Investasi Faktor
Apa Investasi Faktor?
Investasi faktor adalah strategi yang memilih sekuritas pada atribut yang terkait dengan pengembalian yang lebih tinggi. Ada dua jenis faktor utama yang mendorong pengembalian saham, obligasi, dan faktor lainnya: faktor makroekonomi dan faktor gaya. Yang pertama menangkap risiko yang luas di seluruh kelas aset sedangkan yang kedua bertujuan untuk menjelaskan pengembalian dan risiko dalam kelas aset.
Beberapa faktor ekonomi makro yang umum termasuk: tingkat inflasi; Pertumbuhan GDP; dan tingkat pengangguran. Faktor mikroekonomi meliputi: kredit perusahaan; likuiditas sahamnya; dan volatilitas harga saham. Faktor gaya meliputi pertumbuhan versus nilai saham; kapitalisasi pasar; dan sektor industri.
Poin Penting
- Investasi faktor menggunakan banyak faktor, termasuk ekonomi makro serta fundamental dan statistik, digunakan untuk menganalisis dan menjelaskan harga aset dan membangun strategi investasi.
- Faktor-faktor yang telah diidentifikasi oleh investor meliputi: pertumbuhan vs. nilai; kapitalisasi pasar; Peringkat kredit; dan volatilitas harga saham – di antara beberapa lainnya.
- Beta pintar adalah aplikasi umum dari strategi investasi faktor.
Memahami Investasi Faktor
Investasi faktor, dari sudut pandang teoretis, dirancang untuk meningkatkan diversifikasi, menghasilkan keuntungan di atas pasar, dan mengelola risiko. Diversifikasi portofolio telah lama menjadi taktik keamanan yang populer, tetapi keuntungan dari diversifikasi akan hilang jika sekuritas yang dipilih bergerak seiring dengan pasar yang lebih luas. Misalnya, seorang investor dapat memilih campuran saham dan obligasi yang semuanya turun nilainya ketika kondisi pasar tertentu muncul. Kabar baiknya adalah investasi faktor dapat mengimbangi potensi risiko dengan menargetkan pendorong pengembalian yang luas, persisten, dan telah lama dikenal.
Karena alokasi portofolio tradisional, seperti 60% saham dan 40% obligasi, relatif mudah diterapkan, investasi faktor dapat terlihat berlebihan mengingat banyaknya faktor yang dapat dipilih. Daripada melihat atribut kompleks, seperti momentum, pemula hingga investasi faktor dapat fokus pada elemen yang lebih sederhana, seperti gaya (pertumbuhan vs. nilai), ukuran ( kapitalisasi besar vs. kapitalisasi kecil ), dan risiko (beta). Atribut ini tersedia untuk sebagian besar sekuritas dan terdaftar di situs web penelitian saham populer.
Dasar-dasar Investasi Faktor
Nilai
Value bertujuan untuk menangkap keuntungan berlebih dari saham yang memiliki harga rendah relatif terhadap nilai fundamentalnya. Ini biasanya dilacak berdasarkan harga buku, harga perolehan, dividen, dan arus kas bebas.
Ukuran
Secara historis, portofolio yang terdiri dari saham kapitalisasi kecil menunjukkan pengembalian yang lebih besar daripada portofolio dengan saham kapitalisasi besar saja. Investor dapat menangkap ukuran dengan melihat kapitalisasi pasar suatu saham.
Momentum
Saham yang berkinerja lebih baik di masa lalu cenderung menunjukkan pengembalian yang kuat di masa depan. Sebuah strategi momentum didasarkan pada relatif kembali dari tiga bulan untuk jangka waktu satu tahun.
Kualitas
Kualitas ditentukan oleh hutang yang rendah, pendapatan yang stabil, pertumbuhan aset yang konsisten, dan tata kelola perusahaan yang kuat. Investor dapat mengidentifikasi saham berkualitas dengan menggunakan metrik keuangan umum seperti pengembalian ekuitas, hutang terhadap ekuitas, dan variabilitas pendapatan.
Keriangan
Penelitian empiris menunjukkan bahwa saham dengan volatilitas rendah mendapatkan pengembalian risiko yang lebih besar daripada aset yang sangat volatil. Mengukur deviasi standar dari kerangka waktu satu hingga tiga tahun adalah metode umum untuk menangkap beta.
Contoh: Model 3-Faktor Fama-Prancis
Salah satu model multi-faktor yang banyak digunakan adalah model tiga faktor Fama dan French yang mengembangkan model penetapan harga aset modal ( CAPM ). Dibangun oleh ekonom Eugene Fama dan Kenneth French, model Fama dan French menggunakan tiga faktor: ukuran perusahaan, nilai buku ke pasar, dan keuntungan berlebih di pasar. Dalam terminologi model, tiga faktor yang digunakan adalah SMB (kecil dikurangi besar), HML (tinggi dikurangi rendah) dan pengembalian portofolio dikurangi tingkat pengembalian bebas risiko. SMB menyumbang perusahaan publik dengan kapitalisasi pasar kecil yang menghasilkan pengembalian lebih tinggi, sementara HML menyumbang saham bernilai dengan rasio book-to-market tinggi yang menghasilkan pengembalian lebih tinggi dibandingkan dengan pasar.