Ensiklopedia keuangan

Pilihan knock-out

Apa Pilihan knock-out?

Opsi knock-out adalah opsi dengan mekanisme bawaan untuk kedaluwarsa tanpa nilai jika tingkat harga tertentu dalam aset acuan tercapai. Opsi knock-out menetapkan batas pada level yang dapat dicapai opsi yang menguntungkan pemegangnya.

Karena opsi knock-out membatasi potensi keuntungan bagi pembeli opsi, opsi tersebut dapat dibeli dengan premi yang lebih kecil  daripada opsi yang setara tanpa ketentuan knock-out.

Poin Penting

  • Opsi knock-out adalah jenis opsi penghalang, yang kedaluwarsa tidak berharga jika harga aset yang mendasarinya melebihi atau jatuh di bawah harga yang ditentukan.
  • Dua jenis opsi knock-out adalah opsi penghalang naik-turun dan opsi turun-dan-keluar.
  • Opsi knock-out membatasi kerugian, tetapi juga potensi keuntungan.

Memahami Opsi Knock-Out

Opsi knock-out adalah jenis opsi penghalang. Opsi penghalang biasanya diklasifikasikan sebagai knock-out atau knock-in. Opsi knock-out tidak ada lagi jika aset yang mendasarinya mencapai penghalang yang telah ditentukan selama masa pakainya. Sebuah knock-in pilihan adalah kebalikan dari knock-out. Di sini, opsi diaktifkan hanya jika aset yang mendasarinya mencapai harga penghalang yang telah ditentukan sebelumnya.

Opsi knock-out dianggap opsi eksotis, dan terutama digunakan di pasar komoditas dan mata uang oleh institusi besar. Mereka juga dapat diperdagangkan di pasar over-the-counter (OTC).

Jenis Opsi Knock-Out

Opsi knock-out hadir dalam dua tipe dasar:

Opsi Down-and-Out

Pilihan turun-dan-keluar  adalah satu variasi. Ini memberi pemegang hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya pada harga kesepakatan yang telah ditentukan — jika harga aset yang mendasari tidak turun di bawah penghalang yang ditentukan selama umur opsi. Jika harga aset yang mendasari jatuh di bawah penghalang pada titik mana pun dalam kehidupan opsi, opsi kedaluwarsa tidak berharga.

Misalnya, asumsikan seorang investor membeli opsi panggilan turun-dan-keluar pada saham yang diperdagangkan pada $ 60, dengan harga kesepakatan  $ 55 dan penghalang $ 50. Jika saham diperdagangkan di bawah $ 50, kapan saja, sebelum opsi beli kedaluwarsa maka opsi panggilan turun-dan-keluar segera tidak ada lagi. 

Opsi Up-and-Out

Berlawanan dengan opsi penghalang turun-dan-keluar, opsi penghalang naik-dan-keluar memberi pemegang hak untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya pada harga kesepakatan yang ditentukan jika aset tersebut tidak melebihi penghalang yang ditentukan selama umur opsi. Opsi naik-dan-keluar hanya terlempar jika harga aset yang mendasarinya bergerak di atas penghalang.

Asumsikan seorang investor membeli opsi jual naik-dan-keluar pada perdagangan saham dengan harga $ 40, dengan harga kesepakatan $ 30 dan penghalang sebesar $ 45. Selama masa pakai opsi, saham mencapai harga tertinggi $ 46 tetapi kemudian turun menjadi $ 20 per saham. Sayang sekali: opsi tersebut masih akan secara otomatis kedaluwarsa karena penghalang $ 45 telah dilanggar. Sekarang, jika saham tidak naik di atas $ 45 dan akhirnya dijual menjadi $ 20, maka opsi tersebut akan tetap ada dan memiliki nilai bagi pemegangnya.

Keuntungan dan Kerugian Opsi Knock-Out

Opsi knock-out dapat digunakan karena beberapa alasan berbeda. Seperti disebutkan, premi pada opsi ini biasanya lebih murah daripada mitra non-knock-out. Seorang pedagang mungkin juga merasa bahwa peluang aset yang mendasari mencapai harga penghalang itu jauh dan menyimpulkan bahwa opsi yang lebih murah sepadan dengan risiko tidak mungkin tersingkir dari perdagangan. 

Terakhir, jenis opsi ini mungkin juga bermanfaat bagi lembaga yang hanya tertarik untuk melakukan lindung nilai ke atas atau ke bawah ke harga yang sangat spesifik atau memiliki toleransi yang sangat sempit terhadap risiko .

Pro

  • Memiliki premi yang lebih rendah

  • Batasi kerugian

  • Baik untuk strategi lindung nilai / manajemen risiko tertentu

Kontra

  • Rentan di pasar yang bergejolak

  • Batasi keuntungan

Opsi knock-out membatasi kerugian. Namun, seperti yang sering terjadi, buffer di sisi bawah juga membatasi keuntungan di sisi atas. Selain itu, fitur knock-out dipicu bahkan jika level yang ditentukan dilanggar hanya sebentar. Itu bisa berbahaya di pasar yang bergejolak .

Contoh Opsi Knock-Out

Katakanlah seorang investor tertarik pada Levi Strauss & Co., yang go public 21 Maret 2019, dengan harga $ 17 per saham. Pada 2 Mei, ditutup pada $ 22,92 per saham. Katakanlah investor kita optimis pada pembuat jeans bersejarah, tapi tetap berhati-hati.

Investor dapat menulis opsi panggilan pada $ 23 per saham, dengan harga kesepakatan $ 33 dan tingkat knock-out $ 43. Opsi ini hanya memperbolehkan pemegang opsi untuk mendapat untung hingga $ 43, di mana saat itu opsi kedaluwarsa tidak berharga, membatasi potensi kerugian bagi penulis opsi.