Ensiklopedia keuangan

Nilai Intrinsik

Apa Nilai Intrinsik?

Nilai intrinsik adalah ukuran berapa nilai suatu aset. Ukuran ini diperoleh melalui kalkulasi objektif atau model keuangan yang kompleks, daripada menggunakan harga pasar perdagangan saat ini dari aset tersebut.

Dalam analisis keuangan, istilah ini digunakan sehubungan dengan upaya mengidentifikasi, sedapat mungkin, nilai yang mendasari perusahaan dan arus kasnya. Dalam penentuan harga opsi, ini mengacu pada perbedaan antara harga kesepakatan opsi dan harga saat ini dari aset yang mendasarinya.

Penjelasan Nilai Intrinsik

Nilai intrinsik adalah istilah umum dengan arti yang berguna di beberapa bidang. Paling sering istilah tersebut menyiratkan pekerjaan seorang analis keuangan yang mencoba memperkirakan nilai intrinsik aset melalui penggunaan analisis fundamental dan teknis.

Tidak ada standar universal untuk menghitung nilai intrinsik suatu perusahaan, tetapi analis keuangan membangun model penilaian berdasarkan aspek bisnis yang mencakup faktor kualitatif, kuantitatif dan perseptual.

Faktor kualitatif — seperti model bisnis, tata kelola, dan pasar sasaran — adalah item yang spesifik untuk apa yang dilakukan bisnis tersebut. Faktor kuantitatif yang ditemukan dalam analisis fundamental meliputi rasio keuangan dan analisis laporan keuangan. Faktor-faktor ini mengacu pada ukuran seberapa baik kinerja bisnis. Faktor persepsi berusaha menangkap persepsi investor tentang nilai relatif suatu aset. Faktor-faktor ini sebagian besar diperhitungkan melalui analisis teknis.

Membuat model matematika yang efektif untuk menimbang faktor-faktor ini merupakan pekerjaan yang sulit bagi seorang analis keuangan. Analis harus menggunakan berbagai asumsi dan berusaha mengurangi ukuran subjektif sebanyak mungkin. Pada akhirnya, bagaimanapun, estimasi semacam itu setidaknya sebagian subjektif. Analis membandingkan nilai yang diperoleh dari model ini dengan harga pasar aset saat ini untuk menentukan apakah aset tersebut dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah.

Beberapa analis dan investor mungkin menempatkan bobot yang lebih tinggi pada tim manajemen perusahaan sementara yang lain mungkin melihat pendapatan dan pendapatan sebagai standar emas. Misalnya, suatu perusahaan mungkin memiliki keuntungan tetap, tetapi manajemen telah melanggar undang-undang atau peraturan pemerintah, harga saham kemungkinan akan turun. Dengan melakukan analisis keuangan perusahaan, bagaimanapun, temuan mungkin menunjukkan bahwa perusahaan dinilai terlalu rendah.

Biasanya, investor mencoba menggunakan kualitatif dan kuantitatif untuk mengukur nilai intrinsik sebuah perusahaan, tetapi investor harus mengingat bahwa hasilnya masih berupa perkiraan.

Poin Penting

  • Dalam analisis keuangan, nilai intrinsik adalah penghitungan nilai suatu aset berdasarkan model keuangan.
  • Analis sering menggunakan analisis fundamental dan teknis untuk memperhitungkan faktor kualitatif, kuantitatif, dan persepsi dalam model mereka.
  • Dalam perdagangan opsi, nilai intrinsik adalah perbedaan antara harga aset saat ini dan harga kesepakatan opsi.

Arus Kas yang Didiskon dan Nilai Intrinsik

Model discounted cash flow (DCF) adalah metode penilaian yang umum digunakan untuk menentukan nilai intrinsik perusahaan. Model DCF menggunakan arus kas bebas perusahaan dan biaya modal rata-rata tertimbang  (WACC). WACC memperhitungkan nilai waktu dari uang dan kemudian mendiskontokan semua arus kas masa depan kembali ke hari ini.

