Menentukan arah pasar dengan VIX
Pencarian Google di VIX menghasilkan beberapa halaman yang tidak terduga: nama band rock Ceko, katalog pakaian renang, dan Vienna Internet Exchange. Hal-hal menarik, tapi tidak seperti yang kami pikirkan. The CBOE ini VIX adalah indikator pasar-timing populer. Mari kita lihat bagaimana VIX dibangun dan bagaimana investor dapat menggunakannya untuk mengevaluasi pasar ekuitas AS .
Apa itu VIX? VIX adalah simbol untuk indeks volatilitas Chicago Board Options Exchange. Ini adalah ukuran tingkat volatilitas tersirat, bukan volatilitas historis atau statistik, dari berbagai opsi, berdasarkan S&P 500. Indikator ini dikenal sebagai “pengukur ketakutan investor,” karena mencerminkan prediksi terbaik investor tentang volatilitas pasar jangka pendek, atau risiko. Secara umum, VIX mulai meningkat selama masa tekanan finansial dan berkurang saat investor menjadi berpuas diri. Ini adalah prediksi terbaik pasar untuk volatilitas pasar jangka pendek.
Volatilitas tersirat adalah volatilitas yang diharapkan dari yang mendasarinya , dalam hal ini berbagai opsi pada Indeks S&P 500. Ini mewakili tingkat volatilitas harga yang ditunjukkan oleh pasar opsi, bukan volatilitas aktual atau historis dari indeks itu sendiri. Jika volatilitas tersirat tinggi, premi pada opsi akan tinggi dan sebaliknya. Secara umum, kenaikan premi opsi , jika kita mengasumsikan semua variabel lain tetap konstan, mencerminkan meningkatnya ekspektasi volatilitas masa depan dari indeks saham yang mendasarinya, yang mewakili tingkat volatilitas tersirat yang lebih tinggi.
Apa Menentukan arah pasar dengan VIX?
Meskipun ada faktor lain yang bekerja, dalam banyak kasus, VIX yang tinggi mencerminkan ketakutan investor yang meningkat dan VIX yang rendah menunjukkan kepuasan diri. Secara historis, pola hubungan antara VIX dan perilaku pasar saham ini , telah berulang dalam siklus naik dan turun, pola yang akan kita lihat lebih detail di bawah ini. Selama periode gejolak pasar, VIX paku yang lebih tinggi, sebagian besar mencerminkan permintaan panik untuk OEX menempatkan sebagai lindung nilai terhadap penurunan lebih lanjut dalam portofolio saham. Selama periode bullish, ada lebih sedikit ketakutan dan, oleh karena itu, lebih sedikit kebutuhan manajer portofolio untuk membeli put.
Dengan mengukur kadar investor takut centang oleh kutu, dan hari demi hari, VIX, seperti banyak alat pengukur emosional seperti put / rasio panggilan dan sentimen survei, dapat digunakan sebagai alat pendapat bertentangan dalam upaya untuk puncak pasar pinpoint dan pantat pada suatu media dasar jangka waktu. Ada dua cara untuk menggunakan VIX dengan cara ini: Yang pertama adalah melihat level VIX yang sebenarnya untuk menentukan implikasi pasar sahamnya. Pendekatan lain melibatkan melihat rasio yang membandingkan level saat ini dengan rata-rata bergerak jangka panjang dari VIX. Metode kedua ini, yang dikenal sebagai detrending , membantu menghilangkan tren jangka panjang di VIX, memberikan pembacaan yang lebih stabil dalam bentuk osilator .
Ketika Ukuran Ketakutan Tidak Menunjukkan Rasa Takut Investor
Mari kita lihat lebih dekat beberapa angka untuk VIX, untuk melihat apa yang dikatakan pasar opsi tentang pasar saham dan mood dari kelompok investor.
Gambar 1 menunjukkan VIX, pada musim panas 2003, menggoda dengan posisi terendah yang ekstrim, menukik ke dekat atau di bawah 20. Melihat pada Gambar 2 seharusnya menjadi pembuka mata, karena ini menunjukkan bahwa setiap kali VIX menurun di bawah 20, mata uang utama aksi jual telah terjadi tidak lama setelah itu. Setiap kali VIX turun di bawah 20, pasar saham menandai puncak jangka menengah. Karena VIX menembus di bawah 20 pada Gambar 1, ini menunjukkan bahwa kelompok investasi sangat puas dengan prospek saat ini, tidak memiliki alasan untuk khawatir.
Menarik untuk dicatat bahwa VXN, yang merupakan simbol indeks volatilitas tersirat dari indeks Nasdaq 100 , bahkan lebih bearish pada akhir musim panas 2003. Pada Gambar 2, VXN, yang dihitung dengan cara yang sama seperti VIX, turun ke level yang tidak terlihat sejak musim panas yang berpuas diri pada tahun 1998, ketika VXN berada di bawah 29,5. Aksi jual besar-besaran segera terjadi.
Selain itu, level osilator detrended di bawah -5.00 (sama untuk VIX), umumnya mendahului aksi jual, meskipun terkadang indikasi aksi jual ini mungkin lebih awal, yang mungkin terjadi pada pembacaan September 2003. Faktanya, indeks saham tampak melayang, mengingat pembacaan rendah pada VIX dan VXN pada saat itu, seperti yang terlihat pada pola S&P yang mirip beruang pada grafik di Gambar 1 dan 2.
Pada saat itu, wajar untuk mengharapkan rata-rata saham bergerak lebih tinggi lagi, tetapi juga untuk diikuti oleh level VXN dan VIX yang bahkan lebih rendah. Namun, sejarah menunjukkan bahwa investor yang berpuas diri dapat dihukum dengan penurunan harga, kecuali jika mereka memperhatikan peringatan indikator yang cukup andal ini.
Garis bawah
Ingat, ada risiko kerugian, dengan opsi perdagangan dan futures, jadi berdagang dengan modal risiko saja. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.