Kendaraan Tujuan Khusus (SPV)
Apa ?
Kendaraan tujuan khusus, juga disebut entitas tujuan khusus (SPE), adalah anak perusahaan yang dibuat oleh perusahaan induk untuk mengisolasi risiko keuangan. Status hukumnya sebagai perusahaan terpisah membuat kewajibannya terjamin meskipun perusahaan induknya bangkrut. Karena alasan ini, kendaraan tujuan khusus kadang-kadang disebut entitas jarak jauh kebangkrutan.
Jika celah akuntansi dieksploitasi, sarana ini dapat menjadi cara yang menghancurkan secara finansial untuk menyembunyikan hutang perusahaan, seperti yang terlihat pada tahun 2001 dalam skandal Enron.
Poin Penting
- SPV dibuat sebagai perusahaan terpisah dengan neracanya sendiri.
- Ini dapat digunakan untuk melakukan usaha berisiko sekaligus mengurangi dampak keuangan negatif apa pun pada perusahaan induk dan investornya.
- Bergantian, SPV mungkin menjadi perusahaan induk untuk sekuritisasi hutang.
Memahami SPV
Sebuah perusahaan induk menciptakan SPV aset isolat atau sekuritisasi di sebuah perusahaan terpisah yang sering disimpan off neraca. Ini dapat dibuat untuk melakukan proyek berisiko sekaligus melindungi perusahaan induk dari risiko kegagalan yang paling parah.
Dalam kasus lain, SPV dapat dibuat semata-mata untuk mengamankan hutang sehingga investor dapat yakin akan pembayarannya.
Bagaimanapun, operasi SPV terbatas pada akuisisi dan pembiayaan aset tertentu, dan struktur perusahaan yang terpisah berfungsi sebagai metode untuk mengisolasi risiko aktivitas ini. SPV dapat berfungsi sebagai pihak lawan untuk swap dan instrumen derivatif sensitif kredit lainnya.
Perusahaan dapat membentuk SPV sebagai persekutuan terbatas, perwalian, korporasi, atau perseroan terbatas, di antara opsi-opsi lainnya. Ini dapat dirancang untuk kepemilikan, manajemen, dan pendanaan independen. Bagaimanapun, SPV membantu perusahaan mengamankan aset, membuat usaha patungan , mengisolasi aset perusahaan, atau melakukan transaksi keuangan lainnya.
Bagaimana SPV Bekerja
Keuangan SPV mungkin tidak muncul di neraca perusahaan induk sebagai ekuitas atau hutang. Sebaliknya, aset, kewajiban, dan ekuitasnya hanya akan dicatat di neracanya sendiri.
Referensi cepat
Seorang investor harus selalu memeriksa keuangan SPV apa pun sebelum berinvestasi di perusahaan. Ingat Enron!
Dengan demikian, SPV dapat menutupi informasi penting dari investor, yang tidak mendapatkan gambaran lengkap tentang situasi keuangan perusahaan. Investor perlu menganalisis neraca perusahaan induk dan SPV sebelum memutuskan apakah akan berinvestasi dalam bisnis.
Bagaimana Enron Menggunakan SPV
Keruntuhan finansial besar-besaran pada tahun 2001 dari Enron Corp., sebuah perusahaan energi yang seharusnya berkembang pesat yang berbasis di Houston, adalah contoh utama penyalahgunaan SPV.
Saham Enron meningkat pesat, dan perusahaan mentransfer sebagian besar saham ke kendaraan tujuan khusus, mengambil uang tunai atau catatan sebagai imbalan.Kendaraan tujuan khusus itu kemudian menggunakan sahamnya untuklindung nilai aset yang disimpan di neraca perusahaan.Untuk mengurangi risiko, Enron menjamin nilai kendaraan tujuan khusus tersebut.Ketika harga saham Enron turun, nilai kendaraan tujuan khusus mengikuti, dan jaminan dipaksa untuk dimainkan.
Penyalahgunaan SPV bukanlah satu-satunya trik akuntansi yang dilakukan oleh Enron, tetapi mungkin merupakan penyumbang terbesar dari kejatuhannya yang tiba-tiba. Enron tidak dapat membayar jumlah besar yang menjadi hutangnya kepada para kreditor dan investor, dan keruntuhan finansial segera menyusul.
Sebelum akhirnya, perusahaan mengungkapkan informasi keuangannya di neraca untuk perusahaan dan kendaraan tujuan khusus. Konflik kepentingannya ada di sana untuk dilihat semua orang. Namun, hanya sedikit investor yang mendalami keuangan untuk memahami gawatnya situasi.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Untuk apa kendaraan tujuan khusus digunakan?
Kendaraan tujuan khusus (SPV) adalah anak perusahaan yang dibentuk untuk melakukan tujuan atau kegiatan bisnis tertentu. SPV biasanya digunakan dalam aplikasi keuangan terstruktur tertentu, seperti sekuritisasi aset, usaha patungan, kesepakatan properti, atau untuk mengisolasi aset, operasi, atau risiko perusahaan induk. Meskipun ada banyak kegunaan yang sah untuk menetapkan SPV, SPV juga berperan dalam beberapa skandal keuangan dan akuntansi.
Apakah aset dan kewajiban SPV muncul di neraca perusahaan induk?
Tidak. Kendaraan tujuan khusus memiliki kewajiban, aset, dan kewajiban sendiri di luar perusahaan induk. Misalnya, SPV dapat menerbitkan obligasi untuk meningkatkan modal tambahan dengan tingkat pinjaman yang lebih menguntungkan daripada induknya. Mereka juga menciptakan keuntungan dengan mencapai perlakuan off-balance sheet untuk tujuan pelaporan pajak dan keuangan untuk perusahaan induk.
Apa mekanisme SPV?
SPV itu sendiri bertindak sebagai afiliasi dari perusahaan induk, yang menjual aset dari neracanya sendiri ke SPV. SPV menjadi sumber pembiayaan tidak langsung bagi perusahaan awal dengan menarik investor ekuitas independen untuk membantu membeli kewajiban hutang. Ini paling berguna untuk item berisiko kredit besar , seperti pinjaman subprime mortgage .
Tidak semua SPV memiliki struktur yang sama. Di Amerika Serikat, SPV sering kali merupakan perseroan terbatas (LLC). Setelah LLC membeli aset berisiko dari perusahaan induknya, biasanya perusahaan tersebut mengelompokkan aset ke dalam beberapa tahap dan menjualnya untuk memenuhi preferensi risiko kredit spesifik dari berbagai jenis investor.
Mengapa perusahaan membentuk SPV?
Ada beberapa alasan mengapa SPV dibuat. Mereka memberikan perlindungan untuk aset dan kewajiban perusahaan induk, serta perlindungan terhadap kebangkrutan dan kebangkrutan. Entitas ini juga bisa mendapatkan cara mudah untuk meningkatkan modal. SPV juga memiliki lebih banyak kebebasan operasional karena tidak dibebani regulasi sebanyak perusahaan induk.
Apa fungsi SPV dalam kemitraan publik-swasta?
Kemitraan publik-swasta adalah kolaborasi antara badan pemerintah dan perusahaan milik swasta. Banyak mitra swasta dalam kemitraan publik-swasta menuntut kendaraan tujuan khusus sebagai bagian dari pengaturan tersebut. Hal ini terutama berlaku untuk upaya padat modal, seperti proyek infrastruktur. Perusahaan swasta mungkin tidak ingin mengambil terlalu banyak eksposur keuangan, jadi SPV dibuat untuk menyerap beberapa risiko.