara keseluruhan dapat dievaluasi dengan menggunakan analisis fundamental.Misalnya, analis melihat indikator fundamental S&P 500 dari 4 Juli hingga 8 Juli 2016. Selama ini, S&P naik ke 2.129,90 setelah rilis laporan pekerjaan positif di Amerika Serikat.  Faktanya, pasar baru saja melewatkan rekor tertinggi baru, tepat di bawah tertinggi Mei 2015 di 2130,82.  Kejutan ekonomi dari 287.000 pekerjaan tambahan untuk bulan Juni secara khusus meningkatkan nilai pasar saham pada 8 Juli 2016.

Namun, ada perbedaan pandangan tentang nilai sebenarnya pasar. Beberapa analis percaya ekonomi sedang menuju pasar bearish , sementara analis lain percaya itu akan berlanjut sebagai pasar bullish .

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa langkah-langkah dalam analisis fundamental?

Secara garis besar, analisis fundamental mengevaluasi masing-masing perusahaan dengan melihat laporan keuangan perusahaan dan memeriksa berbagai rasio dan metrik lainnya. Ini digunakan untuk memperkirakan nilai intrinsik perusahaan berdasarkan pendapatan, laba, biaya, struktur modal, arus kas, dan sebagainya. Metrik perusahaan kemudian dapat dibandingkan dengan rekan industri dan pesaing. Akhirnya, ini dapat dibandingkan dengan pasar yang lebih luas atau lingkungan ekonomi yang lebih besar.

Siapa yang menggunakan analisis fundamental?

Analisis fundamental digunakan sebagian besar oleh investor jangka panjang atau bernilai untuk mengidentifikasi saham dengan harga terjangkau dan saham dengan prospek yang menguntungkan. Analis ekuitas juga akan menggunakan analisis fundamental untuk menghasilkan target harga dan rekomendasi kepada klien (misalnya, beli, tahan, atau jual). Manajer perusahaan dan akuntan keuangan juga akan menggunakan analisis keuangan untuk menganalisis dan meningkatkan efisiensi operasi dan profitabilitas perusahaan dan untuk membandingkan perusahaan dengan persaingan. Warren Buffett, salah satu investor nilai paling terkenal di dunia, adalah promotor analisis fundamental.

Apa perbedaan analisis fundamental dari analisis teknis?

Analisis teknis tidak menggali di balik kap perusahaan untuk memeriksa laporan keuangan atau melakukan analisis rasio. Sebaliknya, pedagang teknis melihat pola grafik jangka pendek untuk mengidentifikasi sinyal harga, tren, dan pembalikan. Pedagang teknis cenderung masuk ke posisi jangka pendek dan tidak selalu mencari penilaian jangka panjang. Motivasi di balik analisis teknis sebagian besar didorong oleh psikologi pasar.

Apakah analisis fundamental selalu berhasil?

Tidak. Seperti strategi atau teknik investasi lainnya, analisis fundamental tidak selalu berhasil. Fakta bahwa fundamental menunjukkan saham menjadi undervalued  tidak menjamin bahwa sahamnya akan naik ke nilai intrinsiknya dalam waktu dekat. Segalanya tidak sesederhana itu. Pada kenyataannya, perilaku harga riil dipengaruhi oleh banyak sekali faktor yang dapat merusak analisis fundamental.

Investor dan analis akan sering menggunakan kombinasi analisis fundamental, teknis, dan kuantitatif saat mengevaluasi potensi pertumbuhan dan profitabilitas perusahaan.