Biaya modal rata-rata tertimbang adalah tingkat pengembalian yang diharapkan yang ingin diperoleh investor di atas biaya modal perusahaan. Perusahaan meningkatkan pendanaan modal dengan menerbitkan hutang seperti obligasi dan ekuitas atau saham. Model DCF juga memperkirakan aliran pendapatan masa depan yang mungkin diterima dari proyek atau investasi di perusahaan. Idealnya, tingkat pengembalian dan nilai intrinsik harus di atas biaya modal perusahaan.

Arus kas masa depan didiskontokan yang berarti tingkat pengembalian bebas risiko yang dapat diperoleh alih-alih mengejar proyek atau investasi diperhitungkan dalam persamaan.Dengan kata lain, laba atas investasi harus lebih besar daripada tingkat bebas risiko.Jika tidak, proyek tidak akan layak dikejar karena mungkin ada risiko kerugian.Hasil Treasury AS biasanya digunakan sebagai tingkat bebas risiko, yang juga dapat disebut tingkat diskonto.

Risiko Pasar dan Nilai Intrinsik

Elemen risiko pasar juga diperkirakan dalam banyak model penilaian. Untuk saham, risiko diukur dengan beta — estimasi seberapa besar harga saham dapat berfluktuasi atau volatilitasnya. Beta satu dianggap netral atau berkorelasi dengan pasar secara keseluruhan. Beta lebih besar dari satu berarti saham memiliki peningkatan risiko volatilitas sementara beta kurang dari satu berarti memiliki risiko lebih kecil daripada pasar secara keseluruhan. Jika saham memiliki beta tinggi, harus ada pengembalian yang lebih besar dari arus kas untuk mengkompensasi peningkatan risiko dibandingkan dengan investasi dengan beta rendah.

Seperti yang dapat kita lihat, menghitung nilai intrinsik suatu perusahaan melibatkan berbagai faktor, beberapa di antaranya adalah estimasi dan asumsi. Seorang investor yang menggunakan analisis kualitatif tidak dapat mengetahui seberapa efektif tim manajemen nantinya atau apakah mereka akan memiliki skandal dalam waktu dekat. Menggunakan ukuran kuantitatif untuk menentukan nilai intrinsik mungkin mengecilkan risiko pasar yang terlibat dalam perusahaan atau melebih-lebihkan pendapatan atau arus kas yang diharapkan. Selain itu, bergantung pada lingkungan pasar saat ini, investor mungkin merasakan manfaat yang lebih besar atau lebih kecil untuk memiliki saham di bulan-bulan mendatang, jadi ini juga harus diperhitungkan dalam model apa pun.

Bagaimana jika peluncuran produk baru untuk perusahaan tidak berjalan sesuai rencana? Arus kas masa depan yang diharapkan tidak diragukan lagi akan lebih rendah dari perkiraan awal sehingga nilai intrinsik perusahaan jauh lebih rendah daripada yang telah ditentukan sebelumnya.

Referensi cepat

Nilai intrinsik adalah konsep inti dari investor nilai yang berusaha mengungkap peluang investasi yang tersembunyi. Untuk menghitung nilai intrinsik, Anda harus memiliki pemahaman yang kuat tentang analisis fundamental. Kursus Analisis Fundamental Investopedia akan menunjukkan kepada Anda cara menghitung nilai sebenarnya dari sebuah saham dan memanfaatkan peluang yang dinilai terlalu rendah. Anda akan belajar cara membaca laporan keuangan, menggunakan rasio untuk menentukan nilai dengan cepat, serta mempelajari teknik lain yang digunakan oleh para profesional dalam lebih dari lima jam video sesuai permintaan, latihan, dan konten interaktif.

Nilai Intrinsik Kontrak Opsi

Nilai intrinsik juga digunakan dalam penentuan harga opsi untuk menentukan seberapa in-the-money sebuah opsi atau berapa banyak keuntungan yang ada saat ini .

