Opsi up-and-out

Apa Opsi up-and-out?

Opsi naik-dan-keluar adalah jenis opsi penghalang knock-out yang tidak ada lagi ketika harga sekuritas yang mendasari naik di atas tingkat harga tertentu, yang disebut harga penghalang. Jika harga yang mendasari tidak naik di atas tingkat barrier, pilihan bertindak seperti pilihan lain memberikan pemegang hak namun bukan kewajiban untuk latihan mereka panggilan atau put option pada strike price pada atau sebelum tanggal kadaluarsa yang ditentukan dalam kontrak.

Memahami Opsi Up-And-Out

Dianggap sebagai opsi eksotis, opsi naik-turun adalah salah satu dari dua jenis opsi penghalang knock-out , yang lainnya adalah opsi turun-dan-keluar. Kedua jenis tersebut datang dalam bentuk put dan varietas panggilan. Opsi penghalang adalah jenis opsi di mana pembayaran, dan keberadaan opsi, bergantung pada apakah aset yang mendasari mencapai harga yang telah ditentukan atau tidak.

Sebuah pilihan penghalang bisa menjadi knock-out. Sebuah knock-out berarti kedaluwarsa tidak berharga jika yang mendasarinya mencapai harga tertentu, membatasi keuntungan bagi pemegangnya dan membatasi kerugian bagi penulis. Opsi penghalang juga bisa menjadi knock-in. Sebagai knock-in, opsi tidak memiliki nilai sampai yang mendasarinya mencapai harga tertentu.

Konsep kritisnya adalah jika aset yang mendasarinya mencapai penghalang kapan saja selama masa pakai opsi, opsi tersebut dilumpuhkan, atau dihentikan, dan tidak akan muncul kembali. Tidak masalah jika pergerakan yang mendasarinya kembali di bawah level pra-knock-out.

Misalnya, opsi naik-dan-keluar memiliki harga kesepakatan 80 dan harga knock-out 100. Pada permulaan opsi, harga saham adalah 75, tetapi sebelum opsi dapat dilaksanakan, harga saham mencapai 100. Penilaian ini berarti opsi secara otomatis kedaluwarsa tidak berharga, karena mencapai atau melampaui level penghalang, di mana pun perdagangan yang mendasarinya sebelum tanggal pelaksanaan .

Opsi up-and-out bisa berupa panggilan atau put. Keduanya tersingkir jika yang mendasari naik di atas harga penghalang.

Untuk opsi turun-dan-keluar , jika dasar jatuh di bawah harga penghalang, maka opsi tidak ada lagi. Baik panggilan dan penempatan tidak ada lagi jika yang mendasarinya jatuh ke harga penghalang.

Menggunakan Opsi Up-and-Out

Institusi besar atau penanda pasar membuat opsi ini dengan kesepakatan langsung dengan klien yang mencarinya. Misalnya, manajer portofolio dapat menggunakannya sebagai metode yang lebih murah untuk melindungi nilai dari kerugian pada posisi pendek. Hedge akan lebih murah daripada membeli opsi panggilan vanilla. Namun, itu akan menjadi tidak sempurna karena pembeli tidak akan terlindungi jika harga sekuritas naik di atas harga penghalang.

Penetapan harga bergantung pada semua metrik opsi reguler dengan fitur knock-out yang menambahkan dimensi ekstra. Karena opsi diperdagangkan over-the-counter, biasanya ada likuiditas terbatas untuk instrumen tersebut, yang berarti pembeli harus menerima premi (biaya) yang ditawarkan kepada mereka, atau mencoba untuk menegosiasikan harga yang lebih baik dengan penjual. Premi opsi vanili dapat memberikan perkiraan dasar untuk dikerjakan. Biasanya, opsi panggilan naik-dan-keluar harus memiliki premi yang lebih rendah daripada opsi panggilan vanilla dengan kedaluwarsa dan pemogokan yang sama.

Contoh Opsi Up-and-Out

Asumsikan investor institusional tertarik untuk membeli telepon di Apple Inc. (AAPL) karena mereka yakin harganya akan naik. Mereka perlu membeli 100 kontrak, jadi mereka ingin menjaga biayanya serendah mungkin. Mereka mempertimbangkan untuk membeli opsi naik-dan-keluar karena cenderung lebih murah daripada panggilan vanilla serupa.

Asumsikan Apple diperdagangkan pada $ 200 dan investor yakin harga akan naik di atas $ 200 selama tiga bulan ke depan, tetapi mungkin tidak akan naik di atas $ 240. Mereka memutuskan untuk membeli opsi at-the-money up-and-out dengan harga kesepakatan $ 200, kedaluwarsa dalam tiga bulan, dan knock-out sebesar $ 240.

Opsi vanilla yang kedaluwarsa dalam tiga bulan dengan pemogokan $ 200 diperdagangkan seharga $ 11,80 atau $ 1.180 per kontrak (yang mengontrol 100 saham). Investor perlu membeli 100 kontrak, dengan total biaya $ 118.000.

Mereka telah menerima kutipan bahwa bank investasi akan menawarkan mereka up-and-out sebesar $ 10,80, dengan total biaya $ 108,000 ($ 10,80 x 100 saham x 100 kontrak). Ini menghemat $ 10.000 perusahaan untuk biaya premium.

Impas investor adalah $ 200 ditambah biaya opsi ($ 10,80), atau $ 210,80. Saham Apple harus bergerak di atas $ 210,80 dalam tiga bulan ke depan agar investor dapat menutupi biaya opsi. Mereka menghasilkan uang jika harga Apple diperdagangkan di atas $ 210,80 dan di bawah $ 240.

Jika sewaktu-waktu harga saham Apple menyentuh $ 240, opsi tidak ada lagi dan investor kehilangan premi yang telah dibayarkan, atau $ 108.000.