Minus kecil besar (SMB)
Apa Minus kecil besar (SMB)?
Small minus big (SMB) adalah salah satu dari tiga faktor dalam model harga saham Fama / Prancis. Bersama dengan faktor lain, SMB digunakan untuk menjelaskan pengembalian portofolio. Faktor ini juga disebut sebagai ” efek perusahaan kecil “, atau “efek ukuran”, di mana ukuran didasarkan pada kapitalisasi pasar perusahaan.
Poin Penting
- Small minus big (SMB) adalah faktor dalam model penetapan harga saham Fama / Prancis yang mengatakan bahwa perusahaan kecil mengungguli perusahaan besar dalam jangka panjang.
- High minus low (HML) adalah faktor lain dalam model yang mengatakan bahwa nilai saham cenderung mengungguli saham pertumbuhan.
- Di luar tiga faktor asli dalam model Fama / Prancis — SMB, HML, dan faktor pasar — model telah diperluas untuk memasukkan faktor lain, seperti momentum, kualitas, dan volatilitas rendah.
Pengertian Small Minus Big (SMB)
Kecil dikurangi besar adalah pengembalian berlebih yang dikembalikan perusahaan kapitalisasi pasar yang lebih kecil versus perusahaan yang lebih besar. Fama / French Three-Factor Model merupakan perpanjangan dari Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM adalah model satu faktor, dan faktor tersebut adalah kinerja pasar secara keseluruhan. Faktor ini dikenal sebagai faktor pasar. CAPM menjelaskan pengembalian portofolio dalam hal jumlah risiko yang dikandungnya relatif terhadap pasar. Dengan kata lain, menurut CAPM, penjelasan utama kinerja portofolio adalah kinerja pasar secara keseluruhan.
Model Fama / Three-Factor menambahkan dua faktor ke CAPM. Model tersebut pada dasarnya mengatakan ada dua faktor lain selain kinerja pasar yang secara konsisten berkontribusi pada kinerja portofolio. Salah satunya adalah SMB, di mana jika portofolio memiliki lebih banyak perusahaan kecil di dalamnya, ia akan mengungguli pasar dalam jangka panjang.
Kecil Minus Besar (SMB) vs. Tinggi Minus Rendah (HML)
Faktor ketiga dalam model Tiga Faktor adalah High Minus Low (HML). “Tinggi” mengacu pada perusahaan dengan rasio nilai buku terhadap nilai pasar yang tinggi. “Rendah ‘” mengacu pada perusahaan dengan rasio nilai buku terhadap nilai pasar yang rendah. Faktor ini juga disebut sebagai “faktor nilai” atau “faktor nilai versus faktor pertumbuhan” karena perusahaan dengan rasio book to market yang tinggi biasanya dianggap sebagai ” saham bernilai “.
Perusahaan dengan nilai pasar-ke-buku yang rendah biasanya adalah “saham pertumbuhan”. Dan penelitian telah menunjukkan bahwa nilai saham mengungguli saham pertumbuhan dalam jangka panjang. Jadi, dalam jangka panjang, portofolio dengan proporsi saham bernilai besar harus mengungguli portofolio dengan proporsi saham pertumbuhan yang besar.
Pertimbangan Khusus
Model Fama / Prancis dapat digunakan untuk mengevaluasi pengembalian manajer portofolio. Pada dasarnya, jika kinerja portofolio dapat dikaitkan dengan ketiga faktor tersebut, maka manajer portofolio belum menambahkan nilai apa pun atau menunjukkan keahlian apa pun.
Ini karena jika ketiga faktor tersebut dapat sepenuhnya menjelaskan kinerja portofolio, maka tidak ada kinerja yang dapat dikaitkan dengan kemampuan manajer. Manajer portofolio yang baik harus menambah kinerja dengan memilih saham yang bagus. Performa luar biasa ini juga dikenal sebagai ” alpha “.
Para peneliti telah memperluas model Tiga Faktor dalam beberapa tahun terakhir untuk memasukkan faktor-faktor lain. Ini termasuk antara lain “momentum”, “kualitas”, dan “volatilitas rendah”.