4 Faktor yang perlu diketahui tentang Reformasi Pasar Uang 2016

Reformasi yang ditunggu-tunggu oleh Komisi Keamanan dan Bursa untuk dana pasar uang dilaksanakan pada 14 Oktober 2016.  Aturan reformasi ini secara drastis mengubah cara investor dan penyedia dana yang terkena dampak memandang dana pasar uang sebagai alternatif untuk investasi tunai jangka pendek. Banyak investor, terutama institusi, menghadapi peningkatan risiko atau hasil yang lebih rendah dari uang jangka pendek mereka, sementara penyedia dana mempertimbangkan kembali nilai penawaran mereka.

Dengan sekitar $ 3 triliun diinvestasikan dalam reksa dana pasar uang, investor dan penyedia sama-sama memiliki banyak taruhan dalam perubahan cara pengelolaan dana.  Meskipun nominal untuk sebagian besar investor perorangan atau ritel, bagi investor institusi dan penyedia dana, reformasi pasar uang tahun 2016 memerlukan pemikiran ulang yang signifikan terhadap nilai reksa dana pasar uang.

Alasan Dibalik Reformasi Reksa Dana Pasar Uang

Pada puncak krisis keuangan 2008, aset bersih (NAV) dari dana pasar uang di bawah $ 1 karena kerugian besar yang diakibatkan oleh kegagalan short- pinjaman berjangka yang diterbitkan oleh Lehman Brothers .Ini adalah pertama kalinya dana pasar uang besar harus memecahkan $ 1 NAV, yang menyebabkan kepanikan di antara investor institusional, yang memulai penebusan massal.Dana tersebut kehilangan dua pertiga asetnya dalam 24 jam dan akhirnya harus menghentikan operasi dan memulai likuidasi.

Enam tahun kemudian pada tahun 2014, Securities and Exchange Commission (SEC) mengeluarkan aturan baru untuk pengelolaan dana pasar uang untuk meningkatkan stabilitas dan ketahanan semua dana pasar uang.Umumnya, aturan tersebut menempatkan batasan yang lebih ketat pada kepemilikan portofoliosambil meningkatkanpersyaratan likuiditas dan kualitas.Perubahan yang paling mendasar adalah keharusan dana pasar uang untuk berpindah dari harga tetap $ 1 menjadi NAB mengambang, yang menimbulkan risiko pokok yang tidak pernah ada sebelumnya.

Selain itu, aturan tersebut mewajibkan penyedia dana untuk menerapkan biaya likuiditas dan gerbang suspensi sebagai cara untuk mencegah dana berjalan .Persyaratan tersebut termasuk pemicu tingkat aset untuk mengenakan biaya likuiditas sebesar 1% atau 2%.Jika aset likuid mingguanturun di bawah 10% dari total aset, itu memicu biaya 1%.Di bawah 30%, biaya naik menjadi 2%.Dana juga menangguhkan penebusan hingga 10 hari kerja dalam periode 90 hari.  Meskipun itu adalah perubahan aturan fundamental, ada beberapa faktor yang perlu diketahui investor tentang reformasi dan bagaimana pengaruhnya terhadap mereka.

Investor Ritel Tidak Sepenuhnya Terpengaruh

Perubahan aturan yang paling signifikan, floating NAV, tidak mempengaruhi investor yang berinvestasi di reksa dana pasar uang ritel.Dana ini mempertahankan $ 1 NAV.  Namun, mereka masih diharuskan untuk melembagakan pemicu penebusan untuk membebankan biaya likuiditas atau menangguhkan penebusan. Banyak dari kelompok dana yang lebih besar mengambil tindakan untuk membatasi kemungkinan pemicu penebusan atau menghindarinya sama sekali dengan mengubah dananya menjadi dana pasar uang pemerintah, yang tidak memiliki persyaratan.

Hal yang sama tidak berlaku untuk orang yang berinvestasi di reksa dana pasar uang utama dalam rencana 401 (k) mereka karena ini biasanya dana institusional yang tunduk pada semua aturan baru. Sponsor Plan harus mengubah opsi dana mereka, menawarkan dana pasar uang pemerintah atau beberapa alternatif lain.

Investor Institusional Memiliki Dilema

Karena investor institusional menjadi target aturan baru, mereka yang paling terpengaruh. Bagi mereka, itu tergantung pada pilihan untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi atau risiko yang lebih tinggi. Mereka dapat berinvestasi di pasar uang pemerintah AS, yang tidak tunduk pada NAV mengambang atau pemicu penebusan. Namun, mereka harus menerima hasil yang lebih rendah. Investor institusi yang mencari imbal hasil lebih tinggi harus mempertimbangkan opsi lain, seperti sertifikat deposito bank (CD), dana perdana alternatif yang diinvestasikan terutama dalam aset jatuh tempo sangat pendek untuk membatasi suku bunga dan risiko kredit , atau dana berdurasi sangat pendek yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi. tetapi juga memiliki lebih banyak volatilitas.

Kelompok Dana Harus Beradaptasi atau Keluar dari Dana Pasar Uang

Setelah SEC mengumumkan reformasi pasar uangnya, sebagian besar kelompok dana utama, seperti Fidelity Investments, Federated Investors Inc., dan Vanguard Group, mengatakan mereka berencana untuk menawarkan alternatif yang layak kepada investor mereka.Fidelity mengubah dana utama terbesarnya menjadi dana pemerintah AS.  Federasi mengambil langkah-langkah untuk mempersingkat waktu jatuh tempo dana utamanya agar lebih mudah mempertahankan NAV $ 1.  Vanguard meyakinkan para investornya bahwa dana utamanya memiliki likuiditas lebih dari cukup untuk menghindari pemicuan biaya likuiditas atau penangguhan penebusan .

Namun, banyak kelompok dana yang harus menilai apakah biaya kepatuhan terhadap peraturan baru tersebut sebanding dengan dana mereka.Untuk mengantisipasi aturan baru tersebut, Bank of America Corp. (BAC ) menjual bisnis pasar uangnya kepada BlackRock Inc. (BLK ) pada tahun 2016.  Terlepas dari pendekatan yang diambil oleh kelompok dana tertentu, investor mengalami kebingungan komunikasi yang menjelaskan adanya perubahan untuk dana dan pilihan mereka.