Untuk review, kontrak opsi memberikan pembeli hak, tetapi tidak komitmen, untuk membeli atau menjual keamanan yang mendasari pada harga yang telah ditetapkan disebut strike price. Opsi memiliki tanggal kedaluwarsa di mana mereka dapat dilaksanakan atau dikonversi menjadi saham sekuritas yang mendasarinya. Sebuah call option memungkinkan investor untuk membeli aset seperti saham sementara put option memungkinkan investor untuk menjual aset. Jika harga pasar saat kedaluwarsa di atas harga kesepakatan, opsi panggilan menguntungkan atau in-the-money. Jika harga pasar di bawah strike dari put option, put tersebut menguntungkan. Jika salah satu opsi tidak menguntungkan saat kedaluwarsa, opsi kedaluwarsa tanpa nilai, dan pembeli kehilangan biaya di muka atau premi yang dibayarkan saat permulaan.

Nilai intrinsik dari opsi beli dan jual adalah perbedaan antara harga saham dasar dan harga kesepakatan. Dalam kasus opsi panggil dan put, jika nilai yang dihitung negatif, nilai intrinsiknya adalah nol. Dengan kata lain, nilai intrinsik hanya mengukur keuntungan yang ditentukan oleh perbedaan antara strike price opsi dan harga pasar.

Namun, faktor lain dapat menentukan nilai opsi dan premi yang dihasilkannya. Nilai ekstrinsik memperhitungkan faktor eksternal lain yang memengaruhi harga opsi, seperti berapa banyak waktu yang tersisa hingga kedaluwarsa atau nilai waktu.

Jika opsi tidak memiliki nilai intrinsik yang berarti harga kesepakatan dan harga pasar sama, opsi tersebut mungkin masih memiliki nilai ekstrinsik jika ada cukup waktu tersisa sebelum kedaluwarsa untuk mendapatkan keuntungan. Akibatnya, jumlah nilai waktu suatu opsi berdampak pada premi opsi. Nilai intrinsik dan nilai ekstrinsik digabungkan untuk membentuk nilai total harga opsi.

Pro

  • Nilai intrinsik membantu menentukan nilai aset, investasi, atau perusahaan.

  • Nilai intrinsik memberikan jumlah keuntungan yang ada dalam kontrak opsi.

Kontra

  • Menghitung nilai intrinsik perusahaan bersifat subjektif karena memperkirakan risiko dan arus kas masa depan.

  • Nilai intrinsik dari sebuah opsi tidak lengkap karena tidak termasuk premi yang dibayarkan dan nilai waktu.

Contoh Nilai Intrinsik Opsi

Katakanlah harga kesepakatan opsi panggilan adalah $ 15, dan harga pasar saham yang mendasarinya adalah $ 25 per saham. Nilai intrinsik dari opsi panggilan adalah $ 10 atau harga saham $ 25 dikurangi harga kesepakatan $ 15. Jika premi opsi yang dibayarkan pada awal perdagangan adalah $ 2, total keuntungan akan menjadi $ 8 jika nilai intrinsiknya adalah $ 10 pada saat kedaluwarsa.

Di sisi lain, katakanlah seorang investor membeli opsi jual dengan harga kesepakatan $ 20 untuk premi $ 5 ketika saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $ 16 per saham. Nilai intrinsik dari opsi jual akan dihitung dengan mengambil strike price $ 20 dan mengurangkan harga saham $ 16 atau $ 4 in-the-money. Jika nilai intrinsik dari opsi hanya bernilai $ 4 pada saat kedaluwarsa, dikombinasikan dengan premi yang dibayarkan sebesar $ 5, investor akan mengalami kerugian meskipun opsi tersebut in-the-money.

Penting untuk dicatat bahwa nilai intrinsik tidak termasuk premi yang berarti itu bukan keuntungan sebenarnya dari perdagangan karena tidak termasuk biaya awal. Nilai intrinsik hanya menunjukkan bagaimana in-the-money suatu opsi mempertimbangkan harga kesepakatan dan harga pasar dari aset yang mendasarinya.