Trade Through

Apa Trade Through?

Trade-through adalah pesanan yang dilakukan dengan harga yang kurang optimal, meskipun harga yang lebih baik tersedia di bursa yang sama atau di bursa lain.Regulasi untuk melindungi dari trade through pertama kali disahkan pada tahun 1970-an dan kemudian diperbaiki dalam Rule 611 of Regulation NMS  yang disahkan pada tahun 2007. Perdagangan tembus biasanya tidak boleh terjadi di pasar saham AS.

Poin Penting

  • Perdagangan melalui adalah ketika pesanan dieksekusi pada harga yang lebih buruk daripada harga terbaik yang tersedia, pada dasarnya berdagang melalui atau melewati harga yang lebih baik.
  • Trade through tidak boleh terjadi dalam kondisi pasar yang khas karena, berdasarkan peraturan, pesanan harus diarahkan ke harga terbaik.
  • Aturan perdagangan melalui tidak berlaku untuk kutipan manual (hanya yang elektronik) dan aturan satu detik juga memberikan sedikit kelonggaran di pasar yang bergerak cepat.

Memahami Trade Through

Tukar tambah adalah ilegal karena peraturan menyatakan bahwa pesanan harus dieksekusi dengan harga terbaik yang tersedia. Jika harga yang lebih baik dikutip di tempat lain, perdagangan harus diarahkan ke sana untuk eksekusi, dan tidak “diperdagangkan” sehingga eksekusi terjadi pada harga yang lebih buruk.

Aturan 611 dari Regulation NMS, juga dikenal sebagai Order Protection Rule , bertujuan untuk memastikan bahwa investor institusional dan retail mendapatkan harga terbaik untuk perdagangan tertentu dengan membandingkan kuotasi di beberapa bursa.Peraturan ini memperluas ketentuan trade-through lama yang ada di NYSE ke semua saham yang terdaftar di NASDAQ dan AMEX, serta banyak bursa yang lebih kecil.

Aturan Perlindungan Pesanan saat ini juga melindungi blok saham kurang dari 100 saham, yang di masa lalu dapat diperdagangkan melalui broker tanpa penalti. Dalam banyak hal, peraturan ini telah membantu investor ritel yang lebih kecil menghindari eksekusi harga yang tidak adil dan bersaing di lapangan yang setara dengan investor institusional yang lebih besar yang membeli saham dalam blok besar.

Pengecualian untuk Peraturan Perdagangan Melalui

Tukar tambah didefinisikan sebagai pembelian atau penjualan saham yang terdaftar di bursa dengan data pasar terkonsolidasi yang disebarluaskan, selama jam perdagangan reguler, dengan harga yang lebih rendah dari tawaran yang dilindungi atau lebih tinggi dari tawaran yang dilindungi. Sementara Regulation NMS berlaku luas untuk semua jenis tempat yang melakukan perdagangan di pasar ekuitas modern, termasuk bursa terdaftar, sistem perdagangan alternatif (ATS), pembuat pasar di luar bursa, dan pedagang perantara lainnya, ada beberapa contoh di mana perdagangan melalui peraturan mungkin tidak berlaku.

Kutipan manual tidak dianggap dilindungi oleh Regulation NMS karena data pasar terkonsolidasi tidak disebarluaskan secara elektronik. Hanya penawaran harga yang dikirim secara elektronik yang termasuk dalam peraturan baru dan harga terbaik, atau pesanan yang paling banyak dipesan , harus diposting di semua bursa yang tunduk pada Regulation NMS.

Pengecualian besar lainnya adalah apa yang disebut “jendela satu detik” yang dirancang untuk menangani kesulitan praktis dalam mencegah pertukaran intramarket selama pasar yang bergerak cepat ketika harga berubah dengan cepat. Jika perdagangan dieksekusi pada harga yang tidak akan diperdagangkan dalam satu detik sebelumnya, maka perdagangan tersebut dikecualikan dari peraturan perdagangan-tayang.

Contoh Perdagangan Melalui Terjadi di Saham

Asumsikan seorang investor ingin menjual 200 saham Berkshire Hathaway Class B (BRK.B) mereka. Saham tersebut memiliki 500 saham yang ditawar pada $ 204,85, dan 300 saham lainnya ditawar pada $ 204,80.

Tawaran tertinggi saat ini $ 204,85 dengan 500 saham, jadi jika investor kita menjual, pesanan harus dieksekusi pada harga itu dengan asumsi harga dan saham tidak berubah sebelum pesanan jual mencapai bursa.

Perintah jual untuk 200 saham harus diisi pada $ 204,85, menyisakan 300 saham pada penawaran pada harga itu.

Perdagangan melalui akan terjadi jika pesanan dieksekusi pada $ 204,80, atau harga lain yang lebih rendah dari $ 204,85 meskipun ada saham yang tersedia dengan harga yang lebih baik ($ 204,85) untuk memenuhi pesanan jual.

Demikian pula, asumsikan seorang investor ingin membeli 100 saham BRK.B. Saat ini ada 1.000 saham yang ditawarkan dengan harga $ 204,95. Karena ada lebih dari cukup saham yang ditawarkan dengan harga $ 204,95 untuk memenuhi pesanan beli, investor yang ingin membeli harus mendapatkan saham mereka pada $ 204,95. Perdagangan melalui terjadi jika pembeli akhirnya membayar harga yang lebih tinggi, seperti $ 205, meskipun ada saham yang terdaftar dengan harga yang lebih baik yaitu $ 204,95.