Rendah minus rendah (hml)
Apa Rendah minus rendah (hml)?
High Minus Low (HML), juga disebut sebagai nilai premium, adalah salah satu dari tiga faktor yang digunakan dalam model tiga faktor Fama-French. HML memperhitungkan penyebaran pengembalian antara nilai saham dan saham pertumbuhan dan berpendapat bahwa perusahaan dengan rasio book-to-market yang tinggi, juga dikenal sebagai saham nilai, mengungguli perusahaan dengan nilai book-to-market yang lebih rendah, yang dikenal sebagai saham pertumbuhan.
Poin Penting
- High Minus Low (HML) adalah komponen model tiga faktor Fama-French.
- HML mengacu pada kinerja saham nilai di atas saham pertumbuhan.
- Bersama dengan faktor lain, Small Minus Big (SMB), HML digunakan untuk memperkirakan kelebihan pengembalian manajer portofolio.
Memahami High Minus Low (HML)
Untuk memahami HML, penting untuk terlebih dahulu memiliki pemahaman dasar tentang model tiga faktor Fama-French. Didirikan pada tahun 1992 oleh Eugene Fama dan Kenneth French, model tiga faktor Fama-French menggunakan tiga faktor, salah satunya adalah HML, untuk menjelaskan kelebihan pengembalian dalam portofolio manajer.
Konsep yang mendasari model ini adalah bahwa pengembalian yang dihasilkan oleh manajer portofolio sebagian disebabkan oleh faktor-faktor yang berada di luar kendali manajer. Secara khusus, nilai saham secara historis rata-rata mengungguli saham pertumbuhan, sementara perusahaan yang lebih kecil mengungguli saham yang lebih besar.
Referensi cepat
Sebagian besar kinerja portofolio dapat dijelaskan oleh kecenderungan yang diamati dari saham kecil dan saham bernilai untuk mengungguli saham besar atau rata-rata yang berorientasi pada pertumbuhan.
Faktor pertama (kinerja lebih baik dari nilai saham) disebut dengan istilah HML, sedangkan faktor kedua (kinerja perusahaan kecil) disebut dengan istilah Kecil Minus Besar (SMB). Dengan menentukan seberapa besar kinerja manajer dapat dikaitkan dengan faktor-faktor ini, pengguna model dapat memperkirakan keterampilan manajer dengan lebih baik.
Dalam kasus faktor HML, model tersebut menunjukkan apakah seorang manajer mengandalkan value premium dengan berinvestasi pada saham dengan rasio book-to-market yang tinggi untuk mendapatkan abnormal return. Jika manajer hanya membeli saham nilai, regresi model menunjukkan hubungan positif dengan faktor HML, yang menjelaskan bahwa pengembalian portofolio disebabkan oleh premi nilai. Karena model tersebut dapat menjelaskan lebih banyak tentang pengembalian portofolio, kelebihan pengembalian asli dari manajer menurun.
Fama dan Model Lima Faktor Prancis
Pada tahun 2014, Fama dan French memperbarui model mereka dengan memasukkan lima faktor. Seiring dengan tiga model awal, model baru menambahkan konsep bahwa perusahaan yang melaporkan pendapatan masa depan yang lebih tinggi memiliki pengembalian yang lebih tinggi di pasar saham, sebuah faktor yang disebut profitabilitas. Faktor kelima, disebut sebagai investasi, berkaitan dengan investasi dan pengembalian internal perusahaan, menunjukkan bahwa perusahaan yang berinvestasi secara agresif dalam proyek pertumbuhan cenderung berkinerja buruk di masa depan.