Teori Portofolio Modern (MPT)
Apa Teori Portofolio Modern (MPT)?
Teori portofolio modern(MPT) adalah teori tentang bagaimana investor yang menghindari risiko dapat membangun portofolio untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan berdasarkan tingkat risiko pasar tertentu. Harry Markowitz memelopori teori ini dalam makalahnya “Pemilihan Portofolio,” yang diterbitkan dalam Journal of Finance pada tahun 1952. Dia kemudian dianugerahi Hadiah Nobel untuk karyanya tentang teori portofolio modern.
Poin Penting
- Teori portofolio modern (MPT) adalah teori tentang bagaimana investor yang menghindari risiko dapat membangun portofolio untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan berdasarkan tingkat risiko pasar tertentu.
- MPT juga dapat digunakan untuk membangun portofolio yang meminimalkan risiko untuk tingkat pengembalian yang diharapkan.
- Teori portofolio modern sangat berguna bagi investor yang mencoba membangun portofolio yang efisien menggunakan ETF.
- Investor yang lebih peduli dengan risiko penurunan daripada varians mungkin lebih memilih teori portofolio post-modern (PMPT) daripada MPT.
Memahami Teori Portofolio Modern (MPT)
Teori portofolio modern berpendapat bahwa karakteristik risiko dan pengembalian investasi tidak boleh dilihat sendiri, tetapi harus dievaluasi oleh bagaimana investasi memengaruhi risiko dan pengembalian portofolio secara keseluruhan.MPT menunjukkan bahwa investor dapat membangun portofolio berbagai aset yang akan memaksimalkan pengembalian untuk tingkat risiko tertentu.Demikian juga, dengan tingkat pengembalian yang diharapkan, investor dapat membangun portofolio dengan risiko serendah mungkin.Berdasarkan ukuran statistik seperti varians dan korelasi, kinerja investasi individu kurang penting daripada bagaimana pengaruhnya terhadap keseluruhan portofolio.
MPT mengasumsikan bahwa investor menghindari risiko, yang berarti mereka lebih memilih portofolio yang tidak terlalu berisiko daripada yang berisiko untuk tingkat pengembalian tertentu.Secara praktis, penghindaran risiko menyiratkan bahwa kebanyakan orang harus berinvestasi dalam berbagai kelas aset .
Hasil yang diharapkan dari portofolio dihitung sebagai jumlah tertimbang dari pengembalian aset individu. Jika portofolio berisi empat aset tertimbang sama dengan pengembalian yang diharapkan sebesar 4, 6, 10, dan 14%, pengembalian yang diharapkan dari portofolio adalah:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8,5%
Risiko portofolio adalah fungsi rumit dari varians setiap aset dan korelasi setiap pasangan aset.Untuk menghitung risiko portofolio empat aset, investor membutuhkan masing-masing dari empat varian aset dan enam nilai korelasi, karena ada enam kemungkinan kombinasi dua aset dengan empat aset.Karena korelasi aset, risiko portofolio total, atau deviasi standar , lebih rendah daripada yang akan dihitung dengan jumlah tertimbang.
Manfaat Teori Portofolio Modern (MPT)
MPT adalah terdiversifikasi .Faktanya, pertumbuhan dana yang diperdagangkan di bursa ( ETF ) membuat MPT lebih relevan dengan memberi investor akses yang lebih mudah ke berbagai kelas aset.Investor saham dapat menggunakan MPT untuk mengurangi risiko dengan menempatkan sebagian kecil dari portofolionya diETF obligasi pemerintah .Varians portofolio akan lebih rendah secara signifikan karena obligasi pemerintah memiliki korelasi negatif dengan saham.Menambahkan investasi kecil di Treasury ke portofolio saham tidak akan berdampak besar pada pengembalian yang diharapkan karena efek pengurangan kerugian ini.
Demikian pula, MPT dapat digunakan untuk mengurangi volatilitas portofolio Treasury AS dengan menempatkan 10% dalam inflasi tinggiketika obligasi berkinerja buruk.Akibatnya, volatilitas portofolio secara keseluruhan lebih rendah daripada yang seluruhnya terdiri dari obligasi pemerintah.Selain itu, hasil yang diharapkan lebih tinggi.
