Ensiklopedia keuangan

Sistem Pasar Nasional (NMS)

Apa Sistem Pasar Nasional (NMS)?

Sistem Pasar Nasional (NMS) mempromosikan transparansi pasar bebas dengan mengatur bagaimana semua bursa utama mengungkapkan dan mengeksekusi perdagangan. Ini adalah sistem untuk perdagangan ekuitas dan pemenuhan pesanan di AS yang terdiri dari fungsi perdagangan, kliring, penyimpanan, dan distribusi kutipan. NMS mengatur aktivitas semua bursa saham resmi AS dan pasar NASDAQ.

Poin Penting

  • Sistem Pasar Nasional (NMS) mempromosikan transparansi pasar bebas dengan mengatur bagaimana semua bursa utama mengungkapkan dan mengeksekusi perdagangan.
  • Untuk memfasilitasi distribusi informasi yang adil, NMS mensyaratkan pertukaran membuat penawaran dan penawaran tersedia dan terlihat baik oleh investor individu maupun institusi.
  • Pada tahun 2005, SEC mengeluarkan Peraturan Sistem Pasar Nasional (Reg NMS) untuk memperkuat NMS dan menjelaskan perubahan teknologi.

Memahami Sistem Pasar Nasional (NMS)

Sistem Pasar Nasional, yang dibuat oleh Amandemen Undang-Undang Sekuritas tahun 1975, diawasi oleh Asosiasi Pedagang Sekuritas Nasional (NASD) dan NASDAQ. NMS mengatur perdagangan berbasis bursa, seperti di Bursa Efek New York, dan perdagangan OTC di NASDAQ. Untuk tujuan praktis, NASDAQ dianggap sebagai bursa, meskipun negosiasi terjadi langsung di antara penanda pasar.

Untuk memfasilitasi distribusi informasi yang adil, NMS mensyaratkan bursa membuat penawaran dan penawaran ( ask price ) tersedia dan terlihat oleh likuiditas dan harga yang lebih baik. Namun, sistem menyulitkan institusi dan investor besar untuk melakukan perdagangan besar tanpa disadari. Beberapa orang berpendapat bahwa visibilitas ini telah mendorong perdagangan di luar bursa, memicu perluasan pertukaran pribadi, yang disebut kolam gelap .

Penting

Pada 9 Desember 2020, Securities and Exchange Commission (SEC) mengadopsi aturan baru yang dimaksudkan untuk memodernisasi infrastruktur untuk pengumpulan, konsolidasi, dan penyebaran data pasar untuk saham sistem pasar nasional yang terdaftar di bursa. Di antara aturan yang diadopsi lainnya, SEC telah memperbarui dan memperluas konten data pasar NMS. Baca lebih lanjut tentang aturan baru ini di sini .

NMS vs. OTC lainnya

NASDAQ adalah yang tertinggi dari empat level perdagangan over-the-counter (OTC) di mana perusahaan harus memenuhi kriteria khusus dari kapitalisasi, profitabilitas, dan aktivitas perdagangan. Selain itu, NASDAQ memberikan informasi perdagangan intraday yang lebih komprehensif yang tersedia untuk tingkat saham OTC yang lebih rendah. Informasi termasuk harga jual terakhir, harga tertinggi dan terendah harian, volume kumulatif, dan harga penawaran dan permintaan. Di sini, pembuat pasar harus melaporkan harga aktual yang ditransaksikan dan ukuran saham dalam waktu 90 detik setelah transaksi. Persyaratan ini berbeda dengan pelaporan non-real-time untuk non-NMS, saham OTC tingkat bawah.

NASDAQ, meskipun masih merupakan sistem terdesentralisasi untuk perdagangan saham over-the-counter, adalah pertukaran virtual dengan semua peraturan, persyaratan, dan pengamanan yang disertakan dengan lembaga kliring. Pasar OTC lainnya memiliki aturan dan perlindungan yang jauh lebih sedikit.

Pasar OTC dibagi menjadi tiga tingkatan, yang disebut OTCQX , OTCQB , dan Pink Sheets. Persyaratan pencatatan menurun dengan setiap tingkat. Selain itu, semua pasar ini tidak seketat bursa yang dicakup oleh Sistem Pasar Nasional.

Regulasi Sistem Pasar Nasional (Reg NMS)

The Securities and Exchange Commission (SEC) melihat kebutuhan untuk memperkuat NMS dan account untuk perubahan teknologi. Pada tahun 2005, mereka mengeluarkan  Peraturan Sistem Pasar Nasional (Reg NMS) yang memuat empat komponen utama.

  1. The Orde Perlindungan Aturan bertujuan untuk investor jaminan mendapatkan harga terbaik pada pelaksanaan pesanan mereka. Aturan tersebut menghilangkan kemampuan untuk membuat order diperdagangkan atau dieksekusi pada harga yang lebih buruk.
  2. Peningkatan akses ke kutipan dari pusat perdagangan di NMS adalah karena Aturan Akses. Aturan tersebut membutuhkan biaya penautan yang lebih besar dan biaya akses yang lebih rendah.
  3. Aturan Sub-Penny menyediakan kutipan yang seragam dengan menyetel kenaikan menjadi tidak kurang dari satu sen. Aturan ini berlaku untuk semua saham yang terdaftar dengan harga lebih dari $ 1 per saham.
  4. Aturan Data Pasar mengalokasikan pendapatan ke organisasi pengaturan mandiri yang mempromosikan dan meningkatkan akses data pasar.

Mungkin yang paling penting dari aturan ini adalah perlindungan pesanan, atau perdagangan melalui , ketentuan. Eksekusi perdagangan diberikan dengan harga terbaik, di mana pun harga terendah itu tersedia.

Para kritikus mengeluh bahwa itu mengharuskan pedagang untuk bertransaksi di tempat perdagangan yang memiliki harga terendah, meskipun mereka lebih suka berbisnis di situs dengan eksekusi tercepat atau keandalan terbaik. Perasaannya adalah bahwa itu akan menghasilkan hasil yang lebih buruk untuk pesanan kelembagaan dengan semua biaya diperhitungkan.