Teori Portofolio Pasca-Modern (PMPT)
Apa Teori Portofolio Pasca-Modern (PMPT)?
Teori portofolio pasca-modern (PMPT) adalah metodologi pengoptimalan portofolio yang menggunakan risiko penurunan hasil alih-alih varians rata-rata pengembalian investasi yang digunakan oleh teori portofolio modern (MPT). Kedua teori tersebut menjelaskan bagaimana aset berisiko harus dinilai, dan bagaimana investor rasional harus memanfaatkan diversifikasi untuk mencapai optimalisasi portofolio. Perbedaannya terletak pada definisi risiko masing-masing teori, dan bagaimana risiko itu memengaruhi hasil yang diharapkan.
Poin Penting
- Teori portofolio pasca-modern (PMPT) adalah metodologi yang digunakan untuk pengoptimalan portofolio yang memanfaatkan risiko penurunan pendapatan.
- PMPT berbeda dengan teori portofolio modern (MPT); keduanya merinci bagaimana aset berisiko harus dinilai sambil menekankan manfaat diversifikasi, dengan perbedaan dalam teori adalah bagaimana mereka mendefinisikan risiko dan dampaknya terhadap pengembalian.
- Brian M. Rom dan Kathleen Ferguson, dua desainer perangkat lunak, menciptakan PMPT pada tahun 1991 ketika mereka yakin ada kekurangan dalam desain perangkat lunak yang menggunakan MPT.
- PMPT menggunakan deviasi standar pengembalian negatif sebagai ukuran risiko, sedangkan teori portofolio modern menggunakan deviasi standar semua pengembalian sebagai ukuran risiko.
- Rasio Sortino diperkenalkan ke dalam rubrik PMPT untuk menggantikan rasio Sharpe MPT sebagai ukuran pengembalian yang disesuaikan dengan risiko dan meningkatkan kemampuannya untuk menentukan peringkat hasil investasi.
Memahami Teori Portofolio Post-Modern (PMPT)
PMPT dibuat pada tahun 1991 ketika perancang perangkat lunak Brian M. Rom dan Kathleen Ferguson merasa ada kekurangan dan keterbatasan yang signifikan dengan perangkat lunak yang didasarkan pada MPT dan berusaha untuk membedakan perangkat lunak konstruksi portofolio yang dikembangkan oleh perusahaan mereka, Sponsor-Software Systems Inc.
Teori tersebut menggunakan deviasi standar pengembalian negatif sebagai ukuran risiko, sedangkan teori portofolio modern menggunakan deviasi standar semua pengembalian sebagai ukuran risiko. Setelah ekonom Harry Markowitz memelopori konsep MPT pada tahun 1952, kemudian memenangkan Hadiah Nobel Ekonomi untuk karyanya yang berpusat pada pembentukan kerangka risiko kuantitatif dan pengembalian formal untuk membuat keputusan investasi, MPT tetap menjadi sekolah dasar pemikiran tentang manajemen portofolio. selama beberapa dekade dan terus digunakan oleh manajer keuangan.
Rom dan Ferguson mencatat dua batasan penting MPT: asumsinya bahwa pengembalian investasi dari semua portofolio dan sekuritas dapat secara akurat diwakili oleh distribusi elips bersama, seperti distribusi normal , dan varians pengembalian portofolio adalah ukuran yang tepat dari risiko investasi.
Rom dan Ferguson kemudian menyempurnakan dan memperkenalkan teori PMPT mereka dalam artikel 1993 di The Journal of Performance Management. PMPT terus berkembang dan berkembang karena para akademisi di seluruh dunia telah menguji teori-teori ini dan memverifikasi bahwa teori-teori itu pantas.
Komponen Teori Portofolio Post-Modern (PMPT)
Perbedaan risiko, seperti yang didefinisikan oleh deviasi standar pengembalian, antara PMPT dan MPT adalah faktor kunci dalam konstruksi portofolio. MPT mengasumsikan risiko simetris sedangkan PMPT mengasumsikan risiko asimetris. Risiko sisi negatif diukur dengan semi-deviasi target, yang disebut deviasi sisi bawah , dan menangkap apa yang paling ditakuti investor: memiliki pengembalian negatif.
The rasio Sortino adalah unsur baru pertama kali diperkenalkan ke PMPT rubrik oleh Rom dan Ferguson, yang dirancang untuk menggantikan MPT ini rasio Sharpe sebagai ukuran pengembalian disesuaikan dengan risiko, dan diperbaiki kemampuannya untuk hasil investasi peringkat. Volatility skewness, yang mengukur rasio persentase distribusi varian total dari pengembalian di atas rata-rata ke pengembalian di bawah rata-rata, adalah statistik analisis portofolio kedua yang ditambahkan ke rubrik PMPT.
Teori Portofolio Pasca-Modern (PMPT) vs. Teori Portofolio Modern (MPT)
MPT berfokus pada pembuatan portofolio investasi dengan aset yang tidak berkorelasi; jika satu aset terkena dampak negatif dalam portofolio, aset lain belum tentu demikian. Inilah ide di balik diversifikasi. Misalnya, jika seorang investor memiliki saham minyak dan saham teknologi dalam portofolionya dan peraturan pemerintah yang baru tentang perusahaan minyak melukai keuntungan perusahaan minyak, saham mereka akan kehilangan nilainya; Namun, stok teknologi tidak akan terpengaruh. Keuntungan di saham teknologi akan mengimbangi kerugian stok minyak.
MPT adalah metode utama di mana portofolio investasi dibangun saat ini. Teori adalah dasar di balik investasi pasif. Akan tetapi, ada banyak investor yang berusaha meningkatkan keuntungan mereka melebihi apa yang dapat dibawa oleh investasi pasif atau mengurangi risiko mereka dengan cara yang lebih signifikan; atau keduanya. Ini dikenal sebagai mencari alfa ; pengembalian yang mengalahkan pasar, dan merupakan gagasan di balik portofolio yang dikelola secara aktif , paling sering diterapkan oleh manajer investasi, terutama dana lindung nilai. Di sinilah teori portofolio post-modern berperan, di mana manajer portofolio berusaha memahami dan memasukkan pengembalian negatif dalam perhitungan portofolio mereka.