Ensiklopedia keuangan

Kupon Saat Ini

Apa Kupon Saat Ini?

Kupon saat ini mengacu pada sekuritas yang diperdagangkan paling mendekati nilai parinya tanpa melebihi par. Dengan kata lain, harga pasar obligasi berada pada atau mendekati nilai nominal yang dikeluarkan.

Dengan kata lain, obligasi memiliki status kupon saat ini jika kuponnya ditetapkan kira-kira sama dengan yield to maturity (YTM) obligasi pada saat penerbitan. Konsep ini sering digunakan dalam menentukan harga selisih hasil di antara sekuritas berbasis mortgage (MBS).

Poin Penting

  • Kupon saat ini mengacu pada obligasi yang diperdagangkan mendekati nilai nominalnya saat pertama kali diterbitkan.
  • Obligasi yang dijual dengan imbal hasil dalam kisaran ± 0,5% dari suku bunga pasar saat ini dikatakan memiliki status kupon terkini.
  • Karena tingkat kupon mereka mendekati yang ditetapkan oleh pasar, obligasi kupon saat ini secara inheren lebih stabil dan seringkali lebih likuid daripada obligasi lain dengan tingkat kupon yang lebih rendah.
  • Di pasar sekuritas yang didukung hipotek (MBS), tolok ukur untuk harga dan nilai hipotek adalah kupon saat ini, yang merupakan jaminan hipotek yang akan diumumkan (TBA) yang diperdagangkan paling dekat, tetapi tidak melebihi nilai nominal.

Memahami Kupon Saat Ini

Obligasi kupon saat ini adalah obligasi yang dijual dengan harga pada atau mendekati nilai nominalnya. Secara khusus, obligasi harus memiliki tingkat kupon yang berada dalam 0,5% di atas atau di bawah harga pasar saat ini. Obligasi kupon saat ini biasanya tidak mudah berubah dan lebih likuid dibandingkan obligasi lain dengan kupon lebih rendah karena tingkat kupon lebih dekat dengan yang ditetapkan oleh pasar.

Karena kupon obligasi saat ini kurang stabil, hal ini juga kurang mungkin disebut kembali oleh penerbit sehingga memiliki tersirat perlindungan panggilan daripada penyediaan panggilan eksplisit. Stabilitas yang melekat, bagaimanapun, juga berarti bahwa itu tidak akan menawarkan hasil yang diharapkan.

Kupon dan Suku Bunga Saat Ini

Pergerakan suku bunga di pasar berdampak terbalik pada nilai obligasi. Ketika suku bunga naik, harga obligasi turun, dan sebaliknya. Ini karena terlepas dari arah pergerakan suku bunga dalam perekonomian, suku bunga obligasi biasanya ditetapkan.

Tarif tetap ini, yang disebut sebagai tingkat kupon, menentukan pendapatan bunga yang akan diterima pemegang obligasi secara berkala atas investasi pendapatan tetap mereka. Jika suku bunga naik, masalah baru akan memiliki tingkat kupon yang lebih tinggi daripada masalah yang ada. Sebuah obligasi dengan kupon yang mendekati imbal hasil yang saat ini ditawarkan pada obligasi baru dengan jatuh tempo dan risiko kredit yang sama dikenal sebagai obligasi kupon saat ini.

Efek Beragun Hipotek dan Kupon Lancar

Kupon saat ini biasanya digunakan untuk memahami selisih hasil sekuritas beragun hipotek (MBS) yang dijamin oleh perusahaan yang disponsori pemerintah AS Fannie Mae dan Freddie Mac dan lembaga pemerintah Ginnie Mae.  Karena hipotek yang mendasari MBS memiliki tingkat suku bunga yang berbeda, berbagai MBS akan memiliki kupon yang berbeda.

Di pasar MBS, kupon saat ini didefinisikan sebagai jaminan hipotek yang akan diumumkan (TBA) dari masalah apa pun untuk bulan pengiriman saat ini yang diperdagangkan paling dekat dengan, tetapi tidak melebihi nilai nominal. Kualifikasi TBA berarti bahwa kumpulan hipotek yang akan mendukung keamanan belum ditetapkan, meskipun kontrak akan segera dibuat. Sebuah sintetis 30 tahun MBS suku bunga tetap di pasar TBA adalah kupon saat ini digunakan sebagai patokan seluruh industri untuk harga dan nilai hipotek.

Menentukan Kupon MBS Saat Ini

Untuk menentukan sekuritas mana yang merupakan kupon saat ini, perlu diketahui nilai par dari hipotek, yang merupakan jumlah dari prinsipal terhutang pada hipotek yang mendasarinya. Kupon saat ini dihitung dengan menginterpolasi kupon tertinggi di bawah par dan kupon terendah di atas par, menyesuaikan dengan hari tunda terkait dengan sekuritas yang bersangkutan.

Sebagai alternatif, ini diperoleh dengan mengekstrapolasi dari kupon terendah di atas par jika tidak ada kupon yang diperdagangkan di bawah par. Misalnya, sekuritas hipotek TBA sering diperdagangkan dengan suku bunga dengan kenaikan 0,5%. Oleh karena itu, dengan asumsi nilai par 100, anggaplah sekuritas hipotek Fannie Mae 8% diperdagangkan pada 99,5 dan sekuritas hipotek Fannie Mae 8,5% diperdagangkan pada 100,75. Dalam contoh ini, keamanan 8% Fannie Mae akan menjadi kupon saat ini.

Pertimbangan Khusus

Prinsip analisis hipotek adalah bahwa semakin tinggi kupon sekuritas yang didukung hipotek dibandingkan dengan kupon saat ini, semakin besar kemungkinan bahwa sekuritas yang didukung hipotek melakukan pembayaran di muka. Investor hipotek membuat analisis nilai relatif ini dalam menghitung imbal hasil dan penilaian MBS. Selain itu, kupon saat ini mencerminkan keadaan pasar hipotek. Dengan demikian, pemberi pinjaman dan peminjam dapat menggunakannya sebagai indikator tingkat suku bunga yang wajar untuk hipotek baru.