Teori portofolio modern memungkinkan investor untuk membangun portofolio yang lebih efisien.Setiap kemungkinan kombinasi aset yang ada dapat diplot pada grafik, dengan risiko portofolio pada sumbu X dan pengembalian yang diharapkan pada sumbu Y.Plot ini mengungkapkan portofolio yang paling diinginkan.Misalnya, Portofolio A memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 8,5% dan deviasi standar 8%.Selanjutnya, asumsikan bahwa Portofolio B memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 8,5% dan deviasi standar 9,5%.Portofolio A akan dianggap lebih efisien karena memiliki hasil yang diharapkan sama tetapi risikonya lebih rendah.
Anda dapat menggambar kurva miring ke atas untuk menghubungkan semua portofolio yang paling efisien.Kurva ini disebut perbatasan efisien .Berinvestasi dalam portofolio di bawah kurva tidak diinginkan karena tidak memaksimalkan pengembalian untuk tingkat risiko tertentu.
Referensi cepat
Sebagian besar portofolio di perbatasan efisien berisi ETF dari lebih dari satu kelas aset.
Kritik terhadap Teori Portofolio Modern (MPT)
Mungkin kritik paling serius dari MPT adalah bahwa ia mengevaluasi portofolio berdasarkan varians daripada risiko penurunan .Dua portofolio yang memiliki tingkat varian dan tingkat pengembalian yang sama dianggap sama-sama diinginkan menurut teori portofolio modern.Satu portofolio mungkin memiliki varian tersebut karena seringnya kerugian kecil.Sebaliknya, yang lain bisa memiliki perbedaan itu karena penurunan spektakuler yang jarang terjadi.Sebagian besar investor lebih suka kerugian kecil yang sering terjadi, yang akan lebih mudah untuk ditahan.Teori portofolio pasca-modern ( PMPT ) mencoba untuk memperbaiki teori portofolio modern dengan meminimalkan risiko penurunan daripada varians.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa teori portofolio modern?
Teori portofolio modern, diperkenalkan oleh Harry Markowitz pada tahun 1952, adalah teori konstruksi portofolio yang menentukan tingkat risiko minimum untuk pengembalian yang diharapkan. Ini mengasumsikan bahwa investor akan menyukai portofolio dengan tingkat risiko yang lebih rendah daripada tingkat risiko yang lebih tinggi untuk tingkat pengembalian yang sama. Bagian sentral dari teori portofolio modern adalah bagaimana keamanan individu memengaruhi profil risiko dan pengembalian dari seluruh portofolio.
Apa manfaat teori portofolio modern?
Teori portofolio modern dapat digunakan sebagai sarana untuk mendiversifikasi portofolio. Dengan mengintegrasikan beragam aset, portofolio dapat mengurangi variansnya. Manfaat lain dari teori portofolio modern adalah dapat digunakan untuk mengurangi volatilitas. Dengan memperkenalkan aset dalam portofolio yang memiliki korelasi negatif, seperti treasury AS dan saham-saham berkapitalisasi kecil, portofolio dapat menghasilkan pengembalian yang lebih kuat daripada hanya memiliki satu jenis aset dalam portofolio. Akhirnya, teori portofolio modern digunakan untuk membuat portofolio seefisien mungkin.
Apa pentingnya garis perbatasan yang efisien?
Garis batas efisien, landasan teori portofolio modern, menunjukkan kumpulan portofolio yang memberikan tingkat pengembalian tertinggi untuk tingkat risiko terendah. Ketika sebuah portofolio berada di sebelah kanan perbatasan yang efisien, mereka memiliki risiko yang lebih besar dibandingkan dengan pengembaliannya. Sebaliknya, ketika portofolio berada di bawah kemiringan batas efisien, portofolio tersebut menawarkan tingkat pengembalian yang lebih rendah dibandingkan risiko.