Derivatif Kredit

Dalam semua kasus, harga derivatif kredit didorong oleh kelayakan kredit pihak atau pihak-pihak yang terlibat atau yang direferensikan oleh kontrak. Seringkali derivatif kredit akan dipicu oleh peristiwa kredit yang memenuhi syarat, seperti default, pembayaran bunga yang terlewat, penurunan peringkat kredit, atau kebangkrutan.

Dasar-dasar dari Credit Derivative

Sesuai dengan namanya, derivatif berasal dari instrumen keuangan lainnya. Produk-produk ini adalah sekuritas yang harganya bergantung pada nilai aset yang mendasarinya, seperti harga saham atau kupon obligasi. Dalam kasus derivatif kredit, harga berasal dari risiko kredit dari satu atau lebih aset yang mendasarinya.

Ada dua jenis turunan utama: put dan panggilan. Put adalah hak (meskipun bukan kewajiban) untuk menjual aset pada harga tertentu, yang dikenal sebagai harga kesepakatan. Panggilan adalah hak (meskipun bukan kewajiban) untuk membeli yang mendasarinya dengan harga yang ditentukan. Investor menggunakan put dan panggilan untuk lindung nilai atau memberikan asuransi terhadap aset yang bergerak ke arah harga yang merugikan.

Intinya, semua produk turunan adalah produk asuransi, terutama derivatif kredit. Derivatif juga digunakan oleh spekulan untuk bertaruh pada arah aset yang mendasarinya.

Derivatif kredit, meski menjadi sekuritas, bukanlah aset fisik. Sebaliknya, itu adalah kontrak. Kontrak tersebut memungkinkan untuk transfer risiko kredit yang terkait dengan entitas yang mendasari dari satu pihak ke pihak lain tanpa mentransfer entitas yang mendasarinya. Misalnya, bank yang khawatir peminjam mungkin tidak dapat membayar kembali pinjaman dapat melindungi dirinya sendiri dengan mentransfer risiko kredit ke pihak lain sambil menyimpan pinjaman dalam pembukuannya.

Cara Kerja Derivatif Kredit

Bank dan pemberi pinjaman lainnya menggunakan derivatif kredit untuk menghilangkan risiko gagal bayar dari portofolio pinjaman — sebagai imbalan untuk membayar biaya, yang disebut sebagai premi.

Asumsikan Perusahaan ABC meminjam $ 10 juta dari bank. Perusahaan ABC memiliki sejarah kredit yang buruk dan harus membeli derivatif kredit sebagai syarat pinjaman. Derivatif kredit memberi bank hak untuk “menempatkan” risiko gagal bayar kepada pihak ketiga, dengan demikian mengalihkan risiko tersebut kepada pihak ketiga ini.

Dengan kata lain, pihak ketiga berjanji untuk membayar kembali pinjaman dan bunga apa pun jika Perusahaan ABC gagal membayar, dengan imbalan menerima biaya tahunan selama masa pinjaman. Jika Perusahaan ABC tidak gagal bayar, keuntungan pihak ketiga dalam bentuk iuran tahunan. Sementara itu, Perusahaan ABC menerima pinjaman, bank ditanggung jika gagal bayar, dan pihak ketiga mendapatkan iuran tahunan. Semua orang bahagia.

Menilai Derivatif Kredit

Nilai derivatif kredit bergantung pada kualitas kredit peminjam dan kualitas kredit pihak ketiga, yang disebut sebagai pihak lawan .

Dalam menempatkan nilai pada derivatif kredit, kualitas kredit pihak lawan lebih penting daripada kualitas peminjam. Jika pihak lawan mengalami gagal bayar atau dengan cara tertentu tidak dapat memenuhi kontrak derivatif — yaitu melunasi pinjaman yang mendasarinya — pemberi pinjaman mengalami kerugian. Mereka tidak akan menerima pengembalian pokok mereka dan biaya dibayarkan kepada pihak ketiga. Di sisi lain, jika counterparty memiliki peringkat kredit yang lebih baik daripada peminjam, kualitas utang secara keseluruhan akan meningkat.

Derivatif kredit diperdagangkan over-the-counter  (OTC).Pada tahun 2010, Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act membagi regulasi pasar swap OTC antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission  (CFTC).

Sebelumnya, kurangnya regulasi dan pengawasan menyebabkan perdagangan produk menjadi spekulatif. Selain itu, rantai kepemilikan suatu instrumen sangat berbelit-belit, dan detail persyaratannya tidak jelas. Penyalahgunaan derivatif kredit memainkan peran kunci dalam Krisis Keuangan 2007-08 .