Jalankan pada dana
Apa Jalankan pada dana?
Run on the fund adalah situasi di mana hedge fund, atau kumpulan aset lainnya, menghadapi semakin banyak permintaan penebusan dari investor. Penarikan dana dapat terjadi karena beberapa alasan, tetapi biasanya disebabkan oleh kinerja aset yang mendasarinya yang buruk. Kinerja yang buruk ini memotivasi investor untuk meminta pengembalian uang mereka, yang pada gilirannya menyebabkan dana keluar dari posisinya, yang mengarah ke kinerja yang lebih buruk dan lebih banyak penebusan, biasanya menyebabkan dana lindung nilai pada akhirnya ditutup.
Run on the fund dapat dibandingkan dengan run bank , di mana deposan berbondong-bondong menarik simpanan mereka sekaligus, menyebabkan bank kekurangan uang tunai dan akhirnya bangkrut.
Poin Penting
- Run on the fund adalah ketika investor dalam investasi gabungan seperti hedge fund tiba-tiba dan sekaligus meminta uang mereka kembali melalui penebusan.
- Seringkali dipicu oleh kinerja yang buruk, penarikan dana memperparah masalah dengan memaksa manajer dana untuk keluar dari posisi dengan harga yang semakin tidak menguntungkan, dan mendorong lebih banyak lagi penebusan.
- Pada akhirnya, pelarian dana dapat menyebabkan hedge fund ditutup dan gulung tikar.
Memahami Runs on the Fund
Pelarian dana mendapatkan momentum karena pengelola dana dipaksa untuk menjual aset untuk memenuhi permintaan penebusan. Penjualan paksa ini seringkali berdampak negatif pada kinerja reksa dana, terutama selama pasar turun. Ketika pasar jatuh, manajer investasi perlu menjual aset untuk mendapatkan uang tunai yang diperlukan, dan seringkali harus menjual dengan kerugian. Karena penebusan semakin menekan kinerja reksa dana, lebih banyak investor menjadi ketakutan dan meminta penebusan, menyebabkan putaran umpan balik negatif yang dalam banyak kasus dapat memaksa reksa dana untuk ditutup.
Banyak hedge fund mempertahankan diri dari pelarian dengan mengizinkan manajer untuk menangguhkan kemampuan investor untuk menebus selama suatu periode.Sebelum krisis keuangan 2008, penangguhan semacam itu sangat jarang terjadi, karena memberi isyarat kepada investor bahwa dana tersebut sedang kesulitan dan bahkan mungkin terpaksa ditutup.Tetapi selama krisis, banyak dana lindung nilai yang besar dan terkenal, seperti pelopor dana lindung nilai BVI Global Fund Paul Tudor Jones, menangguhkan penebusan untuk mencegah penarikan dana.
Contoh Run on the Fund
Peloton Partners mengalami penurunan klasik pada dana lindung nilai yang didukung hipotek senilai $ 1,8 miliar pada tahun 2008, setelah jatuhnya harga real estat AS sangat merusak kinerja Peloton.Peloton bertaruh melawan subprime real estate dan berinvestasi besar-besaran dalam hipotek kelas tinggi, yang memungkinkannya memperoleh pengembalian 87%.Tapi, ketika kehancuran terus berlanjut, bahkan investasi tingkat tinggi Peloton mulai melemah.Perusahaan menangguhkan penebusan untuk mencegah investor melarikan diri secara massal, tetapi langkah-langkah ini terlalu sedikit, sudah terlambat.Peloton mengumumkan pada Februari 2008 bahwa mereka menutup dana yang didukung hipotek.
Dana yang dijalankan tidak hanya terbatas pada dana lindung nilai.Pada tahun 2008, reksa dana pasar uang terkemuka yang disebut Reserve Primary Fund mengalami kerugian akibat investasinya dalam hutang jangka pendek dari bank investasi yang gagal, Lehman Brothers. Meskipun dana tersebut hanya menyimpan sebagian kecil dari investasinya dalam hutang Lehman, investor yang ketakutan menarik hampir dua pertiga dari total aset dana yang dikelola dalam beberapa hari setelah keruntuhan. Meskipun dana tersebut menangguhkan penebusan, itu tidak cukup untuk mencegah kegagalan akhirnya.